金融市場是一個高度創新的領域，各種新投資玩法層出不窮，比互聯網行業更愛嘗鮮，或許是因為沒多少抄作業式的企業存在吧。

說到創新，這幾天大家熱議的話題莫過于基金中的基金，雞中之雞FOF。

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這是一種高度延續了基金精挑細選分散組合思路的產品，將不同風險不同類型的很多只基金以特定的資產配置策略構建成一個組合，從而實現優中選優的效果。

就像是一支海軍艦隊，由航空母艦、巡洋艦、驅逐艦各司其職，有的負責火力打擊，有的負責護航偵查，綜合戰斗力十分的爆表。

從性質上說，FOF跟存在了很久了混合型基金非常類似——事實上目前首批推出的5支FOF基本上都算是混合型——將債券、貨幣基金、股票等資產按不同的風險等級靈活組合。但FOF更有優勢的地方在于，資產混合的基礎源于大型基金公司自身積累的數據和人才，從理論上講比一般混合基金更嚴謹。

比如我們來看嘉實旗下領航FOF的招募說明書，里面有這么一段話：

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重點已經給大家標出來了，總結起來就是一句話，配置不是拍腦門，而是按照某種量化的數學模型來操作。

這樣一來，大量的普通小白投資者可能不用再去學習復雜的量化投資技術，也不需要再從幾千只基金里面辛苦挑選，也能享受到專業投資顧問級別的服務，真正實現了買完就不管，躺著就賺錢。

尤其是FOF的升級版本目標日期基金TDF，其資產組合是動態變化的，以設定好的日期為基礎，越接近目標日期穩健類資產的比例就越重。

于是這樣的特性被廣泛用在養老金投資上，年輕時為你配置更多風險高收益也高的股票型基金，等你差不多退休了以為主的時候又基本轉換到了債券型基金和貨幣基金上。這一切操作不需要投資者自己動手，只要像無腦定投一樣把定時把錢打進去就OK。

聽上去簡直一鍵養老有木有？大家感興趣的話，我們之后可以詳細聊一下這個玩意兒。

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說回今天的主角FOF，看起來它的目的是在基金的基礎上進一步分散風險，構筑高度穩健高度安全的資產配置，那么有的小伙伴就要問了，這是不是意味著FOF無法獲得很好的收益？

其實并不會，要解釋清楚這個，我們首先來看看FOF的大致的結構組成。

我們可以粗略地把FOF分為3個部分：管理人、子基金和策略。

管理人存在內部和外部2種模式。內部管理人自然就是指基金公司自己的基金經理。而外部管理人則是某些銷售渠道強勢而產品不怎么樣的機構，比如基金銷售平臺等，將FOF設計外包給基金公司，自己只管銷售。這樣一來基金經理就不是FOF發行者的自己人。

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子基金同樣也有2大種類，內部基金和外部基金。顧名思義，內部基金就是同一基金公司下的其它產品，外部基金則是其它公司的雞。

其實，FOF的最大困擾和缺陷就在于雙重收費，我們買FOF時要給一次管理費或者申贖費，FOF買其它基金時又要給一次，這樣的費用累計下來可能會超過2%，簡直可怕。因此，主流FOF通常是用自己基金公司內部的基金產品搭配組合，這樣可以減免很多的費用。但只買自家的基金又會惹人吐槽說你們是不是內部關起門來搞小動作，所以也會適當購買別人家的基金進行平衡。

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最后的策略依然是分為2種，被動和主動。我們知道基金本身就分為被動管理型和主動管理型，前者從不亂動，跟隨市場大勢端鐵飯碗，后者時刻琢磨著怎樣操作才能獲得更高收益。

到這里我們就可以回答之前的問題了。如果FOF采用主動選擇的策略從主動管理型基金中去篩選，那就是主動的主動，風騷得飛起的超收益+超風險級存在了。

相反，如果以被動管理型基金為主，配合自己的人自己的產品以及被動策略，就能實現很好的風險控制。而收益方面，從發達國家的FOF發展歷史來看，比起單純的基金還是有競爭力的。這也是目前市面上首批FOF的主流方向。

現代資產配置理論告訴我們，合理組合各類性質和風險等級的資產，可以提高既定風險水平下的收益，或者降低既定收益水平下的風險。FOF的出現，可以讓專業機構代替我們去找到這個關鍵的“合理”，解決了普通投資者的一大難題。

但是，FOF在中國畢竟算是新興事物，躍躍欲試想買的小伙伴，我倒建議不必太著急。

首先，剛才說了，這一批FOF以穩健為主，而關于純穩健向的產品，我們還有貨幣基金和ETF可以選擇。就像在金融市場發展更成熟的美國，貨基、ETF和FOF也是三足鼎立的三大雞王，彼此之間也是相互補充性質，誰也無法完全替代誰。所以投了貨基或者做了定投ETF計劃的小伙伴打可以放心繼續

其次，穩健型FOF由于其資產配置的基本屬性，出現短期暴漲暴跌的幾率相對較小，因此不必過于擔心錯過了就上不了車。

最后，新產品沒有業績比較基準，很難說實際運作效果幾何，加上市場上一向有把東西玩壞的風氣，誰也不知道這個FOF會不會出現什么腦洞操作。不妨保持關注，等個一年半載之后再做決定。

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