發現概率——看見未來的工具

概率這一種強大分析工具的發展經歷了漫長的過程。

從印度的阿拉伯數字體系開始，古老的算法在亞洲發展，在漫長的歷史中我們訴諸迷信，被動聽從上天的旨意，文藝復興的到來讓概率這一強大的分析工具破殼而出。

為什么最早發明阿拉伯數字的印度或是掌握算法的亞洲沒有發展出這一套概率工具？為什么人們在學會了簡單地數字表示方式之后相當漫長的時間里都不曾嘗試運用概率計算風險？

因為身處蠻荒時期的我們，從不妄想把握未來。

文藝復興以前，人類的發展走過了有趣的歷史。智人發明語言從而能夠大規模合作，打敗了身強體壯卻單打獨斗的尼安德特人。成也“合作”敗也“合作”，在更大規模的集群協同中人們開始各司其事，創造了空前的繁榮，與此同時等級也越來越鮮明的被劃分出來。人們一方面各獻所長，享受現代社會的文明，一方面尋求宗教的庇護或壓制，遠離思考。金字塔型社會逐漸落成，集中力量干大事，創造恢弘文明；而個體完整性與主動性也淹沒在耀眼華貴的宮廷和教堂密語的懺悔中，而文明得以生生不息。1654年，文藝復興達到鼎盛的時期。“地圓說”早已經是確信無疑的事實；人們發現了廣闊的新大陸；火藥將中世紀的城堡夷為廢墟；活字印刷再也不是什么新鮮事；藝術家們熟練的運用透視法。財富也源源不斷的流入歐洲，阿姆斯特丹股票交易所里一片繁榮。

在這一派熱鬧的景象中還有兩個改變悄然發生，在人群中蔓延擴散。

商業貿易的繁盛使交易越發頻繁。人們不再執著于生產滿足生存需要的方式，而是進化為可以通過交易各取所需的物種。老練的交易者慢慢發現重復博弈的結果存在規律，決策不再僅僅依靠直覺。他們開始思索未來，開始運用自己的智慧

新教改革廢除了懺悔制度。人們犯下錯誤之后再也沒有神父可以告白和懺悔，只能背負著愧疚活下去，為自己的行為負責。心智上不得不直立行走的人們為自己更好的生活，開始探索不同的選擇策略。

運用概率，人們從伸手不見五指的莽荒時代一腳踏入了可以主動選擇未來的現代文明。

在這一時期，萊布尼茨闡述了“自然界發展的模式從事件的重復中產生，但只是大體上重復。”；穆瓦拉爾通過鐘形曲線和標準差的概念構建了平均法則；貝葉斯認真觀察了人們的決策過程，發明了如何將新舊事件數據混合在一起，依據更為充分的信息做出判斷的條件概率；高爾頓則發現了驕兵必敗的秘密，中值回歸定理。

那些最有力量的人群不斷精良這項工具，他們直面由于未來難以預知產生的恐懼，心平氣和的開始研究。竟然峰回路轉，未來的不確定性中不只有危險，也蘊含了機遇。他們要讓自己面對未來時不再無助，讓未來指導現在，服務于當下。

17世紀30年代的郁金香泡沫期間發行的期權基本特點和今天的金融工具基本相同。期權就是通過價格體現出未來存在的風險，將風險從風險厭惡團體轉移到愿意承擔風險的團體，通過交易不確定性，實現雙贏。風險的交易讓我們面對未來時不再無助，讓未來指導現在，服務于當下。

利益的驅動下，我們更加主動地了解自己的局限，也讓我們更加自如的應對未來的局面。

我們變得更加理性了嗎？

千百萬年前我們學會使用火，至今我們也沒有擺脫對火的恐懼，而在不受控制的情況下，火任然會嚴重傷害我們，但這并不妨礙火帶我們走進現代文明。這一次，我們學會了概率，掌握了決策的秘密，我們并沒有變得更加理性。

性非異也，善假于物也。

于是應用概率描繪未來可能發生何事并在眾多選擇中做出恰當取舍的能力成為了當代社會的核心。而事實證明，我們做的不怎么樣。

馬上就可以做一個測試：

A:100%的幾率獲得100W；

B：50%的幾率獲得一個億。

你會選擇什么？

是不是明明知道正確答案是什么還是在猶豫？

是啊，我們是人嘛，下棋下不過每一步都獨立、冷血的計算最優概率的阿爾法狗的人。

換個方式想一想我們怎么樣才能夠更輕松的做出正確的選擇？

第一個想到，但我們都心不甘情不愿、不樂意接受的方式就是：你本來就很有錢。

當一百萬并不能解決你生活中緊要的問題時，你也許會更有動機去博一下一個億的未來。是的，貧富差距擴大不只是社會資源分配不均的原因，屁股決定腦袋，我們的位置決定了我們如何決策。社會資源分配不均這個單一因素無法促成如此大規模的馬太效應。因為從容，所以能夠“每一步都按照整體最優概率做決策”，而處境局促的人即使真的碰上了這樣的機會也會急匆匆跳到100萬元的選擇里，將自己的“概率權”拱手出讓。

測試還有各種各樣的變體。

A:100%的幾率獲得100W；

B：50%的幾率失去一個億。

你會選擇什么？

內心的天秤是不是傾斜了一點？

在“得”的基礎上計算“失”，和在“失”的基礎上計算”得“是完全不同的感受。我們沒有多少決策經驗，每一次決策往往依賴直覺。瞄定的參照點完全受到問題描述的捉弄。其實我們天天都在和這種問題打交道。

今天老板生日9.9包郵，先到先得。這時我們想想：“恩，便宜，我需要這個東西嗎？”

今天老板生日，襪子白送！“哇塞，免費的當然要啊，這還要想？”。

付款時，運費剛好是9.9元。

如果你是營銷人員你會選擇哪種方案？

長期以來，公司支付股息的原因就一直困擾著經濟學家。從1959年至1994年，個體投資者從金融公司和非金融公司獲得2.2萬億美元的紅利，這些紅利都要上繳個人所得稅。如果公司用這筆錢在公開市場上回購已發行的股票而不是發放紅利那么每股股票收益就會增加，股票價格也會上漲，同時這種做法的資本收入稅收更低，股東財富更多。而歷史告訴我們我們并不是這樣做的。為什么？投資者接受一種消費支出限定于股息是可行的方法而賣掉股票的金融消費卻是不可行的。。。這種經驗得到了廣泛的認可后，投資者真的堅持認為股票應當可靠的支付紅利。

在失去面前我們輕易的失去理智，既得利益一旦布置出去就像灑在衣服上的咖啡，“覆水難收”。有意思的是股東們是否考慮過公司在虧損的情況下繼續發放股息，不斷削弱公司的實力，最終可能會是公司破產？

心理學家專門研究了集中人們在選擇時會出現的謬誤，繼續做選擇題。

A:100%的幾率獲得100W；

B：50%的幾率獲得一個億。

有30次的選擇機會，你會選擇什么？

大數定理：在數學與統計學中，大數定律又稱大數法則、大數律，是描述相當多次數重復實驗的結果的定律。根據這個定律知道，樣本數量越多，則其平均就越趨近期望值。為什么賭博賺錢那么難？因為面對結果我們會產生情緒，阻止我們心平氣和的按照大數定理繼續下注。各行各業的杰出運用的其實是同一種方式。創意天才是怎么產生的？想出大量的創意。他們并不是比同行的作品質量更好，他們只是有大量的想法罷了。我們對莎士比亞的一小部分經典作品耳熟能詳，但卻忘記了在20年中，他創作了37部戲劇和154首十四行詩。

無它，唯手熟爾。

A:100%的幾率獲得100W；

B：50%的幾率獲得一個億。

之前那個人選了B空手而歸了，你會選擇什么？

賭徒謬誤：在實際生活中，人們會錯誤地將每次隨機試驗之間獨立的概率建立起聯系。用擲硬幣的例子來說，我們知道每次拋出得到正反面的概率都是1/2，但總有人會認為如果連續幾次都得到正面，那么下次得到反面的概率就會更大。

我們都覺得自己是幸運兒，而“運氣“抓得住嗎？

危機總會來臨，機會總會來臨。

道阻且長，危機總是會來臨。

從容的人生需要對沖，針對未來的需求，在當下采取行動，以應對未來可能出現的匱乏就是對沖。

在和平時期。養老是最主要的對沖需求。

生兒育女是過去對養老需求對沖，金融投資是今天養老對沖方式。

投資可粗略的分為股票和債券兩類。

當人們對信息從不敏感變成敏感的時候，危機就來了——高登

我們在投資債券的時候往往對相關的信息不太敏感，怎么定義不太敏感？對比我們對股票信息的執念可見一斑。零售行業的分析師通過衛星監控沃爾瑪停車場收集銷量情報，國產車廠家通過監測日系三杰4s店交通流量獲取對手的成交數據，有思維刁鉆的投資者監控網易陰陽師下載成功預測財報獲得收益。而債券卻完全不一樣，信息無關到根本沒有債券分析師這個職業。因為沒有激勵去做這件事情，與股票潛在投資回報上不封頂相比，債券的回報白紙黑字寫在說明書里。再精確的分析頂多就是收回本金加利息，僅此而已。

債并不始終是信息不敏感的——高登

當市場現有的消化信息機制失靈時，人們就會開始關心債的信息，這時候那層脆弱的信任崩塌。同理股票，當所有人都樂觀的認為任何時候都是最好的買入時機時，危險往往準備露出其面目。

怎么對沖？

對沖不是把一切的風險都對沖掉，而是對沖掉那些你不想要的風險，只剩下你想要的風險。什么是你想要的風險，什么是你在大千世界中應當把握住的東西？

首先應該了解的是你自己，進行一次資產清算，你的人生盤子上已經擁有的資產。

分為人力資本和財務資本兩個部分，是更像債券還是更像股票。

比如你是公務員，未來的收入預期比較穩定，那么你的人力資本便是債券屬性的，那么在一開始的資產配置中，就應當更多的配置股票。

如果你是基金經理，未來的收入相對高但是波動大那么你的人力資本就是股票性的，那么在開始的資產配置中可以多配置債券。

如此這般。通過資產配置限制風險。

除了我們應當把握的風險，

還有我們能夠把握的風險？

找到了這類風險之后，對沖創造支點。

著名的大空頭約翰·保爾遜做交購套利起家，2008年發現在次貸資產上存在巨大的交易機會，BBB 級次貸債券的長期收益率是6% ，僅比同期美國國債的收益率高1%。 BBB級是投資級債券的最低一級，他認為這顯然不合理，價差太小，BBB 級次貸相比國債來說太貴了。問題是怎么把這看 法表達成操作策略昵？

第一，做空BBB級次貸。

第二， 做多美國國債。

同時做空BBB級次貸和做多美國國債，能對沖掉包括利率變動在內的絕大部分風險，只留下他正想要的那個風險，就是賭BBB級次貸與美國國債的收益率差會拉大。 只剩下真想要且真了解的那個風險，你才可以全情擁抱它。

保爾遜最早下注1億美元倉位，但覺得不夠。對沖之后，這宗交易的潛在最大風險是輸1%，也就是100萬美元，因為就算判斷錯誤，BBB級次貸債券與國債收益率縮小而非他預期那樣拉大， 最大虧損空間也只有1%，總不能貴過國債吧？ 潛在最大收益昵？ 一個次貸資產包由多層評級不同的資產構成，BBB級是投資的起點，按當時美國房地產市場情況，只要次貸資產總體損失6% ， BBB級就會被全部清光，也就是說，潛在最大收益率是100%， 而且這件事發生的概率并不小。

1%的潛在虧損對100%的潛在收益，這個交易的風險收益比太好，保爾遡慢慢把交易念位加到 了30億美元，而他在次貸危機之前整個基金的規模也不過幾億美元。

該收手了吧？

這時，保爾遜想起了索羅斯說過的，對高確定性的交易"要直取咽喉。”

最終，保爾遜把做空BBB級次貸做多國債的倉位位加到250億美元，并沉住氣等到了BBB級次貸被清光的那一天。

結果呢？2007年，保爾遜基金獲利150億美 元，他個人豪取40億美元。? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ?——事件摘自王爍《對沖才能聚焦》

只有我們相信在行動中用概率來指引是理性的，概率的重要性才能得以體現；而且只有我們相信在行動中我們應該考慮到概率，才能證明我們在實踐中是依賴概率的。正因如此，概率對我們而言就是“生活的向導”，因為，就像洛克所說，對我們而言：“上帝僅僅給我們提供了含混不清的概率，我推薦，這僅適用于平庸和試用的狀態。上帝很滿意把我們置于這種狀態之下。——凱恩斯

在日復一日的生活中不以物喜，不以己悲，按照大概率方向去堅持選擇，

在能夠把握的高確定性機遇面前大膽下注，直取咽喉。

凡戰者，以正合，以奇勝。故善出奇者，無窮如天地，不竭如江海。