第一部分 考研真題精選

一、選擇題

1. 下列關于國際收支的表述中，不正確的是(? )。【中央財經大學2019研】

A.若要改善本國的經常賬戶狀況，一般應提高產出，或者減少支出

B.若要改善本國的經常賬戶狀況，一般應降低產出，或者增加支出

C.當一國出現持續的國際收支順差時，中央銀行為了維持匯率穩定，應在外匯市場中購入外匯，這也會導致基礎貨幣投放

D.當一國出現持續的國際收支逆差時，中央銀行為了維持匯率穩定，應在外匯市場中賣出外匯，這也會導致基礎貨幣回收

【答案】B

【解析】AB兩項，改善一國的經常賬戶狀況，要促進出口，減少進口，改善人們的預期;一般應該提高產出以促進出口，或者減少支出以減少進口。CD兩項，當一國出現國際收支順差時，外匯供大于求，央行購入外匯以維持匯率穩定，從而會造成外匯儲備上升，外匯占款增大，貨幣投放增加。當一國出現貿易逆差時，外匯供小于求，央行賣出外匯以維持匯率穩定，從而外匯儲備下降，貨幣投放減少。

2. 關于國際收支平衡表，下列說法正確的是(? )。【復旦大學2019研】

A、官方儲備差額為正值，表示該國為債權國

B.官方儲備差額為負值，表示該國為債權國

C.資本與金融賬戶差額為負值，則官方儲備增加

D.假定錯誤與遺漏賬戶差額為零，若經常項目順差，則資本與金融賬戶(含官方儲備)差額一定為負值

【答案】D

【解析】綜合賬戶差額是指經常賬戶與資本與金融賬戶中的資本轉移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構成的余額，亦即國際收支賬戶中官方儲備賬戶剔除之后的余額。官方儲備賬戶差額與綜合賬戶差額符號相反。AB兩項，國際收支一般是對一年的交易進行總結，是一個流量的概念，官方儲備差額的正負只能說明該國當年的國際收支狀況，并不能從整體上判斷該國是債權國還是債務國;C項，資本與金融賬戶差額為負值時，綜合賬戶差額不一定為負值，因此官方儲備賬戶的狀況也無法判斷;D項，根據借貸記賬法，所有賬戶之和一定為零，在錯誤與遺漏賬戶差額為零的情況下，若經常項目順差，那么資本與金融賬戶(含官方儲備)一定為逆差，即差額為負值。

3. 公司債券比相同期限政府債券的利率高，這是對(? )的補償。【中山大學2018研】

A.信用風險

B.利率風險

C.政策風險

D.通貨膨脹風險

【答案】A

【解析】信用風險又稱違約風險，指由于借款人或者交易對手違約無法償還利息或者本金從而導致損失的可能性。政府債券一般不存在或者只存在很小的信用風險，公司債券相對于政府債券信用風險更大，所以利率更高。

4. 優先股的收益率經常低于債券的收益率，原因是(? )。【暨南大學2018研】

A.優先股的機構評級通常更高

B.優先股的所有者對公司收益享有優先索償權

C.當公司清算時優先股的所有者對公司資產享有優先求償權

D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得稅

【答案】D

【解析】優先股指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面優先于普通股的股票。在公司分配盈利時，擁有優先股票的股東比持有普通股票的股東分配在先，而且享受固定數額的股息;在公司解散分配剩余財產時，優先股的所有者相對于普通股的所有者對公司資產享有優先求償權。通常狀況下，債券利息收入需要繳納所得稅，而優先股的紅利收入是免稅的，所以股東得到的實際收益就比較高，就不需要較高的收益率。由于債券相較于優先股不具有稅收優勢，所以為了保證債權人實際收益就必須提供較高的收益率。

5. 若預期股市將會大幅增長，股指期貨市場上的下列哪項交易的風險最大?(? )。【暨南大學2018研】

A.出售一份看漲期權

B.出售一份看跌期權

C.購買一份看漲期權

D.購買一份看跌期權

【答案】A

【解析】對于看漲期權的賣方來講，當股市上漲時，其虧損為股市上漲的幅度，同時看漲期權的買方收入為股市上漲的幅度。而對于看跌期權的買方來講，當股市上漲時，其最大虧損為購買期權的期權費，同時看跌期權的賣方收入為期權費。若預期股市將會大幅增長看漲期權賣方與看跌期權買方均會虧損，但看跌期權買方最大虧損為購買期權的期權費，看漲期權賣方虧損為股市上漲的幅度，最大虧損幅度無上限，其交易的風險大于看跌期權的買方。

6. 關于金融市場的闡述正確的是(? )。【中央財經大學2018研】

A.期貨交易屬于場外交易

B.黃金市場屬于離岸金融市場

C.外匯市場是外匯買賣和借貸的市場

D.中央銀行參與資本市場交易活動

【答案】C

【解析】A項，期貨交易屬于場內交易。B項，離岸金融市場是以金融交易發生地之外的他國貨幣為交易對象的市場，黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心或場所。D項，中央銀行為調控宏觀經濟運行所進行的貨幣政策操作主要是在貨幣市場中進行的。

7. 一般而言，由(? )引起的國際收支失衡是長期的且持久的。【復旦大學2018研】

A.經濟周期更迭

B.貨幣價值變動

C.預期目標的改變

D.經濟結構滯后

【答案】D

【解析】結構性不平衡是指國內經濟、產業結構不能適應世界市場的變化而發生的國際收支失衡。結構性失衡通常反映在貿易賬戶或經常賬戶上。產品結構單一帶來的收支不平衡在發展中國家表現得尤為突出。結構性不平衡與暫時性不平衡不同，它具有長期的性質，扭轉起來相當困難。

8. 關于目前的國際貨幣制度的闡述正確的是(? )。【中央財經大學2018研】

A、由于國際儲備貨幣多元化，會產生“劣幣驅逐良幣”現象

B.美元與黃金保持固定比價，因此產生了“特里芬難題”

C.從匯率制度角度看，歐元區屬于固定匯率制

D.目前人民幣匯率制度屬于有管理的獨立浮動制

【答案】D

【解析】A項，金銀復本位制下，當金銀鑄幣各按其自身所包含的價值并行流通時，同時又存在法律規定的金和銀的比價，就會出現“劣幣驅逐良幣”的現象。B項，“特里芬難題”指美元若要滿足國際儲備的需求會造成美國國際收支逆差，影響美元信用，引起美元危機;若穩定美元的幣值，就要維持美國國際收支平衡，因而會斷絕國際儲備的來源，引起國際清償能力的不足。“特里芬難題”產生的原因是對美元的信心與美元的清償力之間的矛盾。C項，歐元區屬于聯合浮動匯率制度，即對內各成員國貨幣之間保持可調整的釘住匯率，并制定匯率波動幅度;對外則實行集體浮動匯率。D項，目前人民幣匯率制度是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

9. 基差走強，下列哪種套期組合收益增大?(? )【上海財經大學2017研】

A.多頭

B.空頭

C.交叉

D.平行

【答案】B

【解析】基差=現貨價格一期貨價格，多頭套保就是先買進期貨，用期貨市場多頭保證現貨市場的空頭，以規避價格上漲的風險，待日后某個時段買進現貨，再把這一部位賣出平倉。基差走弱意味著現貨價格相對于期貨價格下降，這樣一來在期貨市場上先買后賣，并且在賣出平倉時買入現貨的策略一定是獲利的，反之，賣出套期保值在基差走弱時虧損，在基差走強時獲利。

10. 下列哪些行為不是在初級市場上發生的(? )。【上海財經大學2017研】

A.股票發行

B.股票轉讓

C.債券發行

D.增股發行

【答案】B

【解析】資金需求者將金融資產首次出售給公眾時所形成的交易市場稱為初級市場，證券發行后，各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場為二級市場。

11資本資產定價模型的核心思想是將(? )引入到對風險資產的定價中來。【南京航空航天大學2017研】

A.無風險報酬率

B.風險資產報酬率

C.投資組合

D.市場組合

【答案】D

【解析】資本資產定價模型的核心是引入市場組合，將一項資產的投資收益和它對整個市場的風險的貢獻程度聯系起來。

12下列關于兩種風險資產形成的有效集的說法中，正確的是(? )。【暨南大學2016研】

A.有效集上的資產組合風險一定最小

B.有效集的形狀與兩種風險資產的相關系數無關

C.有效集是可行集的一部分

D.有效集由收益率最高的投資機會組成

【答案】C

【解析】有效邊界又稱為有效集，是可行集的一個子集。有效邊界包括了整個可行集中所有風險一定時，期望收益率最高，或者期望收益率一定時，風險最低的證券組合。有效邊界上只有一個點成為最小方差組合，有效集的形狀與兩種風險資產的相關系數有關，是由相同收益中風險最小或者相同風險中收益最大的投資機會組成。

13. 如果某資本市場中當前的證券價格完全地反映“全部”公開的有用信息，則此資本市場是(? )。【中國科學技術大學2016研】

A.弱式有效市場

B.半強式有效市場

C.強式有效市場

D.無效市場

【答案】B

【解析】有效市場假說將資本市場按照有效性分為弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場三種。在弱式有效市場中，證券的價格反映了過去的價格和交易信息;在半強式有效市場中，證券的價格反映了包括歷史的價格和交易信息在內的所有公開發表的信息;在強式有效市場中，證券的價格反映了所有公開的和不公開的信息。

14. 某投資組合由收益呈完全負相關的兩只股票構成，則(? )。【南京航空航天大學2016研】

A.該組合的非系統性風險能完全抵消

B.該組合的風險收益為零C該組合的投資收益大于其中任一股票的收益

D.該組合的投資收益標準離差大于其中任一股票收益的標準差

【答案】A

【解析】因為多種資產的收益率之間可能存在不同的相關關系:可能是正相關，可能是負相關，也可能是不相關。正相關關系越強，通過組合投資降低風險的程度就越低;負相關關系越強，通過組合投資降低風險的程度就越高。規模較大的投資組合可以分散非系統性風險，卻不能分散系統性風險。

15. 金本位制下，(? )是決定兩國貨幣匯率的基礎。【中國科學技術大學2016研】

A.貨幣含金量

B.鑄幣平價

C.中心匯率

D.貨幣實際購買力

【答案】B

【解析】金本位制下，各國都規定貨幣的含金量，兩國單位貨幣含金量之比稱為鑄幣平價，它是決定匯率的基礎。實際經濟中的匯率則因供求關系而圍繞鑄幣平價上下波動，但其波動的幅度受限于黃金輸送點，即黃金輸出點和黃金輸入點。

16. 企業通過籌資形成的有兩種不同性質的資金來源是(? )。【四川大學2016研】

A.流動資金

B.存貨

C.債務資金

D.權益資金

【答案】CD

【解析】根據企業資金來源的性質，企業的資金來源可分為權益資本和債務(借入)資本。

權益資本是由企業所有者(股東)向企業投入的資金。對于權益資本，企業可以長期使用，無須償還。債務資本是由企業債權人向企業投入的資金。對這一類資金，企業需依約使用，按期償還。

17. 甲公司設立于上年年末，預計今年年底投產。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據優序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年的籌資順序時，應當優先考慮的籌資方式是)。【中國科學技術大學2016研】

A.內部籌資

B.發行可轉換債券

C.增發股票

D.發行普通債券

【答案】D

【解析】優序融資理論放寬MM理論完全信息的假定，以不對稱信息理論為基礎，并考慮交易成本的存在，認為權益融資會傳遞企業經營的負面信息，而且外部融資要多支付各種成本，因而企業融資一般會遵循內部籌資、債務融資、權益融資這樣的先后順序。但是本題中由于企業預計今年年底投產，投產前無法獲得內部籌資，所以此時優先考慮發行普通債券。

18當經濟處于“流動性陷阱”時，擴大貨幣供給對利率水平的影響是(? )。

【中國科學技術大學2016研】

A.利率上升

B.利率不變

C.利率下降

D.先上升后下降

【答案】B

【解析】流動性陷阱又稱凱恩斯陷阱或靈活陷阱，是指當利率水平極低時，人們對貨幣需求趨于無限大，貨幣當局即使增加貨幣供給也不能降低利率，從而不能增加投資引誘的經濟狀態。

19. 下列關于一級市場和二級市場的說法，哪個表述是正確的?( )【四川大學2016研】

A.一級市場是股票交易的市場，二級市場是債券交易的市場

B.一級市場是長期證券交易的市場，二級市場是短期證券交易的市場

C.一級市場是證券的發行市場，二級市場是對已發行的證券進行交易的市場

D.一級市場是交易所，二級市場是場外市場

【答案】C

【解析】一級市場與二級市場是針對金融市場功能劃分的兩個類型。無論是股票市場還是債券市場均存在這樣的劃分。一級市場也稱初級市場，是組織證券發行的市場;二級市場又稱次級市場，是對已經發行的證券進行交易的市場。

20. (? )是金融衍生產品中相對簡單的一種，交易雙方約定在未來特定日期按既定的價(格購買或出售某項資產。【中國科學技術大學2016研】

A.金融期貨合約

B.金融期權合約

C.金融遠期合約

D.金融互換協議

【答案】C

【解析】遠期合約是相對簡單的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來某一時刻按約定的價格買賣約定數量的金融資產。期貨合約指由期貨交易所統一制訂的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量實物商品或金融商品的標準化合約。期權合約的持有者有權在合約到期日或到期日之前按執行價格買入或出售約定數量的資產;互換合約是指兩個或以上的交易當事人按照商定的條件，在約定的時間內交付一系列支付款項的金融交易合約，主要包括貨幣互換與利率互換兩類。

21. 在復利計算時，一定時期內，復利計算的周期越短，頻率越高，那么下列關于結果說法正確的有(? )。【四川大學2015研】

A.現值越大

B.存儲的金額越大

C.實際利率越小

D.終值越大

【答案】D

【解析】實際利率的計算方式為:實際年利率=[1+(報價利率/m)]m-1(m為每年復利次數)。一定時期內，復利計算的周期越短，頻率越高意味著利息收入可以越快進行再投資獲取收益，因此在報價利率相同的情況下，周期越短，m值越大，即實際利率越大，現值相同的貨幣終值越大，終值相同的貨幣現值越小。

22. 下列陳述哪個是錯誤的?(? )【北京航空航天大學2014研】

A.證券市場線(SML)顯示如果風險為零，收益率將是名義無風險收益率

B.證券市場線的斜率取決于投資者對風險的看法

C.證券市場線描述了風險和預期收益率的關系

D.證券市場線的平行移動反映了投資者風險偏好的改變

【答案】D

【解析】證券市場線反映的是投資組合期望收益率與系統風險的關系。SML平行移動，表明系統風險B不變，無風險利率改變，反映的并不是投資者風險偏好的改變。

23. 下列哪種外匯交易方式采取保證金制度(? )。【東北財經大學2014研】

A.期貨交易

B.期權交易

C.即期交易

D.互換交易

【答案】A

【解析】期貨交易結算是每天進行的，而不是到期一次性進行的，買賣雙方在交易之前都必須在經紀公司開立專門的保證金賬戶。在每天交易結束時，保證金賬戶都要根據期貨價格的漲跌而進行調整，以反映交易者的浮動盈虧，即所謂的盯市。

24. 目前，我國實施的人民幣匯率制度是(? )。【中國科學技術大學2013研】

A.固定匯率制

B.彈性匯率制

C.釘住匯率制

D.管理浮動匯率制

【答案】D

【解析】2005年7月21日，人民幣匯率制度進行了一次重要改革，新的人民幣匯率制度是以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制。

25. 套利定價理論(APT)不同于資本資產定價模型(CAPM)，是因為APT(? )。【北京航空航天大學2013研】

A.使用多個系統風險因子

B.更多的強調市場風險

C.強調市場組合的存在

D.弱化了分散化投資的重要性

【答案】A

【解析】在多因素模型下，APT資產定價公式為:Ri=λ0+λ1bi1+λ2bi2+...+λkbik,APT模型強調了多個對證券價格產生共同影響的因素，資本資產定價模型則強調市場風險對資產價格的影響。

26. 我國率先實現市場化的利率是(? )。【浙江財經大學2013研】

A.存款利率

B.貸款利率

C.債券市場利率

D.同業拆借市場利率

【答案】D

【解析】從1996年1月1日起，所有同業拆借業務均通過全國統一的同業拆借市場網絡辦理，生成了中國銀行間拆借市場利率。A項，2015年10月24日，我國取消了存款利率浮動上限，長達20年的中國利率市場化改革告一段落。B項，2013年7月20日，我國全面放開了金融機構貸款利率管制，10月25日發布貸款基礎利率(loan prime rate，LPR)，標志著利率市場化改革跨出了重要一步。C項，1996年，銀行間同業拆借市場利率先行放開，債券市場利率以及部分存貸款利率也隨后相繼放開。

27. 如果不存在無風險資產，那么每個投資者如何在有效前沿上選擇各自的最優組合?(? )【北京航空航天大學2013研】

A.選擇無差異曲線與有效前沿相交的任何一點

B.選擇能使投資者獲得最大效用的無差異曲線與有效前沿的切點

C.選擇資本市場線與有效前沿的切點

D.僅選擇市場組合

【答案】B

【解析】一條無差異曲線代表給投資者帶來同樣滿足程度的預期收益率和風險的所有組合。有效前沿是能夠滿足相同預期收益下風險最小和相同風險預期下收益最大的投資組合集。因此投資者會選擇有效前沿和無差異曲線相切的且無差異曲線對應的效用最高的點上的投資組合。當無差異曲線與有效前沿相交時，一定有另一條效用更高的無差異曲線與有效前沿相交或相切。

28. 若一個投資組合落在資本市場線(CML)上，并且處于市場組合的左側，這說明該投資組合(? )。【北京航空航天大學2013研】

A.將部分資金投資于無風險資產

B.以無風險利率借入資金，并將所借資金用于投資風險組合

C.不是有效前沿組合

D.是不可能的組合

【答案】A

【解析】根據資本資產定價模型，CML線左側是借出無風險資產，投資組合整體的風險和收益均小于市場組合;CML線右側是借入無風險資產投資于市場組合，整體風險和收益均較大。

29. 下述關于風險的表述中哪一項是錯誤的?(? )【北京航空航天大學2013研】

A.總風險可分為系統風險和非系統風險兩部分

B.資本市場線(CML)描繪的是預期收益率和總風險之間的關系

C.證券市場線(SML)描繪的是預期收益率和系統風險之間的關系

D.馬科維茨的有效前沿描繪的是預期收益率和非系統風險之間的關系

【答案】D

【解析】馬科維茨的有效前沿描繪的是預期收益率和總體風險之間的關系。

30. 下列屬于普通股東享有的權利的是(? )。【中國科學技術大學2013研】

A.企業日常經營管理權

B.對企業盈利的優先索取權

C.紅利分配權

D.任命總經理

【答案】C

【解析】普通股票的持有者是股份公司的基本股東，普通股東享有的權利有:①公司重大決策參與權;②公司資產收益權和剩余資產分配權;③普通股票股東還可以享有由法律和公司章程所規定的其他權利，如對公司的經營提出建議或者質詢、優先認股權、投票權、股票轉讓權等。