暴利誘惑下的ICO，引得大量投資人入局。因為沒有監管，成了騙子的溫床。政府的一刀切，引發了行業的動蕩。正好印證了那句話：“上帝欲使其滅亡，必先使其瘋狂。”

瘋狂的ICO與市場的非理性行為

上海一個賣手機的小伙子，兩年前用父母給的20萬元投了一個區塊鏈ICO項目，今年上半年發現賬戶資產已經暴漲至600萬元；還有一個做小私募的合伙人，這兩年用三四千萬投了數個ICO項目，如今資產已經達到30億元。

幣圈永遠不缺的就是造富神話，早期接觸ICO的人發現自己腰包里的錢越來越鼓。

一位資深玩家總結：“ICO的暴利已經超過了販毒。”在幾倍甚至數十倍的利潤下，任何理性都是笑話。

“很多人輸就輸在，對于新興事物，第一看不見，第二看不起，第三看不懂，第四來不及。”馬云如是說。但我想說的是，時代已經不同了。在移動互聯網時代，只要任何事物一有點苗頭，人們就瘋狂涌進。散戶來了、莊家來了、韭菜來了、知名投資人來了、互聯網大佬、連娛樂界的明星也來了，都妄想在這塊大蛋糕之中分得一杯羹。

7月份李笑來主持的PressOne項目，連白皮書都沒有，卻只用了4個小時，就吸引了1.4萬人參與，融資近5億人民幣。同樣是圈內名人的薛蠻子，在一個月內，便投資了數十個ICO項目。市場呈現一幅欣欣向榮的景象，瘋狂程度遠勝于當初火爆的P2P。

現在只要一宣布能上線交易所，大家就潛意識地認為一定漲，但項目本身則常被忽略。大部分人投ICO，不看項目只看名人效應，雖然知道有些項目很垃圾，但依然會為站臺大佬買單。如果項目方找到了名人背書，還特別擅長宣傳，那么鐵定能融資成功。但市場的非理性行為應該誰買單呢？

一方面，大佬有義務對這個狂熱的市場負責。如果為了利益給一些不靠譜的項目站臺，導致投資人遭受非市場行為的重大損失，那么大佬也應該承擔主要責任。換句話說，你愿意讓ICO項目大肆用你的頭像作為宣傳，難道你就不愿意承擔項目失敗后對投資人造成利益損失的風險？

另一方面，當市場過于火熱，投資人就會呈現出非理性行為。不少人都知道ICO有破發、項目失敗、團隊跑路的風險，但他們依然樂此不彼地加入其中，想趁早賺一筆。他們都認為自己足夠僥幸，不會成為最后那個“接盤俠”。從這個層面上來講，投資人也應承擔相應的風險。

監管的達摩克利斯之劍

ICO行業在短短幾個月內發展迅猛，已經形成了一條完整的產業鏈。但是這里還有個很重要的基礎邏輯，政府的不干涉也是非常重要的因素。一旦政府開始有意干預進來，也就證明這個行業開始出現了某些市場無法自我解決的問題。

不可否認，眼下的ICO交易確實處于混亂、野蠻生長且無人監管狀態，加之暴富神話的渲染，參與人數一定會呈現指數級增長。ICO項目涉及利益越多，牽涉群體越廣，監管就會是懸在幣圈和ICO投資者頭頂上的達摩克利斯之劍，隨時落下。

用實質重于形式的穿透式監管來看，ICO的很多項目應屬于非法融資。因為暴利的回報率，許多“壞人”對此趨之若鶩。空氣幣、資金盤、傳銷幣接踵而至，行業變得亂象叢生。因為他們的到來加速了行業的毀滅，同時也加速了政府監管的到來。

中國互聯網金融協會近日發布了相關公告： 由于ICO項目資產不清晰，投資者適當性缺失，信息披露嚴重不足，投資活動面臨較大風險。投資者應冷靜判別，謹慎對待，自行承擔投資風險。

進入2017年以來，ICO現象迅速升溫，新增項目大多與區塊鏈開發毫無關系，一些傳銷組織也趁虛而入，只是借著概念發行代幣并交易，制造ICO一夜暴富、無本萬利的神話，迅速催生了泡沫。

9月4日，央行等七部委聯合發文，叫停代幣發行融資活動。幣圈開始大瀑布，與ICO相關的區塊鏈、比特幣也成為了大眾口中的騙子。

其實比特幣、區塊鏈、ICO是三種完全不同的東西，很多人卻將其互相混淆。區塊鏈是一種去中心化的分布式記賬技術，通過算法實現每個動作可標記；比特幣是區塊鏈技術的1.0版本應用；而ICO是一種利用虛擬貨幣發行進行融資的手段。

互聯網監管日趨嚴格，轟轟烈烈的ICO大潮正在成為過去式，而七部委的聯合發文可能是個里程碑的事件。

一刀切決不是結果

這兩天政府突然一刀切，讓許多人摸不著頭腦。其實國家也不知道怎么監管，所以只能一刀切。一方面，給近期火熱的ICO降了降溫。另一方面，防止在十九大前有任何群體行動發生。

監管的到來，證明劣幣驅逐良幣的時代已結束。以前，人們不看項目，誰忽悠到位誰的項目就能獲取大量融資。而未來，只有優秀的項目才能獲得人們的青睞。

站在人類歷史的進程上，回過頭來人們會感謝這次監管。這次會極大程度上消滅資金盤、跑路項目、空氣幣、傳銷幣。那么資金將會流入優質的區塊鏈項目和二級市場，幣圈不久又會展現一番欣欣向榮的景象。

不過，近期監管的出臺，也影響了許多優秀的項目。中國要想在世界金融科技格局中占有一席之地，就不應該一刀切。小蟻股、以太坊的出現，證明ICO是有一定價值的。ICO的到來，讓中小創新企業能更快地籌資發展資金。如果監管把這條路堵死，不僅中小創新企業得不到有效發展，還會導致所有的資金往外流。我相信這是政府絕不愿意看到的景象。

暫停ICO不等于否定區塊鏈。一刀切絕不是結果，政府會研究一個好的對策，杜絕假的項目，監管這個市場，引導行業健康有序地發展。我認為，接下來政策的態度會傾向于支持優秀項目進行ICO。

去中心化，開放性，自治性和信息安全才是區塊鏈最重要的內容，區塊鏈會是未來征信系統很重要的一個技術。

政府會規范區塊鏈行業，打擊反洗錢，監管ICO，規范莊家操作市場的行為。避免跑路，團隊不作為，場景落地難等亂象。不過也應正面看待技術驅動下的金融變革，對新技術寬容審慎。

不過總的來說，監管之后，ICO行業才會迎來鳳凰涅盤浴火重生。