文| 包子臉貓 2017.2.20 每周一本書
№1 導語
影子銀行
第一部分：投資準備
№2 我是如何成長為一個選股者的
投資才能不是與生俱來的
理論與實踐，選擇實踐
№3 專業投資者的劣勢
1. 專業投資者在投資過程中會受到許多文化、法律以及社會等各方面規定的限制
2.特立獨行的投資者比較少見，其數量遠遠比不上普通的基金管理者、守舊的投資者以及受到各種約束的無主見投資者
華爾街的大多數專業投資者一般不會努力去尋找前景看好的股票，他們最有可能去尋找的是沒有購買這類股票的原因
機構投資的潛規則
在一家不知名公司的股票上大賺一筆和在一家知名公司的股票上損失一筆，大多數專業投資者都會選擇后者
№4 股票投資是賭博嗎
投資股票時，可以從公司的增長中獲取相應的回報，而債券只是公司吸引閑置資金的一種手段而已。
在股票市場中，采取正確的投資方法，能夠減少風險
№5 進入股市前的自我測試
問問自己以下三個問題：
我有房子嗎？
人們投資房子很謹慎，而投資股票卻在跟風
我未來需要用錢嗎？
股票市場的投資資金只能限于我們能夠承受的損失數量，即在可預見的將來，這筆損失的發生不會對自己的日常生活造成影響
我具備投資成功所必需的個人素質嗎？
能賺錢的炒股市場信息一定是不完全的，當市場信息完全清晰時，賺錢的機會早已失去。因此一個成功投資者必須能夠在信息不充分的情況下做出投資決策。
成功的投資者還應該能夠抵抗住人性的弱點和直覺。
№6 不要預測股市
雞尾酒會理論
那些被低估且尚未得到認可的卓越公司的股票，是唯一的成功之道
巴菲特的成功就在于，他會從基本面（基本面是一種證券或股票估價的方法，利用財務分析和經濟學上的研究來評估企業價值或預測證券價值的走勢）分析股票的價值，賣掉他認為被嚴重高估的股票。
№7 投資準備過程中的建議
不要對專業人員的技能和才智評價過高。
充分利用已知信息。
尋找尚未被華爾街發現和證實的投資機會即尋找那些未被華爾街專家推薦的公司股票。
在買股票之前先買一套房子。
投資是向公司投資，而不是向市場投資。
不要在意短期波動。
買普通股票也能賺到大錢。
買普通股票也能讓投資者損失慘重。
預測經濟的變化趨勢沒有意義。
預測股票市場的短期走勢沒有意義。
股票的長期回報可以預測，同時也比長期債券的回報要高。
關注我們所擁有股票的公司的情況，就像是在玩一局永遠不會結束的紙牌。
并不是每個人都適合投資股票，也并非每個人一生都適合投資股票。
普通投資者會先于專業人員數年接觸到有發展前景的地方性公司和其產品。
對投資的興趣將幫助我們在股票市場賺到錢。
在股票市場上，選準一只股票就行。
第二部分 挑選大牛股
№8 尋找10倍股
林奇用他自己的親身經歷提醒我們：購買自己所了解的股票。
首先，我們都處于不同的行業，可以清楚地了解到自己所處行業經營狀況的未來變化趨勢。
其次，作為一個消費者，我們能夠明顯感覺到某一件產品的供需狀況。
總而言之，在股票市場上，在某一行業內擁有優勢的人永遠要比沒有優勢的人做得更好，畢竟他們是最先了解特定行業發生重大變化的人
№9 事先進行股票分析
做好公司分析研究
林奇認為，不做研究的投資就跟不看牌就玩紙牌游戲一樣盲目，公司分析研究能幫助我們減少不必要的風險。
關注凈收益金額
這件產品的成功對公司的凈收益有什么影響？
分析公司的凈收益業務組成比例
分析財報
分析公司的增長率
№10 六種類型公司的股票
（1）緩慢增長型公司（增長率2%~4%）
一般規模巨大且歷史悠久；定期支付較高的股息
股票漲幅慢，林奇不會選
（2）穩定增長型公司（增長率10%~12%）
公司規模巨大，但增長速度卻要比緩慢增長型公司快。對于這一類股票，林奇一般在股價上漲到30%~50%時就會將其賣掉，在經濟衰退或出現熊市時，這些公司股票的穩定性會給資產組合提供很好的保護
（3）快速增長型公司（增長率20%~25%）
規模小、新成立、有活力。這類公司里蘊含著大量能漲10-40倍，甚至200倍的股票
這類公司的股票存在很大的風險，尤其要注意那些剛成立的，被人們過分吹噓且資金短缺的公司。
（4）周期型公司
指銷售額和利潤會定期上漲或下跌的公司，典型的代表是汽車、航空、輪胎以及鋼鐵公司。時機選擇是投資這一類公司股票的關鍵，我們必須能夠及時發現公司業務上升或者衰退的早期跡象，業內人員有優勢
（5）轉型困境型公司
是指已經受到沉重打擊開始衰退并接近于破產的公司。轉型困境型有“完全依賴于政府提供貸款”型或者“破產母公司中含有業績良好的子公司”型等，投資成功轉型公司的好處在于該公司股票受整個市場的影響最小，但我們也需要面對部分公司轉型失敗的風險。
（6）資產富余型公司
資產富余型公司是指任何一家我們所知道的有資產價值的公司，但這種價值卻被華爾街專家們忽視。富余型公司的機會隨處可見，但要抓住這一類投資機會必須對公司充分了解，一旦了解透徹，剩下的就是等待了。
№11 十三條選股準則
（1）公司名字聽起來很枯燥或者很可笑
華爾街的專家們不會愿意把錢投在這有著滑稽名字的公司股票上的，除非它的股票已經上漲了數百倍
（2）公司的業務屬于“乏味型”
股票在被機構投資者的追捧后就會被高估，而這時我們就可以以高價賣給它的追捧者。
（3）公司的業務屬于“讓人厭煩型”
（4）通過抽資擺脫的做法獨立出來的公司
抽資擺脫的做法是指分公司或者子公司變成獨立自由的經濟實體。
（5）機構投資者不會購買，分析家也不會關注其走勢的公司股票
（6）被謠言纏身的公司
（7）公司經營的業務讓人感到郁悶
如喪葬行業
（8）處于一個增長為零的行業
在增長為零的行業中，我們不用考慮潛在的競爭對手，因為不可能存在別的公司對這個行業感興趣
（9）它有一個“壁龕”
也稱為“利基”，即更窄地確定某些群體，這是一個小市場并且它的需要沒有被服務好，或者說公司“有獲取利益的基礎 ”。比如有專利的醫藥行業
（10）人們要不斷購買它的產品
相比玩具，林奇說自己更愿意去購買醫藥、飲料、剃須刀或者香煙公司的股票，因為他們更穩定。
（11）它是高技術產品的用戶
不是需要去購買高技術產品的生產廠商的股票，而是把目光投向高技術產品的使用者
（12）公司的職員購買它
公司職員開始拋售公司股票，并不一定預示著公司股票即將大跌。職員賣股票可能有很多原因。
購買股票的原因只有一個：目前的股票價格被低估了，將來肯定會上漲。
（13）它在回購自己的股票
如果一家公司回購了自己50%的股票，那就相當于市場流通的股票減少一半，如果總收益不變，這就意味著每股收益將翻番。
№13 今日要點
尋找10倍股的最佳地方就是自己住處附近。
真正了解我們所持股公司的業務情況，以及了解我們持有這支股票的理由。
業余投資者能夠領先于專業投資者，從其工作或所處的行業獲得巨大價值的投資信息。
每周至少抽出一個小時的時間進行股票分析。
在選擇一只股票時要認真研究，至少應該與你選擇一臺新冰箱時所花費的精力和時間一致。
弄清楚你所持有的股票類型，以便了解預期收益多少是合理的。
投資那些業務簡單、枯燥、不受青睞和還未引起專業投資者興趣的公司股票。
尋找那些擁有利基的公司。
選擇機構投資者持股很少或者根本不會關注的公司股票。
公司內部人員購買自家公司股票是一個有利信號。
選擇那種一直在回購自己股票的公司。
其他情況相同的話，選擇管理者大量持有自家公司股票的公司。
№14 我避而不買的股票
請遠離最熱門行業中的最熱門股票
熱門股票通常暴漲暴跌，因為支撐股票上漲的動力主要來自于投資者的盲目預期，而公司基本面的實質內容卻不能滿足這一期望
小心那些被吹捧成某某公司第二的公司
當作為第二的公司出現時，不僅表示某某第二的股票氣數已盡，往往也說明第一的那家公司往日的輝煌已不復存在。
避開“多元惡化”的公司
母公司和收購的子公司的“協同作用”。 “協同作用”定義為“即把相關業務組合在一起并使之更加高效”的“二加二等于五”理論。
當心那些被“小聲議論的股票”
這種股票是具有催眠作用的，小聲議論會產生一種情緒感染力，引誘大家以為這是一只會獲得巨額利潤的股票，冒險成功將獲得巨大的回報，但是成功的幾率很小
小心供應商公司
林奇將那些把25%~50%的商品都賣給了同一個客戶的公司，定為處于不穩定狀態的公司，這類公司對客戶的依賴太大，客戶一旦取消合作，或者壓低價格，就會面臨風險。
小心名字花里胡哨的公司
好公司的名義都比較乏味
№15 收益，收益，還是收益
（1）是什么使一家公司具備投資價值？
（2）它未來的價值為什么比現在高？
主要看公司收益和公司資產狀況
如果價格線低于收益線，購買股票；
如果價格線高于收益線，賣出股票。
公司的市盈率（P/E,即價格收益比）
經濟學上把它定義為市價和收益的比值
股票市場上指的投出的錢需要多久才能收回（前提是公司的收益不變）
在選擇任何一家公司的股票之前，我們要對這家公司近幾年的市盈率進行了解，以確保對正常的市盈率有個合適的估計。
市場的市盈率
當一些股票的市盈率在暴漲時，很可能大多數股票的市盈率都在暴漲。
市場的市盈率的影響因素還有利率，當利率偏低時，很多人都不愿意去買債券而把錢投資在股票市場
我們不能準確預測未來收益，那如何是好？
林奇建議我們關注公司：
1．是否在削減成本？
2．是否提高價格？
3．是否拓展新市場？
4．是否在原有市場上賣掉更多產品？
5．是否關閉或用其他方法處理賠錢的業務？
這五項方法都是公司提升收益的途徑，在投資過程中，我們必須要關注這些要點，因為它們將會給我們帶來巨大的幫助。
№16下單之前沉思兩分鐘
做兩分鐘的冥想：
我為什么對這支股票感興趣？
這家公司需具備哪些條件才能成功？
它接下來會遇到哪些不利情況？
投資緩慢增長型公司，并以獲得股息為目的
在過去的十年，無論公司情況好壞，公司有沒有降低或者推遲派發股息，在經濟衰退期也依舊如此嗎？
周期型公司
行業狀況、存貨和價格。該行業近三年內發展趨勢如何？新產品的銷售情況如何？最近公司是否有增加收益的行為？
資產富余型公司
資產是什么，以及這些資產到底有多少價值。
轉型困境型公司
是否已經開始增加資產，以及到目前為止公司的轉型計劃是否奏效了。
穩定增長型公司
圍繞市盈率展開，最近幾個月，公司的股價是否出現了大幅度上漲？是什么促進了公司增長率的加快？
快速增長型公司
公司未來的發展方向是什么？用怎樣的方法才可以讓公司在未來保持高速的發展？
№17 如何獲得真實的公司信息
對于股市而言，我們可以發掘募股說明書、季報和年報，因為這里面幾乎包含了所有的有用信息。
從一位經紀人處獲得最多的信息
問經紀人關于這只股票的看法，包括但不限于：該公司屬于哪一類型？收益的增長率如何？市盈率如何？為什么現在是購買的最佳時機……我們可以盡情地向經紀人提出想了解的問題。
給公司打電話
需要從公司獲得的信息是，公司內部對我們已經了解到的信息的反應。
參觀總公司
林奇認為參觀一家公司的總部時，真正需要尋找的是對公司總部的感覺
基本的研究工作和閱讀報表
在逛街和吃東西的過程中，我們可以去發現和詢問各種問題，而在投資過程中，沒有什么能夠替代詢問關鍵問題的地位，能夠從實際生活中找到的相關信息一定是可靠的。
關注公司年報資產負債表，因為資產負債表上列出的公司資產和負債情況才是研究的重點。
№19 今日要點
遠離熱門行業中的熱門股。
購買一家公司的股票的依據是，該公司的未來發展前景良好。
在選擇任何一家公司的股票之前，對這家公司近幾年的市盈率進行了解，以確保對正常的市盈率有個合適的估計。
一個行業專家提供他并不熟悉行業的股票信息，往往是沒有價值的。
多元化多數情況下會導致公司經營狀況惡化。
懷疑時，等等看。
發掘募股說明書、季報和年報，因為這里面幾乎包含了所有的有用信息。
可以通過向股票經紀人咨詢、直接給公司打電話、去公司參觀或一些基本的研究等方式了解一家公司。
№20 一些重要的財務分析指標
占總銷售額的百分比
當我們因一件產品對一家公司感興趣時，不妨先關注一下該產品對這家公司的重要性有多大，其銷售額占比是多少。
市盈率
任何一家公司，如果它的股票定價合理，那么該公司股票的市盈率將等于公司的增長率。
增長率根據公司每年的收益數據進行計算
現金頭寸
現金頭寸是指公司擁有的現金及現金等價物加上有價證券的總和。
公司股票的凈現金值【凈現金值=（現金頭寸-長期負債）/流通股本數
負債系數
一份正常的資產負債表必然包括資產項和負債項，而確定一家公司財力的一個快捷方法就是：比較資產負債表上顯示的負債和股東權益情況
林奇在研究轉型困境型公司時，尤其看重負債系數這個指標，因為它直接決定了這家公司是否能從經濟危機中走出來。
對于轉型困境型公司，除了債務的數額，債務類別也很重要，銀行債務和固定債務
銀行債務在債權人公司出現困難后立即收回貸款，債權人賣出固定資產用來抵扣貸款，股票投資者將一無所有。
固定債務到款期較長，為公司走出困境提供了充足的時間。
股息
不派息的公司大都把資金浪費在“多元惡化”的戰略上。膀胱理論
帶股息股票的價格不會像沒有股息的股票那樣跌得厲害，也就是說派息的股票更具抗跌性。
藍籌股
賬面價值
林奇建議我們如果是為了賬面價值而去購買一只股票時，我們需要仔細考慮一下這些資產到底是什么，其真實價值是多少。
隱性資產
擁有自然資源的公司的某些資源會被記錄到賬面上而低估真實價值。
擁有商譽的隱形價值得公司，如可口可樂。
母公司控股子公司或者一家公司擁有另一家獨立公司的股份時，都可能存在隱性資產
轉型困境型公司獲得的“稅收減免”（tax break）也是一項隱性資產
現金流
根據現金流來購買股票，指的是自由現金流，即在正常的資本投資支出后留下的現金流，也就是流入后不必再支出的部分。
具有充足自由現金流的公司是非常值得投資的。
存貨
存貨計算的會計方法有很多，其中最基本的會計方法：“后進先出”的LIFO 法和“先入先出”的FIFO法，存貨的增加速度超過銷售速度時，這對公司而言就是一個危險信號
增長率
公司收益的增長率，而不是行業增長率。
煙草公司提高價格，也不會影響穩定客戶群。
我們找到類似的提高價格也不會損失客戶的公司，就不應該錯過它。
購買高增長率公司的股票會給我們帶來豐厚的收益，但前提是我們需要弄清楚到底是什么導致了公司的高收益。
凈收益
如果我們打算長期持有，那就應該找一家利潤率相對較高的公司；但如果我們只是想短期持有，那么我們應該去找一家利潤率相對較低的成功轉型公司。
№23 定期重新核查公司分析
翻看公司的季度報表、咨詢公司的收益、判斷收益是否如自己的預期以及去商店查看商品的銷售情況等。看看是否有新的機會出現。
對快速增長型公司，要常問是什么原因導致該公司的收益一直在增加。
成長型公司的三個發展階段：創業期、快速擴張期和成熟期。
不在公司的創業期進行投資
在快速擴張期投資，只是重復它的成功經驗；
成熟期的收益也是不明確的，公司發展受限，除非它找到了新的方法來增加收益。
№24 股票分析要點一覽表
（1） 一般類型公司的股票
對于一般類型的公司，我們主要應該去了解：市盈率相對于行業內其他公司是高還是低？機構投資者對該公司股票的持有比例如何？是否存在公司內部人員購買股票或者發生股票回購情況？公司的收益是持續增長還是時斷時續？最后，我們還應該通過年報中的資產負債表去了解公司的財力情況、負債情況以及現金頭寸。
（2）緩慢增長型公司的股票
一般我們購買緩慢增長型公司的股票都是為了獲得股息，那么我們就需要去了解該公司的股息是否能按時派發以及是否會定期增加。此外在條件允許的情況下，我們應該去找出股息派發比率，如果比率較高，說明股息不一定能按時派發。
（3）穩定增長型公司的股票
對于穩定增長這類幾乎不可能倒閉的公司，我們需要關注的是：價格的波動情況如何？通過市盈率，判斷出我們是否為股票支付了過高的價格？“多元惡化”情況如何？長期收益增長率如何，以及近年來是否一直以這個速度增長？如果打算持有，我們還需要去了解公司是如何從經濟衰退和市場大跌的情況中擺脫出來的？
（4） 周期型公司的股票
對于周期型公司，我們需要重點關注公司的存貨變化情況，以及產品的供需關系，尤其要注意是否有新的競爭對手進入市場，一般這是一個危險的信號。此外，當投資者預期公司經營狀況將好轉且公司經營狀況真的好轉了，那么市盈率就會隨著時間下降，直到收益達到最大值。當然，對于周期型公司，還有一項很重要，就是我們需要大致計算出公司所處的周期。
（5） 快速增長型公司的股票
對于快速增長型公司，我們需要考察的是：帶來巨額利潤的產品是否是公司的主營業務？最近幾年的增長率如何？公司的收益是否還存在上漲的空間？公司的擴張速度是在加快還是在放慢？股票的市盈率與公司的增長率是否一致？該公司是否建立了多家分公司？有多少機構投資者購買過它的股票？
（6） 轉型困境型公司的股票
對于轉型困境型公司，我們最需要去了解的是公司是否能依靠債權人擺脫破產危機以及公司的現金額和債務分別是多少。如果我們發現蘋果公司在困境期擁有2億美元的現金而沒有債務，那我們就永遠不用擔心它會破產。此外，我們還需要關注：該公司的債務結構如何？在賠本的情況下還能經營多久？如果真的破產了，我們能獲得什么？公司的轉型方案是什么，以及這樣轉型是否真的會給公司的收益帶來巨大變化？
（7）資產富余型公司的股票
對于資產富余型公司，我們主要需要去了解：公司的資產價值如何？有無隱性資產？債務情況如何？公司是否存在降低資產價值的新增業務的情況？公司是否存在影響資產收益的不利因素？
№25 今日要點
小公司的股票往往漲幅比大公司的大。
如果我們因為某一產品對某家公司感興趣，那就應該考慮一下這一產品銷售收入在公司總收入中所占的比重。
尋找那些已經盈利并且事實證明它們能夠在其他地方復制其經營理念取得成功的小公司。
要用懷疑的心態對待年收益增長率高達50%-100%的公司。
遠離那些一旦成功就能獲得巨大回報但是成功機會微小的股票，因為成功的概率非常小。
不要盲目聽從其他人的股票消息，不管他上一次的消息多么靈通，人多么聰明。
要避開銀行債務負擔沉重的公司，尋找債務狀況良好的公司。
轉型困境公司東山再起時，能讓投資者大賺一筆。
找到公司發展的主線，根據這一主線密切關注公司的發展動態。
研究公司過去幾年的派息情況，及經濟衰退期的收益情況。
要耐心，越心急股票越不漲。
只根據公司的賬面價值來購入股票是十分危險的。
第三部分 長期投資
№26 構建投資組合
投資回報率應該是多少呢？
扣除了所有成本和傭金之后，林奇給出的答案是年回報率在12%-15%。
盡可能地持有此類公司的股票：
（1）我們對該公司已有一定的了解；
（2）通過研究發現該公司具有良好的發展前景
多少股票算太多？
林奇建議業余投資者在自己的小資產組合里選3-10只股票，這樣可能會產生許多收益。如果我們希望尋求十倍股，那么組合越大，十倍股出現的可能性就越大。此外，擁有的股票越多，資產組合調整的彈性也就越大。
分散投資
增長緩慢型股票是低風險、低收益的股票，因為人們對它并沒有太多的期望；
穩定增長型股票是低風險、中等收益的股票，如果下一年是好年景，我們就可能獲得50%的收益，而如果下一年是壞年景，我們就可能損失20%；
如果我們可以確信資產的價值，那么資產富余型股票就是低風險、高收益的股票。如果挑錯了，我們并不會損失太多；但一旦挑對了，我們將獲得兩到三倍甚至更多的收益；
根據我們對企業所處周期的判斷，周期型股票可能是高風險、低收益，也可能是低風險、高收益的。因為一旦我們判斷正確，我們可以獲得十倍的回報，但一旦判斷失敗，我們將損失80%-90%；
快速增長型股票和轉型困境型股票，都屬于高風險、高收益的股票，因為越是有潛力的股票越有下跌的可能。
不要因小失大
根據基本面的變化把資金在不同的股票之間進行轉換，而不是把股票轉為現金
很多人為了躲避風險采取“止損交易指令”，即當股價達到實現約定的某一價位時便自動賣出。
林奇認為投資者不能依靠“止損交易指令”來控制跌勢，也不可以對上升的股票設置虛擬的盈利目標
№27 買入和賣出的最佳時機選擇
何時買入？
（1）每年的十月份到十二月份
一方面，股票經紀人在這個時間段總喜歡詢問委托人是否賣出股票并從稅收損失中獲利；
另一方面，機構投資者喜歡在年底清除一些虧損的股票來調整自己的資產組合
（2）每隔幾年市場出現的崩盤、回落、微跌或直落時期。
鼓足勇氣以較低的價格投資那些經營良好且盈利可觀的公司
何時賣出？
不受煽動效應影響
林奇認為如果我們明白自己購買某只股票的初衷，那么自己就知道跟它說再見的時機。
何時賣出一只穩定緩慢增長型公司的股票
股票升值30%~50%或者基本情況惡化時
公司已經連續兩年失去市場份額并更換了自己的廣告代理商；
公司滿足現狀，沒有開發新產品且開始縮減研發經費；
公司新增了與主營業務無關的項目；
公司花費了大量的資金進行收購導致資產情況惡化；
股價很低，但分紅卻不足以吸引投資者
何時賣出一只穩定增長型公司的股票
一旦股價超過收益，或者市盈率超過同行業的正常市盈率，那就應該考慮賣出，然后等待其價格下降后再購回或者購買其他股票
過去的兩年引進了新產品，但前景不明；
過去的一年中公司的管理人員和董事沒有購買該股票；
占主要利潤的部門正在受到市場衰退的沖擊；
公司的增長率正在減慢，雖然公司一直努力削減成本以保證盈利，但未來機會有限
何時賣出一只周期型公司的股票
存貨增加但公司卻沒有辦法解決；
商品價格開始降低；
該行業有其他競爭者進入等。
何時賣出一只快速增長型公司的股票
重要的是觀察該股票處于快速增長狀態第二階段末期時發生的事情
公司最近一季的銷售額有所降低；
新庫存讓人失望；
高層管理人員和重要員工都加盟了競爭對手的公司；
公司短期內有進行大范圍的廣告宣傳；
公司前景樂觀的項目預計未來兩年利潤增長率為15%~20%，而股票卻有30倍左右的市盈率。
何時賣出一只轉型困境型公司的股票
待其轉型結束以后，困難已被解決且每個人都知道這一狀況。當一家轉型困境型公司成功轉型，那么我們就需要重新判斷該公司
最近的季度報表顯示負債還在大幅上漲；
存貨的增速遠大于銷量；
市盈率相比于預期收益率高得離譜；
分公司的部分商品都賣給了一個主要客戶，而該客戶的需求量正在下降。
何時賣出一只資產富余型公司的股票
等待行情波動，只要公司沒有大量借債導致資產價值下降，那么我們就可以一直持有。
雖然股票是折價銷售，但管理層仍然決定發行更多的股票進行多元化融資；
分公司的實際出售價格遠遠低于計劃出售價格；
稅率的減少在很大程度上降低了公司結轉稅損；
該股票的機構投資者大幅增加。
№28 12種關于股價的最愚蠢且最危險的說法
1. 如果股價已經下跌了這么多，它不可能再跌了
2. 我們總能知道什么時候股市到了底部
通常股價在回升之前都會在底部震蕩一段時間，這個時間一般為2~3年甚至更長
3. 如果股價已經如此之高了，怎么可能再進一步上升呢？
4. 每股只有3美元，我能失去什么？
低股價股票下跌也很危險
5. 最終股價會回來的
6. 黎明前總是最黑暗的
黑暗之后還是黑暗有可能
7. 當股價反彈到了10美元，就將其賣出
每當林奇有了“當股價反彈到了一定價位時，我就賣了它”這種想法時，他就會提醒自己，除非他對這家公司有足夠的信心，否則就應該立刻賣出。
8. 我有什么可擔心的，保守的股票不會波動太大
能源類股票也有可能跌漲
9. 等的時間太長，不可能上漲了
只要公司基本面是好的，那么我們的耐心一定可以得到回報，因為大多數讓林奇賺到錢的股票，都是在他持有長達3~4年以后才開始有所回報。
10. 看看我已經賠了這么多錢，我應該買那只大牛股
為了賺回在股市中賠的錢而去投資，林奇認為這種想法只會導致我們失去得更多
11.我已經錯過了一只好股，我一定要抓住下一只
好股不好尋找，盲目可能會導致選錯股
12. 股市上漲，所以我一定是對的；股市下跌，所以我一定是錯的
一只股票的價格波動只能說明：有人愿意用更多或者更少的錢去購買同一種商品而已。
№30 期權、期貨與賣空交易
購買期權的人不能擁有公司的股票，而期權又是零和游戲，交易中1元的贏利和1元的損失相對應
股票空頭交易類似我們去跟鄰居借東西，接著把東西賣掉，然后把錢裝進自己的口袋，等東西價格降低了，再去市場上買一件還給鄰居
№31 今日要點
股票下跌是買入我們喜歡的股票的絕佳機會。但僅因為便宜就買入發展前景普通的股票肯定是失敗的投資之道。
不要妄想預測一兩年后股票市場的走勢。
要獲得高投資回報，需要耐心持股好幾年而不是幾個月。
不同類型的股票有著不同的風險和回報。
股票上漲，并不能說明我們是對的；股票下跌，并不能說明我們是錯的。
不要因為股票大漲就洋洋得意，不去關注公司基本面的變化。
應該不斷地復查自己的股票和觀察股市動態，然后根據情況的變化調整我們的投資組合。
我們并不需要一直正確，也不需要經常正確，照樣可以取得高人一等的投資業績。
沒有買入一支好股票并不會讓我們損失一分錢。
