債券不斷下跌，應該引起警覺

在整個10月份17個交易日中，10年期國債期貨T1712有11個交易日收跌，在臨近月末的10月25日、10月27日、10月30日下調幅度較大，分別收跌0.57%、0.44%和0.88%。

從10月9日至10月31日，可統計的1842只債券型基金的業績增長率平均值為-0.33%；從截至10月31日的近5日凈值增長率來看，其中1118只債基凈值均為下降狀態，占比61%。

股市驚悚也就算了，債市也跟著湊熱鬧。債券早已背叛了自己低風險之名，這種現象對我們有何啟示？

有市場人士認為，是由于債市杠桿率太高，在長達近一年的去杠桿過程中，債市自然需要充當標桿的作用，是去杠桿起了作用。

有的人認為，債市在近期持續暴跌的背后，除了市場對金融監管加強的預期，還包括對經濟增長、流動性層面的擔憂，以及海外央行對于貨幣政策的調整，以及海外風險偏好的上升。

不管什么的聲音，都值得我們關注。

債券是什么？實質上債券的價值在于背后發行的信用價值。如果整個市場的債券都在下跌，不得不讓我們懷疑，整個信用體系的價值在降低。2017年一年發生了幾起重大債券到期違約風險。

僑興債券是一件令人印象深刻的事情，還有在10月30日剛剛發生的丹東港集團，突然發布了《丹東港集團有限公司2014年度第一期中期票據未按期足額兌付本金的公告》，在毫無征兆的情況下，宣布丹東港集團2014年度第一期中期票據（以下簡稱“14丹東港MTN001”）已構成實質性違約。

每一個破產和金融危機基本上都跟負債有關，沒有錢還債，導致資金鏈斷裂。我們應該沒有忘記2008年那場金融危機，起因是由于美國的次級債券。所以，債市確實是一個值得監管層高度重視的市場。

幸運的是政府已經意識到，十九大報告中，指出要深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。

有人說十九大是債券下跌的推手，在杠桿率日益爆棚的今日，做這樣的推手沒有什么不可，因為市場并沒有那么理性，如果只依靠看不見的手，那么會在某一時刻被迫遭受的損失比自己主動承擔損失要嚴重，會失控。

中國的經濟高速增長了那么年，加之全球經濟不景氣，更應該如履薄冰。債券幾輪下跌后，更值得我們質問自己，如果債券產品本身足夠的硬氣，沒有泡沫，怎么可能受到些恫嚇就會下跌，顯然債券已經虛脬了。

其實，全球都在變得保守，在努力縮小外債率。今年加拿大央行兩次加息、英國央行11月較大概率加息，歐央行在上周五的議息會正式公告明年初削減一半資產購買計劃。 美國也在醞釀第三次加息機會。

誰都害怕下一次金融危機，尤其各國負債率都在增加。我們也不能從內部開始防范。

我們應該敬畏某些信息，債券問題的下跌反應的是國內市場問題，也是當前困擾中國的主要問題之一。我們應該主動戳破泡沫的方式去杠桿。現在市場流行債轉股的方式，感覺只是把損失淡化，并不是很好的方式，就像是把污染物排入大海，并沒有消失。讓資產增產比較有實效。