1、俄羅斯將于9月份成立區(qū)塊鏈?zhǔn)聞?wù)中心
俄羅斯國有開發(fā)銀行（VEB）宣布在與以太坊和Bitfury合作，將于9月份成立一個(gè)區(qū)塊鏈?zhǔn)聞?wù)中心，集中探索該技術(shù)。同時(shí)，這些機(jī)構(gòu)的合作還包括一些其他項(xiàng)目，如開發(fā)新的區(qū)塊鏈。總的來說，VEB在研究區(qū)塊鏈技術(shù)方面非常積極，還準(zhǔn)備資助其他相關(guān)的重大項(xiàng)目。
2、Coin Center在美國國會演示比特幣原理
由于比特幣等加密貨幣與非法活動的關(guān)聯(lián)引起政府擔(dān)憂，非營利性研究及倡導(dǎo)組織Coin Center于2017年6月29日向美國國會眾議院金融服務(wù)委員會下屬恐怖主義和非法金融小組委員會演示比特幣運(yùn)行原理。指出區(qū)塊鏈技術(shù)的用途廣泛，具備極大潛力，對打擊非法活動有助益。希望通過自己的努力，讓政府機(jī)構(gòu)在考慮相關(guān)監(jiān)管政策時(shí)全面考慮各方信息，做出正確決策。
3、CFTC和FBI要求增加打擊區(qū)塊鏈相關(guān)問題的資金投入
FBI及美國商品期貨交易委員會紛紛要求聯(lián)邦政府增加資金投入，用于擴(kuò)大區(qū)塊鏈技術(shù)監(jiān)管職能及團(tuán)隊(duì)。因?yàn)槟壳笆袌錾细黜?xiàng)技術(shù)日新月異，需要加大相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測及防范。
4、摩根大通以太坊區(qū)塊鏈平臺Quorum采用AMIS新的共識算法
同為企業(yè)以太坊聯(lián)盟的成員，臺灣地區(qū)區(qū)塊鏈開發(fā)公司AMIS宣布其Istanbul
BFT共識算法被摩根大通Quorum私有鏈平臺采用，利用分布式賬本技術(shù)支撐其高吞吐處理需求。該算法通過可插拔共識界面與平臺整合，通過點(diǎn)擊預(yù)先審核通過的“權(quán)威證明”（PoA，proof of authority）節(jié)點(diǎn)來完成驗(yàn)證。大大降低了區(qū)塊鏈交易驗(yàn)證的復(fù)雜性和能耗，提高了現(xiàn)有以太坊架構(gòu)的信息交換效率，可能使區(qū)塊鏈系統(tǒng)成為全球金融網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施。
5、Dartz全新黑鱷SUV接受比特幣和以太幣支付
知名SUV制造商Dartz將推出黑鱷版的奔馳GLS63，并表示接受用比特幣或以太幣等數(shù)字貨幣購買。結(jié)合前不久德國戴姆勒公司通過區(qū)塊鏈發(fā)行公司債券的新聞，可見數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)在汽車行業(yè)得到了進(jìn)一步的關(guān)注和應(yīng)用。
6、區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)商好撲宣布獲600萬天使輪融資
近日，區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)商好撲宣布獲600萬天使輪融資，投資方是陶石資本。本輪融資完成后，好撲將進(jìn)一步探索區(qū)塊鏈的性能和協(xié)議升級問題，并擴(kuò)展團(tuán)隊(duì)。
好撲成立于2016年6月，專注于利用區(qū)塊鏈技術(shù)幫助客戶降低業(yè)務(wù)場景的互信成本和運(yùn)維成本。2016年11月，好撲推出了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的云平臺，并獲海航百萬級別的合作訂單。目前，這一云臺已應(yīng)用在海航的集裝箱貨物溯源上。
據(jù)馬昊伯介紹，授信、溯源、存證、數(shù)據(jù)共享等都是區(qū)塊鏈技術(shù)可以應(yīng)用的場景,整個(gè)行業(yè)生態(tài)規(guī)模可達(dá)萬億級別。
7、西南首個(gè)區(qū)塊鏈研究所在電子科大成立
為積極促進(jìn)高校科研成果轉(zhuǎn)化，推動校地、校企深入合作，昨日，由電子科技大學(xué)網(wǎng)絡(luò)空間安全研究中心與成都積微物聯(lián)電子商務(wù)有限公司、菁蓉鎮(zhèn)雙創(chuàng)企業(yè)——迅鰩成都科技有限公司作為共同發(fā)起單位的區(qū)塊鏈研究所在電子科技大學(xué)正式揭牌成立，據(jù)悉，這也是西南地區(qū)首個(gè)區(qū)塊鏈研究所，區(qū)塊鏈作為提供數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化服務(wù)的關(guān)鍵技術(shù)之一，已成為世界各國政府、金融科技界研究的熱門技術(shù)形態(tài)。《“十三五”國家信息化規(guī)劃》中，更是將區(qū)塊鏈與量子通信、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)等，共同列入重大任務(wù)和重點(diǎn)工程。
揭牌儀式上，長江學(xué)者、電子科技大學(xué)網(wǎng)絡(luò)空間安全研究中心主任張小松教授介紹說，區(qū)塊鏈?zhǔn)腔诿艽a學(xué)的底層技術(shù)，其應(yīng)用又會和金融、生物、計(jì)算機(jī)等行業(yè)結(jié)合，電子科技大學(xué)網(wǎng)絡(luò)空間安全研究中心將集中學(xué)校資源對區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行深入研究，為未來和產(chǎn)業(yè)的結(jié)合打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。通過研究所的發(fā)展，以后還將形成專門的專著，以及區(qū)塊鏈方面的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等，推動區(qū)塊鏈技術(shù)獲得持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。
8、農(nóng)業(yè)區(qū)塊鏈公司食物優(yōu)完成A輪千萬美元融資，分布式資本、芳晟基金共同投資
投資界7月6日消息，農(nóng)業(yè)區(qū)塊鏈公司食物優(yōu)于今年上半年完成A輪千萬美元融資，由分布式資本及芳晟基金共同投資。
食物優(yōu)成立于2014年9月，公司通過數(shù)據(jù)農(nóng)場供應(yīng)鏈客戶系統(tǒng)，打造了產(chǎn)品信息資產(chǎn)流動交互系統(tǒng)。“國內(nèi)目前還沒有真正培養(yǎng)起普遍化的對高端安全食品的消費(fèi)行為，這與很多因素有關(guān)，其中一個(gè)就是社會信任缺失，但是區(qū)塊鏈卻可以做到構(gòu)建信任的基礎(chǔ)。”食物優(yōu)創(chuàng)始人Eva表示。
9、微軟：Azure已應(yīng)用于國內(nèi)電子合同、征信等區(qū)塊鏈領(lǐng)域
上月，華夏基金與微軟亞洲研究院簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同研究人工智能在智能投資、智能投顧領(lǐng)域的應(yīng)用前景，推動資產(chǎn)管理行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型。智能投資是雙方合作的契機(jī)和重點(diǎn)，研究方向包括通過模式識別預(yù)測市場走勢、基于深度學(xué)習(xí)挖掘影響市場的重要因素、基于機(jī)器學(xué)習(xí)方法論進(jìn)行行業(yè)輪動的研究、基于大數(shù)據(jù)構(gòu)建金融圖譜、基于社交網(wǎng)絡(luò)與應(yīng)用軟件等使用數(shù)據(jù)，識別并深度了解客戶等。
日前，微軟向媒體介紹了旗下IT產(chǎn)品和云服務(wù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。微軟的Azure云服務(wù)在國內(nèi)金融業(yè)擁有平安銀行、銀通征信、華夏基金等大客戶，為從區(qū)塊鏈到人工智能的技術(shù)創(chuàng)新提供了一個(gè)穩(wěn)定、可信的云平臺。
適當(dāng)給予“包容性豁免”，建議寬容對待ICO——央行姚前所長發(fā)文探討ICO監(jiān)管問題
7月6日，中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長姚前在《當(dāng)代金融家》雜志上發(fā)表的題為《數(shù)字加密代幣ICO及其監(jiān)管研究》的長文見諸網(wǎng)端。雖然文章為姚前所長的個(gè)人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，但毫無疑問引起了相關(guān)各界的密切關(guān)注。
但凡對于技術(shù)和投資具有一定關(guān)注的人們，一定對ICO這個(gè)名詞已經(jīng)不陌生了。在創(chuàng)造新的融資方式的同時(shí)，ICO也制造了一個(gè)又一個(gè)財(cái)富神話。
從Gnosis到Bancor，ICO的募資記錄不斷被刷新。就在區(qū)塊鏈鉛筆（chainb.com）臨近發(fā)稿時(shí)，初創(chuàng)區(qū)塊鏈平臺Tezos的ICO已經(jīng)在短短四天內(nèi)募到2億多美元，再創(chuàng)新高，并且據(jù)預(yù)測最終將超過5億美元。
ICO及監(jiān)管空白
依據(jù)萬向區(qū)塊鏈董事長兼CEO肖風(fēng)博士的闡述，ICO指的是：
Initial Coin Offerings（首次公開發(fā)售代幣融資）；ICO相對應(yīng)的是‘IPO’：Initial Public Offerings（首次公開發(fā)行股票融資）。區(qū)塊鏈社區(qū)為了在合規(guī)性和合法性上與IPO做個(gè)區(qū)分，也有把ICO叫作“Initial Crypto—Token Offerings”的，即首次公開發(fā)行加密數(shù)字代幣融資。
肖風(fēng)博士認(rèn)為“這個(gè)ICO的叫法確實(shí)更切合‘ICO’的實(shí)質(zhì)。“
雖然對于具體數(shù)據(jù)的看法存在差異，但是業(yè)界公認(rèn)的一點(diǎn)是，ICO目前的發(fā)展速度毫無疑問地明顯高于區(qū)塊鏈方面的風(fēng)險(xiǎn)投資，并有可能成為區(qū)塊鏈行業(yè)的主要融資渠道。
但是在行情火爆的背后，即便撇開那些“不靠譜”和顯然是詐騙的項(xiàng)目，ICO依然帶來了不少質(zhì)疑。曾有專業(yè)投資人向區(qū)塊鏈鉛筆表示，傳統(tǒng)VC投資創(chuàng)業(yè)公司的成功率不足二十分之一，他對目前ICO的行情表示無法理解，并估計(jì)項(xiàng)目失敗的比率會更高。
另一方面，由于目前ICO在世界各國的法律定義上均非證券，數(shù)字代幣本身也很少被認(rèn)可為貨幣，因此ICO基本都處于金融和證券監(jiān)管的空白處。以美國為例，區(qū)塊鏈鉛筆（chainb.com）早先便已報(bào)道，截止目前，雖然面對ICO的爆炸式增長，SEC依然處于觀察階段，遲遲沒有作出監(jiān)管決定。
然而，不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，ICO和證券具有一定的類似性，顯然不可能長期處于監(jiān)管視線之外。
值得注意的是，雖然監(jiān)管本身可能對ICO市場造成短期的抑制，但是針對現(xiàn)有ICO時(shí)常存在的不透明性和不規(guī)范性，業(yè)界也時(shí)常有希望監(jiān)管降臨的呼聲，以保障區(qū)塊鏈行業(yè)和ICO這一新事物長遠(yuǎn)的健康發(fā)展。
那么，作為中國央行的官員，姚前所長在其研究文章中又透露出怎樣的意見和信息呢？
ICO監(jiān)管框架可借鑒現(xiàn)有法規(guī)
此前據(jù)報(bào)道，在今年6月參加上海新金融研究院（SFI）課題評審會“數(shù)字貨幣的理論基礎(chǔ)與中國創(chuàng)新”時(shí)，姚前就著重指出過ICO現(xiàn)象無法回避。因此從制度建設(shè)出發(fā)，應(yīng)該盡快在法律上給予ICO一個(gè)說法，一個(gè)完整的監(jiān)管框架。他認(rèn)為這對于促進(jìn)整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)健康發(fā)展非常重要。而7月6日發(fā)布的文章，則可以被視為姚前所長對此的進(jìn)一步思考。
文中首先分析了ICO與IPO和股權(quán)眾籌的異同。
一是ICO的融資資金為比特幣、以太幣或其他數(shù)字加密代幣；IPO、股權(quán)眾籌的融資資金為法幣。
二是ICO的法律定位尚不明確，監(jiān)管處于空白；IPO、股權(quán)眾籌均已有相應(yīng)監(jiān)管法律法規(guī)。例如，《證券法》(中、美)，《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法》(中)，《JOBS法案》(美)等。
三是ICO發(fā)生在區(qū)塊鏈行業(yè)，發(fā)行主體不一定為實(shí)體企業(yè)，可能是為非實(shí)體企業(yè)的團(tuán)隊(duì)；IPO、股權(quán)眾籌的發(fā)行主體來自各個(gè)行業(yè)，且須為企業(yè)。
四是ICO的投資主體范圍沒有限定；IPO、股權(quán)眾籌雖也面向大眾，但在監(jiān)管上對投資者提出了相關(guān)限制。
五是ICO沒有相關(guān)服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，在去中心化的網(wǎng)絡(luò)上開展；IPO和股權(quán)眾籌則依賴于證券經(jīng)紀(jì)商、眾籌平臺等中介機(jī)構(gòu)。
六是ICO的代幣可在各類代幣交易所進(jìn)行二級流通；IPO的企業(yè)股票也可在證券交易所等二級市場流通，而股權(quán)眾籌資產(chǎn)的變現(xiàn)流通需依靠場外交易。
隨后，他進(jìn)一步指出，我國現(xiàn)行的《證券法》、2014年我國出臺的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)》以及上述美國的證券監(jiān)管法案，均可以為ICO的監(jiān)管框架提供思路和借鑒。
建議適當(dāng)給予ICO項(xiàng)目包容性豁免
在探討監(jiān)管思路借鑒的同時(shí)，姚前也認(rèn)為，基于區(qū)塊鏈技術(shù)和行業(yè)的發(fā)展特性，簡單套用現(xiàn)行的IPO、股權(quán)眾籌監(jiān)管框架對ICO進(jìn)行監(jiān)管并不一定適宜。回顧歷史，重大的技術(shù)創(chuàng)新從來不是政府規(guī)劃、設(shè)計(jì)、主導(dǎo)的結(jié)果。技術(shù)更替、創(chuàng)新與演化依靠的是少數(shù)“先行者” 的勇敢試錯(cuò)和市場自發(fā)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。
姚前進(jìn)一步指出，在這一過程中，監(jiān)管者若越俎代庖、過度干預(yù)，則會損害市場的自動出清機(jī)制。同時(shí)，區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化、可追溯性、不可篡改性、透明性以及智能合約實(shí)現(xiàn)的協(xié)議自動執(zhí)行，自發(fā)形成了特有的民主化網(wǎng)絡(luò)治理機(jī)制(如DAO模式)，在一定程度上也降低了監(jiān)管過度涉入的必要。此外，ICO項(xiàng)目往往處于技術(shù)孵化階段，商業(yè)模式還未成型，加上技術(shù)的顛覆性和開創(chuàng)性很強(qiáng)，監(jiān)管者難以像IPO上市審批一樣，對ICO項(xiàng)目的前景和價(jià)值做出專業(yè)、合理的評價(jià)。
因此，姚前所長認(rèn)為，監(jiān)管者不宜作為ICO項(xiàng)目好壞的審判者，最佳的角色是市場創(chuàng)新的 “守門人”，而不是 “清道夫”。
由此，姚前建議監(jiān)管應(yīng)對適當(dāng)對ICO項(xiàng)目“包容性豁免“。具體提出了六大監(jiān)管建議：
一是額度管控與白名單管理。
ICO發(fā)行主體不限定實(shí)體企業(yè)，但設(shè)定融資額度限制。并且在發(fā)行項(xiàng)目上作白名單管理。
二是ICO融資計(jì)劃管理。
目前大多數(shù)ICO項(xiàng)目都采用一次性融資方式，這樣會誤導(dǎo)投資者認(rèn)為項(xiàng)目從一開始就會成功，而從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，傳統(tǒng)的VC投資在早期會投資一小部分，過一段時(shí)間根據(jù)項(xiàng)目的進(jìn)展再重新評估風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目的潛質(zhì)，從而決定是否追加投資，因此ICO融資計(jì)劃的披露也是監(jiān)管重點(diǎn)。引入VC的階段性投資理念，有助于投資者保護(hù)。
三是對發(fā)行人施予持續(xù)、嚴(yán)格的信息披露要求、強(qiáng)調(diào)反欺詐和其他責(zé)任條款。
除了建議規(guī)定發(fā)行人在ICO前應(yīng)向監(jiān)管部門提交詳細(xì)的信息披露資料，包括項(xiàng)目白皮書、開發(fā)團(tuán)隊(duì)(不應(yīng)匿名)、商業(yè)模式、資金使用計(jì)劃、項(xiàng)目特色、發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展策略、風(fēng)險(xiǎn)評估、ICO時(shí)間、ICO價(jià)格評估方法以及其他可能涉及投資者利益的信息，并保證這些披露的信息能被投資者公開獲得之外。姚前特地指出需要明確發(fā)行人的主體責(zé)任，承擔(dān)重大信息錯(cuò)報(bào)、漏報(bào)以及涉及欺詐、非法集資等犯罪行為的法律責(zé)任。
四是強(qiáng)化中介平臺的作用。
有兩種方案：一是推動成立專門的類似于眾籌平臺的ICO平臺；二是以加密代幣交易所為監(jiān)管抓手。
五是監(jiān)管部門主動、及早介入，加強(qiáng)行為監(jiān)管，全程保留監(jiān)管干預(yù)和限制權(quán)力。
監(jiān)管部門必要時(shí)，可直接干預(yù)ICO項(xiàng)目，防止對投資者利益造成損害。
六是加強(qiáng)國際監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)。
對于區(qū)中心化的區(qū)塊鏈項(xiàng)目和代幣交易所，單國的監(jiān)管行動將失去抓手，國際監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)變得尤為重要。
姚前所長認(rèn)為，監(jiān)管不確定性將是ICO長期面臨的最大政策風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議對ICO實(shí)施監(jiān)管沙盒，監(jiān)管部門可在確保投資者利益保護(hù)的前提下，在監(jiān)管沙盒內(nèi)對ICO的上市審批、投資者限制、項(xiàng)目公開宣傳和推介等方面實(shí)施豁免或有限授權(quán)，允許ICO項(xiàng)目開展測試活動而不需要擔(dān)心監(jiān)管后果，為ICO項(xiàng)目創(chuàng)造 “安全” 的創(chuàng)新空間，降低創(chuàng)新成本和政策風(fēng)險(xiǎn)。
ICO代幣的估值方法
除了最受關(guān)注的探討監(jiān)管的部分，姚前的研究中，還有一個(gè)部分值得大家關(guān)注，那就是試圖建立ICO代幣的估值方法。
他認(rèn)為股票價(jià)值取決于未來收益(Payoff)，一般可采用市盈率估價(jià)法和現(xiàn)金流貼現(xiàn)法進(jìn)行估值。但I(xiàn)CO代幣的一些特性使其難以用傳統(tǒng)的股票估值模型進(jìn)行定價(jià)。
為此姚前認(rèn)為ICO代幣定價(jià)需要新的方法論。他提出的一種可行思路是將代幣的經(jīng)濟(jì)價(jià)值看作以項(xiàng)目未來價(jià)值為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，采用期權(quán)定價(jià)法進(jìn)行定價(jià)。
姚前認(rèn)為這一估值思路的優(yōu)點(diǎn)在于：
第一，不以持續(xù)經(jīng)營為假設(shè)，假定代幣項(xiàng)目可能成功也可能失敗；
第二，估值公式獨(dú)立于無風(fēng)險(xiǎn)利率，避免了現(xiàn)實(shí)中不存在代幣無風(fēng)險(xiǎn)利率的技術(shù)難題，也無須估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)溢酬；
第三，考慮了代幣項(xiàng)目價(jià)值與其計(jì)價(jià)代幣項(xiàng)目發(fā)展的相關(guān)性，更符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。
具體的計(jì)算公式，讀者可以前往姚前所長原文中進(jìn)一步學(xué)習(xí)。
當(dāng)然，發(fā)布在《當(dāng)代金融家》雜志的這篇《數(shù)字加密代幣ICO及其監(jiān)管研究》僅是姚前作為金融領(lǐng)域?qū)＜覍W(xué)者身份撰寫的研究性文章，并不代表央行的政策。但該文仍然從一個(gè)側(cè)面提示了我們央行對ICO的關(guān)注以及監(jiān)管層的態(tài)度。毫無疑問，任何關(guān)注關(guān)心區(qū)塊鏈技術(shù)和行業(yè)的人，都希望這一行業(yè)及ICO能健康有序地發(fā)展和進(jìn)步。
