? ? 現金流折現模型（DCF模型）常被用來去企業進行估值，但是這種方法實際上在現實中很少被使用。首先企業的經營非常復雜，很多企業完全不具備任何長期預期的確定性，任何測算都是瞎猜。其次，DCF要求對主要的幾張財務報表都進行精確的預測，這也非常困難，因為這個計算的結果取決于大量的假設，而只要其中幾個參數出現偏差，整個演算就要推倒重來。所以這種方法只適用在一些經營極其穩定，業務模式非常簡單，影響經營的變量要素非常少的企業。但是話說回來，真正完全符合這樣標準的企業，又何必再進行這么復雜的計算呢？
? ? 雖然DCF模型不能被用來直接對企業進行估值，但是我們可以透過DCF模型透視企業的內在價值，我們將此稱為DCF三要素，主要包括：經營存續期估計、現金創造力估計和經營周期定位。經營存續期主要從企業上市融資說明書中的相關段落（一般是“行業與業務介紹”部分）以行業特性和生意特點的角度估計。現金創造力主要從企業的財務指標（以年報為主）估計。經營周期定位主要從企業當前的競爭格局及發展戰略（來自上市融資說明書“行業競爭”部分，券商調研報告和網絡信息收集）。這三個要素不是用來計算一個企業該以什么價位買入，而是用來衡量一個企業符合高內在價值的特性。
? ? 另外，作為投資者，不僅僅要理解基本的價值內涵和價值創造的評估指標，還需要從市場、商業和投資更本質的角度看問題。市場的本質是供需，商業的本質是競爭，投資的本質是前瞻。從市場的本質“供需”來理解一個行業長期的發展態勢和最終的格局，從商業的本質“競爭”來理解這個行業的根本決勝要素以及產生差異化競爭優勢的能力，再從投資的本質“前瞻”來衡量市場對他們的認知和預期是否產生了足夠吸引力的偏離度，這三者環環相扣，才有利于我們用全面的視角來審視投資機會。
