有沒(méi)有賺錢的真本事。

五大關(guān)鍵數(shù)字力思維導(dǎo)圖

一.概念

昨天我們學(xué)了“毛利率”，越高越好。但一家毛利率高的公司會(huì)不會(huì)開銷也很大呢？除去開銷結(jié)果沒(méi)賺到錢？

為了多維度觀察一家公司的賺錢能力，我們除了關(guān)注“毛利率”，還要關(guān)注“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”和“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”。

營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本=毛利? ? 這是不是一門好生意？

毛利-營(yíng)業(yè)費(fèi)用=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)? ? ? 有沒(méi)有賺錢的真本事?

“毛利率”代表這是不是一門好生意，“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”說(shuō)明有沒(méi)有賺錢的真本事。

其中的“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”，連接了“毛利率”和“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”：

營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，費(fèi)用率能看出經(jīng)營(yíng)這家公司的費(fèi)用大小，類比個(gè)人的費(fèi)用支出，主要為衣食住行樂(lè)等；對(duì)應(yīng)到公司，是“推銷費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、折舊費(fèi)用與分期攤銷費(fèi)用等”。

個(gè)人費(fèi)用和公司費(fèi)用的類比

二.計(jì)算公式

1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。

2.營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)費(fèi)用率

三.實(shí)例計(jì)算

我們繼續(xù)計(jì)算“貴州茅臺(tái)”2016年的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”和“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”。

貴州茅臺(tái)五年財(cái)報(bào)

1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率計(jì)算，分子2016年?duì)I業(yè)利潤(rùn)：242.66億元，分母營(yíng)業(yè)收入：388.62億元。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=242.66/388.62=62.4%

2.營(yíng)業(yè)費(fèi)用率計(jì)算，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=91.2%-62.4%=28.8%。

和財(cái)報(bào)說(shuō)對(duì)比，基本一致。

四.指標(biāo)判斷

“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”和“毛利率”一樣，越高越好，但沒(méi)有具體的判斷指標(biāo)，兩者都要在行業(yè)中進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?/p>

如“地產(chǎn)行業(yè)”，利潤(rùn)率達(dá)到15%以上，以下是萬(wàn)科和金地集團(tuán)的5年財(cái)報(bào)：

萬(wàn)科5年財(cái)報(bào)

金地集團(tuán)5年財(cái)報(bào)

“毛利率”和“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”沒(méi)有具體的判斷指標(biāo)，但“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”可按下列指標(biāo)判斷可按下列指標(biāo)判斷一家公司在行業(yè)的地位：

1.營(yíng)業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模，是具有一技之長(zhǎng)的公司，或是行業(yè)的前三甲。

2.營(yíng)業(yè)費(fèi)用率<7%，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營(yíng)上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省。

3.營(yíng)業(yè)費(fèi)用率>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：

1）自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常高。

2）尚不具備經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I(yíng)業(yè)收入）小，所以指標(biāo)高。

3）市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。

4）需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，比如超時(shí)。

5）餐飲業(yè)，餐飲業(yè)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

“貴州茅臺(tái)”的費(fèi)用率28.8%>20%，屬于第一種情況，自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常高，2016年的廣告及市場(chǎng)拓展費(fèi)高達(dá)12.56億元。

貴州茅臺(tái)2016年廣告費(fèi)用

五.A股龍頭企業(yè)與退市風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)比

A股龍頭企業(yè)盈利指標(biāo)

ST企業(yè)盈利指標(biāo)對(duì)比

對(duì)比之后發(fā)現(xiàn)，A股龍頭企業(yè)的三項(xiàng)指標(biāo)都比較正常，但ST（退市風(fēng)險(xiǎn)警示）企業(yè)無(wú)論是毛利率還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率都慘不忍睹，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率甚至都是負(fù)的，說(shuō)明它們不僅不是好生意，也沒(méi)有賺錢的真本事！

MJ老師風(fēng)險(xiǎn)提示：如果一家公司毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率很差，甚至是負(fù)值，一定要避開，是萬(wàn)萬(wàn)不能投資的！