我從一開(kāi)始用的就是 pair trading，一種中性策略。此后，中性策略就一直是我的主力策略。后來(lái)我接觸了期權(quán)，我發(fā)現(xiàn)用同一個(gè)股票的不同期權(quán)組合就能實(shí)現(xiàn)中性策略，于是我就徹底放棄了 pair trading。
中性策略有什么好處呢？
（1）中性策略的變化比較平緩，更能扛暴漲暴跌。只要你能找到一個(gè)微小的 edge，你的資金曲線就會(huì)緩慢而又相對(duì)穩(wěn)定地上升。
（2）不用猜市場(chǎng)的方向，需要做決策的地方比較少，做決策時(shí)的壓力沒(méi)那么大，晚上能睡好覺(jué)。
（3）最 powerful 的那幾個(gè)期權(quán)策略，calendar spread，butterfly，condor，gamma scalping，都是中性策略。不會(huì)用中性策略，期權(quán)最重要的優(yōu)勢(shì)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。
有些人認(rèn)為期權(quán)的中性策略就是 delta neutral，其實(shí)那是不全面的。例如 short straddle 就是 delta neutral，但是在暴漲暴跌的時(shí)候還是會(huì)虧錢。這是因?yàn)?short straddle 的 gamma 是負(fù)數(shù)。可見(jiàn)中性策略不僅僅要求?delta neutral，連 gamma 和 theta 也要大致neutral，不能偏太多。
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