五大關鍵數字力思維導圖：

五大關鍵數字力思維導圖

一.概念

前兩周我們學習了第一和第二部分，分別是“現金流量”和“經營能力”，今天開始我們學習第三部分“盈利能力”，大白話來說：這是不是一門能賺錢的好生意？

判斷公司的盈利能力主要看以下6個指標：C1毛利率，C2營業利潤率，C3經營安全邊際率，C4凈利率，C5股東報酬率（ROE），C6每股盈利（EPS）。它們在財報中的位置分別在“利潤表”和“資產負債表”中提現：

6大指標在財報中的位置

這六個指標，對于判斷公司“盈利能力”的權重如下：

6大指標的權重

下面我們開始第一個“毛利率”指標的學習。

二.公式

毛利率=毛利/營業收入，就是毛利在營業收入中的占比。

毛利率公式

分子毛利計算公式為：毛利=營業收入-營業成本

三.實例計算

絕世美女“貴州茅臺”的毛利率總是讓人驚嘆，我們一起來算算2016年貴州茅臺的毛利率。

分子：營業收入和營業成本都在利潤表中，2016年的數據是：

營業收入=388.62億元；營業成本=34.10億元；毛利=388.62億元-34.10億元=354.52億元

貴州茅臺2016年營業收入和營業成本

因此，其2016年毛利率=354.52/388.61=91.2%，與財報說基本一致，90%以上的毛利率，太驚人了。

財報說數據

注：這里和財報說產生細微差別的原因是國內外的稅和利息的計算方法不同導致的。

國內的“營業總收入”包括主營業務收入、其他業務收入、營業外收入和投資收益。我們在計算毛利率的時候用“營業收入”和“營業成本”。

四.毛利率指標分析

毛利率沒有統一的判斷標準，各行業之間可能差距很大，“毛利率”高的行業俗稱“暴利行業”，毛利率底的行業不計其數，這就像金字塔模型，上層的總是少數，下層的不計其數。

比如餐飲行業，由于其費用高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足夠的利潤支付高額的經營費用。大家一起看一下“全聚德”5年的毛利率基本都在56%~60%之間。

全聚德近5年的毛利率

又比如“互聯網行業”的“東方財富”，毛利也高的嚇人。

東方財富近5年毛利率

相對來說，傳統行業毛利率比較低，比如“建筑行業”的“中國建筑”、“中國中冶”，毛利率基本都在10%左右。

中國建筑近5年毛利率

中國中冶近5年毛利率

所以看財報的時候一定要注意，收集行業數據，培養自己的行業數據感覺。

下面說說毛利率的特征：

1）特征1：

毛利率越高代表這真是一門好生意！

毛利率越低代表這真是一門艱難的生意！

若果毛利率是負的，代表這真是一門爛生意，堅決不能投！

MJ老師建議，不要投任何連續三年毛利率都是負值的公司！

2）特征2：

如果一個行業是掙錢的，那么就會有其他人參與競爭，這樣毛利率就會慢慢下降。

3）特征3：

毛利率是一個相對平穩的指標，如果出現突變，一定是出現了重大轉變，我們要去研究到底出了什么重大事件！

因此，看毛利率要5年一起看，從數字中看到趨勢，而不能只看一年。

總結“毛利率”這個指標想告訴我們兩件事：

1.這是不是一門賺錢的好生意？

2.看5年的毛利率變化，這家公司是否有長期穩定的獲利能力？

五.同行對比

釀酒行業毛利率對比

沒有比較就沒有傷害，貴州茅臺5年的平均毛利率達到了驚人的92.4%，真是一門好生意。

同時，5年可以保持90%以上的毛利率，說明它有長期穩定的獲利能力，遙遙領先同行業。

六.延伸閱讀

推薦MJ老師在其公眾號“超級數字力”上關于“毛利率”的文章，里面有很多案例分析。