各位簡友，大家好！今天我們將正式為大家介紹本書的第一部分——“建立屬于自己的投資框架”
曾經有一位參加伯克希爾·哈撒韋公司的與會者抱怨說：“我再也不想參加伯克希爾 · 哈撒韋公司的年會了，因為巴菲特每年都說同樣的話。”我想這位與會者不知道的是：老巴每年重復的這些內容，可能是他一生的投資精華。
這就好比一本價值連城并流傳于世武功秘籍，由于太過簡單粗暴，反而被多數人所忽略。殊不知“大道至簡”，真正能夠克敵制勝的上乘武功，不見得非得出手即取人命，但一定能讓自己永遠處于不敗之地！
“令人吃驚的是，很少由投資者甚至是專業投資人能夠清晰地表達自己的投資哲學；沒有一個成型的投資架構，即一個思考世界的路徑，要想在市場上做的很好，必然要經過一段艱苦的時期。”
因此，倘若你能建立一套專屬于自己投資哲學，依據事實耐心打磨，執拗的踐行正確的觀點，嚴格遵守下列投資原則，你將超越市場上多數投資人（投機人）。
一、做好投資分析功課
相信我，這絕對是多數投資人都會犯的（不該犯的）簡單錯誤。即，在對所選擇的投資標為深入了解的情況下，選擇買入并持有。
更為實際的情況是，人們常常會在對投資標的的一無所知的情況下，僅憑感覺或朋友的介紹就選擇買入的。又甚至，像這種違背邏輯的愚蠢失誤，竟然是絕大多數初入股市的人都會犯的錯誤！
于是你會發現，這個世界就是存在很多“不會算賬”的人，他們能在購買一件衣服這種小事兒上三思而不一定后行，卻在投資這種意義重大的事情上如此草率。
投資最困難的地方在于，它實在是很違背你的感性直覺。于是，你若居然在下單的那一刻還對你所持有的企業一知半解，甚至還有很多該想通的問題沒有想通就妄想通過直覺做出正確的判斷。那么你就如同手持火把穿過炸藥工廠的傻子，你可能會活下來，但你依然是個傻子。
更何況，很多人不僅是拿著火把穿越火藥廠，還在火藥廠來來回回的到處亂竄，根本等不到結果出來，就已經淹沒于一片火海之中了……
所以，倘若你想成為一名合格的投資者，并期待能夠獲得“市場先生”的合理反饋，就請你做好下列三件事：
閱讀企業近5年內的所有年度財務報表
閱讀企業近年來的重要公告，盡可能的將企業里里外外透徹
閱讀同行業主要競爭對手的財務報表
找出放棄其他競爭者而持有這家企業的核心原因
作為一個合格的投資者，冷靜的分析，會大大降低你犯錯的概率，確保取得滿意的投資回報。
二、尋找具有強大競爭優勢的企業
股權投資市場最大的特點就是：資本永遠都在不知疲倦的追逐高回報的行業和企業。就像飛蛾撲火，明知道會葬身火海，卻依然義無反顧……
但是這些“熱點企業”有一個重大缺陷，就是在經歷過短暫的輝煌之后會加速回落，最終只有屈指可數的幾家企業能夠存活下來的。原因是科技行業技術門檻普遍較低，企業花費重金積累的技術優勢，很可能在短短的幾個月內被同行借鑒并憑借雄厚的財力規模優勢迅速超越。這也是為什么老巴堅持不買高科技企業的重要原因。
但凡事都有例外，倘若你居然擁有讓競爭對手難以模仿的競爭優勢，就可以在很長一段時間內獲得超越市場平均水平的利潤。
那么，一家優秀的企業是怎樣搭建起令競爭對手難以逾越的競爭壁壘的呢？想通了這一點，你就能準確把握該企業的核心競爭力。
三、選擇擁有較大安全邊際的企業
首先需要說明的是，雖然采取正確的投資方法可以在很大程度上降低風險系數；但畢竟任何投資賭的都是一個概率，因此，即便是被奉為“股神”的巴菲特，也不可能確保不出現黑天鵝事件。這就像開車，你不可能保證自己永遠不出事兒，你唯一能做的就是極度小心，并在自己可控范圍內最大限度保證自己的安全。
那么在投資的世界里，如何能“最大限度”保證資本安全呢？答案就是——尋找擁有較高安全邊際的企業。
安全邊際是“價值投資之父”格雷厄姆提出的概念，它是指企業的市價與其內在價值之差。一般來說，這個差值越大，安全邊際越大，投資安全性越高。
這里難點在于如何確定企業的內在價值（關于如何為企業估值以及每種估值方式的優劣，我們后面會提到）比較簡單的方法就是計算企業的市凈率；即：
股票價格 / 每股凈資產 = 實際市凈率
倘若最終結果＜1，即表示企業目前的股價低于內在價值，這一比值越小，該企業的安全邊際越大。
舉個例子：假設你決定在某一時刻以20元的價格買入海螺水泥（600585），且通過計算，海螺水泥的每股凈資產為25元，那么你該筆投資的安全邊際就是：1 - 20 / 25 = 20%。
雖然目前的實際情況是，被市場低估又具備較好基本面的企業鳳毛麟角；但我們依然要堅持精益求精的選股原則。就像之前說的，買件衣服還得貨比三家呢，像投資這樣意義重大的事情，難道不值得我們花費更多的精力確保最終獲得滿意的結果嗎？
畢竟，投資的世界充滿著變數，多一份謹慎就少一分危險。千萬別忘了格雷厄姆交給我們的投資原則：
“第一條，不要虧錢；
? 第二條，牢牢記住第一條”
四、長期持股
公園239年，曹睿駕崩曹芳繼位，司馬懿被曹爽排擠，不得已退居二線；直至公園249年，高平陵之變，司馬懿韜光養晦了整整10年……
2010版新《三國》中，有多處經典對白，而最令人印象深刻的莫過于司馬懿在應得與曹氏之爭的最終勝利之時，說到的那句話“我揮劍只有一次，可我磨劍磨了十幾年啊！”
“小不忍則亂大謀”，相信這是一句被多數人背爛了的訓誡，可真遇到事兒，特別是像投資這樣的大事兒，不僅鮮有人能隱忍不表，就連把這這句警醒自己的名言在腦子里過一遍都很難。也正因為如此，才有那么多人一次又一次的被市場血洗，最后落了個死無全尸的下場！
優秀的投資人更像政治家，高瞻遠矚、敏銳冷靜，能準確的從一堆雜七雜八的線索中捋出一條清晰的脈絡，以眾人皆醉我獨醒的方式從容不迫的走在正確的道路上。
最終，也只有這樣的人，才是笑到最后的真正贏家！
