“生活不可能像你想象的那么好，但也不會(huì)像你想象的那么糟?！备`以為，用居伊·德·莫泊桑的這句話，形容各大互聯(lián)網(wǎng)廠商最新一季度的財(cái)報(bào)，是最適合不過(guò)的了。
北京時(shí)間3月2日，京東集團(tuán)發(fā)布了2019年第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年，京東集團(tuán)全年凈收入為5769億元人民幣，同比增長(zhǎng)24.9%；其中第四季度營(yíng)收為1707元，同比增長(zhǎng)26.6%。凈利潤(rùn)方面，基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為人民幣107億元，而2018年凈利潤(rùn)為人民幣35億元。
客觀地說(shuō)，京東的Q4財(cái)報(bào)包括2019年全年財(cái)報(bào)還是相當(dāng)靚麗的。只不過(guò)，電商乃至整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的財(cái)報(bào)往往都是這個(gè)樣子，不可能都是好的，而沒(méi)有一點(diǎn)不盡如人意的地方，京東的財(cái)報(bào)也是一樣。
一半是海水，一半是火焰?；蛟S這才是每一份財(cái)報(bào)的“常態(tài)”。所以，我們不妨以京東此次發(fā)布的財(cái)報(bào)作為解析的標(biāo)本，看看以京東等為代表的電商行業(yè)在過(guò)去的2019年中，點(diǎn)燃的火焰在哪里，面對(duì)的海水又在哪里？
火焰之一：用戶增長(zhǎng)喜人，三大核心點(diǎn)體現(xiàn)質(zhì)量同步
相比于營(yíng)收、凈利潤(rùn)等傳統(tǒng)意義上電商的核心指標(biāo)，筆者覺(jué)得此次京東財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)在于用戶的增長(zhǎng)。而在用戶增長(zhǎng)方面，京東還做到了質(zhì)量同步，這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
一是，京東集團(tuán)四季度末的年度活躍購(gòu)買(mǎi)用戶數(shù)，較三季度末新增了2,760萬(wàn)，環(huán)比漲幅8.3%。這一增量創(chuàng)造了12個(gè)季度以來(lái)的最大增長(zhǎng)。在環(huán)比增速方面，相比于2019年第一季度的1.7%、第二季度的3.5%、以及第三季度的4.1%，呈現(xiàn)出了明顯的加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
二是，第四季度的新增用戶中，超過(guò)七成來(lái)自三至六線城市。這就說(shuō)明，低線城市市場(chǎng)的用戶，如今對(duì)京東的認(rèn)可度越來(lái)越高，京東的下沉策略取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。
三是，2019年12月，京東移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)較2018年同期增長(zhǎng)41%。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量近乎見(jiàn)頂?shù)漠?dāng)下，京東移動(dòng)端還能取得如此大的漲幅，還是挺不容易的。
當(dāng)然，也必須正視的是，2019年京東的年度活躍購(gòu)買(mǎi)用戶數(shù)是3.62億，這一數(shù)字看起來(lái)很龐大，但是要知道，截至2019年9月30日，拼多多年活躍買(mǎi)家數(shù)就已經(jīng)達(dá)到了5.36億，即將發(fā)布的拼多多財(cái)報(bào)估計(jì)會(huì)繼續(xù)刷新這一數(shù)字。所以，在用戶增長(zhǎng)方面，京東還要繼續(xù)加大對(duì)拼多多的追趕。
火焰之二：技術(shù)與服務(wù)崛起，成為增長(zhǎng)新引擎
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，京東2019年全年凈收入為5,769億元，同比增長(zhǎng)24.9%；其中，全年凈服務(wù)收入為662億元，同比大幅增長(zhǎng)44.1%。
相應(yīng)的，京東2018年全年凈收入為4,620億元人民幣,同比增長(zhǎng) 27.5%；其中全年凈服務(wù)收入達(dá)到459億元，同比增長(zhǎng)50.5%。
雖然，相比于2018年，京東在凈收入和凈服務(wù)收入的增速方面，都有所下降，但是下降的程度并不大。相反，2019年凈服務(wù)收入在凈收入的占比中達(dá)到了11.5%，比2018年的9.9%還稍微提升了一些。
進(jìn)一步細(xì)分，在2019年全年凈服務(wù)收入中，來(lái)自于物流及其它服務(wù)收入的占比，2017年的時(shí)候?yàn)?6.8%、2018年的時(shí)候?yàn)?7.0%、2019年的時(shí)候達(dá)到了35.5%，占比不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)非常明顯。
凈服務(wù)收入，尤其是物流及其它服務(wù)收入不斷走強(qiáng)，至少有三大方面的好處：
其一，是可以不斷改善京東的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。讓京東在保住電商基本盤(pán)的時(shí)候，可以通過(guò)電商生態(tài)上下游的增值服務(wù)既擴(kuò)大營(yíng)收，又提高京東的護(hù)城河能力。
其二，是讓技術(shù)投入從單純的“成本中心”，變成有機(jī)會(huì)演化成“營(yíng)收中心”。換句話說(shuō)，技術(shù)投入即使是成本費(fèi)用，那也只是“今天的成本費(fèi)用”，其極有可能會(huì)變成“明天的服務(wù)營(yíng)收利器”。
其三，進(jìn)一步提升京東內(nèi)部對(duì)技術(shù)信心和投入?；ヂ?lián)網(wǎng)公司投資技術(shù)，無(wú)異于是在投資未來(lái)。劉強(qiáng)東曾經(jīng)在京東2017年的年會(huì)上說(shuō)過(guò)，在未來(lái)的十二年，京東只有三樣?xùn)|西：“技術(shù)！技術(shù)！技術(shù)！”而京東也確實(shí)是這么做的，2018年京東對(duì)技術(shù)的投入為121億元，2019年則上升到了179億元。
海水一：GMV增速走低，能否繼續(xù)拾得高增長(zhǎng)？
相比于用戶增長(zhǎng)、營(yíng)收、凈利潤(rùn)等相對(duì)亮眼的數(shù)字，京東在GMV方面的數(shù)字，尤其是GMV增速方面，則不太理想。
從絕對(duì)數(shù)上來(lái)看，2019年，京東全年的GMV達(dá)到20,854億元人民幣，首次突破了2萬(wàn)億大關(guān)，這似乎是一件可喜的事情。然而，2018年的時(shí)候，京東的GMV就已經(jīng)接近1.7萬(wàn)了，由此不難算出，2019年京東GMV增速僅僅為22.7%左右，而2018年的時(shí)候，京東GMV的增速是30%，一年時(shí)間，增速下降了7.3個(gè)百分點(diǎn)，下滑的力度還是比較大的。
更具體點(diǎn)，相關(guān)媒體的計(jì)算數(shù)字顯示，從2018年Q1到Q4，京東GMV的增速分別是：30.4%、30.5%、30.5%、27.5%。不難看出，從2018年第四季度開(kāi)始，京東苦守的30%這一數(shù)字，就已經(jīng)很難再守住了。
如果橫向?qū)Ρ鹊脑挘馨l(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的殘酷性。比如，拼多多在GMV增長(zhǎng)方面，2018年Q2的時(shí)候是583%，Q3的時(shí)候是386%，Q4的時(shí)候是234%，2019年Q1的時(shí)候是181%，Q2的時(shí)候是171%，Q3的時(shí)候是144%。雖然拼多多在GMV方面，也在走低，但是增速卻是京東的好幾倍。
截至2019年9月30日的12個(gè)月周期內(nèi)，拼多多的GMV為8,402億元。相信拼多多即將發(fā)布的新一季財(cái)報(bào)，又會(huì)大幅刷新這一數(shù)字。隨著拼多多GMV基數(shù)不斷加大，如果其仍舊可以保持可觀的增速的話，那么追趕京東就會(huì)變得不再遙遠(yuǎn)。而在電商行業(yè)，GMV又是比肩營(yíng)收、凈利潤(rùn)等的重要指標(biāo)，如果未來(lái)京東的GMV被拼多多超越，那么這對(duì)京東來(lái)說(shuō)無(wú)異于是一個(gè)令人頭疼的事情。
不僅如此，在成本、費(fèi)用、毛利率、運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率等方面，綜合雷帝觸網(wǎng)等媒體的報(bào)道來(lái)看，同樣有值得京東警惕的地方。
成本方面，京東2019年四個(gè)季度的同比漲幅分別是：20%、21%、29%、27%，可見(jiàn)成本漲幅在第三、第四季度，有了抬頭的趨勢(shì)。
費(fèi)用方面，在2019年第三季度的時(shí)候，京東的費(fèi)用曾經(jīng)同比降低了12%，一時(shí)間成為一個(gè)大利好，只不過(guò)到第四季度的時(shí)候，費(fèi)用又變成同比增長(zhǎng)17%了。當(dāng)然，這點(diǎn)問(wèn)題其實(shí)不算太大。
而在毛利率和運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率方面，京東2019四個(gè)季度的數(shù)字分別是：15.0%、14.7%、14.7%、14.1%，以及1.0%、1.5%、3.7%、0.3%。這其中至少體現(xiàn)了兩點(diǎn)：在毛利率方面，京東在2019年各個(gè)季度呈現(xiàn)出了緩慢下滑的態(tài)勢(shì)；而運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率方面，從第一季度到第三季度良好的上升勢(shì)頭，在第四季度被中止了，而且一下子就從3.7%大幅下滑到了0.3%。
海水二：應(yīng)付賬款和賬期，仍有待優(yōu)化
除了GMV增速低等之外，筆者認(rèn)為京東現(xiàn)如今還面臨的一個(gè)難題是應(yīng)付賬款高、應(yīng)付賬款賬期長(zhǎng)的問(wèn)題。從相關(guān)媒體的報(bào)道來(lái)看，京東應(yīng)付賬款高達(dá)904億，應(yīng)付賬款賬期為54.5天。
應(yīng)付賬款高達(dá)904億元，意味著其占2019年第四季度凈收入1707億元的53.0%左右。粗獷地算，這意味著，京東每季度一半時(shí)間左右的凈收入，才剛剛夠其還應(yīng)付賬款的。雖然應(yīng)付賬款和凈收入，未必是這樣的對(duì)應(yīng)關(guān)系，然而至少這樣舉例可以比較清楚的說(shuō)明，京東的應(yīng)付賬款是比較高的。
再換一個(gè)角度，京東2019年全年的自由現(xiàn)金流為195億元人民幣。這一絕對(duì)數(shù)字其實(shí)并不算低，只不過(guò)如果和904億元的應(yīng)付賬款相比，其只相當(dāng)于應(yīng)付賬款的21.6%，占比還是相對(duì)低的。
值得一提的是，如果只是應(yīng)付賬款高，但是付款周期很短的話，那也問(wèn)題不大，因?yàn)檫@意味著，企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)的資金周轉(zhuǎn)速度快。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，比如張三欠李四10萬(wàn)元，但是每隔半個(gè)月、最多一個(gè)月，李四就準(zhǔn)時(shí)還了，這種情況下張三心里是有底、是不慌的。相反，如果張三雖然只欠了李四5萬(wàn)元，但是李四一個(gè)月不還、兩個(gè)月、三個(gè)月還不還的話，這時(shí)張三心里就會(huì)發(fā)慌。
前面說(shuō)到，京東的應(yīng)付賬款賬期為54.5天，這一數(shù)字雖然比媒體報(bào)道的2018年Q2的60.9天、以及2019年Q3的56.6天，都要低一些，但是仍舊屬于相對(duì)高位運(yùn)行。
實(shí)際上，賬期長(zhǎng)對(duì)電商企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，某種程度上是“利好”的，因?yàn)檫@意味著可以用品牌商、供應(yīng)商、合作伙伴等的資金，為自己所用一段時(shí)間，這種“使用”時(shí)間越長(zhǎng)，自然有著更多的“產(chǎn)出”。
只不過(guò)，對(duì)于電商生態(tài)上下游的品牌商、供應(yīng)商等合作伙伴而言，賬期太長(zhǎng)的話，就意味著他們資金流動(dòng)的效率低，而資金流動(dòng)效率在任何時(shí)候，都是企業(yè)運(yùn)營(yíng)重中之重的事情。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力，加之疫情仍沒(méi)有平息的當(dāng)下，現(xiàn)金流的重要性就更加不言而喻了。
前不久，神舟電腦在其官方微博上，稱京東拖欠其3.383億的貨款沒(méi)有歸還，并表示已經(jīng)將京東告上了法院。對(duì)此，京東電腦數(shù)碼在其官方微博上回應(yīng)：因?yàn)樯裰圻`反雙方簽署的產(chǎn)品購(gòu)銷協(xié)議條款，導(dǎo)致其未結(jié)算貨款被暫緩支付。
緊接著，神舟方面情緒頗為激動(dòng)，聲稱京東對(duì)神舟采用了諸多措施，甚至還用上了“酷刑”這樣的字眼。對(duì)于這種稍微帶有情緒性的表達(dá)，筆者是持保留態(tài)度的，更直接點(diǎn)，筆者是站京東的。京東作為一個(gè)大的電商平臺(tái)，應(yīng)該不至于如此針對(duì)神舟這樣的廠商的。
果不其然，后續(xù)神舟就發(fā)了一個(gè)比較理性的聲明，并在聲明中強(qiáng)調(diào)：神舟與京東的此次事件，是普通的商業(yè)糾紛，雙方會(huì)合理合法地溝通解決。這就對(duì)了，讓商業(yè)的歸商業(yè)，這才是商業(yè)社會(huì)的應(yīng)有之道。
前不久，針對(duì)疫情壓力下中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境，京東推出了“中小企業(yè)幫扶計(jì)劃”，這一幫扶計(jì)劃涵蓋了四大領(lǐng)域、近百個(gè)細(xì)項(xiàng)，京東希望可以由此逐一擊破中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的痛點(diǎn)。
面對(duì)疫情，京東有這樣的舉措，值得高度認(rèn)可。只不過(guò)，略加嚴(yán)苛地要求的話，如果在這一計(jì)劃里，有中小企業(yè)最為關(guān)注的縮短賬期相關(guān)的事項(xiàng)，或許能夠更加獲得中小企業(yè)的青睞和擁護(hù)。
畢竟，連神舟電腦這樣級(jí)別的公司，都對(duì)所謂的欠款如此上心；西貝董事長(zhǎng)賈國(guó)龍也早早地就喊出了，現(xiàn)金流只夠發(fā)3個(gè)月工資,該怎么扛；與此類似，魅KTV創(chuàng)始人吳海，更是直言，我是個(gè)做中小微企業(yè)的，我活不過(guò)4月份……
縱使有所夸張，但是這些大佬的焦慮卻是實(shí)實(shí)在在的。現(xiàn)金流對(duì)他們尚且如此，對(duì)其它切切實(shí)實(shí)屬于“中小企業(yè)”的企業(yè)來(lái)說(shuō)，就更加不言而喻了。值得欣慰的是，中國(guó)各級(jí)政府，如今已經(jīng)出臺(tái)了多項(xiàng)政策，以支持中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶。
寫(xiě)在最后
疫情之下，希望每一個(gè)企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，都要更加重視現(xiàn)金流。畢竟，凈利潤(rùn)只是關(guān)乎企業(yè)的發(fā)展，而現(xiàn)金流卻能決定企業(yè)的存亡。一句話：若現(xiàn)金流不自由，則凈利潤(rùn)無(wú)意義！
