? ? 基金定投，全稱為基金定時定額投資，據調研報告稱其在美國已經占到了基金投資的39%，然而在中國卻僅占10%不到，為何成熟資本市場的美國老百姓更喜歡進行基金定投，而中國人卻鮮有關注？從根源上來講，我認為是中國人賭性較重，喜歡賺快錢，其次金融市場知識、體系尚不發達的中國要熟悉這個新玩意也需要一個過程。其實基金定投可是理財的神器之一，集儲蓄、保值、升值、流動性于一體，欲成為理財達人的話不可不學。

本文上半篇主要講基金定投的原理、優缺點以及購買方法，下半篇講如何選定投基金的品種以及投資策略。

基金定投是一種小白理財方式，其關鍵在于需要間隔一個周期投資一次定額資金，為什么好呢？因為以固定金額投資，低價位就會購入更多份額，高價位就自然購入較少份額，以此降低平均持倉成本，等到價格回歸到中高位時將其賣出賺取利潤。我們看案例1，如下圖，小明在1月到4月開始定投，每個月固定投資600元基金，1月份單價為30元，2月份漲到60元，3月份又跌回30元，4月份繼續下跌跌到15元，5月份漲回30元再將份額全部賣出，我們來計算一下小明的這次投資的盈虧情況：

根據金額/單價=份額計算，每次投資600元，那么1月買入20份份額，2月買入10份份額，3月又買入20份份額，4月買入40份份額，總共即買入90份份額，平均單位價格為2400/90=26.7元，在5月以30元賣出，共獲得2700元資金，相比總投資額2400元要多出300元，收益率共12.5%。股市雖然經歷了一輪波峰和波谷后回到了原價，但投資者卻獲得了盈利，核心原理就是利用高價買入份額少，低價買入份額多，在經歷市場波動后通過攤低單位成本，再在市場回暖時以中高價位售出從而獲利的方法。案例1只是理論，大家可能覺得思哲講的不夠實際，那么我們來結合真實數據分析吧，再看案例2。

案例2如上圖，截取07年3月到09年7月共28個月的上證指數的數據（每個長方形代表一個月的K線），中途經歷了一個波峰和波谷，且波峰持續時間長達14個月，波谷持續時間亦為14個月。舉個例子，我假設上證指數點位即為基金單價，按月每次定額投資40萬元（為便于計算，多少并不影響結果），從2007年3月的3183點開始定投滬深300指數基金，再在2009年7月3412點賣出，期間共28個月的累計收益率是17%，年化收益率是7.0%（詳算如下表），有沒有發現，盡管價格波峰走得很高而波谷卻并非很低（份額增加效果不如波峰明顯），且面積上也是價格波峰大于價格波谷，最終價格是以近乎原價賣出，但竟仍然是盈利的，這里就是利用著定額投資高價位低份額，低價位高份額的買入原理。

接下來再來看下中國近十年股市的走勢，下圖是一張06年到16年的上證指數走勢圖。

有沒有發現中國股市的特點是牛短熊長？思哲簡單統計了下，假設投資者在07年的6124點時開始按月進行定投，穿越了近8年的熊市后在15年牛市5000點時賣出，平均持倉成本僅為2517點，收益率達到2倍，折合年化收益率9.64%，如果算上貨幣的時間價值的話更恐怖，年化收益率達到了驚人的17.1%，最重要的是長時間的熊市讓投資者的持倉成本降到了驚人的2517點，即使是以現在跌得不行的2763點時的點位賣出，投資者也能保證盈利。所以簡單的總結一下，基金定投最大的優點有以下幾個：

（1）弱化了入市時機選擇的重要性。雖然通過以上分析我們知道，當股市價格在短期內趨于下降到低谷，最終回升為高位的情況收益率會更高于中間涵蓋波峰波谷或者其他等情況，但無論何時選擇入市時點，在長期的定投下通過降低單位持倉成本，只要股市最終回歸正常價值點或者更高位，之前定投厚積的份額就能為你帶來豐厚的回報。

（2）減少投資者狂熱風險?，F在很多股市投資者看好哪只股票直接就提起刀來，全倉殺入，基本都是半倉以上，這對于缺乏投資經驗的小白來說是相當危險的，即使對于股市老手也是，今年多少人認為能突破往年6000點大關的理財達人們被打臉了？現在又有多少投資人被深深的套在了2750點的漩渦之中呢？基金定投，由于其分批入市，且定額投資的特性，注定其不會出現長期高額持倉成本的現象，從而大大減少了被深套的風險。

（3）風險波動越大收益反而越高。這一點在我舉的第一個例子和第二個實例對比下有所體現，第一個例子中1個月從30元漲到60元，2個月后又跌到了15元，之后才漲回30元，這一跌一漲，短短4個月就實現了12.5%，即年化42.4%的收益，而實際數據中股市的波動更小，實際數據中07年-09年定投的年化收益率為5.38%，07年-14年年化收益率9.6%（這里的收益率均不包含貨幣時間價值）

（4）工薪族拿月薪為主，適合基金定投。由于工薪階層每個月拿固定工資，所以能抽出一定比例每月固定取投資，對于土豪來說，有錢即使要做基金定投也必須拆成一份份的非常麻煩，但是我們工薪族的就很好做到了啊O(∩_∩)O~這點我們比起土豪來說充分的利用了貨幣時間價值的優勢，嘿嘿。

（5）快速調整投資組合。定投由于其分批資金進入的原理，所以基本不會出現全倉操作，如果發現了更好的投資標的，自己可以根據盈虧情況選擇繼續定投或者退出改投新標，亦或投資人在多年定投中收入增加了，直接增加一項投資標的亦可。

（6）強制儲蓄，開源節流。由于每個月自動扣款，能強制讓大部分的月光族們留下一筆錢來做理財，正好基金定投最適合的就是用作養老金、子女教育金等長遠支出金。

（7）避開人性的弱點。這里思哲說得可能有點大，不過人確實如此，炒股的小白們都喜歡追漲殺跌，隨波逐流，非常容易對一些股市消息產生過度反應，通常連續幾個跌停板就坐不住要拋售了，但如果選擇了基金定投的投資方式，那么無論是價格上漲還是下跌你都挺開心的，上漲了更好，下跌了我就會買入更多的份額，主動買套，只要成本不斷被拉低，等市場回暖后我就可以再賺它一筆。

說了那么多基金定投的好處，難道定投就是完美的嗎？NO，任何投資方式都有其缺陷所在，那么基金定投又有什么壞處呢：

（1） 短線投資存在虧損風險。定投雖能降低風險，但不能杜絕風險，比如你定投一個指數基金，這只基金開始一直漲，但沒過多久又跌回了原價，那么這時你把它賣掉，即使高價時定額投資減少了買入份額，但平均價格還是在原價之上，虧損是必然的，所以基金定投適合長線投資，最宜出入時點是相距兩個牛市頂峰時買入和賣出，如果做不到神準的判斷力，就一直堅持定投吧，只要中國的股市不跨掉，最終價格回到了你的平均持倉成本之上，你大量的買入份額都會給你帶來一筆可觀的利潤。

（2） 牛市時收益不如一次性投資。定投最愛熊長牛短，一波帶走啦，中國雖向來熊長牛短，但是牛市總是會來的，如果牛市來時你還是把攢著的錢分批入市，那些把錢全部砸進去買股票基金的小伙伴收入肯定比你高啦，但事實上，牛市來了又有幾個人能及時逃離呢？所以全倉還需三思呀~~~ 基金定投注意以下幾點：

1.止盈不止損。就如我在壞處1中所提到的，基金定投通過攤低單位成本，增加份額的方式，等最終價格回到合理估值或高位時將其賣出來獲利，如果你剛開始投資每天一看賬目上是浮虧的，且價格一直在低位漲不上去就把它虧本賣掉了，等它春天來了你就只能一個人靜靜地角落里后悔了。

2.堅持定期投資。假如你是手動投資，投了這個月忘了下個月，過兩個月想起來了又繼續，這樣三天打魚兩天曬網的話是很難保證定投的效果，只有把時間連貫起來了，你才能完整的通過定投平滑整個股市巨幅波動的風險。

3.定投周期不要太長，一周一次或每天投更好。為什么要這么做？因為股市是瞬息萬變的，假設這周股市先是經歷了兩個跌停再經過三個漲停，如果你是按周投可能你的感受只是價格上漲了7.8%，但是如果每天定投的話就把中間跌價所帶來的額外增加份額都買到了，而按周定投卻做不到。 那么如何進行基金定投？簡單說下，如天天基金網、掌上基金網、數米基金網等APP都有這個功能，大家可以找一下，非常簡單，定投周期可供選擇，不過定投也可以手動申購，就是會操作麻煩一點，還有些場內基金需要到二級市場上買入的就需要證券開戶了，具體可以見我另一篇“如何選擇股票型基金”一文中去了解。

接下來聊聊定投的實際操作。

首先是標的，基金也分很多種，我推薦小白們購買跟蹤大盤的指數型股票基金，原因主要在于普通股票型基金選擇的股票數量少且帶有很強的主觀因素，中國的證券市場絕對比企業活的長，一個公司未來的前景受很多因素制約，現在幾年的發展順利不代表未來數十年能屹立不倒，但中國上市公司組成的股票指數是安全的，只要中國經濟不垮掉，股市就不會崩盤，只要中國經濟在健康發展，股市從長遠來看必定有升值的空間。

指數型基金跟蹤的指數也分很多種，國內指數我主要推薦滬深300指數，其跟蹤中國300只最具行業代表性的股票走勢，其市值就占A股總市值的60%，所以走勢與上證指數十分接近。如果有精力的投資者還可以配置跟蹤香港股市的恒生指數以及美國股市的標普500的基金，美國是世界上最大的資本市場，且近來經濟有復蘇之勢，可以在定投的比例上將滬深300、恒生指數、標普500上各分配60%、20%、20%，用以規避A股市場上時而暴漲時而暴跌的階段性風險以及系統性風險。

以上是普遍型的定投標的，如果你有非?？春玫男袠I，也可以拿出一定比例投資行業板塊的指數基金，比如思哲比較看好的養老行業，定投了工銀瑞信醫療保健行業股票型基金（000831），將看好的行業板塊加入到定投組合中去，就可以形成一個以滬深300、恒生指數、標普500以及醫療養老各40%、20%、20%、20%的組合，注意思哲只是隨便舉了個例子，絕無打廣告的意思哦。

接下來講定投策略，上文中說的是定期定額投資，這篇文章中則衍生出更高級一點的投資策略，還記得定投的核心原理么？在價格波動中，由于定額投資，在低價位將買入多的份額，高價位則會買入少的份額，那么我們人為將波動變大，加大力度，在低價位買入更多的份額，高價位買入更少的份額行不行？是可以的，如何操作呢，干貨來了，注意看：

首先確定一個估值點位。根據2006年至2016年股市的整體點位水平，我認為目前2700—3000點是一個股市合理估值的區間，06年后股市也長期在2700點-3000點這個區間中徘徊。

其次確定定投基數，在工薪階層的年輕人中，如果屬于小康階級，我認為定額金額比例在每個月結余的30%-50%左右比較合適，這個因人而異，假設小明月收入6000元，他每月的結余為3000元，那么他每個月定投基數應該在1000-1500元左右較為適宜。

為什么這次我稱之為定投基數？定投基數也就是指每次固定投資的金額，回到案例2，這次我們把之前的定額投資改為不定額投資，如上圖，在2007年3月的3183點定投開始至2009年7月的3412點賣出的過程中，具體投資方案為下表：

上述圖表你應該長按保存起來，它是什么意思呢，舉個例子，假設投資者定投基數為2000元/月，如果上證指數為4000點，其在3900-4200的區間，那么投資者該月應該投基金的金額即為2000乘以50%也就是1000元。

接下來我們按上圖調整之前定額投資的策略，為方便計算每次定投基數仍為40萬，上證點位即基金單價，最后以3412點的價格賣出，仍是在2007年3月的3183點處開始定投，但每次投資金額是定投基數乘以上表中上證指數區間所對應的比例，調整后的對應表格如下，括號中表示之前40萬/次定額投資的數據。

經過對比后我們知道，應用思哲圖表上的策略后，我們的單位持倉成本由2915點降至了2439點，而定投收益率從原先的17%增加到了40%，總結一下即：定投通過增加持有份額，攤低單位均價來獲利，利用這個特點，我尋找一個估值點，高于估值則減少投入金額，低于估值則加碼買入，進一步攤低我的單位持倉成本，最后在股市回到合理估值價位時賣出獲利。

有的人會想，股票與股票型基金十分相似，那么在股市中是否又可以采取這種策略呢？實際上也是可以的，但選擇這種策略要求投資者對個股股價有一個合理的估值，知道價位是處在高位還是低位，而且能判斷公司未來發展前景，在滿足了以上幾個條件的前提下，才能最大降低此法進行股票投資的風險。

接下來再看之前的06年到16年的上證指數，如果按照之前思哲提供的投資比例公式從2008年1月上證指數5000點開始定投至2015年5000點時賣出，過程中投資者將從2010年10月起到2014年12月整整4年多的時間從3000點以下的點位以多于定投基數的資金吸收更多的基金單位，在中國股市普遍熊長牛短的特點下，最終獲益將從原先的9.614%年化收益上升至15%甚至更多。

有沒有發現？即使是定投投資者投資于人們最恐慌的股市至高點時，只要能堅持定投，對于后市的獲利空間仍然是極為可觀的，股市指數攀登得越高，最后也一定會跌得越慘，所以不要害怕，谷底才是定投投資者的春天。

另外需要特別補充的是，之前思哲以3000點作為估值點位，向上減碼，向下加碼，那么是不是就永遠以3000點為估值點位呢？不對，因為在20世紀末時股市還是在1000點-2000點之間波動，這時思哲會以1300點作為分水嶺，隨著中國經濟的發展，上證指數應該是逐年緩慢向上攀爬的過程，估值點應在5-7年后作一次調整，具體怎么調則要跟中國的GDP增長率結合起來，根據往年的研究上證指數從1990年的128點到2014年的3235點24年間平均年漲幅為14.5%，而GDP從18774.3億元增長到636462.7億元平均年增長15.8%，GDP的漲幅與上證指數走勢相近，所以上調率可以參照往年的GDP增長率來制定。

定投對投資時點把控的要求并不如一次性投資的要求高，那對于賣出時點怎么看呢？我認為，在你開始定投之后，只要你當前的賬面是浮盈的，你便可以選擇賣出，當然最好選在牛市的時候，因為賣出價格才決定你的盈利，思哲建議賣出價至少要高出估值點位，且賬面浮盈才可，也可以制定一個收益目標，當收益率達到目標后再做賣出。文章的最后再給各位粉絲朋友點個醒，要想增加收益，定投還可以選擇以帶有桿杠的分級基金B作為標的，但是要選擇不會下折的分級基金哦，分級基金B在熊市如果發生下折會產生巨額損失（詳情可見我另一片文章分級基金），目前市面上不會下折的分級基金主要有深成指B和H股B。

總結：

1.基金定投的核心技巧在于攤低單位成本，越跌越投，波動越大獲利越大。

2.基金定投的優勢在于分批入市，適合工薪階層理財，且簡單易上手，沒有太過于高深的技巧，弱化了擇市時機的重要性，通過使用加強版的基金定投策略甚至可以獲得年化20%以上的收益。

3.基金定投的核心理念是堅持定期投資，止盈不止損，當達到預期盈利目標時選擇賣出或者繼續定投。

4.基金定投在時間充沛的情況下周期越短越好，能充份平滑風險，增加收益。

5.基金定投的金額控制在月結余的30%-50%（激進型投資者可以在50%以上）其余金額應該分散配置在貨幣基金、P2P或者銀行理財等等。

6.定投標的不宜過于集中，可組合配置滬深300指數、恒生指數以及標普指數基金來分散系統性風險。

7.上證點位與定投比例關系圖并不是一成不變的，它隨著證券市場得發展而變化，上圖是我對于上證指數的見解，未來大家也要視情況進行更正。