拯救您的財(cái)富，從關(guān)注開始！
作為一個(gè)學(xué)習(xí)價(jià)投的人，聽到“羅胖子”講能力圈，還蠻有趣的，通俗易懂，趕緊建立自己的能力圈吧！
昨天我們說到，價(jià)值投資有四條基本原則，前三條是格雷漢姆（又譯：格雷厄姆）總結(jié)的，而最后一條則是巴菲特根據(jù)自己五十年的投資實(shí)踐，加進(jìn)去的一個(gè)概念。
這個(gè)概念叫“能力圈”。
它的意思很簡單：一個(gè)投資人可以通過長期不懈的努力和學(xué)習(xí)，真正建立起來的自己的能力范圍。什么能力呢？是能夠?qū)δ承┕尽⒛承┬袠I(yè)獲得超出幾乎所有人更深的理解，能夠?qū)疚磥黹L期的表現(xiàn)，做出更準(zhǔn)確的判斷。
聽起來很簡單吧，但是它有幾句潛臺(tái)詞。
第一，還記得我們昨天說的第一條原則吧？買股票，本質(zhì)買的是公司。所以，不是什么股票看漲，你買什么；而是你覺得什么公司價(jià)值被低估了，你買什么。
那你怎么知道這個(gè)公司的價(jià)值被低估了呢？只能基于你長期的研究，你對(duì)這個(gè)公司、這個(gè)行業(yè)有深入骨髓的了解，你才能做出這個(gè)判斷。
巴菲特號(hào)稱是股神，但是有人計(jì)算過，他從1955年至今60多年，管了幾千億美金的資金，但是他買過的股票一共只有78支。在中國隨便找個(gè)股民，買賣過的股票一般都會(huì)超過這個(gè)數(shù)字。
巴菲特說過，每個(gè)投資人都應(yīng)該假想自己有一張投資決策卡，上面只有20個(gè)洞，每做一次投資決策，就少一個(gè)洞，一生最多做20次投資決策。
那你覺得原因是什么？是謹(jǐn)慎？是自律？
不是。按照能力圈這個(gè)理論來看，是你縱使非常勤奮，你一生能夠真正了解、洞察的行業(yè)和公司，也就這么多個(gè)。超出這個(gè)數(shù)字，你實(shí)際上就不是在投資公司，還是在股市上投機(jī)和賭博。
第二句潛臺(tái)詞，用李錄先生的說法，叫“沒有邊界的能力就不是真正的能力”。
這個(gè)說法非常深刻。比如說，你聲稱自己擁有某種力量，那你就要明確地知道自己力量的邊界，你才算擁有這種力量。一個(gè)大力士，他明確知道自己能舉動(dòng)的杠鈴有多重，多了就舉不動(dòng)了，他才算擁有這個(gè)力量，否則，很可能就是吹牛。
你持有一個(gè)觀點(diǎn)，必須能夠說出這個(gè)觀點(diǎn)不成立的條件，它才是一個(gè)真正的觀點(diǎn)。你持有一個(gè)立場，必須能夠完整地闡述相反立場的論點(diǎn)和論據(jù)，你才算真正站在這個(gè)立場里。
在股市上也一樣。巴菲特就多次說自己看不懂互聯(lián)網(wǎng)公司，這是謙虛嗎？是謹(jǐn)慎嗎？不見得，他是通過劃定自己不懂的東西，來進(jìn)一步明確自己真正懂的東西，這就是“能力圈”。
下一個(gè)問題來了，為什么要建立能力圈？
答案很簡單，這是防范投資風(fēng)險(xiǎn)的唯一辦法。
如果我們把市場理解為一個(gè)人，那這個(gè)市場先生上躥下跳地波動(dòng)，他在干什么？他在找一個(gè)東西，就是發(fā)現(xiàn)人性的弱點(diǎn)。市場像水一樣圍繞在你的周圍，你只要有弱點(diǎn)，無論是心理弱點(diǎn)還是情緒弱點(diǎn)，無論是貪婪還是恐懼，市場都會(huì)在某個(gè)情況下發(fā)現(xiàn)它，然后攻擊它。
只要你在干自己能力之外的事，你就是在把自己的弱點(diǎn)暴露給市場，不管此前你賺了多少，市場一定會(huì)在某一個(gè)時(shí)刻把你打倒，讓你前功盡棄，甚至是萬劫不復(fù)。
這種故事我們聽得很多，市場先讓人嘗點(diǎn)小甜頭，讓人覺得自己就是股神再世，越來膽子越大，最后一把，讓人全賠進(jìn)去。李錄先生有一句話說得好，為什么在股市里，我們總能聽到新人的故事，股神年年有？是因?yàn)槔先硕疾淮嬖诹耍切┰?jīng)的神話都破滅了。
所以，能力圈不是謙虛謹(jǐn)慎，是對(duì)市場驚濤駭浪的嚴(yán)防死守，是不讓自己人性和情緒上的缺點(diǎn)被市場找到，是只做自己真正懂得的事。
請(qǐng)注意，死守自己的能力圈，既不是能力弱的人要守，也不是出于謹(jǐn)慎要守。事實(shí)上，能力越強(qiáng)的人，越容易守不住自己的能力圈。舉個(gè)例子，專業(yè)的財(cái)富管理人員，他們應(yīng)該更注重能力圈吧？事實(shí)也許正好相反。
在李錄先生的這個(gè)講演里，就說到這個(gè)行業(yè)里的秘密。他很不客氣地說，資產(chǎn)管理這個(gè)行業(yè)，其實(shí)有自己原生的缺陷，主要是兩個(gè)原因。
第一點(diǎn)，這個(gè)行業(yè)里的用戶在絕大多數(shù)情況下，不知道，也無法判斷理財(cái)產(chǎn)品的好壞。這和其他幾乎所有的行業(yè)都不太一樣。
你買一輛車，吃一家飯館，普通消費(fèi)者還是能判斷產(chǎn)品的優(yōu)劣的。但是面對(duì)一個(gè)資產(chǎn)組合，也許過去一兩年業(yè)績很好，這就能說明這個(gè)產(chǎn)品好嗎？不能，也許只是因?yàn)樯碓诖笈Ｊ校瑯I(yè)績好只是運(yùn)氣使然。
不僅消費(fèi)者判斷不了，李錄先生說，就算是行業(yè)里的資深大牛，也無法判斷另一個(gè)不熟悉的產(chǎn)品的好壞。
這個(gè)行業(yè)的第二個(gè)特點(diǎn)是，它的收入和給客戶創(chuàng)造的價(jià)值是脫離的。簡單理解就是——你把一筆錢交給財(cái)富管理機(jī)構(gòu)打理，多賺了，他們多分；賠了，機(jī)構(gòu)可不賠你錢，甚至依然要分你的錢。
所以這種定價(jià)方式，只反映這個(gè)行業(yè)的利益，幾乎很少反映客戶的利益。
這兩個(gè)特點(diǎn)加在一起，就造成了這個(gè)行業(yè)一些道德風(fēng)險(xiǎn)，從業(yè)人員參差不齊、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)混亂不清，到處充斥著誤導(dǎo)用戶的謬論，等等。其中最惡劣的后果，就是這個(gè)行業(yè)里的人有一種內(nèi)在沖動(dòng)，要跨出自己的能力圈，去說自己也不真正懂的事。
李錄先生說，你看見有人在媒體上說什么“5000點(diǎn)太低了、4000點(diǎn)應(yīng)該抄底”等等，這些預(yù)測本質(zhì)上都是超出能力圈的事。如果你是一個(gè)真正的價(jià)值投資人，你真正在研究公司的價(jià)值，那不管你的能力有多強(qiáng)，你的能力都不包括回答這些問題。
結(jié)果是啥？就是我們剛才講的，只要你身上有一點(diǎn)點(diǎn)不明白的地方，市場就一定會(huì)把你的這個(gè)缺點(diǎn)放大，以至于徹底把你毀掉。
所以，能力圈是啥？
是一種徹底誠懇的態(tài)度，是一定要在知識(shí)上做百分之百誠實(shí)的人的剛性自律，是把不斷地追求知識(shí)、追求真理、追求智慧作為自己的一個(gè)道德責(zé)任。只有堅(jiān)守這些原則，你才是在投資經(jīng)濟(jì)增長，投資好公司，獲得可以長期、可靠、安全的回報(bào)。
更深一步地說，我們經(jīng)常講，要可持續(xù)發(fā)展，那什么是可持續(xù)？
李錄先生說：可持續(xù)的東西都具有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是你得到的東西在別人看來，在所有其他人看來，都是你應(yīng)得的東西，這就可持續(xù)了。
賺錢也一樣，為什么價(jià)值投資可持續(xù)？就是因?yàn)樗谕顿Y那些內(nèi)在價(jià)值被低估的公司。
主觀上，這是你知識(shí)運(yùn)用的結(jié)果；客觀上，對(duì)那家公司也有幫助，所以你的回報(bào)是你應(yīng)得的，所有人都會(huì)這么看。所以，這是一條光明大道。
只要偏離了這一點(diǎn)，你靠的是運(yùn)氣，靠的是欺騙，靠的是不合理的收費(fèi)制度等等。那放到長時(shí)間尺度來看，總會(huì)有人覺得你掙了不該掙的錢，不可持續(xù)這個(gè)魔鬼就開始瘋長，直到把你擊倒。
請(qǐng)注意，今天說的不是什么道德說教，而是這一百年來人類最頂尖的投資智慧，對(duì)于我們自身利益的最深刻，也最成功的洞察。
今天是我們介紹李錄先生在北大光華管理學(xué)院演講的第二天，介紹了價(jià)值投資的第四個(gè)基本原則。明天，我們來談一個(gè)大家可能更關(guān)心的話題——中國市場，適合做價(jià)值投資嗎？
咱們明天見。
歡迎你在留言區(qū)寫下今天的想法。
把下圖分享出去，與更多的朋友一起學(xué)習(xí)
劃重點(diǎn)
中國是否適合價(jià)值投資?!
越來越多的自媒體出來站臺(tái)價(jià)值投資，
羅輯思維，樊登，吳曉波，秦朔都講過，
此乃大勢所趨……
智慧之樹結(jié)出黃金之果，
價(jià)值投資時(shí)代已然來臨！！！
你，還不緊跟價(jià)值投資的首班車？！
曾經(jīng)，
中國改革開放，你沒有趕上；
淘寶網(wǎng)店火爆，你沒有趕上；
價(jià)值投資來了，你還不趕上？
來，來，來......99期上海站
11月17-19日我們一起走進(jìn)價(jià)值投資世界，
打開投資慧眼吧！！！
主講老師：周貴銀——中國巴菲特研究專家
研究國學(xué)和價(jià)值投資近20年，
10年投資翻了150多倍的實(shí)戰(zhàn)導(dǎo)師！
手把手教您學(xué)習(xí)國學(xué)+價(jià)值投資，
一次付費(fèi)，多次免費(fèi)復(fù)習(xí)！
掃描下方邀請(qǐng)卡中的二維碼，支付報(bào)名
加我微信拉您進(jìn)群一起學(xué)習(xí)如何投資，加我請(qǐng)發(fā)“學(xué)習(xí)投資，進(jìn)群”
還有“國學(xué)+價(jià)值投資”的免費(fèi)學(xué)習(xí)視頻，等您來拿！
