1、2016年3月16日在上海清算所沙龍演講中指出:
1)2017-2019會發生流動性危機;(應驗)
2)2017中期或三季度后,將看到中美資產價格全線回落,2019將現最終低點;(20180619A股暴跌3.78%);
3)2016-2017是新三板的兌現階段;(應驗)
4)第五輪康波的三次機會,2008,2019,2030;
5)2017、2018房價會回落,2019是房價低點;
6)2015年10月預測中國經濟在2016年一季度觸底;(應驗)
7)2011年12月(當時美元指數72),預測2017年美元指數破百(實際在20170105,103.82);(應驗)
8)預測2016年下半年人民幣升值(應驗);
9)2017年后,如果美元貶值,人民幣一定貶值(待觀察,看趨勢會應驗);
2、人的一生是一次康波(60年,康波周期),三次房地產周期(每次20年,庫茲涅茨建筑周期),九次固定資產投資周期,十八次庫存周期;每個康德拉季耶夫長波周期(60年)包含6個朱格拉中周期(10年左右),每個中周期包含3個基欽短周期(40個月左右);
3、2017-2020,第五輪康波從衰退轉向蕭條,保持流動性,2018-2019是康波周期的萬劫不復之年;
4、人類社會任何的反轉點的基本機制就是人的投機行為;
5、第五輪長波周期:1991-2000繁榮,2000-2008衰退,2008-2020蕭條,2020-2030回升;
6、“勞動是財富之父,土地是財富之母”——政治經濟學家威廉·配第(英國古典政治經濟學之父,統計學創始人,最早的宏觀經濟學者)
7、經濟長周期和中周期衰退共振時,也是大宗資源品價格崩潰之時(預測在2018-2020間);
8、中國通過犧牲工業利潤,壓低資源稅,環境成本緩解了資源價格上升的速度,緩解了發達國家的通脹壓力;
9、決定資源品價格的基本因素是真實的需求增長和供給短缺,而不是流動性,沒有供需缺口這一前提,再多的流動性都不會造成資源價格上漲;
10、世界經濟共生模式的基礎是美元的信用和良好的國際合作;(這兩點都在瓦解中)
11、金屬資源可重復利用,化石能源不可再生,資源約束問題往往以化石能源的漲落為最終歸宿;
12、美元本位下,資源約束存在被放大的機制,原因是美元本位缺乏黃金約束,所以美國的赤字政策和美元儲備的膨脹,使得世界經濟中存在被放大的需求和由信用所催生的產能過剩,這些問題在經濟平穩時期并不明顯,卻是世界經濟衰退的潛在機制所在。資源約束與產能過剩,是長波衰退的兩個基本原因。
13、中國2007年遭遇長波衰退的經濟調整可能意味著中國的工業化起飛階段(主導產業最高速增長階段)的終結;
14、第五輪長波衰退的最劇烈階段已經在2008年結束(美國次貸危機);
15、2010-2030,全球經濟增長總量的邊際遞減是不可抗拒的。發達國家貨幣釋放的能力已經達到極限,繼續施行寬松貨幣政策的邊際效用很低,無法對沖總需求的下降和生產率的下滑,意味著實體經濟對流動性的消化吸收已經達到極值,長期流動性的拐點已經到來。
16、經濟運行蘊含著內生規律,研究者更關注“經濟如何運行”,而非“經濟應當如何運行”;熊彼特的態度是“不給出任何對策”;
17、創新的非連續性和擴散性,可能是經濟體系內本質的、引起經濟周期波動的根源;
18、創新與技術發明并不是一回事,一般的企業經理不是企業家,只有那些富有冒險精神、勇于率先把創新活動付諸實踐的創新者才是在競爭市場中的企業家;
19、貨幣不是經濟周期的實質,但作為外生因素,是經濟周期的重要根源;
20、康波衰退一定以一個強勢美元結束,且向來以兩次危機來完成;
21、中國經濟的低點將在2018年出現,是地產周期、投資周期、庫存周期三周期共振;
22、四萬億將中國的工業化推向極致后,中國資本市場就進入邏輯上的禮崩樂壞的春秋時代,百家爭鳴,反映了中國經濟和中國社會進入了變革期;沒有偉大的思想,就沒有偉大的時代;
23、準確預測2015年二季度中國經濟波動加劇,股市回落(2015年6月股災);
24、在每一個康波的衰退階段,前半期都是高增長引發的高通脹,后半期是滯漲;衰退階段首先都會出現一次標志性的經濟危機,比如第四次康波的布雷頓森林體系崩潰(1971-1973),第五次康波的2008年次貸危機;且向來以兩次危機來完成;
25、對于康波而言,價格的劇烈波動是其有別于其他周期的重要特征,且這種劇烈波動主要發生在從衰退到蕭條的階段,羅斯托觀察到這種康波波動的基本特征是價格會在一個很短的時間內急劇放大,從而對經濟造成沖擊,且這種沖擊一般集中于康波衰退期;
26、大宗商品周期性波動的原因之一是,產品的需求和供給能力是螺旋上升的,獲利后增加新的產能需要時間,且新產能的投放和需求的增長之間存在延遲和錯位;(這一點在聚酯行業周期波動中體現的非常明顯)
27、長鞭效應導致上游的供給能力被需求的多級傳遞放大,從而造成失真和最終的供給過剩;
28、當更多人口加入資本主義體系后,康波波動不是減小了,反而是放大了;
29、第五輪康波,沒有出現類似第四次康波的滯漲現象,而是表現出明顯的通縮特征;
30、與康波三周期嵌套模式最為類似的是太陽黑子周期,其以一種未知的原因影響著人類的情緒和商業行為,從而成為周期的天道中的決定因素;太陽黑子活動分為:厄爾尼諾循環(2-7年),黑子周期(施挖貝循環,11年),磁活動周期(海爾定律,22年),吉村循環(55年);國家天文學界以1755年3月為太陽黑子活動元年,至今已經歷23個完整的黑子周期和4個吉村循環;大致太陽黑子的低谷期對應經濟周期的高潮期;
31、農產品價格并不遵循長周期波動,與施瓦貝循環有較強聯系;農業供給不是康波波動的原因;在黑子活動較多時,氣候相對溫暖濕潤,往往農產品產量增長價格下跌,反之亦然;
32、歷史上的黃金購買力均值,即黃金常數:黃金價格與美國CPI的定基指數的比率為3.2;在布雷頓森林體系下,黃金原油的兌換比率為每盎司黃金兌12.3桶原油,當前(2015年)比率為14.3桶,當背離后,通??吭蛢r格而非黃金價格的波動來回歸,這一比例通常在10-15之間波動;
33、在康波蕭條中,美元失去信用,國際合作不暢,資產幻滅,黃金上行;(第四輪長波蕭條期,金價從1968年的35美金漲到1980年的850美元,年化上漲30%)
34、2011年三季度,美國房地產周期啟動;
35、第五輪康波的大宗商品牛市起始于2001-2002之間,美國GDP增長的高峰在2000,2002之后,大宗經歷十年牛市,2008是第一頭部,2011是第二頭部,最終底部將在2018-2020;
36、衰退和蕭條的連接點一定是大宗商品價格的最低點,通常在中周期的低點之上;蕭條期的開始必然經歷反彈(2016-2017的商品反彈);
37、長波繁榮前期,主導國貨幣會強勢,如1950-1955,1995-2000;1970,1985,2000,2015是美元高點,通常美元強弱呈現15年周期,升值約5-7年,貶值約10年;
38、現代貿易由資源稟賦決定,貨幣價格的影響不大。廣場協議后,盡管日元大幅升值,日本的貿易順差僅僅脈沖性調整,沒有改變日美貿易格局;
39、在一個康波周期商品價格波動內部,嵌套著兩個產能周期,每個產能周期約25-30年。產能周期運行的同時,商品存在18-20年的超級波動周期,超級周期的趨勢服從于康波和產能周期,也存在自我波動特征。在一個超級周期內部,存在三個顯著的小級別周期波動,稱為濤動周期;
40、第五輪康波的大宗商品牛市2000-2012年,美國GDP增長的高峰是2000年,2008是大宗商品十年牛市的第一頭部,2012是第二頭部,2008年底和2015年底是雙底,2018或2019可能迎來新一輪周期前的最終底部;
41、由于產能的形成一般需要數年時間,當期投入到產出存在明顯的時滯效應,導致了當期投入需要在未來某個時間才能轉換成實際供給,直接導致了當期需求和當期供給的結構性錯配。這種永恒的錯配引發產能擴張和減少的波動,這是產能周期波動的核心邏輯。
42、大宗商品的產能周期啟動點的時間序列是:1945-1972-2002-2030;
43、大宗商品的四周期嵌套模型:第一層次是60年左右的康波周期;第二層次是25-30年的產能周期,10年上升,20年下降;產能周期的啟動點序列是:1945-1972-2002-2030;第三層次是18-20年的超級周期,2001-2010-2019;第四層次是濤動周期,一個超級周期內部存在三個濤動周期,2001-2008,2009-2015,2016-2019;
44、1890年以來的房地產周期平均時長為25-30年,在一次康波中分成一大一小兩個周期,稱為強周期和弱周期;
45、第三次康波以來的房地產周期劃分為:1892-1920(28年),1920-1942(22年),1942-1975(33年),1975-1995(20年),1995-2025(30年);一個房地產周期的平均時長是25年,上行期平均8.5年,下行期平均17年,推測下一輪房地產周期開啟于康波蕭條階段的2030年,持續至2045-2050年,時長20-25年;
46、房地產周期是驅動商品周期的重要力量,康波增長的動因除了技術創新,現實增長的核心載體是房地產周期;
47、美國房地產高點領先于附屬經濟體7-9年,2019-2020是本輪中周期低點,2012年美國房價B浪反彈會在2019年結束,2017-2019進入C浪下跌,中國房地產會在2017-2018進入下行期,中美兩國都在2017-2020同時處于房地產周期的下行階段,加速康波蕭條的來臨;
48、黃金兼具投資價值、商品屬性、貨幣屬性,其根本屬性是信用對沖。以長波衰退為起點,黃金資產將步入長期牛市,但期間的加息周期將抑制金價上漲。從近三輪長波演進的歷程來看,每一次蕭條期金價的漲幅都較前一次有所增加,金價中樞將隨長波演進而不斷抬升;
49、第五輪長波周期中商品的產能周期和超級周期同時于2011年見頂;
50、黃金價格走勢長期來說體現其信用對沖屬性,中期體現商品屬性,追隨商品產能周期的運動規律;
51、1970-1980,第四輪長波蕭條期間,名義金價翻了20倍?。ǖ谒妮嗛L波蕭條期,金價從1968年的35美金漲到1980年的850美元,年化上漲30%)
52、維持美元信用的基礎是美國的政治經濟實力,美國的國家信用和良好的國際合作,這三點中的后兩點都在逐步瓦解,第一點也在逐步衰弱;
53、2007是第五輪康波的四周期共振高點,2018-2019是四周期共振低點,本輪康波的萬劫不復之點。