題記
本文結合了《精通比特幣》和劉潤老師周四直播《透徹解析區塊鏈、比特幣、ICO》，主體以劉潤老師的直播為主。
在過去幾個月的時間，區塊鏈、比特幣、 ICO 火到簡直是沒朋友。它其實不僅在這幾個月，也不僅是在中國，在全球范圍內，你沾到比特幣的概念、沾到區塊鏈的概念，幾乎逢沾必漲。
在美國如果用區塊鏈做什么，股價可能是? 10%? 、? 20%? 的上漲。在中國，? 2017? 年上漲了將近幾十倍，過幾天又有巨大的振蕩。
ICO? 也是，有人說它是龐氏騙局，也有人說它是融資機會。
到底是什么？
其實這些東西我還是有點經驗的， 過去四年中間? ，? 我從? 2014? 年就開始給很多金融機構? ，銀行、保險、證券、基金，每年至少要接觸幾十家金融機構給他們去講解區塊鏈和比特幣給我們帶來的一個新的商業機會，它們到底是什么？
但是在過去，我一直認為這個東西是在一個小眾范圍之內的，是在一群極其專業的人士中討
論的話題。
即便是給那些很專業的人去講的時候，很多人都未必完全搞得清楚。
但是在最近幾乎每個人都在談，連跳廣場舞的大媽們都在談比特幣、區塊鏈，大家很害怕錯
失機會，很害怕被時代淘汰。
很多人看好它，也有很多被人罵死了。
這個東西到底是什么? ，它為什么能漲成這樣，為什么跌成這樣，為什么能融資，為什么如此瘋狂，到底是什么東西？
對這個東西有清晰本質的理解，然后我們再看一看它們到底未來會發展成什么樣子。
分四部分給大家分享。
第一部分，講區塊鏈
第二部分，講比特幣
第三部分，講? ICO??
最后總結一下這三個東西分別給我們帶來什么，未來的方向是什么？
談區塊鏈這個話題，我還是要先聲明一下，因為今天區塊鏈這個話題談的人也很多。
我們下面要講的這些內容，有一些我會說明它是事實，這個東西是有數據來證明的。有些東
西是觀點，每個人可能看法并不完全相同。還有一些東西叫做信仰，就是我不跟你討論，我
就是相信，這叫信仰。
所以事實、觀點和信仰，這三種東西今天正混淆在整個互聯網的輿論圈，可能有的時候你要
清晰的分辨哪些人在討論和傳達的只是他的個人看法而已，哪些是基礎邏輯。
待會我會一一表明哪些是事實，哪些是個人觀點，哪些是別人的觀點，哪些是不同的信仰。
區塊鏈
先從區塊鏈開始。
這個話題很大，咱們從一個點開始，再逐漸展開。
我們先從區塊鏈普遍的基礎定義開始，到底什么是區塊鏈？
很多人說的定義叫做加密的分布式記賬技術。
聽上去很玄妙，不要著急，我會來解釋的。
之所以它讓很多人難以理解，我在過去四年中接觸了很多金融人士，他們未必理解區塊鏈的
原因，就是這個概念包含了三個不同學科，三個都是復雜學科。
首先說加密的，它是一個數學上問題。
分布式是個什么概念呢？
是一個網絡概念，就是集中分布網絡的拓撲圖，所以涉及到一個挺復雜的網絡概念。
第三個叫記賬，顯然是一個金融概念。
銀行卡記賬是通過商業銀行或者中央銀行的余額管理。
區塊鏈記賬是流水賬。
所以到底什么叫加密分布的記賬，我們一一來搞明白這個區塊鏈到底解決什么問題，如何解
決的，為什么這么火？
首先先說記賬，這是一個金融學的東西，但是如果你想理解什么叫分布式記賬，咱們可以先
從它的對立面，什么叫做中心式記賬開始講起。
舉一個例子，? 比如說過去我們是把錢存在銀行的? ，我在某某銀行存了五千塊錢，我現在想給
雙宏轉一百塊錢，因為跟她吃飯? AA? 制。
你知道我發起邀請，打開手機上的工具轉給她一百塊錢，你應該已經明白，這筆轉賬并沒有
發生事實上的一筆現金交易，本質上發生了什么事呢？我們倆假如說是在同一家銀行的話，
其實是在那間銀行的中央數據庫里面有一個巨大的數據，說劉潤有這么多錢，轉了一百塊錢
給雙宏（劉潤老師的助理），在我的賬上做了一筆減，而在她的賬上做了一筆加，所以是一個數據的移動。
如果是跨行轉賬，還要到中央銀行的清算中心最終核算。
從數據的結構來說，它其實就是一條數據記錄，所以我們把這種方式叫做記賬方式，就是記
了一筆我轉給她錢的賬，這個記賬叫中心式記賬戶。
幾乎所有的銀行都是用中心化記賬的方式維護巨大的數據庫，這個數據庫保留我們所有錢的
記錄。
但是中心化記賬有很多的好處，數據唯一的不容易出錯，不容易有雙份的，你如果足夠信任
它的話，轉賬效率特別高，在同一個數據庫里一轉就過去了，瞬間就轉完了。所以說有很多
的好處。
但是有的人完全沒有意識到的，中心化記賬從金融角度來說有兩個可能的問題。
第一，有可能會導致中心這個機構的信任程度，你真的可以相信它嗎？銀行真的可信嗎？你
說銀行不可信，還有誰可信？確實銀行有可能會出現問題，比如說大家可能從新聞報道上看
到甚至是某某銀行某某支行的行長通過交易漏洞在操作上把錢挪出來，自己認為炒股可以賺
再放回去，結果賠了，虧空了，他就跑了。
第二個安全隱患是什么呢？
銀行建立中央化數據庫，比如說中央化數據庫在上海，一不小心出了很大的問題，整個數據
庫突然沒了，硬盤壞掉了，怎么辦？你說沒關系，我們在新疆還有一個備份數據庫，假設一
顆原子彈也落在新疆，這兩個地方都沒了。
理論上這個概率非常小，但并不是說完全沒有可能。
于是就有人想怎么解決這個中心化記賬帶來的問題，我們能不能不把數據記在同一個數據庫
里，如果把數據分散記是不是更安全有效呢？
于是有人發明了一個東西，這個人很聰明，這個人也很神秘，一提到區塊鏈、比特幣，就不
得不提這個人。
這個人叫中本聰 ，他是密碼專家，2008? 年他發了一封郵件給密碼學專家，說我今天發明了
一個東西，這個東西叫做點對點的電子現金系統。
意思就是說我這筆賬不這么轉了，我點對點地轉。
比如我今天還是給雙宏轉一百塊錢，同時假如說整個網絡里面有一百萬臺計算機，我轉錢的
同時，我向一百萬臺計算機吆喝一聲，我轉給她了，于是就把賬記在每個人的小賬本上，每
個賬本都是保持統一的。除非你把地球毀滅，否則不可能毀滅賬本。
這個時候你說這個東西安全嗎？‘
首先，它有一定的不安全性，這個不安全性，萬一這一百萬人把賬改了呢？
但是你知道，一個人要改是特別困難的，我明明轉了，我非要說自己沒轉，我改了自己電腦
上一百萬臺中間一臺的數據。
但是你要想說服所有人，說服整個網絡中一百萬臺電腦上可能? 51%? 以上的電腦。
所以，要說服? 51%? 的人幾乎不可能，也就是多數服從少數，如果達到51%，需要花費720億更改賬本，所以這個概率是極其小的。
所以這就導致一個效果，我們通過向所有人吆喝的方式讓每個人都記一筆賬，這叫做分布式
記賬。
集中式記賬就是把所有交易存在統一的數據庫。
分布式記賬就是把我們每一筆交易向全網廣播，每個人都記錄，所有人電腦上保留一個一模
一樣的賬本，任何人想修改，就要說服大部分的計算機，這幾乎是不可能的一件事情，這就
叫做分布式記賬。
我們先把這個邏輯講到這個地方為止，希望大家跟得上，可能沒有那么復雜。
下面來解釋一個問題，可能有人會想一個問題，如果你能想到這個問題，說明你還是愿意深
度思考的。
有人在想，這一百萬臺計算機憑什么幫你記賬？它們有什么動機？記賬還要花時間，還要存
儲？我憑什么幫你記賬？
如果你想到這個問題，說明你是深入思考了。
這一百萬臺計算機憑什么給你記賬？
區塊鏈系統就發明了一套獎勵機制，這個是非常非常重要的。
什么樣的獎勵機制呢？比如說我給雙宏轉一筆賬的時候，到底什么叫區塊鏈？
你把它理解成一個盒子，盒子里面貼了一個小紙條，就是我給雙宏轉賬的記錄。
這個系統、這個算法自動往里面放了一些獎勵的代幣，你們誰愿意記賬，這個比特幣就送給
誰了，你發現它多了一個獎勵機制。
有了這個獎勵機制，大家都想記賬了，我也要比特幣，他也要比特幣，一百萬臺計算機都想
記賬。
怎么辦呢？咱們還有一個競爭機制，看看誰能拿到比特幣。
怎么來競爭呢？這種競爭機制，叫做工作量證明。
聽上去有點懸乎，我們盡量簡單來說，什么叫工作量證明？
既然你們都想記這筆賬，我出一道數學題，叫哈希算法。
你就這么去理解它，有一個很大的字串，通過一種特殊的算法，這個算法叫哈希算法，能把
它縮短成為? 32? 字節的小字串。
為什么要翻譯成小字串？你把大字串翻譯成小字串這件事情是很容易的，但是你要從這個小
字串倒推出大的字串你是沒有辦法的，是不可能的，通過算法是不可能的。
你要怎么來做呢？我向你倒推出來，怎么推？
幾乎只有一個辦法，就是一個一個猜，有無數的可能性，你就猜，看什么時候你把大字串猜
出來。
驗算極其簡單，從大字串到小字串簡單，但是從小字串到大字串很難，我們叫暴力算法。
如果都想記賬，就看誰的計算機強了，比誰擁有的計算機多。
這個東西你們可能聽說過，在區塊鏈世界有個很重要的概念叫算力，計算能力大的人，擁有
計算機多的人，擁有計算機更加強大的人，算出數學題的概率大一些。
誰算出來，這個比特幣就歸誰了。
搶到之后我告訴你大數是什么，其他的計算機正在算著，它拿這個去驗證，果然算對了，所
有的計算機不管算到什么程度就都放棄了。
但是，我們還有一個義務，這個義務是既然你算出來了，你拿這個錢，但是這個賬還是每一
臺計算機都要記在自己的賬上，這時候保持每一臺計算機都有一個分布式的統一賬本。
這叫加密的分布式記賬技術。
我講了這么半天，大家聽上去很懸乎，這個東西叫分布式記賬，不就是把賬記在不同的地方
嗎？怎么火成這個樣子，這東西到底怎么用？
其實它解決了一些很有意思的問題，這個問題不知道大家以前有沒有意識到，就是我們在很
多的金融機構里面其實都存在一種中性化的信任機制。
我們以支付寶為例，今天你要買一樣東西，為什么大家過去在支付寶出來之前，電商的發展
其實挺不容易的。
因為你要買一樣東西，你是先把錢給這個賣家嗎？你把錢給賣家之后，總擔心這個賣家不發
貨怎么辦，他是騙子怎么辦？你先發貨，我看到之后再付錢。你覺得賣家信任你嗎？賣家也
會擔心我把東西給你之后你不付錢怎么辦？
彼此之間是不信任的。
阿里之所以在早期的淘寶獲得成功，也是因為它在中間建立了一個第三方信任機制，這個信
任機制就是支付寶。
這個邏輯就是這樣，你們既然彼此不相信，買家先把錢交給我支付寶，我收到錢之后通知賣
家，告訴你說這個錢我收到了，但是我先不能給你，錢反正在我這兒你不用擔心，你把貨先
發給買家。賣家一看錢已經到了第三方了，就把貨發出去了。這時候買家點確認，中間的第
三方就告訴賣家說別人確認了，我把錢打給你。
你看到沒有，這個交易的過程比較復雜，交易過程涉及到第三方的信任。
我再舉個例子，讓大家理解第三方信任是什么意思。
比如你去買房子就有深刻的體會，你買房子的時候，要把錢給上家，上家把房產證過戶給你。
比如現在的房子很貴， 你要先付? 50? 萬的訂金， 萬一人家不賣給你， 這個錢怎么辦呢? ？? 買家會要求賣家把房產證押在中介，過戶后再把首付款的尾款打給他。
有了信任之后，交易成本就更高了，更不用說銀行、投票站、公證處，很多形態存在的第三
方信任機構。
所以你現在可能就會有一點點理解區塊鏈到底出來能干什么了，它能干的非常非常重要的一
件事情，就是它通過一套算法直接來保證我把錢轉給雙宏這件事情，就是我們倆之間的交易
不需要第三方出現了，中間會節省大量的人力物力驗證這件事情，通過算法之后，整個社會
的交易成本和信任成本有可能會大大加強。
ZEC區塊鏈比是加密會簽ICO。
所以這是大家一開始對區塊鏈最大的期待，就是用它來解決第三方的信任問題，叫去第三方
的信任機制，不需要第三方機構直接產生的一個去中心化的信任。
到目前為止我們講的叫事實，
下面我們講幾個觀點。
講到這個地方為止，你們可能理解了什么叫加密的分布式記賬。
下面我們講幾個觀點，到底區塊鏈的本質是什么？它到底解決了什么問題？這時候就引出了
三套不同的人馬，對區塊鏈作出不同的本質的解釋。
有一套人馬認為區塊鏈的本質叫去中心化。
意思就是說未來的世界太美妙了，未來的世界是什么呢？是不需要中心化的一個世界，未來
的信任機構不需要了，未來交易的中間撮合者不需要了，未來銀行不需要了，未來保險公司
不需要了， 未來所有的中心化機構都不需要了，未來甚至有一個組織? DAO即去中心化的
組織，組織也不需要結構了。
有很大一群人非常信仰區塊鏈給我們來的終極價值是去掉一切的中介機構。
第二個觀點是什么呢？說你別扯了，區塊鏈給我們帶來的核心價值不是這個，你過大夸大了。
區塊鏈帶來的核心價值還是記賬這件事，它叫分布式記賬技術，它只能在金融行業里面用，
所有需要記賬的才能用到它。
所以，第二群人始終堅持區塊鏈的本原定義，叫加密分布式記賬技術。
第三群人說你們都搞錯了，區塊鏈的真正核心價值不是這個，中本聰真正聰明的地方是他發
明了一套激勵體系。
那么多人分布式的計算機憑什么加入這個里面來？
是因為有獎勵，這個獎勵機制太聰明了，它讓無數人前赴后繼往里沖。
獎勵機制是區塊鏈最偉大的發明。
現在有三個不同的解釋，一個叫去中心化是區塊鏈的本質，一個認為分布式記賬才是區塊鏈
的本質，有一群人認為激勵的技術才是區塊鏈的本質。
但是不管哪個是本質，我們認為這是三種觀點，事實有真假，觀點無對錯，我們今天還沒有
看到區塊鏈走到終局，但是我希望每一個人都能知道這三個觀點之爭都不是事實之爭，都不
是本質之爭。
它的最基礎的原理就是剛才我們介紹的這些東西。
我舉個例子幫助大家理解，前段時間有一個非常熱門的應用，這個應用被號稱叫區塊鏈應用。
這個應用是什么呢？比如說你們上網去看視頻網站的時候，你們知不知道視頻放哪？如果這
個視頻是放在離你家比較近的電信機房，你看的數據就很快，如果視頻放在很遠很遠的地方，
或者你在上海，視頻放在北京，你在北京，視頻放在上海，所以速度就很慢。
過去都有一個技術，把內容分布式地存在中國的數據中心里面，每個地方都有這部電影，你
看每部電影的時候，我在離你家最近的機房把電影給你。這個專業的術語叫? CDN? ，把電影分
布在全國的機房里面，用最近的東西給你看。
有一家公司發明了一個技術叫個人? CDN? ，什么意思？在你個人的家里裝個小的盒子，這個小
盒子里面，你們家不是有帶寬和互聯網嗎，干嗎用機房呢？
他通過一種互聯網技術把這部電影放到你們每一個人家里面的移動硬盤上，這個移動硬盤至
少幾十? G? 、上百? G? 甚至一個? T? ，任何人看視頻的時候，從你家里來取。
這個東西比把電影真正放在電信機房便宜了，其實也有效率。
問題來了，你們覺得這叫做區塊鏈嗎？
這個東西我們把它叫做? P2P? ，就是叫去中心化，把電影分布在各個地方的存儲方式。
我們稱之為去中心化的? P2P? 的一種存儲。
區塊鏈幣就是去中心的存儲ICO。
一開始這個公司怎么才能讓你愿意把電影放在你們家的移動硬盤上? ，? 他通過獎勵積分的方
式，通過積分可以換到錢，迅雷和小米的路由器之前說可以掙錢就是這個原理。
后來區塊鏈火了以后，他不再獎勵你積分和現金，給你一種幣，就是區塊鏈幣，未來干什么
也不知道，總之很有價值。
所以區塊鏈在這家公司的應用是把它用作激勵體系。
到底什么叫區塊鏈？
一個觀點，它是叫去中心化，一個觀點是只能用于記賬，一個觀點是一套激勵體系。
我希望到目前為止，我們能夠把區塊鏈基本邏輯講清楚，然后我們舉兩個案例來結束這方面
的討論。
區塊鏈到底怎么用？
舉幾個例子，? 比如說美國大選要投票? ，在去年的美國大選甚至出現一個事情，希拉里懷疑某
一個投票站數字數錯了，你們重選，為什么呢？
因為是人工操作的，很多人在那里接受投票，然后再數票唱票。那么多州，那么多選票，那
么多人參與選舉，是有可能搞錯的。所以大選是中心化記賬。
如果有一天所有人投票的時候，沒有投票站，也沒有人為此服務，而是所有人投票的時候，
是向全美人民宣講我投了他，所有的投票是被算法自動記錄的? ，就不會犯任何的錯誤，這可
能就會節省上萬人的參與，大量的錢會省下來。
一旦把人力省下來，這個事情理論上來說是有經濟收益的。
再比如說我們過去簽合同，我特別擔心你反悔，所以我們的合同叫一式四份，你我各一份，
我們再留在公證處和第三方一份，如果任何人修改自己? 的記錄? ，你改不了公證處的，那你就
是瞎改的，所以公證處就扮演了第三方的信任機構。
區塊鏈技術就可以用于這樣的公證，所謂智能合約（ETH區塊鏈比幣是智能合約的股票），所以區塊鏈在這個領域也可以發生一定價值，所以這就叫做區塊鏈。
我們接著講區塊鏈無法分割的極其重要的概念，比特幣。
比特幣也是最近兩天大家非常揪心的一件事情，我在網上看到有人說比特幣漲到一萬美元的
時候，大家覺得歡呼雀躍，覺得這個世界的未來到來了，漲到兩萬落回一萬的時候，大家覺
得世界末日來了。
到底比特幣是不是貨幣，它有沒有貨幣屬性，未來會成為什么樣子，怎么發展到今天這樣的？
講這個邏輯之前，首先特別希望大家理解到底貨幣是什么，或者貨幣是怎么來的？
你記不記得我們以前上學的時候學過什么？
貨幣是一般等價物，是用于買賣之間的一般等價物。
人類最開始選了很多奇葩的東西，比如說人類選過貝殼，還選過鹽作為貨幣，人類還選過石
頭、選過動物身上的皮毛等等，選過各種各類的東西作為一般等價物。
目的是什么？就是我拿到手之后愿意持著，別人也愿意拿這個東西去換，所以一般等價物一
定要可以作為流通的價值。
后來不斷地演進，最終絕大多數人類選擇了黃金。
黃金被選為一般等價物很重要的原因就是因為它稀缺，? 地球上儲量有限? ，易分割，屬性很穩
定等等特性，你在課程里面都學過。
所以這是黃金作為一般等價物很大的原因。
今天我看到很多人問我一個問題，所有貨幣不都是以國家信用為擔保，否則的話，怎么能發
行貨幣呢？
你覺得黃金是哪個國家發行的呢？黃金不是任何國家發行的，是自然界發行的，大家之所以
選擇它是因為歷史文化的原因選擇它作為貨幣，所以它就成為了貨幣，人們沒有選擇鐵，所
以鐵不是我們的貨幣。
所以，黃金不是任何國家發明的，黃金的儲量不受任何國家的信用為擔保。
后來黃金畢竟有使用上的缺陷，那么重怎么交易，出門被人搶了怎么辦？
后來中國人首先發明了? “? 交子? ”，? 就是紙代表黃金? ，? 所以紙幣早期是代表黃金? ，? 但還是以黃金為貨幣。
所以就出現了一個大家聽說過的概念，叫金本位，布雷頓森林體系。很多國家發行紙幣的時候，都是對照著我
們國家黃金的總量來發行。所以我們早期的貨幣也不是國家想發多少發多少，那是以黃金為
對照的。
后來到了1929年的時候，出現了一個很重大的事情，美國當時出現了金融危機，美國總
統羅斯福作出了很重要的決定，決定放棄金本位。
什么意思？我們這個國家理論上想印多少印多少，我國庫里沒有黃金我也印鈔票，這就叫做
放棄金本位。
當時掀起了軒然大波，很多國家政府批評他，也有很多支持他。不管怎么樣，吵得不可開交。
放棄金本位之后，國家想發多少發國家，你發了貨幣能買東西嗎？你相信我美國，只要拿我
的貨幣就能讓你買到東西。
這就叫以國家信用為擔保發行貨幣。
什么時候開始有國家信用出現的？
就是紙幣脫離黃金架構這件事情。
這件事情運行得還可以，但是很多人還是持不同的觀點，到底是金本位好，還是以國家信任
用背后的支撐好，今天主流的國家都是以國家信用為擔保發行貨幣的。
有什么好處呢？
就是我可以調控經濟，經濟不行的時候我稍微多發一點點，因為經濟學里有一個乘數效應，
帶動經濟的發展。
國家一旦掌握這個東西之后，就迷上了這個東西，不行，我以后一定要這么發。
所以如果控制得好的話，這個國家的貨幣總量在可控范圍內。
但是也有極端的情況下，比如說戰爭時候，管不了那么多了，拼命印了再說，甚至有可能國
家的信用破產。確實有小國家信用破產了，發行的貨幣兌換不出等值黃金，一下子貨幣變得
毫無價值。
這就使很多人反思，到底貨幣是應該以國家信用為擔保發行，還是要對照黃金，金本位的思
潮又回來了。
講了這么多，讓你理解到底貨幣是怎么一步一步走到今天的，我們再來理解比特幣的出現。
比特幣是一個基于區塊鏈技術的“貨幣”，因為國家很多政府是不承認比特幣的。
為什么比特幣出現今天的價值呢？剛才說了獎勵機制，你們用你們的算力，我看到留言區說
這個算力是不是很浪費電？確實，因為算的時候，? CPU? 高速運轉，電是有巨大的消耗的。
也許在今天來看還沒有找到一個更好的方法讓大家公平地搶奪記賬權利，所以到目前為止還
是以工作量證明，以耗電為主要的爭奪記賬權的方法。
耗了電之后終于搶了比特幣，比特幣有用嗎？不就是在一個游戲機制里面，搶到它有什么價
值呢？
所以早期的時候? ，在? 2008? 年，? 中本聰寫了這篇論文 ，? 搭建了比特幣的生態之后? ，? 叫創始區塊，第一批比特幣拿出來之后沒有任何價值。
你知道貨幣要有價值，就得有人愿意拿實物跟你換，那時候沒有任何價值。
直到? 2010? 年時候開始有一個程序員做了一件事，他拿了一萬枚比特幣，我記得是? 2010? 年的
5? 月? 22? 號，? 這一天又被叫幣圈的人稱為比薩餅日，? 因為他們拿比特幣換了兩張餅? ，? 約翰的兩張比薩餅。
這一萬枚比特幣今天值多少錢呢？
前兩天一枚比特幣值十萬塊人民幣的時候，當時值十億人民幣，現在跌到七億人民幣，一張
披薩餅值? 3.5? 億，所以終于可以和真實的物品交換了。
一開始還是跟玩一樣，為什么后來有這么大的變化呢？是因為比特幣就像數字黃金一樣，用
大的數學題讓你算，這個過程叫挖礦。
當時中本聰設定兩個重要的規則， 第一，? 整個比特幣世界只有? 2100? 萬枚? ，? 總數有限? ，? 這個邏輯對應到黃金的邏輯上，相當于整個全球的黃金儲量是有限的，地球上就這么多了，所以它能作為貨幣。
但是你反過來想一個極端的事情，如果今天有一個彗星飛回去，是黃金做的，撞了之后撒了
整個地球? ，? 黃金還值錢嗎? ？? 因為不稀缺了? 。? 所以比特幣? 也定義了， 2100? 萬枚? ，? 永遠不會多了。
BTC供應量逐漸減少，從供需關系上看，越到后面BTC增長越快。
第二，黃金被挖這個事情，一開始挖黃金很容易，過去我們說美國西部一堆掘金者，一開始
在河邊的沙子里都能淘出金子來。
后來炸山，難度增加了，要用機械，雇更多的人，還有礦爐。
再往后炸山也找不到黃金了，找黃金的難度越來越大。
比特幣也是一樣的，最開始的時候，你挖到一個區塊，放了? 50? 個比特幣。
每十分鐘會放出一個區塊，這些區塊里放一個比特幣，過了四年的時間發現比特幣發行出去
了，? 比特幣的算法自動把區塊的數量減半? ，? 減為? 25? ，? 每過一段時間? ，? 每個區塊里的比特幣會減半，就像黃金一樣，越來越難挖。
所以你就明白比特幣從邏輯上的設置跟黃金的設置是一模一樣的。
所以，如果你真的要去理解貨幣邏輯的話，你把比特幣理解為數字黃金，它就是數字黃金。
后來為什么這個東西有這么大的影響呢？
因為數字現金有兩個天然的特征，既然是現金，現金是不記名的。現金、黃金都有一個天然
的特征，就是不記名。
我見過很多土豪，一出門打開包，都是大把的現金。
我說你為什么用現金？他說不想讓別人知道我買了什么。
所以現金有一個特征就是不記名，不記名會帶來什么好處呢？最大的好處就是轉賬給誰不知
道，所以這就導致后來出現一個比特幣一個非常大的應用，就是在毒品交易網絡。
不記名就導致在地下網絡比特幣開始被瘋狂使用了，慢慢開始有它的交易價值。
還會帶來一個什么問題？
過去我們用現金的時候，過去奶奶那一代的人，會把一把現金藏在鞋子里面，藏在床下，后
來丟掉了。
現在有人突然忘記了密碼了，一億比特幣沒有了，放在手機錢包了，手機丟了，錢再也找不
回來了。
在中國? 2013? 年的時候你買比特幣? ，? 中國用人民幣買了比特幣之后? ，? 你就像發郵件一樣把比特幣發到美國的某一個人的個人錢包里了，這個人在當地的交易所兌換成美元。
你想過沒有，這意味著什么？意味著你的人民幣在沒有外匯監管局，沒有用到五萬美金額度
的情況下就匯出去了。
外匯的監管部門在比特幣的情況下，簡直一點作用都沒有，所以因為它的跨境能力、因為它
的匿名，所以在地下網絡開始大規模被使用，越來越多人開始持有交易比特幣。
為什么它能火起來？很大的原因就是交易。
但也引起了很多國家的不滿和警惕，覺得這還得了，貨幣在我們國家之間繞來繞去，一開始
還不大，越來越大之后，這些國家就開始頭疼。
我舉個例子，你們可能都用過一種特別有意思的虛擬幣，? QQ? 幣大家用過沒有？
你們有沒有想過，這個比特幣跟? QQ? 幣有什么區別？不都是數字世界里的，除了去中心化之
外，還有什么區別？
你要認真想一想，? QQ? 幣有一個非常不大的不同，你只能買，不能賣。
什么叫只能買不能賣？你拿人民幣買成? QQ? 幣，拿? Q? 幣可以去換身上的裝飾、可以去買寵物、可以去在騰訊體系里消費? ，? 但是有一天你把? Q? 幣換成? 人民幣? ，? 對不起? ，? 不可以? ，? 國家法律是不允許的。
你說我以前沒有注意到，好像真的是這樣，為什么不允許？如果允許把人民幣換成? Q? 幣，? Q
幣再合法換成人民幣的話，? Q? 幣就是貨幣了，? Q? 幣和人民幣之間就會出現“匯率”了。? Q? 幣
到底值人民幣多少錢，很多人以后就不持人民幣而持? Q? 幣了。
我們讀大學的時候是用飯票的，相當于我拿人民幣買飯票，之后飯票是可以換回人民幣的，
所以在大學里，飯票具有貨幣的屬性，只不過在大學里，飯票的匯率跟人民幣可能是一塊錢
兌一塊錢的飯票，? Q? 幣不一樣。
但是比特幣可以雙向交易，你不承認它是貨幣，它理論上都已經變成一個貨幣了。
但是國家不能承認這個東西，不能承認之后，它繼續發展，就導致了一些很有意思的問題。
這些問題是有些國家的富人特別聰明，最開始用到的聰明人可能是犯罪分子，后來富人也干
了一件事，既然你不承認，你們把它當成虛擬幣，不承認它的貨幣地位，不承認它的資產計
價單位，我死之前就把一輩子資產全部買成比特幣。
為什么？你們覺得它是比特幣，不是資產，買了之后我送給我兒子。為什么？因為過去要把
法幣給兒子要交遺產稅的，很高昂的，有的國家需要? 40%? 、? 50%? 的遺產稅。但是我把比特幣給他，于是開始有些國家陸陸續續承認一件事，承認比特幣至少作為資產計價單位的社會地
位。
它是資產，至少有價格，從德國開始，然后到印度，到很多國家，慢慢開始承認它。
所以很多國家的政府在被迫情況下，慢慢開始越來越接觸到比特幣，被迫承認它一定的價值。
這個世界是被倒逼到了今天這個地步，比特幣開始越來越有價值。
比特幣就讓很多人開始有一個夢想，下面是很重要的一個觀點，比特幣為什么會今天漲成這
樣？
有的人認為比特幣開始具有貨幣價值了，有的人認為尤其是中國人，你們炒出來的，有人認
為是在交易所里有人做莊，反正比特幣今天的交易量沒有這么大，我就持有大量的，不斷自
己買。
這些觀點我們不說誰是對的，事實有真假，觀點無對錯。
到底哪個是主要因素，無從判斷，但是不管怎么樣，比特幣的總價格在升高。
有一個人問了一個問題，未來比特幣到底會我漲還是會跌？
我們不敢預測，有人信仰比特幣說會漲到一百萬美元，有人說你們這些人瘋了，這個東西會
一文不值，誰買誰倒霉。
我們要理解這兩群人為什么會有這樣的觀點？我們要理解它的邏輯是什么？
首先你為什么會認為比特幣會漲到一百萬美元？因為他有一個信仰，他認為比特幣真的有一
天有可能取代美元，成為全球的流通貨幣，按照這種發展下去，國家沒法拒絕，所以未來會
成為真正的全球統一的貨幣，就像歐元區的歐元是一樣的，不再是歐洲央行發行，而是算法
發行。
如果他的信仰是對的，那意味著什么？今天的比特幣真有可能會漲，為什么呢？你算一下賬，
今天一枚比特幣的價值假設是? 10? 萬，總共的儲量是? 2100? 萬枚，你算算總的貨幣的儲量是多
少？總共的貨幣儲量大概是兩萬萬億。
這個貨幣的量根本不足夠全世界來用，它的價值一定會大漲。
有人這么認為，我不敢說同意，只是說讓你明白為什么有人認為它會漲到一百萬美元，是因
為今天的價值不支撐全球來用這個貨幣。
另外有的人認為它會一文不值，他的道理是說你覺得比特幣很厲害，我再做一個劉潤幣、張
三幣、李四幣，不就是一堆數字嗎？你的貨幣還是早期的，一定有缺陷，我修正你的缺陷一
定比你的還好。
還有一個原因，有可能是因為不可能允許你取代國家主權，最后一定會被拍死。
我們不說誰對誰錯，我們說這是信仰。
但是你一定要明白的另外一件事情，因為比特幣的暴漲，因為比特幣的價值被估到這么一個
價值之后，于是就出現了很多各種各樣的幣。
像以太幣，全世界出現了各種各樣的幣，尤其是在中國出現了一種幣，這種幣叫做空氣幣，
什么叫空氣幣？根本沒有任何交易場景，只要在以太坊上花半小時，最多一天生成了這個發
幣，你今天要不買的話，你看比特幣漲這么多倍了，你買了我之后，你會大漲，很多人受不
了這種沖擊就買了。這種幣叫空氣幣，沒有任何場景支撐的，買了這種幣會犯大錯。
今天我就當一回雷鋒，把這個年入百億的秘密告訴大家。
首先，你要發行一個新的數字貨幣，我們都知道，現在因為有區塊鏈技術，所以發行數字貨幣很容易了。你發行這個數字貨幣，把總量做到100億枚，
然后你自己攥住其中的99億9999萬9999枚，只把唯一流通的1枚賣到1塊錢，因為市面上只有一枚流通，你賣出去賣1塊錢應該還是可以做到的。現在你發行的數字貨幣一枚就值1塊錢了，你總量有100億枚，而且基本都在你自己手里，你就成了百億富翁。
然后，每年重復上述辦法一次，你每年都可以掙100億。
第二種幣叫傳銷幣，過去做傳銷的那些人今天不賣傳銷產品了，覺得今天有個高科技產品，
大家都聽不懂，但是看到比特幣作為標桿，我們就賣這個產品，一級一級分銷這個產品。
千萬要記住，空氣幣和傳銷幣千萬別碰，純屬騙局。
不管怎么說，我們首先要理解的是比特幣為什么今天走到這個樣子? ，? 建議大家讀一本書? ，? 哈耶克的? 《? 貨幣的非國家化? 》，? 這本書講了個人發行貨幣的這種代幣的體系是什么。
Q&A
剛才評論區第一個問題，如果比特幣挖完了，怎么辦？有獎勵機制嗎？
其實每一筆轉賬的交易都是有交易費的，比特幣如果挖完了，交易費會作為獎勵那些競爭來
搶區塊的人的激勵。
很多人在問，電怎么辦？那么多計算機在算，一個人才能拿到，其他的不就浪費了嗎？
對，這也是為什么中國在大面積有序地清退一些礦場，因為中國覺得比特幣挖礦對電是一個
巨大的消耗。
第三個同學問一個問題，未來量子計算機出來怎么辦呢？
好問題，量子計算機并不是能解決每一個特殊的算法邏輯的，如果可以的話，量子計算機對
區塊鏈是個巨大的打擊，今天很多科學家和技術人士正在研究區塊鏈技術如何面對量子計算
機。
ICO
現在我們進入? ICO? 。
ICO? 這個概念也很火，尤其我覺得這個概念已經超越前兩者，火到什么程度？
我有一個朋友做投資的，他說本來我們投資，那些項目要來見我們的，我們要挑的。今天不
是了，你要投個? ICO? 項目，你都搞不清楚是什么，都要去求這個創業者。
我用一個例子完整地講一講到底什么叫? ICO? ？
比如今天我要做一個創業項目，我要做一個分布式的投票系統，這個投票系統我剛開始搭了
團隊三五個人，還沒有錢，我想做基于區塊鏈的投票系統改變世界。
我有兩條路徑。
第一，? 我找一個風險投資? ，? 天使投資人? ，? 見了? 20? 多個天使投資人? ，? 一個都不看好你? ，? 你特別郁悶。如果看好，給你一筆錢，你要花錢做項目，再拉? A? 輪、? B? 輪、? C? 輪，上市，在中國經過發審委，美國是備案制，大量的資料還有財務報表。這是傳統的路徑。
另外一條路徑就沒這么麻煩了,我發一個項目在? ICO? ，? ICO? 也有交易所? ，? 今天中國已經全面禁止了? ICO? 的交易。待會我會解釋為什么會禁止，但是國外還是可以的。
比如說他們發行了一種投票幣，發行一億枚，一個投票幣怎么定價？一枚比特幣（比特幣和一以太坊是數字貨幣的法幣）換一千枚投
票幣，多少可以拿出來賣呢？我大概把一億枚幣做了一個分割，中間? 20%? 是我這個團隊持有
的，我這個團隊三五個人持有一定的幣。千萬要注意，它不是股份。
持有這個幣? 20%? ，? 也就是? 2000? 萬枚? ，? 還有? 30%? 我們做個礦石? ，? 讓它們的算力來挖? ，? 因為我希望所有的計算機都參與投票里去。還有? 50%? 拿來直接賣掉。
這就叫? ICO? ，? 一億的? 20%? 歸自己? ，? 30%? 給大家來挖? ，? 50%? 直接拿去賣掉? ，? 這個比例不一定每個? ICO? 都是這樣的。
我今天先拿多少呢？??
50%? 可以拿來賣，不全賣掉，我就先拿? 10%? 來賣，我拿一千萬枚投票幣來賣。一千枚可以換一億個幣，一千萬枚換一萬個幣，值多少錢呢？一個比特幣值十萬人民幣，一千萬枚值? 10? 億人民幣。
未來這個投票系統很有價值的，你要相信這個項目有價值，你不相信可以不買。
你還沒猶豫，很多人就信了，就去買了，這個事情有沒有未來呢？有可能有，但是你要記住，
它沒有經過一些專業的風險投資人對它做評判，大家都參與進去了。
買了? 10%? ，你想太貴了，未來的收益到底是什么？
這件事一定要講清楚，我希望在座的每一個人都能理解到底收益是什么。我拿了一千萬枚幣，
到底是什么價值，我分你公司的紅嗎？
你未來成立公司還是不成立公司？對不起，這個幣是不參與分紅的，而且我不成立公司，我
們只成立一個基金會，它跟股票完全是兩回事，股票是分這個公司的收益的，而幣是獲取流
通價值的。
反正你要首先明白，跟股票沒有任何關系。如果跟股票有關系的話，它對應到股票上面，那
其實就是股票的另外一種形式，它就受證監會管了。
為什么一開始在美國、在中國，? ICO? 很瘋狂的時候，各國的證監會都沒有介入，很大的原因，一聽這不叫證券，你拿一種虛擬投票投票幣換另一種比特幣，我都不承認，這不叫證券，不歸證監會管。大家沒法管，法理上走不通。
但是走著走著發現這事太可怕了，無數人直接往里給錢了，所以后來美國證監會說了一句話，
說你走路像一只鴨子，你看上去像一只鴨子，我就當你是一只鴨子，反正我就把你當證券管
起來，于是在美國就開始把它當證券管理，誕生了比特幣期貨。
在中國的? 2017? 年? 9? 月? 4? 號把它禁掉了? ，? 為什么? ？??
因為證券交易是很嚴格的? ，? 比如你今天在中國或者美國上市，你作為一個經營者，你作為這個? ICO? 的創業者，或者上市公司的經營者，你經營這個項目的時候擁有很多小股東、投資人、股民所不掌握的信息，你不知道每天花錢請的誰吃飯，做的什么樣的交易。股民是不知道的，這種情況下，你很容易侵害小股東的利益。
舉個例子，比如說你是一個上市公司的? CEO? ，如果上市公司沒有一整套的監管體系，你就可
以拿上市公司的盈利跟你舅舅、跟你侄子用很高的價格買一批東西，曾經有人用很高的價格，
幾百萬從親戚手上買一輛車。
這就叫利益輸送，如果沒有監管的情況下，投資的小股東很容易玩精光。
所以，為什么上市一定要有監管，為什么投資一定要有監管？
是因為信息不對稱，管理者擁有投資人不具備的信息。
所以為什么一旦納入監管要你提供信息，為什么上市公司要提供季度、年度財報？
都是讓你合規合法，不能侵害小股東的利益。
這背后有一整套的監管體系。
但是你現在聽一聽? ICO? 就比較不一樣了，? ICO? 是我連一個公司都沒有，我現在去創業了一個
東西之后，我自己手上持了? 20%? ，另外? 50%? 賣給你了，已經拿十個億了，我做這個項目之后，我要開發，買機器，去各國談判。
你說你會不會把? 20%? 直接賣掉，然后跑掉？
他說不會，因為邏輯上限制我了，我到什么什么時候才能交易，但是這十億人民幣到什么時
候賺回來呢？看有一天我生態系搭建起來了，一旦搭建起來，你可以拿你的投票幣在生態系
里面買別的投票站的服務，你不想要服務，沒關系，你可以把投票幣賣給需要的人就有價值。
你不信看看比特幣，看看以太幣。
每一個? ICO? 項目事實上等于發行了在小小的生態系流通性的貨幣? ，? 未來有可能有巨大的價
值，但是有可能分文不直，就得看這個項目做到最后是不是有可能一個真正的生態系被建立
起來。
我們現在明白了，? ICO? 的項目不是分股權，它的價值來自于未來生態系建立起來之后的中間
作為貨幣的流通價值。
為什么今天就能漲呢？今天漲的原因是，有一些人認為這個項目未來有巨大的前景，他就拿
著了。有些人看，這還得了？前面的人看了漲了，后面人再買進去就貴了，他們持了一種心
態叫打新股的心態，把? ICO? 像打新股一樣往里進。所以很多人投? ICO? 的時候，根本不理解? ICO是什么。
再重復一下? ICO? 的幾個特征，第一，? ICO? 是發一種幣去融今天的可以流通的虛擬貨幣，比如
說比特幣和以太幣，用幣融幣的機制。你融到比特幣和以太幣之后，可以把它換成美元、人
民幣，變成錢來消費的，所以它是一種幣融幣的機制，今天很多國家已經把它當做證券監管
了。
在中國徹底停掉了，為什么？因為今天有無數的個人根本不懂什么叫投資，也不懂什么叫做
區塊鏈、生態系，看著它漲就拼命往里沖。這時候監管扮演了非常非常重要的價值，一定有
好項目，但是，大部分項目，? 99.9%? 的項目一定都是血本無歸的。
所以你一定要有能力去判斷什么叫做真正有價值的? ICO? ，如果判斷不了，你就不要參與。
在很多國家有對應的法律，中國是禁掉的，但是有些國家用一種制度，叫合格投資人。
我們來解釋一下什么叫合格投資人。
在美國，法案是這么規定的，有一個喬布斯法案，規定合格投資人的概念是，你如果一年收
入在十萬美元以上，你拿自己收入的? 10%? 來投資，包括眾籌、包括? ICO? ，這叫做合格投資人，不能超過這個數字，而且你的收入至少超過十萬美元可以投，沒超過也可以，但是不能超過自己資產的? 5%? 。
意味著即便在美國這種自由交易市場，也要預防沖動的韭菜進入市場最后被割干凈。
今天的? ICO? 市場是瘋狂的市場，一定有好項目，我們說精英正在做啤酒，平民正在吹泡沫，
騙子正在割韭菜，通過不斷的把它炒高的方式兌現。這是一個今天的? ICO? 亂象，這是為什么
在中國? ICO? 被叫停的原因。
未來? ICO? 會不會成為一個新穎的融資方式？
我們不知道，在美國成了，有些國家正在審批，在中國被禁止，會不會成為一個新的方式，
我個人相信，在美國監管情況之下的? ICO? 一定是騙子橫行，所以我特別特別建議一定要慎重、慎重、慎重。
危還是機
進入今天的第四部分，剛才從商業、科學的角度解釋了到底什么叫做區塊鏈、比特幣、? ICO? 。
區塊鏈就是一個分布式的記賬技術，當然有人認為核心是去中心化，有人認為核心是記賬，
有人認為核心是激勵機制。
比特幣是被一種幣制? ，有? 2100? 萬枚不斷地越來越難? ，? 對比的是數字黃金? ，? 有人信仰它未來會成為真正的全球貨幣，有些人認為它一文不值。
第三個我們講了? ICO? ，? ICO? 是一種以幣融幣的機制? ，? 最終的最終可以變成法幣用來消費? 。但是它不是股權，是體系里面的一種流通性，流通性來融。這個時候，它如果沒有一個監管在里面的話，一定是精英在做啤酒，平民在吹泡沫，騙子正在割韭菜。
下面第四部分我們總結一下這一撥區塊鏈、比特幣和? ICO? 到底是機遇還是陷阱。
如果有陷阱，陷阱在哪里？如果是機遇，機遇是什么？我們花點時間來解釋這個話題。
先從陷阱開始，如果你對比特幣、區塊鏈比較關心的話，一定聽說了一個名詞，很多人都在
痛斥，說你們這個就叫龐氏騙局。我們在《? 5? 分鐘商學院》里面專門講過一課，到底什么叫
龐氏騙局？
過去一個人在美國，他把一個英國的郵票券拿到美國去，說這個東西未來會發大財，就賣出
去了。
他拿了后面人的錢補貼前面的人，說漲了，真漲了，他們就告訴其他人說來買吧，拿第四個
人的錢給第三個人，拿第五個人的錢給第四個人，這就? 叫龐氏騙局? ，第一、第二、第三、第
四個人都覺得賺錢了。
到最后全部都破滅了，原因就是龐氏騙局是拆東墻補西墻，你的所有錢都是后面的人給的，
意味著前面所有人賺的錢要明白，這不是自然效益，不是收入帶來的利潤，而是后面的錢貼
進來的。
這種制度不可持續，一開始有人蓄意策劃這件事情，這人要坐牢的，這就叫龐氏騙局，簡單
說就是拆東墻補西墻。
龐氏騙局之所以到今天都如此橫行，甚至在傳銷里面也是如此橫行，非常大的原因是什么？
龐氏騙局最可怕的地方就是，它能夠把每一個參與者都變成同謀、共犯。你一旦進去之后，
買了之后，你總想把它賣給下一個人，所以一旦進去，就想方設法說服自己沒有受騙，再去
欺騙下一個人。
第二有一個概念，《? 5? 分鐘商學院》基礎篇我們講過，自發性龐氏騙局。
當我跟我的朋友說自發性龐氏騙局的時候，他非常生氣。有些東西確實有價值，這個價值是
不可否認的，比如說花、插線板、燈箱，確實有價值。
你覺得有價值就買，很多人也跟著買，大家都覺得越來越有價值，價格越炒越高，這叫自發
性龐氏騙局，? 一開始沒有人策劃好? ，沒有騙子，是因為大家的情緒把它推到越來越高的價值，帶動后面的人進來，前面所有人都變成了這波上漲的共犯，這叫自發性龐氏騙局。
沒有騙子策劃這件事，但是共同推進，一旦進去的人都覺得這事是對的，總想著把它賣給下
一個人，所以這種自發性龐氏騙局有一個對應的名詞，就叫做經濟泡沫。
歷史上出現過無數次經濟泡沫? ，? 比如說郁金香泡沫? ，? 郁金香價格賣到的天價? 。? 2000? 年的互聯網泡沫? ，? 2008? 年的全球經濟泡沫? ，? 比如說中國? 股市從? 6000? 跌到? 2000? 點，? 所有人都認為它往上漲，所以這就叫自發性龐氏騙局。
如果你覺得龐氏騙局四個字不好聽的話，你可以把它叫做泡沫。
理解了什么叫旁氏騙局，理解了什么叫自發性龐氏騙局之后，你自己來作判斷。
然后我們來解釋一下什么叫非法集資，有人說今天? ICO? 就是非法集資。
因為這個世界上有很多的老百姓真的不懂怎么區分風險、怎么分辨風險，沒有風險識別能力。
第二種能力是風險承受能力，很多人沒有這樣的能力，只不過看到自發性龐氏騙局出現了，
或者說泡沫出現了，那還得了？拼命買吧，甚至有可能把全部身家買了。
上次比特幣大跌的時候，我看到美國的一個案例，把所有的房子賣了去買比特幣，后來一跌，
人就跳樓了。他跳樓的原因是因為他沒有風險的承受能力，同時也沒有風險的識別能力。
這種人是不能參與投資的。你教育他沒用，他不懂，他永遠覺得你擋著我發財。怎么辦呢？
于是國家規定了一件事，這些人無知，但是融資的人你不能用我們不允許的方式融資，這就
叫非法集資。
中國的規定是你如果對超過? 200? 人，非特定的? 200? 人，什么叫非特定？你向所有人廣播說我
們要融資了，你們都來吧。如果人數超過? 200? 人非特定人群，這就叫做非法集資。
為什么？因為這種東西你只能讓合格的投資人來投，不懂的人沖進來，你就有騙錢的風險，
違反了監管的政策。
所以，非法集資的政策是國家一個非常重要的監管制度，是用來管理那些有可能出系統性金
融風險的大項目。
非法集資這個事情通常得到誰的反對呢？都不是集資人的反對，得到了真正韭菜的反對，韭
菜一旦把錢給進去之后，都變成了共犯了，你如果把非法集資的人抓了，他們會跳出來說那
些人是英雄，你們政府不好好干事。所以，這是非常可悲的地方，就是韭菜會保護那些騙子，
這是為什么非法集資相應制度是如此重要的一個原因。
解釋了幾個重要的概念，你要清晰的分辨什么叫做龐氏騙局，什么叫自發性龐氏騙局，什么
叫非法集資，以及什么叫合格投資人。
如果你有任何投資，包括在? ICO? ，當然? ICO? 在中國不能投，你如果有眾籌，一定要明白對合
格投資人的理解是什么呢? ？? 在中國如果你一年收入不超過? 50? 萬人民幣? ，? 記住這個數字? ，這個數字不是我定的? ，? 是很多網站對合格投資人的基礎定 義。? 如果你一年收入超過? 50? 萬人民幣才可以投，另外，不能拿超過自己金融資產收入? 10%? 來投。
首先用合格投資人要求自己，會讓自己在風險承受能力這一檔上至少不會犯大錯誤。
講完這個東西之后我們來談談機會在哪里。
我們認為機會可能來自幾個地方，第一，基于區塊鏈的創業項目。
剛才我在第一部分講區塊鏈的時候，舉了不少的區塊鏈例子，投票系統、公證處，各種各樣
的智能合約。如果你對技術、商業有研究，真的是信仰區塊鏈，熱愛區塊鏈的話，你可以試
著創業，我不是鼓勵你去做，這只是一種選擇。
基于區塊鏈技術? ，? 今天有很多非? ICO? 的融資? ，? 比如說? VC? ，? 很多正統的天使投資人? ，? 他們也投區塊鏈的創業項目。
你也可以在原來的大機構里面，比如說你是銀行的，你可以在銀行里用區塊鏈技術，幫助解
決一些問題。
所以基于區塊鏈創業其實是一個機會，它可能不是短期內看到的機會，而是需要長時間的磨
合。
第二個是投資創業項目，你說我不會創業，我投資他可以嗎？可以，但是你要對區塊鏈很懂，
你要對投資很懂，你要知道它未來的兌現邏輯是什么。
第三個機會，中國也在被逐漸禁止，叫做挖礦。
挖礦是獲得虛擬貨幣的算法，你要明白挖礦取決于兩個變量，第一個變量是你挖的幣的價值，
比特幣的價格或漲或跌，當時你挖出一枚比特幣成本是? 8? 萬人民幣。計算機很多，你算出來
特別困難，費的電特別多，說不定費了五六萬電費，挖一枚比特幣? 8? 萬，你可能賺兩萬塊，
但是它有可能會跌。
剛才我們講過? ，? 每十分鐘會發一定數量的比特幣? ，? 今天會發? 12.5? 枚比特幣? ，? 全球有多少計算機，如果有一百萬臺，你得到的概率是這么多，如果? 400? 萬臺呢？你得到的概率只有四分之一了，所以是隨著你的總算力決定的。
比特幣挖礦這件事情一旦熱門之后，全球無數算力會進入這個市場。
我去買一張顯卡試一試，買不到了，因為都被買去挖礦了，全球顯卡都稀缺。
顯卡的公司股票漲。
全球顯卡市場份額排名：Intel、ATI、nVidia、VIA（S3）、SIS、Matrox、XGI、3D?Labs。
所以，挖礦由兩個因素決定，一個因素是全球算力多少決定你的成本，第二是比特幣波動的
價格來決定，如果有空間你可以賺，沒有空間你反而會賠。
第三件事情是買幣，我們把這群人總之稱之為幣圈，幣圈和鏈圈有的時候彼此看不上，當然
也有人認為他們分不開。
幣圈是什么人呢？覺得這個幣能不能買，它會不會漲？不斷炒幣，這件事情就跟你在二級市
場買股票一樣的，但是跟監管的環境不同，能不能漲能不能跌，這事沒人能保證。你只能用
我剛才說的邏輯清晰的分辨哪些幣作為空氣幣，哪些是作為傳銷幣。
最后真的有人賺到錢了，不是靠套別人的錢賺到的，而是賣周邊的，什么叫周邊的？賣礦機
的人賺到錢了，永遠是挖黃金的時候，賣水、賣鍬的人賺到錢了，賣機器的人賺到錢了。
我在一個群里聽說某一家做礦機的公司說我們今年的凈利潤一百億，所以確實賣周邊設備讓
這群淘金的人賺到錢。未來誰最終會走到最后？我想做一個總結。
今天我們看區塊鏈這件事情，區塊鏈是一個很了不起的技術，我們從第一部分就跟大家講了，
它是一個去中心化的分布式記賬技術，它是一個了不起的技術，能解決很多問題。
但是區塊鏈就像是一個? 1994? 年的互聯網，我自己在? 1994? 年的時候讀大學，那時候我已經開
始接觸互聯網，那時候互聯網是? 14.4K? 的上網，那時候你對互聯網的未來充滿了極大的信心，
你所有對未來的設想在今天來看都是缺乏想象的，都是不靠譜的。那時候你想出來的所有商
業模式在今天來看都是極其可笑的。
互聯網在? 1994? 年之后經歷了一大撥投資人熱捧，? 2000? 年的時候，整個互聯網泡沫破滅。
那時候也有公司掙到錢了，思科，因為它就是賣礦機的，那時候不叫礦機，是網絡設備。那
時候思科不得了，到處都在買它的機器。
到? 2000? 年之后? ，? 互聯網泡沫破滅無數的公司腰斬? ，? 整個互聯網世界一片哀嚎? ，? 很多人覺得不行了，但是之后慢慢又起來了。
所以新事物出來都有一個過程? ，? 一開始的時候? ，? 最開始的心態叫? FOMO? ，? 總怕被錯過? ，于是怎么辦呢？就拼命地需買，我不管對不對，先買了再說。
總怕被錯過的心態就導致它的價格會遠遠超過真實價值，這就是泡沫。
泡沫最終會破滅，一旦破滅它會跌到低谷，然后重新慢慢漲回價值。
所以今天的區塊鏈也是一樣的? ，? 我們不知道區塊鏈的? “? 2000? 年”? 會在什么時候到來? ，? 區塊鏈的這一撥大的熱潮會在什么時候遇到當時的互聯網泡沫破滅一樣的熱潮，但是我希望這一
天早點到來。
那一天一旦到來之后，真正好的項目會慢慢浮現出來，會健康成長，會真正改變這個世界，
提高世界運行的效率。
