線圖不會(huì)改變市場(chǎng)，是市場(chǎng)改變了線圖。
我將回答這個(gè)問(wèn)題。但我首先要說(shuō)的是，我們不可能了解，任何時(shí)候市場(chǎng)為什么會(huì)做那樣的變動(dòng)。市場(chǎng)和我們的日常生活以及職業(yè)中涉及的其他層面不同，市場(chǎng)總是用不穩(wěn)定的資料，日復(fù)一日和我們打交道。
有人說(shuō)占星術(shù) 是真正改變價(jià)格的推手，或許吧。上星期，除了日線圖以外，幾乎所有商品全面下挫。怎么會(huì)這樣呢？在理論上，黃金和國(guó)債，肉類(lèi)和豆類(lèi)，沒(méi)有道理同時(shí)下挫的呀？但實(shí)際上就是發(fā)生了，我一次又一次地目睹這種現(xiàn)象。
又有人說(shuō)，趨勢(shì)線及阻力線是改變市場(chǎng)的原因。甘氏的門(mén)徒們有他們自己一套的角度、支點(diǎn)等等工具。我一點(diǎn)也不相信這些玩意。但一次又一次，我看到市場(chǎng)就在這些技術(shù)工具宣稱(chēng)要觸底的地方，進(jìn)一步往下跌破。
當(dāng)然，還有基本面學(xué)派的人。有時(shí)利多消息會(huì)讓市場(chǎng)上漲，但同樣經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)象是，市場(chǎng)會(huì)在出現(xiàn)利多消息之后下挫，在出現(xiàn)壞消息之后上漲。
難怪在我33年交易生涯所認(rèn)識(shí)的人當(dāng)中，沒(méi)有人敢持續(xù)預(yù)測(cè)市場(chǎng)接下來(lái)會(huì)有什么動(dòng)作。最聰明、最熱門(mén)的預(yù)測(cè)人物也有被打入冷宮的一天，我無(wú)法接受我們就是被他們所擊敗的觀點(diǎn)，因?yàn)槲覀兪潜荒切┎环€(wěn)定的資料所擊敗的。
但幸運(yùn)的是，因?yàn)橛幸恍┛色@利的指標(biāo)、型態(tài)及技術(shù)存在，所以我們能夠獲利。雖然不是每次都賺，但會(huì)經(jīng)常賺錢(qián)。
其中一項(xiàng)比較好的指標(biāo)，就是利率對(duì)股市的強(qiáng)烈影響，這并不是一個(gè)新的結(jié)論。在我1969年出版的《選股秘訣》一書(shū)中，就討論過(guò)必定變動(dòng)，也就是我當(dāng)年發(fā)明以利率作為股價(jià)未來(lái)趨勢(shì)變動(dòng)的指標(biāo)（利率會(huì)受到利率水準(zhǔn)的影響）。
比較容易去觀察這個(gè)問(wèn)題的方法，就是觀察國(guó)債以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。這方法不但容易，拜電腦之賜，我們還可以清楚看到其間存在哪些關(guān)系，如果有的話。
基本的邏輯
我在俄勒崗大學(xué)遇到一位最棒的邏輯學(xué)教授阿爾伯特·凱士特。你們?cè)S多人在倫理學(xué)課程上用過(guò)他的書(shū)。他的課士我在大學(xué)四年當(dāng)中除了主修之外，上過(guò)最精彩的課。回想起來(lái)，我仍然會(huì)說(shuō)那是我離開(kāi)學(xué)校以后，對(duì)生活最有幫助的課程。
你有沒(méi)有想過(guò)，有多少次我們教導(dǎo)孩子們，或者我們接受別人教導(dǎo)的“事物”，從來(lái)沒(méi)派上過(guò)用場(chǎng)，從來(lái)沒(méi)有。在我們學(xué)過(guò)的數(shù)學(xué)中，真正用得上的大概只有1/10。你上一回把圓周開(kāi)平方，或抱一本史詩(shī)入睡是什么時(shí)候？或者上次因?yàn)橥浳姆ǎ瑢⒎痔?hào)放在句尾是什么時(shí)候？我相信就是這些填鴨式教育，讓我們不能生活得更有智慧，并且淪為嚴(yán)謹(jǐn)且荒謬?yán)碚摰臓奚罚苋菀拙捅皇袌?chǎng)大師們所誤導(dǎo)。
回到基本的邏輯。邏輯的首要規(guī)則之一就是，你不能用A來(lái)預(yù)測(cè)A。然而市場(chǎng)分析師每天都用價(jià)格來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格，喔，我們可能會(huì)掩飾說(shuō)，我們是用振蕩指標(biāo)、移動(dòng)平均線或趨勢(shì)線來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格。但簡(jiǎn)單的事實(shí)是，我們用那些由價(jià)格創(chuàng)造出來(lái)的工具去預(yù)測(cè)價(jià)格。凱士特博士一定會(huì)給90％的技術(shù)分析師批不及格。
有三件事足以毀滅期貨交易員：壞的方法、缺乏資金管理，以及壞習(xí)慣。
壞習(xí)慣——不，這不是你小孩聽(tīng)的搖滾合唱團(tuán)團(tuán)名（雖然它可能賣(mài)了不少唱片）。我所謂壞習(xí)慣的真正意思是什么呢？仔細(xì)分析一下，可以區(qū)分為兩個(gè)部分：
第一個(gè)部分包括你已經(jīng)知道的壞習(xí)慣。在美國(guó)西海岸，我們有時(shí)候會(huì)認(rèn)為我們之所以無(wú)精打采，是因?yàn)橐荒?65天都沒(méi)有很早上床睡覺(jué)，好讓自己能在早上5點(diǎn)10分清醒過(guò)來(lái)而導(dǎo)致這種沒(méi)有精神的狀態(tài)。在東海岸，壞習(xí)慣則代表每天早上應(yīng)該做的工作，卻一直拖到開(kāi)盤(pán)鈴響后才開(kāi)始做。
更糟的是，我們沒(méi)有維護(hù)自己的健康，而且沒(méi)有與期貨以外的世界，即沒(méi)有和我們的家人與朋友共處的世界保持平衡。但這些都是我們?cè)谏畛ＷR(shí)中已經(jīng)了解，已經(jīng)處理以及引起爭(zhēng)執(zhí)的壞習(xí)慣。
第二個(gè)部分則包括了真正的壞習(xí)慣。在交易這個(gè)行業(yè)里，這些明顯的壞習(xí)慣，我們卻沿襲地認(rèn)定它們是正確的（或是好習(xí)慣）。
這種壞習(xí)慣在我們的想法中已經(jīng)根深蒂固，形成一種我們認(rèn)為是成功基礎(chǔ)的作業(yè)準(zhǔn)則。但由于基礎(chǔ)是錯(cuò)誤的，所以我們永遠(yuǎn)無(wú)法創(chuàng)造利潤(rùn)。蘭德說(shuō)得對(duì)：永遠(yuǎn)要先檢查你的假設(shè)前提是否正確。
我在交易員（不論是成功或失敗的）身上最常見(jiàn)到的壞習(xí)慣是：無(wú)法正確地對(duì)市場(chǎng)的行動(dòng)做出反映。除了自以為是以及添油加醋之外，市場(chǎng)行動(dòng)本身其實(shí)就是一切……而這就是個(gè)致命傷。當(dāng)你把某些東西“覆蓋”在市場(chǎng)行動(dòng)之上時(shí)，你是在告訴市場(chǎng)該怎么做，而不是在聽(tīng)它說(shuō)話。
最常見(jiàn)的模式，也是一種非常壞的習(xí)慣，就是在強(qiáng)勁上漲時(shí)一直想要做空。或者，同樣糟糕的是，你看到了非常強(qiáng)勁的漲勢(shì)，比方說(shuō)是個(gè)漲停板，此時(shí)你聽(tīng)到腦子里那個(gè)小小的聲音，告訴你等拉回再進(jìn)場(chǎng)，也就是不要追趕這一波，市場(chǎng)一定會(huì)回檔。
簡(jiǎn)而言之，你被嚇得不敢在新高點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，在新低點(diǎn)賣(mài)出。
戒掉壞習(xí)慣的方法
我只知道兩種戒掉壞習(xí)慣的方式。第一就是重復(fù)，不斷地重復(fù)正確的行為模式，以發(fā)展出帕夫洛式制約反應(yīng)，養(yǎng)成好習(xí)慣。
另一種方式是理智地了解這項(xiàng)懷習(xí)慣是錯(cuò)的，并用正確的資訊、真理來(lái)取代這種了解。這里有兩個(gè)市場(chǎng)的真理。
真理1：當(dāng)市場(chǎng)在接近或幾乎在當(dāng)天的最高收盤(pán)時(shí)買(mǎi)進(jìn)；當(dāng)市場(chǎng)在接近或幾乎在當(dāng)天的最低點(diǎn)收盤(pán)時(shí)賣(mài)出（漲或跌停板會(huì)導(dǎo)引出持續(xù)性的變動(dòng)）。
是的，我也知道，不管是理智上還是感情上，都很難做到在出現(xiàn)漲或跌停板是買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出，但事實(shí)上這么做會(huì)賺很多錢(qián)。
讓我對(duì)你做解釋。我到“系統(tǒng)作者”公司問(wèn)一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題，“假如收盤(pán)價(jià)收在當(dāng)日區(qū)間65％以上的范圍內(nèi)，我根據(jù)那天的收盤(pán)價(jià)買(mǎi)進(jìn)，然后在5天、10天、15天、20天之后出場(chǎng)，會(huì)出現(xiàn)怎樣的結(jié)果？”結(jié)果顯示，設(shè)定止損點(diǎn)做為保護(hù)，這項(xiàng)做法的威力實(shí)在驚人。這個(gè)基本策略在所有市場(chǎng)上都能夠獲利。
更驚人的是，一年前我為《期貨》雜志撰寫(xiě)有關(guān)蠟燭線的文章，我在出現(xiàn)“最明顯的多頭”型態(tài)時(shí)買(mǎi)進(jìn)，并用前述的出場(chǎng)方法做測(cè)試，結(jié)果，沒(méi)有一種型態(tài)可以在所有市場(chǎng)都有效。然而，這里我們所說(shuō)的簡(jiǎn)單型態(tài)，卻能夠全面獲利？我的天啊，在令人不敢置信的強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中買(mǎi)進(jìn)，真是個(gè)好習(xí)慣。
這是一件很奇怪的事。依我們的習(xí)慣，我們要在強(qiáng)勢(shì)上漲的日子里做空，在疲弱下跌的日子里做多。你說(shuō)對(duì)了，我們都喜歡有點(diǎn)折扣。但是在交易這行當(dāng)中，貪圖折扣會(huì)讓你破產(chǎn)。
如果有某一個(gè)好習(xí)慣，可以用來(lái)區(qū)別我所認(rèn)識(shí)的專(zhuān)家們和散戶之間的差異，那就是他們?cè)敢庠趶?qiáng)勢(shì)上漲時(shí)買(mǎi)進(jìn)。比爾·米汗是多年前第一位想幫助我戒掉“回檔時(shí)買(mǎi)進(jìn)”這項(xiàng)壞習(xí)慣的人，而我保證，要戒掉這項(xiàng)壞習(xí)慣并不需要花大多時(shí)間。要記住，強(qiáng)勢(shì)代表一種力量，而市場(chǎng)需要力量來(lái)維持它的趨勢(shì)。
為了讓這點(diǎn)更深入腦海，我要補(bǔ)充一句，在“線圖”上，我所知道的最佳買(mǎi)進(jìn)信號(hào)，就是價(jià)格沖破你的圖紙之外，這時(shí)你得再貼上一張紙，這就是終極的買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。
真理2：新高點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)以及新低點(diǎn)賣(mài)出。
假如我必須要做出猜測(cè)的話，我猜想用新高點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)以及新低點(diǎn)賣(mài)出這種策略所產(chǎn)生的獲利，將超過(guò)交易員所知道的其他任何技術(shù)工具。反過(guò)來(lái)說(shuō)也對(duì)，在新高點(diǎn)賣(mài)出、新低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，通常會(huì)造成虧損（永遠(yuǎn)、永遠(yuǎn)都會(huì)）。
當(dāng)我們看到出現(xiàn)新高點(diǎn)，假如時(shí)間不長(zhǎng)，通常會(huì)放棄這筆交易，或是想等到回檔時(shí)再進(jìn)場(chǎng)。從以下的研究，可以看出這種做法是錯(cuò)的，而且大錯(cuò)特錯(cuò)。這項(xiàng)研究只是在創(chuàng)下X日新高時(shí)買(mǎi)進(jìn)。它，即電腦系統(tǒng)可以做到一般人及“缺乏訓(xùn)練”的交易員永遠(yuǎn)無(wú)法做到的事。
這項(xiàng)真理是經(jīng)過(guò)電腦確認(rèn)是準(zhǔn)確無(wú)誤的。在新高點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)是一項(xiàng)成功的策略，說(shuō)明市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的重要性。大多數(shù)交易員都會(huì)被超強(qiáng)的市場(chǎng)變化嚇倒或心生膽怯。因此他們都不愿意買(mǎi)進(jìn)，甚至更糟的，進(jìn)場(chǎng)做空。
我們總會(huì)這么說(shuō)，在跑道上或在拳擊場(chǎng)上，最高大的、最快的、最強(qiáng)悍的選手，不一定永遠(yuǎn)是贏家。但是，朋友們，我們就一定得賭他們贏。
設(shè)立止損點(diǎn)
在這個(gè)行業(yè)里只有兩件事是確定的：第一，你必須要控制損失；第二，價(jià)格的高低是不可預(yù)測(cè)的。開(kāi)發(fā)操作系統(tǒng)的目標(biāo)，就是要制造出一臺(tái)最賺錢(qián)的機(jī)器，它要像油井一樣，可以不斷地抽出利潤(rùn)來(lái)。即使你永遠(yuǎn)達(dá)不到那個(gè)目標(biāo)，也可以從開(kāi)發(fā)系統(tǒng)的過(guò)程中，了解到許多正確的交易方法。
正確設(shè)置止損點(diǎn)是我們從開(kāi)發(fā)操作系統(tǒng)中所學(xué)到的一個(gè)例子。使用止損點(diǎn)的理由，也就是唯一的理由是，當(dāng)操作系統(tǒng)失敗的時(shí)候，它可以保護(hù)我們。操作系統(tǒng)失敗乃兵家常事，假如這個(gè)潛在的缺點(diǎn)不存在的話，就沒(méi)有必要設(shè)置止損點(diǎn)了。止損點(diǎn)是我們的擋箭牌，它能保護(hù)我們免遭來(lái)自我們的系統(tǒng)、市場(chǎng)本身不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。
這場(chǎng)游戲牽涉到那么多不可預(yù)測(cè)的行為，所以止損點(diǎn)如果設(shè)得太近的話，就可能會(huì)傷害到你。的確，止損點(diǎn)定得越近，它們“鳴槍示警的頻率就越高”，止損出場(chǎng)的次數(shù)就越多，你會(huì)越來(lái)越多懷疑。就我所認(rèn)識(shí)的交易員來(lái)說(shuō)，沒(méi)有人能夠預(yù)測(cè)得分毫不差（由價(jià)格隨機(jī)變動(dòng)的緣故），因此止損點(diǎn)必須設(shè)在隨機(jī)波動(dòng)區(qū)間之外。距離必須遠(yuǎn)到假如被觸及的話，必然是因?yàn)檎嬲模ǘ请S機(jī)）價(jià)格活動(dòng)所致，這是第一課。
有關(guān)止損點(diǎn)的第二個(gè)重點(diǎn)如下：由于它們的目的是為了防止大災(zāi)難的發(fā)生，所以必須以資金管理的原則為基礎(chǔ)。我希望你在這堂課學(xué)到一個(gè)教訓(xùn)：絕對(duì)金額止損點(diǎn)要遠(yuǎn)比到處化緣式的技術(shù)分析有效多了。
