——讀《聰明的投資者》每周小結week11

本周閱讀了第二十章《作為投資中心思想的“安全邊際”》。閱讀這章最深的一個感受是“安全邊際”這一概念至關重要，而且安全邊際和分散化原則有著密切的邏輯聯系，兩者相互關聯。另一個感受就是投資的風險不在于我們的股票，而在于我們自身，當我們隊自己的把握不夠確定時，要對著鏡子問自己：“我的分析在多大程度上是正確的？”然后仔細考慮一系列的問題。

一、 穩健投資的秘密是“安全邊際”。

在古老的傳說中，一些智者最終將人世間的歷史歸納成一句話：這，也將成為過去。當我們需要總結出穩健投資的秘密時，可以用安全邊際這一座右銘來代表。安全邊際這一概念至關重要。

多年的觀察結果告訴我們，投資者的很重要虧損來自于經濟狀況有利時期所購買的劣質證券。證券購買者把當期較高的利潤當成了“盈利能力”，并且認為業務興旺就等同于安全邊際。

成長股的投資理念在一定程度上類似于安全邊際原則，又在一定程度上與該言責相抵觸。

二、 分散化是投資者長期堅持的信條

安全邊際與分散化原則有著密切的邏輯聯系。分散化是投資者長期堅持的信條。

最有條不紊的投資就是最明智的投資。

對于一般的投資者而言，他的成功并非必然要求其投資計劃具備那些公認的商業準則。如果它根據自己的能力行事，并將其業務活動局限于標準的防御性投資所具有的安全范圍之內。獲得令人滿意的投資結果，比大多數人想象的要簡單；獲得非常好的結果，比人們所想象的要難。

三、 正視風險，不要陷入虧損。

什么是風險？你在不同的時間不同的人，得到的答案都是不一樣的。投資必然會出現一定的虧損，這是無法避免的。可是，為了成為一個聰明的投資者，你必須確保自己永遠不會使全部或大多數資金出現虧損。遵守格雷厄姆的“安全邊際”原則，通過拒絕購買價格過高的證券，你就能降低財富消失或突然出現毀滅的機會。

四、 風險不在于我們的股票，而在于我們自身。

風險存在于另一個方面：在于你自身。如果你高估自己對投資的真正理解，或者夸大自己在應對價格臨時下降時的能力，那么無論你買什么股票，或者無論市場如何，都沒有關系。最終的金融風險不在于你從事了何種投資，而在于你是何種投資者。如果你想知道真正的風險在何處，請走進你離你最近的一個衛生間，并且站在鏡子前面。這就是風險——你從鏡子中看到的這個人！

當你從鏡子中觀察自己時，你應該注意什么？一個好的決策應該具備兩個特點：

1. 非常準確地把握信心：對這種投資的理解，有我所認為的那么好嗎？我的分析在多大程度上是對的？

2. 正確預知將來的遺憾：如果我們的分析最終被證明是錯誤的，我能理解將會產生的后果嗎？我該怎么辦？

用心理學家保羅.斯洛維奇的話來說，你應該始終記住，“風險來自于兩種等同的要素——可能性和后果。”在投資之前，必須確保切實評估自己判斷正確的可能性，以及錯誤發生時候將對后果作出怎樣的反應。

世界上存在無數的可能。如果不能有先見之明或未卜先知的本領，我們就會發現，自己被某人或某種雜亂無章、難以明白的事情所控制。

只要你始終進行分散化的投資，并決絕花大量的資金去追逐市場上的新寵，你就能保證錯誤所帶來的后果永遠不會是災難性的。無論市場如何引誘你，你將始終能夠冷靜而充滿信心地說：“這，也將成為過去。”