2015年10月，京東白條應收賬款債權資產支持專項計劃在深交所掛牌；12月，京東白條二期應收賬款債權資產支持專項計劃也成功掛牌。隨后，互聯網消費金融平臺分期樂“嘉實資本-分期樂1號資產支持專項計劃資產支持證券”（以下簡稱“分期樂ABS”）也正式登陸上海證券交易所。這標志著國內第一單登陸上交所的互聯網消費金融資產證券化產品由此誕生。

而近日，螞蟻金服的螞蟻花唄消費信貸ABS也在上交所掛牌。此外近一兩年還有宜信等多家互聯網金融企業也發行了ABS。這些不無向我們表明了，ABS已然成為了互聯網金融公司的新寵。

ABS成互聯網金融公司寵兒有著背后的邏輯

要理解ABS為什么會成為互聯網金融公司的寵兒，我們就得先來普及何為ABS。

所謂的ABS（Asset-Backed Securitization）也就是資產證券化，是一種類債權的可交易證券——以基礎資產（特定資產組合或特定現金流）為支持，以類似債券的形式發放，形成的一種可交易證券。

其中基礎資產池可以是企業的融資租賃資產、應收賬款、企業債權、公共事業收費、小額貸款和兩融債權等；也可以是銀行的公司信貸、個人住房抵押貸款、個人汽車抵押貸款支持證券、租賃和消費性貸款等；當然還可以是非金融企業的租金收入、高速公路收費權、地鐵票款收入、承兌匯票、貨物應收款和建設轉移合同債權等。

而根據交易場所的不同，其可以分為場內ABS和場外ABS。場內ABS是指在上海證券交易所、深圳證券交易所和全國銀行間債券市場交易的ABS，場外ABS是指主要在地方金融資產交易中心和互聯網金融平臺進行交易的ABS。

要說ABS最大的優勢，莫過于其可以極大程度地降低平臺資金成本。而這一點，正是互聯網金融企業所看好的，畢竟如今監管日趨嚴厲和資金成本持續走高這雙重壓力，已讓它們苦不堪言。

我們知道，互聯網金融發展迅速的同時，競爭也大大加劇，最為明顯的表現就是資金使用成本持續走高。這一點，在互聯網金融極具代表性的P2P行業尤為突出。另一方面，隨著去年年底《關于促進互聯網金融指導意見》下發以來，互聯網金融監管政策頻出，監管進一步收緊，企業經營成本壓力加劇，尤其是在合規方面就一路水漲船高。

我們也可以看到，目前互聯網金融行業正上演“關停并轉”（即關門停業和轉型）高潮。一些互聯網金融公司已經沒有能力做到“資金、資產兩手抓”，部分公司已將資金端和資產端分離?，F階段，資金端也呈現出明顯的馬太效應，流量向大型互聯網金融公司積聚。這類互聯網金融公司在獲客和運營方面優勢突出。而著力開發資產端的公司，則專心做信貸工廠，向其他合作機構提供資產，而發行ABS獲得低成本資金或也是其一個可選項。

由此可見，ABS將是互聯網金融企業降低資金使用成本、建立核心競爭力的一個出口，成為被爭相追逐的對象也就是意料之中的事。當然，互聯網金融公司擁有大量符合ABS條件的基礎資產池可是硬性前提。

潛力巨大的“優質生”消費金融率先發力

恰好，這與國家政策支持、市場需求旺盛、如今正一片紅海的消費金融就高度契合。縱觀之下，無論是已經成功登陸上交所的分期樂ABS，還是螞蟻花唄消費信貸ABS，或者是其他互聯網企業目前經實現的ABS案例，基礎資產池無外乎都是由“優質生”消費金融資產所擔綱。

至于為什么是消費金融呢？筆者認為，消費金融緊貼消費場景而貼近用戶真實需求，又具有小額、分散的特質，就令其天然符合ABS對于基礎資產池的高要求。而其市場正一片紅海，未來潛力巨大，則又為其可以實現批量發行提供了可能。

誠然，雖說ABS在融資方面有著諸多優勢，然而其也存在一定風險，尤其是一旦劣質資產進入之后，風險就更高了。因此，一般而言，能進入基礎資產池的非優質資產不可，而且產品設計本身也會進一步進行風險隔離，例如會對資產包進行分層，相對資產包當中相對劣級的資產，平臺一般都會自己買斷，或者提供相應的高收益以抵沖相應的高風險。

消費金融本身與生俱來的優越性，從京東、阿里、分期平臺、P2P平臺如今大量進入拼搶布局，并有打算精耕細作的野心就可見一斑。以已經實現了ABS的京東白條為例。簡單說，其就是賒賬消費，分期支付應付貨款，白條用戶需支付一定的費率。目前其已經融合了旅游白條、校園白條、租房白條等眾多消費場景。深耕決心早就展現無遺。

推而廣之，由于監管仍沒有落地，而在互聯網消費金融早有布局的P2P平臺，在監管落地的將來或可在ABS方面大展拳腳。畢竟以創新為使命、充分帶有互聯網思維和追求的P2P，在互聯網消費金融競爭方面更具優勢。