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《巴菲特之道》中闡述了巴菲特投資企業的十二個原則，對我們來說，無論是投資還是管理企業都有非常好的借鑒之處。

一、簡單易懂。首先要定義自己的認知圈，認清自己哪些不懂，不做看不懂的事。企業的業務模式必須做到清晰易懂。要在自己的“能力圈”內投資，如果一個項目你看不懂，別人說得再好也不要投資，不要高估你的能力范圍，更不要盲目地隨大流。簡單清楚是大概率事件發生的前提。

二、持續穩定的經營歷史。只有持續穩定，才能最大概率判斷其未來利潤，其未來利潤持續下去的概率也最大。

三、良好的長期前景。偉大企業都有競爭優勢的護城河。這種競爭優勢是產品和服務一定被需要的，無可替代的，不會被管制的。我認為，技術和客戶忠誠度不能算護城河，行得通有錢賺、走得穩不暴利、看得遠可增長的商業模式才是真正的護城河。企業能建立行業壁壘才是最寬的護城河。這樣企業立于不敗之地的概率最大。

以上是企業準則。

四、理性的管理層。管理層越理性，配置資本和整合資源的能力越強。企業的現金流產生的價值要高于現金投資的平均回報，否則寧可分紅。以CEO為代表的管理層負責執行董事會對績效的要求，這種“治理關系”最重要的工作是使命必達，對績效負責。唯有理性，績效最大化的概率最大。

五、管理層對股東需坦誠。財務報表要回答公司的估值、達成目標的機率、管理層表現如何。坦誠面對失誤或失敗，認清其原因，才有機會最終的成功。王石和寶能的關系中，王石的致歉就是基于此。

六、擺脫慣性。在趨勢來臨之前，要善于尋找新的方向，慣性最大最多的表現就是對同行的模仿。

以上是管理準則。

七、重視凈資產回報率。每股盈利可能會將往年盈余算入，而凈資產回報率也叫凈資產收益率就是主業的盈利除以成本，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。警惕高負債杠桿下的高收益。

八、股東盈余。決定股東盈余的方法是將折舊、耗損和分期攤銷的費用加上凈利，然后減去那些公司用以維持其經濟狀況和銷售量的資本支出。

九、利潤率。巴菲特認為提高利潤率最好的方法就是控制成本。

十、巴菲特的一美元原則。該原則認為，公司每留存一個美元的盈余，至少應該創造一個美元的市場價值。如果市值的提升超過留存的數量，就更好。巴菲特總結到：“股市是個巨大的拍賣場，我們的工作就是挑選出那些優秀的企業，它們每保留的一個美元最終都會創造出至少一個美元的市場價值。”

以上是財務準則。

十一、確定企業價值。巴菲特認為企業價值其實很簡單，就是現金流除以合適的貼現率。1.使用最簡單的長期現金流定義。這個定義就是所有者權益，相當于上市公司財務年報中的“公司收益＋折舊等非現金支出－維護持續競爭優勢的資本支出”。2.使用最簡單的貼現率——一般參照長期國債利率。

十二、低價買入。巴菲特的安全邊際在30%以上，在以上前提上，如果股票價值低于企業價值達到這個比率以上，就毫不猶豫低價買入。

以上是市場準則。

最后借用查理-芒格的話：所有聰明的投資都是價值投資。你必須先評估一個企業的價值，再評估股票的價值。還要根據公司的競爭優勢，來判斷是不是應該持有這家公司的股票。

這些就足夠了嗎？顯然不能。巴菲特所言投資是一門藝術，其實在警告我們，在玩概率游戲的時候，任何單個獨立復雜系統都無法預測，只能用一個“常識”，股票價格屬于獨立復雜系統，不能預測，但它具有價格屬性，可以“低買高賣”，但如何進行“低買高賣”，不是科學和技術能解決的，有時候要像一個藝術家創作那樣，讓自己心中的世界外顯出來。

巴菲特之道，對于投機者而言，尤如雞同鴨講；對于技術流，還是好好看K線圖更有共鳴；對于中國小股民，也不要自認為能學到什么真理天道。只有認同常識，可以用一輩子時間來投資的價值投資者，才可以好好通過巴菲特的十二個原則來梳理自己的價值投資觀。我個人覺得，與其說巴菲特之道是投資的圣經，不如說是企業家警醒自己的企業管理方面的《孫子兵法》，更可能是個人投機者的《第二十二條軍規》。