傳統(tǒng)的間接融資，也就是企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)融資，是一種純粹的融資行為。從企業(yè)的角度講，我需要錢，找你借錢，然后按照約定還本付息就可以了。從銀行的角度講，做貸前調(diào)查，貸中審查，貸后調(diào)查。所有的FOCUS全部是圍繞這筆錢展開的，絲毫不參與企業(yè)的日常投資決策及運(yùn)營。
這就是典型的融資和借貸行為。
而現(xiàn)在的融資行為，已演變成了融資?融智行為。比如已經(jīng)火了一段時(shí)間的基金，包括各類產(chǎn)業(yè)基金，交易驅(qū)動(dòng)型基金等等，都是包含了融智的行為。一個(gè)在行業(yè)中處于核心地位的企業(yè)，比如醫(yī)藥類企業(yè)，它為了整合上下游資源，把企業(yè)在某一細(xì)分領(lǐng)域做大做強(qiáng)，它就可以發(fā)起成立一個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，社會資本如果看好它的概念，發(fā)起人的實(shí)力，就可以跟進(jìn)投資這個(gè)基金，并不需要在設(shè)立之初就有明確的投資項(xiàng)目，只要是一個(gè)框架和概念就可以了。與傳統(tǒng)貸款必須有項(xiàng)目才能開始的概念發(fā)生了天翻地覆的變化。
比如浙江有三個(gè)在醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域翹楚的老板發(fā)起設(shè)立的大健康基金，參與者不僅要出錢，還要能看懂這是要干什么，行業(yè)過去發(fā)生了什么，未來要發(fā)生什么，哪些項(xiàng)目可以通過并購的方式整合在一起，我們需要怎么做，投了以后如何管理，如何孕育培養(yǎng)，之后如何安排推出，甚至要獲得多少倍的收益，也都可以設(shè)計(jì)。所有的參與者都是一個(gè)合伙人的概念，而不是借貸關(guān)系，既然是合伙人，就是又出錢又出力，有好項(xiàng)目一起投，一起運(yùn)作，設(shè)計(jì)退出機(jī)制，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)著陸。既然不是借貸關(guān)系，就不存在按時(shí)還本付息這樣情況，每個(gè)合伙人按照合伙法，輸贏自擔(dān)，自然就會對項(xiàng)目很上心，有項(xiàng)目就坐在一起深入討論。發(fā)起人在融資的前提下，又融到了智。只要是愿意加入的，都是能看懂要干什么的，最起碼是愿意跟著一起干的。
銀行的錢，當(dāng)然也是被歡迎的，但是銀行沒有那種細(xì)分領(lǐng)域的人才，所以采用了一堆技術(shù)措施來保障自己的利益。比如一票否決權(quán)，負(fù)面清單，要做優(yōu)先級，要求差額不足，要指定管理任之類等措施。但即使是這樣，銀行也被被動(dòng)的要求要融智，因?yàn)椴还芤黄狈駴Q也好，負(fù)面清單也好，你必須懂，才能發(fā)聲。這樣銀行被迫必須雇傭各個(gè)行業(yè)的研究員，資深專家等人士。這樣受益的是發(fā)起企業(yè)。有了這些智囊的參與，就能更有效的在基金投向方面提供智慧服務(wù)。
基金這種融資模式的產(chǎn)生，快速發(fā)展，其實(shí)是我們國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，變化，升級的一個(gè)顯現(xiàn)。僅僅在融資時(shí)代，銀行地位優(yōu)于企業(yè)，社會資本沒有積累，沒有形成行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。而經(jīng)過這么多年的發(fā)展，我們國家已經(jīng)涌現(xiàn)出了在各個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。它們的行業(yè)地位，壟斷能力，話語權(quán)都不容小覷，決定著整個(gè)行業(yè)的走向。同時(shí)，人民財(cái)富積累迅速，社會資本雄厚，比如武漢的漢口銀行作風(fēng)剽悍，僅在武漢地區(qū)活動(dòng)，卻能承接華南各大銀行發(fā)行的債券，被銀行奉為金主，其實(shí)就是民間資本通過銀行這個(gè)牌照參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)的代表。那么，在行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)形成及民間資本雄起的背景下，銀行就逐步失去了它的原始地位。因?yàn)殂y行其實(shí)就是一個(gè)資金平臺。
這也就是此次金融工作會議大力發(fā)展直接融資的時(shí)代背景之一吧。現(xiàn)在的行業(yè)翹楚企業(yè)根本就不用發(fā)愁資金，最值錢的東西就是好的項(xiàng)目，好的點(diǎn)子。一個(gè)二流演員的背后都跟著幾家基金公司，一個(gè)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)如果再因?yàn)槿诓坏劫Y發(fā)愁，那它的財(cái)務(wù)總監(jiān)就可以引咎辭職了。
所有的這一切發(fā)生不過僅僅用了10年到15年的時(shí)間。未來將會是什么樣子呈現(xiàn)在我們面前？可以肯定的就是，這已經(jīng)是一個(gè)以資本為驅(qū)動(dòng)，以領(lǐng)軍企業(yè)為基礎(chǔ)，拼腦力，拼智慧的時(shí)代。在我們看不到的地方，每天都發(fā)生著數(shù)以萬億計(jì)的整合，并購，重組，上市，退出。
風(fēng)起云涌，概莫能述。
