????????說到存貨周轉率/平均在庫天數，可以先來回顧下類似形式的另一個概念：應收賬款周轉率/平均收現天數。不知道大家還能想起來嗎？這兩個指標可以采用同一思維進行理解噢。

一、相關概念

1、何為存貨？

? ? ? ? 一般人認為這有什么不好理解呢？不就是指生產完成的待銷的在庫成品或者商品嗎？不就是超時進貨后堆在庫房的待銷商品嗎？如果你這樣理解，那就大錯特錯了！沒關系，看了下面的知識后你就知道企業經營中的存貨具體指什么了。

????????存貨是指企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料或物料等，包括各類材料、在產品、半成品、產成品或庫存商品以及包裝物、低值易耗品、委托加工物資等。企業的存貨包括下列三種類型的有形資產：

? ? ? ? ⑴在正常經營過程中存儲以備出售的存貨。這是指企業在正常的過程中處于待銷狀態的各種物品，如工業企業的庫存產成品及商品流通企業的庫存商品。

????????⑵為了最終出售正處于生產過程中的存貨。這是指為了最終出售但目前處于生產加工過程中的各種物品，如工業企業的在產品、自制半成品以及委托加工物資等。

????????⑶為了生產供銷售的商品或提供服務以備消耗的存貨。這是指企業為生產產品或提供勞務耗用而儲備的各種原材料、燃料、包裝物、低值易耗品等 。

2、何為存貨周轉率和平均在庫天數？

????????存貨周轉率，亦稱“庫存周轉率”，反映的是一家企業一年中從購入存貨，經過庫存生產加工到銷售實現整個過程的平均次數。

? ??平均在庫天數，又稱“存貨周轉天數”，反映一家企業從購入存貨、經過庫存生產加工到最終銷售實現這一個過程所需要的平均天數。這里引用一個之前在知乎上看到的例子，就很好理解了：

????????一淘寶店主A，一次進一批連衣裙成本為5萬元，全部賣完需花時3天，售價合計得8萬元，這批連衣裙的毛利為3萬元。根據公式，一個月的周轉次數為30除以3=10次，假設合乎理想狀態下，一個月是可以進10次貨， 那一個月實現的總毛利為30萬元。

????????即周轉天數為3，一個月內周轉率則為10，淘寶店主A賺了30萬元。

????????當另外一個淘寶店主B一次進同樣一批連衣裙成本還是5萬元，因個人營銷能力有限，全部賣完需花時5天，售價合計依舊還是8萬元，這批連衣裙的毛利仍舊為3萬元。根據公式，B店一個月的周轉次數為30除以5=6次，那一個月只可以進6次貨，淘寶店主B賺了18萬元。

????????再去看那些分析指標意義就好懂多了，你看是不是周轉天數變少，就意味著某單位存貨變現速度越快。在一個相同的財務周期內，周轉天數越低，周轉率就會越高，賣得快，那就意味著后邊還能再賣多些，那盈利就更多，企業的營運能力強，有盈利了，不就償債能力也高了。

二、計算公式

? ? ? ? 先來復習一下“經營能力”第一個指標“應收賬款周轉率”，說的是“應收賬款”這個資產一年可以為公司做了幾趟生意，對應的是“360/應收賬款周轉率”即平均收現天數：

今天學習的這個資產“存貨”和“應收賬款”類似相通：

????????更具體的說明一下，上圖公式中的“存貨”是指平均存貨余額，這樣計算出來的存貨周轉率更能體現存貨周轉率的穩定性：

? ? ? ??? ??? ??存貨周轉率=營業成本/存貨平均余額

?????“應收賬款周轉率”的分子是“營業收入”，說明一定期間內公司應收賬款轉為現金的平均次數。

????????“存貨周轉率”的分子是“營業成本”，存貨周轉率越高，表明企業存貨資產變現能力越強，說明產品在倉庫停留的時間越短，產品在市場上越暢銷。

這里補充解釋下為什么“應收賬款周轉率”對應“營業收入”，而“存貨周轉率”對應“營業成本”：

????????因為存貨周轉率中的存貨，并不是按照存貨的市場價格，而是買入存貨當時的成本價，所以用“營業成本”，而不是“營業收入”。

????????貨品如果已經賣出去了，那就是按市場價算，例如“應收賬款”，計算時取的就是“營業收入”。

三、判斷指標

????MJ老師對“平均在庫天數”指標總結如下，共分為6個層級：

????????1、<30天，經營能力非常優異！

????????2、30~50天，通常在流通業中屬于優等生了！

????????3、50~80天，經營能力不錯！

????????4、80~100天，大多為B2B（公司對公司）業務！

????????5、100~150天，工業類或原物料行業（如石油、鋼鐵等，需求不旺盛）。

????????6、>150天，要么能力不佳、要么屬于特殊行業（如造船、造飛機、奢侈品、房地產公司、釀酒行業等）。

????對于投資人而言，我想說的重點是該指標除了MJ老師的定義外，在你不了解的行業內對比的重要性某些時候可能要高于這個數據本身的含義：

????????存貨周轉率/平均在庫天數有很強的行業特性。該指標不能只看單個公司的數據和趨勢，還一定要注意在同行中橫向比較。對于不同行業，存貨周轉率趨勢或存貨周轉天數之間不可比，因此，對不同行業的存貨周轉率趨勢或存貨周轉天數要區別分析，在做橫向比較時，僅與同業之間有可比性。

四、鵬欣資源2017年的存貨周轉率和平均在庫天數

1、分子：營業成本

2、分母：平均存貨余額

則：平均存貨余額 = (57041.15+71141.51) ÷ 2 =?64091.33萬

3、結果：存貨周轉率和平均在庫天數

? ??????存貨周轉率 = 543232.99 ÷?64091.33 =?8.476次

????????平均在庫天數 = 360 ÷?8.476 =?42.47天

與第三方專業機構計算的結果一致，說明我們的計算無誤。

五、鵬欣資源同行業對比

前面說過該指標一定要同行業對比，我們一起來看一下：

????????通過以上表內數據可知，2012至2017年鵬欣資源的平均在庫天數為51.70天，2017年為42.47天，與平均值比較接近。另外，鵬欣資源的平均在庫天數前幾年一至在變長，平均值行業排在10/14。

????????從這個指標整體數據來看，鵬欣資源的經營能力在行業中一般。

六、獨孤九劍

以貴州茅臺的獨孤九劍分析：

????????應收賬款天數43.5天，平均存貨在庫天數2039.4天，兩項相加，就是“做生意的完整周期”=43.5+2039.4=2082.9天。

????????將近2100天才能做完一次生意、收回現金。這么長時間做一次生意，手上一定要有存糧，也就是手上一定要有錢！茅臺的現金有59.2%，滿足要求！

關于“做生意的完整周期”的奧秘，敬請期待后面的課程，會詳細講述噢。