買(mǎi)賣(mài)股票無(wú)非是為了賺錢(qián)，賺錢(qián)的途徑也就是低買(mǎi)高賣(mài)，如何才能低買(mǎi)高賣(mài)？盲目追高是不合適的，因?yàn)楹苋菀踪I(mǎi)到山峰上。購(gòu)買(mǎi)被低估的優(yōu)質(zhì)股票才是低買(mǎi)高賣(mài)的正確選擇。
首先要確認(rèn)一家公司的確是好公司，如何判斷一家公司是真正的好公司？通過(guò)分析財(cái)報(bào)，進(jìn)行簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)運(yùn)算就能判別出一家公司的真實(shí)運(yùn)營(yíng)狀況。
好公司手里要有錢(qián)，手里有錢(qián)心里不慌。現(xiàn)金流量有三個(gè)指標(biāo)，最重要的是“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”，也就是可以快速變現(xiàn)的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占到的比例。該指標(biāo)可以反映企業(yè)在危機(jī)面前的存活能力，只有活的足夠久的企業(yè)才有機(jī)會(huì)笑到最后。這個(gè)指標(biāo)伊利股份是第一名。
次要指標(biāo)是“平均收現(xiàn)天數(shù)”，它可以反映出企業(yè)做一單生意的平均收款天數(shù)，也就是資金周轉(zhuǎn)的速度。它不僅可以反映出公司的經(jīng)營(yíng)狀況，還能反映出公司現(xiàn)金流的情況。資金周轉(zhuǎn)速度越快則資金壓力越小，反之資金壓力就越大、越容易發(fā)生資金鏈斷裂事故。這個(gè)指標(biāo)伊利股份不但名列第一名，而且遙遙領(lǐng)先于其他公司。
另外三個(gè)不太重要的指標(biāo)“現(xiàn)金流量比率”、“現(xiàn)金流量允當(dāng)比率”、“現(xiàn)金再投資比率”，伊利股份的排名也相當(dāng)靠前。
好公司要有良好的經(jīng)營(yíng)能力，可以用三個(gè)指標(biāo)表征一家公司的經(jīng)營(yíng)能力。
“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”，用來(lái)表明“應(yīng)收賬款”這個(gè)資產(chǎn)今年為公司做了幾趟生意，這個(gè)指標(biāo)伊利股份在同行內(nèi)遙遙領(lǐng)先。
“存貨周轉(zhuǎn)率”：一般公司完成一次生意流程需要經(jīng)歷：1、購(gòu)買(mǎi)原料；2、生產(chǎn)；3、倉(cāng)儲(chǔ)；4、出售；5、回款。如果一家公司做生意的完整周期小于35天，說(shuō)明這家公司的經(jīng)營(yíng)能力是相當(dāng)出色的。如果一家公司的生意周期非常短，完全可以做到拿著下游供應(yīng)商的錢(qián)做生意，揣在自己腰包里待幾天再給上游供應(yīng)商付款，完全不用自己花錢(qián)就能做生意。這個(gè)指標(biāo)伊利股份在行業(yè)內(nèi)排到第三名。
“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”反應(yīng)了公司整體的經(jīng)營(yíng)能力情況，表征一年之內(nèi)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，該指標(biāo)越高公司賺的錢(qián)越多，也可以理解為“投入產(chǎn)出比”。這個(gè)指標(biāo)伊利股份名列業(yè)內(nèi)第一名。
能賺錢(qián)的公司才是好公司，有六個(gè)指標(biāo)可以表征一家公司的賺錢(qián)能力。
“毛利率”越高，代表生意越好；毛利率越低，代表生意越差；如果毛利率是負(fù)的，代表這真是一門(mén)爛生意，堅(jiān)決不能投資！不能投資任何“連續(xù)三年毛利率都是負(fù)值”的公司！伊利股份在這個(gè)指標(biāo)上名列業(yè)內(nèi)第三名。
“毛利率”可以表征一家公司是否在運(yùn)營(yíng)一門(mén)好生意，然而毛利率很高的企業(yè)也有可能開(kāi)銷也非常大，“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”可以用來(lái)表征這家企業(yè)有沒(méi)有賺錢(qián)的真本事，一般使用“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”連接“毛利率”和“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率可以看出經(jīng)營(yíng)一家公司費(fèi)用的大小。“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”這個(gè)指標(biāo)伊利股份名列業(yè)內(nèi)第三名，“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”這個(gè)指標(biāo)伊利股份名列業(yè)內(nèi)業(yè)內(nèi)第六名。
“經(jīng)營(yíng)安全邊際率”指的是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率占毛利率的比例，反應(yīng)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利能力，可以用它判斷公司對(duì)抗市場(chǎng)波動(dòng)的能力，指標(biāo)越大越好。假設(shè)“經(jīng)營(yíng)安全邊際率”高達(dá)70%意味著毛利率降幅在70%以內(nèi)，公司都能安然度過(guò)困難時(shí)期。這個(gè)指標(biāo)伊利股份名列業(yè)內(nèi)第四名。
公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)賺取現(xiàn)金，刨除各項(xiàng)費(fèi)用之后仍有結(jié)余說(shuō)明公司真正賺到了錢(qián)，“凈利率”越大越好。公司的凈利率越高說(shuō)明從營(yíng)業(yè)收入到利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化過(guò)程損耗越少，有更多的收入可以轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，這家公司的效益肯定越好。這個(gè)指標(biāo)伊利股份名列第四名。
凈資產(chǎn)收益率簡(jiǎn)稱ROE，在臺(tái)灣叫做“股東報(bào)酬率”，它是公司凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比值，代表著股東的投資收益。ROE是衡量一家公司賺錢(qián)能力的重要指標(biāo)，數(shù)值越高代表賺錢(qián)能力越強(qiáng)。這個(gè)指標(biāo)伊利股份在業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。
“每股收益”也叫EPS，這個(gè)指標(biāo)表征一家公司經(jīng)營(yíng)所得的扣除各項(xiàng)費(fèi)用之后的稅后凈利，突出的是分?jǐn)偟矫恳环莨善鄙系挠笮。欠治雒抗蓛r(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)。滬深兩市股票的票面價(jià)值大多是1元每股，如果EPS=0.3元，代表這家公司為股東賺了30%的稅后利潤(rùn)，這個(gè)指標(biāo)越大越好。這個(gè)指標(biāo)伊利股份還是第一，優(yōu)勢(shì)明顯。
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)可以使用兩個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷公司運(yùn)營(yíng)是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。
“負(fù)債占總資產(chǎn)比率”：銀行的錢(qián)便宜但時(shí)限較短，股東的錢(qián)貴但時(shí)限比較長(zhǎng)。如果公司運(yùn)營(yíng)良好，股東會(huì)主動(dòng)增加投資而不愿白白給銀行打工。這個(gè)比率越低說(shuō)明公司運(yùn)營(yíng)情況良好，高層領(lǐng)導(dǎo)非常看好公司的未來(lái)。這個(gè)指標(biāo)伊利股份名列第七名，情況一般。
“長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率”用來(lái)表征一家公司是否具備“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”的能力。容易變現(xiàn)的資產(chǎn)稱為“短期資產(chǎn)”，不容易變現(xiàn)的資產(chǎn)叫做“長(zhǎng)期資產(chǎn)”，公司的“應(yīng)付賬款”屬于“短期負(fù)債”，“股東收益”屬于“長(zhǎng)期負(fù)債”。流動(dòng)性越高的資產(chǎn)折價(jià)率越低，流動(dòng)性越差的資產(chǎn)折價(jià)率越高。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，用“短期負(fù)債”支付“長(zhǎng)期資產(chǎn)”是最忌諱的事情。這個(gè)指標(biāo)伊利股份名列行業(yè)第六名。
公司運(yùn)營(yíng)肯定需要借債，償債能力往往可以表征公司在危機(jī)面前的生存能力。判斷一家公司的償債能力，用大白話講就是欠我的錢(qián)能還么，能快速還么，還越多越好！公司的償債能力可以用“流動(dòng)比率”和“速動(dòng)比率”兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行判斷，權(quán)重各占50%。
“流動(dòng)比率”反應(yīng)一個(gè)公司的還款能力，“速動(dòng)比率”反應(yīng)一個(gè)公司的快速還款能力。企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的短期償債能力越強(qiáng)。企業(yè)償還短期流動(dòng)負(fù)債的能力不僅關(guān)系到公司的正常運(yùn)營(yíng)，還關(guān)系到企業(yè)的商譽(yù)。所以流動(dòng)比率和速凍比率在分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中占有比較重要的作用。其實(shí)“流動(dòng)比率”和“速動(dòng)比率”交叉驗(yàn)證的指標(biāo)是差不多的，都是關(guān)心手上的錢(qián)夠不夠，能不能快速收回現(xiàn)金。“流動(dòng)比率”更關(guān)心貨好不好賣(mài)，“速動(dòng)比率”更在意企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。流動(dòng)比率這個(gè)指標(biāo)伊利股份名列第五名，“速動(dòng)比率”這個(gè)指標(biāo)伊利股份名列第六名。
通過(guò)上面的指標(biāo)分析，可以非常明確的判斷出伊利股份是乳制品行業(yè)的龍頭老大，而且優(yōu)勢(shì)非常明顯，是一家不折不扣的好公司。
好公司的股價(jià)一般都不便宜，一家估值過(guò)高的好公司并沒(méi)有太大的投資價(jià)值，而當(dāng)下的伊利股份是被嚴(yán)重低估的。伊利股份最近股價(jià)低迷的真正原因是由于它最近緋聞纏身，所以有關(guān)伊利的官司了結(jié)之后，原董事長(zhǎng)只是在公開(kāi)場(chǎng)合露了一次面，伊利股份就漲停了。好公司攤上事的時(shí)候，尤其是與主業(yè)無(wú)關(guān)的事情，就是大舉出手的時(shí)候。問(wèn)題的關(guān)鍵是必須篤信它真的是一家好公司，判據(jù)不是因?yàn)閯e人告訴你它是一家好公司，而是有真實(shí)數(shù)據(jù)支撐的好公司。
