2017年10月28至10月29日，短短2天一夜，我參加了MJ第八期超級數(shù)字力課程，這是我人生目前為止學費最貴的一次課程，它建立了我對投資理財?shù)囊粋€新維度的認知。課后沉淀后，我將通過以下面3個方面進行復盤總結
- 課程內(nèi)容梳理
- 課程啟發(fā)與思考
- 課程到底值不值（附推薦碼）
一、關于課程內(nèi)容（超級干貨）
1、財務報表
財報的作用是判斷現(xiàn)有公司好壞的重要依據(jù)（但是不可以預測未來）
利潤表（長期穩(wěn)定獲利能力）
- 是過去一段時期公司經(jīng)營狀況，是流量概念，是估值，僅供參考
- 是評價公司的獲利能力，即“這是不是一門好生意”
- 閱讀順序：1、毛利率；2、營業(yè)利率；3、費用率；4、凈利率（NI）;5、每股盈余（EPS）及股東報酬（RoE）
資產(chǎn)負債表（現(xiàn)金為王財務結構）
- 當天余額，是定量概念
- 一個公式：A=D+E（資產(chǎn)=負債+股東權益）
- 一個財務杠桿：負債占資產(chǎn)比率 = D/A，一般≤60%（大多數(shù)破產(chǎn)公司都＞80%）
- 資產(chǎn)中關注短期資產(chǎn)前三項：1、現(xiàn)金與約當現(xiàn)金；2、應收賬款；3、存貨
- 現(xiàn)金與約當現(xiàn)金最好＞25%，至少也要＞10%（部分例外）
- 評估該公司經(jīng)營能力：總資產(chǎn)周轉率即“翻桌率”（商業(yè)模式：低價轉得快，高價守得住、專注本業(yè)、剛需）
- 做生意的的完整周期（=存貨在庫天數(shù)+應收賬款天數(shù)=應收賬款天數(shù)+現(xiàn)金周轉期/缺錢的天數(shù)）：以長支長+快收慢付
- 閱讀順序：1、資產(chǎn)“翻桌率”；2、現(xiàn)金充足否；3、做生意的完整周期各個項目 ；4、財務結構（杠桿）高低；5、再閱讀利潤表判斷公司獲利能力
現(xiàn)金流量表（真假立判生死存亡）
- 比氣長（越長越好）
- 重點關注：FCF（Free Cash Flow）= OCF（運營活動CF）- 基本的資本支出
- 重要指標：1、現(xiàn)金流量比率；2、現(xiàn)金流量允當比率；3、現(xiàn)金再投資比率（最好分別＞100%；100%；10%）
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閱讀順序：1、現(xiàn)金流量比率；2、現(xiàn)金流量允當比率；3、現(xiàn)金再投資比率；3、資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金；4、再按資產(chǎn)負債表閱讀順序閱讀
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2、五大財務比率分析
- 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量表+資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金部分+利潤表銷售收入是否收現(xiàn)+做生意的完整周期中是否快收慢付
- 經(jīng)營能力：資產(chǎn)負債表完整做生意的完整周期相關數(shù)據(jù)（總資產(chǎn)周轉率等）
- 獲利能力：利潤表
- 財務結構：判斷財務杠桿（負債占資產(chǎn)比率）及是否以長支長（長期資金占固定資產(chǎn)比率）
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償債能力：流動比率+速動比率（越高越好）
五大財務比率分析.jpg
3、股價估算方式
由一個外部因素及四個公司內(nèi)部因素決定，因此讀完財報整理數(shù)據(jù)后可以有相應估值，但最重要的不是計算股價，股價只做“低買高賣”的參考，別忘記價值投資的原則
4、相關重要原則及理念
MJ老師的財務報表分析及投資理念大量符合巴菲特的理論，課程中也反復提到巴菲特的投資理念。
1、投資買的是企業(yè)，不是股票
選擇決定結局。
我所理解的價值投資所有的操作都在投入資金前結束，然后就是耐心等待，原理是通過復利積累的力量在賺回成本后以“零成本”模式（心態(tài)會平和）長期投資（（1+p）^ n )。而若以賺取差價為目的的“投資”偏向于投機，想獲利的概率是（1/2 * 1/3 * 1/2 = 1/12）；同時需要耗費大量注意力放在買入賣出及交易成本上，雖然每種方式都有賺錢的人存在，但是需要牢記：請按自己的價值觀做選擇并對自己的選擇永遠負責。
2、投資人需要避開熱門股、爛公司，也不要預測股市高低點
把注意力放在投資自己、增加場外賺錢能力及選擇好公司上；讓生活因投資而更美好（而不是人生盡毀）
3、永遠不要投資股票型基金及組合式基金
不懂財報投資ETF，懂財報自己選好公司
4、投資的流程是：1、判斷公司好壞；2、判斷公司是否有長期獲利能力；3、通過股價估算判斷是否超值（等待大事發(fā)生）
參考巴菲特投資策略：1、大型股；2、長期穩(wěn)定獲利能力；3、高RoE低負債；4、簡單的企業(yè)；5、良好的精英團隊；6、耐心等待
有關其他課程具體細節(jié)內(nèi)容，請部分參考MJ老師《用生活常識就能看懂財務報表》，也可以參考我的上一篇讀書筆記：《用生活常識就能看懂財務報表》干貨整理，當然也可以參加線下課獲得完整內(nèi)容。
二、啟發(fā)與思考
投資除了讀財報，我們還要關注什么
- 人性
投資最終的結果取決于公司因素（被投資對象）以及個人因素（投資者），如果說財報及公司動態(tài)（市盈率及公司活動等）決定了公司因素，那么掌握財報知識、真實公司信息以及一個“表里如一”的CEO基本可以視為被投資對象相對客觀可控。至于投資者因素，除了上述提到作為一名合格的投資者應該具備的良好的投資原則外，還應該處理好感性、情緒及人性。格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中定義“聰明的投資者”
“聰明的投資者”的確切含義是，要有耐心，要有約束，并渴望學習；此外，你還必須能駕馭你的情緒，并能夠進行自我反省。這種智慧與其說是表現(xiàn)在智力方面，不如說是表現(xiàn)在性格方面。
課程在晚間時刻通過游戲方式模擬投資及投資路上可能遇到的種種意外，我們雖然暫時掌握了大部分讀財報的知識，但是手握籌碼（投資資金）后整個人就像變成一個不會理性思考的人一樣，不斷的期待著手中的股票上漲，不斷的減少手中的現(xiàn)金，當我們開始“錢的游戲”后，貪婪的人性立刻占據(jù)了我們的心理，當我們覺得“我們無所不能”的時候，就是我們要悲劇的時刻。
同時格雷厄姆也在書中提到：
投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心。如果你思考問題時持批判態(tài)度，并以持久的信心進行投資，你就會獲得穩(wěn)定的收益。通過培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，你就不會讓他人的情緒波動來左右你的投資目標。說到底，你的投資方式遠不如你的行為方式重要。
我們的資產(chǎn)需要配置，投資只是我們?nèi)抠Y產(chǎn)中的一部分，我們的的配置需要經(jīng)歷“壓力測試”（人身意外生老病死，股災等），像公司一樣，我們需要保有相當?shù)默F(xiàn)金。而市場也常常與我們預測的相反，因此克服人性的弱點是投資交給我們血淋淋的第一課。
PS：這里劇透一下第八期模擬投資環(huán)節(jié)的冠軍的資產(chǎn)配置：保有大量現(xiàn)金（40%）；選擇少而精的股票（最多選4個，實際選2個）后按兵不動，不頻繁買入賣出或有所調整；以小博大（買保險）。最終歷經(jīng)個人與市場的種種變動，穩(wěn)穩(wěn)的獲得3成的收入，而我們其他組頻繁交易的小組大多都只獲得2倍左右的收益。所以說聰明的投資者看上去沒那么“聰明”，只是在投資前把該做的事做好，然后等待大事發(fā)生。
- 乘法與概率
未來的不確定性告訴我們，我們無法選擇確定的未來。我們只能不斷的做大概率的事情，這樣最后做成的概率會更大。
人生不是加法，是乘法。
我們每一次的選擇都對我們?nèi)松罱K的結果產(chǎn)生影響（關鍵選擇的權重因子更高）。
投資也是一樣。我們不必絞盡腦汁糾結市場的波動，我們只是需要學習最少必要知識（投資原則），然后在不斷駕馭自己情緒的過程中，通過邏輯判斷選擇更高概率的好公司，然后這些好公司的長期成長概率更高，我們投資的成功性因此就更高。
概率需要客觀事實支持，當看到了GAFATA 2014-2016的3年年報后，竟然發(fā)現(xiàn)沒有想象中的那么好，因此仔細分析其中的差異可能會更加了解這些公司，選擇過后也要不斷隨訪，判斷公司持續(xù)成長的概率，如果有問題及時作出調整（如樂視網(wǎng)的財報及當時的各種傳言）。
新生事物投資
對于火爆的數(shù)字貨幣以及部分生物科技股：上述及傳統(tǒng)投資策略在一定程度上并不能等完整套用，尤其是區(qū)塊鏈相關數(shù)字資產(chǎn)，對于整個體系尚不完善的區(qū)塊鏈來說，隱藏大量獲利機會（ICO及搬磚等），但價值投資原則依然成立（比特幣的9年歷程），短期內(nèi)的暴漲雖然成就了很多“一夜暴富”，但是這些人的長期隨訪及暴富后的心態(tài)和生活值得我們?nèi)ルS訪關注。作為個人而言，我依然篤信笑來老師的幾個原則
1、不懂的不要投（如果投了抓緊時間研究，越快越好）
2、這個世界的錢是賺不完的
對于數(shù)字貨幣的探索，我們現(xiàn)在起步都不算晚，關鍵是緊跟區(qū)塊鏈牛人以及不斷深入了解區(qū)塊鏈行業(yè)及數(shù)字貨幣的價值。我也在學習了解中，相信這次探索的過程一定會收獲投資外的能力：不怕麻煩不斷解決問題。對于未來，我們一起加油。
三、這門課到底值不值
1、課程內(nèi)容將公司價值投資及個人理財（財富自由）通過類比（“中翻中”）等方式很好的結合起來，而“才商”是除了智商外，我們國內(nèi)教育中特別缺乏的，所以課程內(nèi)容絕對是剛需，授課語言通俗易懂。
2、課程內(nèi)容緊湊，理論與實踐穿插進行，課堂中不斷將新學到的概念迅速通過即時的閱讀真實財報來不斷加深理解，迅速的從“學到”過渡到“做到”。
3、課程引入團隊競爭（8人組隊團戰(zhàn)）及獎勵模式（通過答題獲得籌碼），最大程度的激勵學員學習熱情、競爭意識以及團隊協(xié)作能力，每天課程結束都會結算籌碼的多少決勝出冠亞軍隊并以豐厚的獎品。
3、課程還在晚間以最真實的現(xiàn)實情景模擬個人理財活動中可能出現(xiàn)的場景，讓我們身臨其境自己從投資小白歷經(jīng)生活中突發(fā)事件及股市中的血雨腥風。
4、課程配套教具精美，方便學習及復習，同時授課的多媒體即時板書也特別方便抽象及梳理概念。
5、來參加課程的學員都經(jīng)歷了學費的初篩，臥虎藏龍，擁有相似價值觀的概率增加，因此學習的同時可以收獲戰(zhàn)友。
6、MJ老師授課方式也幽默詼諧，激情四射，類比的應用使得投資小白在極短時間內(nèi)也可以理解貌似高大上的名詞概念。
7、課后有交流群及組織可以繼續(xù)交流與分享，同時可以有一次回訓的機會以及緊急求救MJ老師的機會。
8、笑來老師不定期空降，帶來驚喜。
以上都是我真實的感受，至于課程到底值不值，相信每個上過課程的人都會有自己的評判。如果你也意識到投資理財?shù)闹匾裕诮?jīng)濟能力允許的前提下，強烈推薦你體驗超級數(shù)字力這門課程。
其實，學習英語是為了掌握世界通行語言，學習編程是為了掌握計算機語言，而學習讀財報是為了掌握投資的語言。想投資的你如果不過“語言關”，就像看英文原版書不懂英文，很難真正通往價值投資之路。因此讀財報作為工具性的技能，越早掌握越好。
下面是我的推薦碼，報名時使用可以享受當期最低的報名費（與新生大學會員等相當）
推薦碼：17126853
最后，愿我們在前方投資理財?shù)穆飞舷嘤觯餐呦驅儆谖覀冏约旱呢敻蛔杂伞?/p>
