5月7日，2017年巴菲特股東大會召開，全球投資者的目光都聚焦在美國內(nèi)布拉斯加州的小鎮(zhèn)奧馬哈。股神巴菲特針對富國銀行丑聞，接班人及中國股市等熱點問題進(jìn)行了精彩的回答。騰訊證券與第一財經(jīng)進(jìn)行了全程直播，為投資者奉獻(xiàn)了一場難得的投資盛宴。
巴菲特談富國銀行丑聞：最大的問題是激勵機制
在股東大會一開始，《財富》雜志記者卡羅爾·盧米斯問及富國銀行的違規(guī)銷售丑聞問題。巴菲特說，富國銀行犯下了三個嚴(yán)重錯誤，最大的問題是該銀行的激勵制度。“很明顯，富國銀行內(nèi)部的激勵制度圍繞著交叉銷售過程而建，這種做法會鼓勵錯誤的行為出現(xiàn)，”他說：“所有的企業(yè)都可能會面臨這樣的問題，但首席執(zhí)行官應(yīng)該了解問題并采取行動。”
隨后，富國銀行發(fā)布聲明回應(yīng)稱同意巴菲特的觀點，富國銀行已經(jīng)發(fā)布了一份聲明稱，“我們同意巴菲特的言論，并很看重伯克希爾哈撒韋作為長期股東和客戶對我們來說的價值。我們已經(jīng)采取了行動來解決問題，為客戶做正確的事情，把富國銀行建設(shè)得更好。我們的首要任務(wù)是重建客戶、團隊成員、社區(qū)伙伴和股東的信任。
巴菲特：美聯(lián)航打人是個例 不影響航空業(yè)優(yōu)勢
有提問者談及巴菲特現(xiàn)在最大的幾個公司都存在問題，比如美聯(lián)航打人問題等，巴菲特何時對自己幾大核心股票進(jìn)行調(diào)倉以保持伯克希爾哈撒韋仍然保持競爭優(yōu)勢。巴菲特回答，整個美國四大航空公司他都是第一大股東，美聯(lián)航打人是個例，不影響航空行業(yè)的優(yōu)勢，他們的目標(biāo)是航空行業(yè)的優(yōu)勢。
巴菲特表示，我們購買現(xiàn)在的幾大重倉股，從來不是因為沒有競爭者。我們肯定存在競爭者，但是相信我們的管理層，而且我們也會持續(xù)關(guān)注現(xiàn)在幾大重倉股的走勢狀況，以保證現(xiàn)在倉位的是最合理的，畢竟資金是巨大的。
多次提及中國 股神認(rèn)為：A股面臨更多投機的麻煩
一位中國投資者提問：我們公司非常認(rèn)同您的價值投資理念，我們希望使用您的價值投資理念來教育中國的投資者，讓1億的中國投資者能進(jìn)行價值投資。但是改變價值投資很難，從投機到投資，有什么建議，怎樣能讓投資者進(jìn)行價值投資，有什么激勵？
巴菲特回答：中國是一個新興的市場，會有很多人參與到股市，A股會面臨更多投機的麻煩。我覺得投機是一個不明智的做法，需要運氣。公眾對市場的反應(yīng)會是非常極端的。人們喜歡賭博，喜歡投機，會變得自滿，會進(jìn)入到一個舒適區(qū)，一旦市場發(fā)生變化他們是無法預(yù)知或是進(jìn)行防御的。但是市場長期會引導(dǎo)人們正確的進(jìn)行投資。我們進(jìn)行了一些教育，做得不錯。
芒格：中國股市比美股便宜 會有更光明的未來
一位中國的與會者發(fā)問道，未來十年時間里是否有可能在中國股市上復(fù)制伯克希爾哈撒韋的以往成績。芒格對這個問題并未直接作答，稱其確實認(rèn)為現(xiàn)在的中國股票比美國股票便宜，并表示中國的未來前景是光明的，但無可避免地將會面臨“成長的煩惱”。
巴菲特則表示，他們不會局限于只對某個國家或地區(qū)進(jìn)行投資，并表示芒格剛剛制造了一條新聞：“芒格的預(yù)測：中國股市將跑贏美國股市。”
巴菲特：我死之后，公司股價仍會繼續(xù)上漲
當(dāng)又被問及接班人的問題時，巴菲特說，這個接班人非常有可能是在我們公司工作了一段時間的人。芒格表示，未來七八年巴菲特還會在這里，巴菲特絕對會來參加股東大會。巴菲特還表示，如果今天我就死了，明天我保證這個股票的價格還是往上漲的。
“資本配置在伯克希爾哈撒韋是極其重要的。”巴菲特帶點警告意味地估測道，未來十年時間里伯克希爾哈撒韋將會創(chuàng)造出4000億美元的資本需加以配置。伯克希爾哈撒韋目前的市值為4110億美元。“我們需要一名非常明智的資本配置者，而且我們也必將找到這樣的人。”
巴菲特談去世后的計劃：所持伯克希爾股票全捐給慈善機構(gòu)
CNBC記者貝基·奎克詢問巴菲特為何勸妻子在他去世后購買指數(shù)基金。巴菲特表示，他的妻子不會在他去世后拋售伯克希爾的股票來購買指數(shù)基金，因為這些股票將全部捐給慈善機構(gòu)。她最想要的是避免問題。如果她持有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金，她將擁有足夠的現(xiàn)金用于流動性需求，同時更能抵制買入或賣出的建議。
芒格也表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)很難被擊敗，“不過我本人更希望巴菲特的繼承人持有伯克希爾·哈撒韋的股票。”
巴菲特談錯過亞馬遜投資：因為我太蠢
巴菲特在回答沃頓亞裔女MBA的問題表示，我太蠢了以至于沒有預(yù)料到亞馬遜發(fā)展得這么好，沒有覺得它會像現(xiàn)在這樣取得大規(guī)模的成功。亞馬遜做的云方面的業(yè)務(wù)都是具有很大的潛力。他說，當(dāng)我們打造零售帝國時，我們發(fā)現(xiàn)亞馬遜會帶來顛覆性的變化。在技術(shù)行業(yè)，對我來說這種投資是非常長線的投資，我當(dāng)時也低估了它的發(fā)展?jié)摿Α?/b>
但芒格補充道:“我不感到任何遺憾”，他指出想要在當(dāng)初發(fā)現(xiàn)亞馬遜的投資價值比發(fā)現(xiàn)谷歌還要困難。芒格還開玩笑說，盡管錯過了亞馬遜，但他在這個過程中還收獲了一些其他的投資，“這是我們的秘密，我并不感到遺憾”。
巴菲特盛贊亞馬遜CEO貝索斯是大神級人物
巴菲特和芒格都對亞馬遜公司大贊特贊，特別稱贊了該公司的創(chuàng)始人杰夫·貝索斯。稱他創(chuàng)建了兩個業(yè)務(wù)：電子商務(wù)與云服務(wù)，是大神級人物。巴菲特稱：“在這一方面他做到了任何人能做到的最好程度，經(jīng)營的這兩個業(yè)務(wù)在各自領(lǐng)域都是最可怕的對手。很難想像一個人能從零開始在兩個不同的行業(yè)都取得如此高的成就。”
盡管如此，巴菲特承認(rèn)，伯克希爾公司從未持有任何亞馬遜的股票。巴菲特和芒格表示并沒有在貝索斯身上看到他們自己的影子。芒格指出，他自己跟梅隆家族更加相像，而貝索斯則完全是另外一種“生物”。此外芒格還指出，伯克希爾哈撒韋對沃爾瑪進(jìn)行投資是犯了個錯，其中大多數(shù)投資都已在2016年底賣出。
巴菲特承認(rèn)投資IBM做錯了 沒買谷歌股票是失誤
伯克希爾在2011年入手了IBM的股份，并在2016年購買了蘋果的股票。然而該公司最近出售了三分之一的IBM持股。“投資IBM是我錯了。”巴菲特說道。鑒于他目前仍舊持有很大一筆的IBM股份，這種措辭是很強烈的。但是，IBM和蘋果這兩家公司之間有很大的差別，他說道，并指出蘋果更多地是一家消費品公司。
就谷歌而言，巴菲特指出伯克希爾旗下汽車保險公司Geico是這家搜索巨頭的客戶。他很早就知道，每次有人通過點擊谷歌搜索的結(jié)果來進(jìn)入Geico網(wǎng)站，Geico就要直接向谷歌付錢。這種交易幾乎不需要什么資本，而且也不要很大的規(guī)模。但不管出于什么原因都好，他還是沒有對谷歌進(jìn)行投資。巴菲特表示幾年前沒有買入谷歌的股票是一個失誤。
巴菲特評3G大舉裁員：迫不得已
提問者詢問巴菲特未來是否會結(jié)束與巴西PE巨頭3G合伙再進(jìn)行收購交易。巴菲特再度為3G辯護(hù)，他指出3G及其領(lǐng)導(dǎo)人都值得肯定，他們做出的削減成本決定是必要的，個人角度而言并不喜歡做出裁員之類的決定，因此伯克希爾獨自行動將購買經(jīng)營良好的公司。巴菲特根本沒有提及特朗普上臺是否會影響自己未來與3G的合作。巴菲特近年來與3G合作進(jìn)行了幾樁大交易，始于2013年共同收購了食品巨頭亨氏。
芒格表示，我當(dāng)時年輕的時候在西部的農(nóng)場工作，我當(dāng)時非常厭惡這些東西。當(dāng)時的電梯操作員就整天的坐在電梯當(dāng)中，在那里做一些惡作劇，非常的無所事事。另外你也提到對于人們來說，這樣的工作環(huán)境非常的枯燥。為什么我們必須做這些重復(fù)的工作？我們過去可能必須要這樣做，因為有很多產(chǎn)業(yè)在消失。但我覺得，3G他們在這方面沒有任何的道德問題。我反而看到了這方面有一些政治上的反應(yīng)。
巴菲特和芒格談擬投資并購企業(yè)的首選項
一名股東提問道，伯克希爾哈撒韋是否本應(yīng)堅持收購那些不需要巨額資本就能運營的公司，而不是轉(zhuǎn)向收購鐵路和公用事業(yè)公司。巴菲特表示，毫無疑問，那種輕資本的公司當(dāng)然是他最看好的，但這樣的公司很難找到。“我們樂于”收購更多那樣的公司，他說道。
隨后，他未經(jīng)事先安排地開始討論大市值科技股。雖然他并未指名道姓，但這種公司包括蘋果、微軟、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet等。對于這些公司的業(yè)務(wù)不需要太多資本就能運營的事實，他表示嘆服。“這是一個已經(jīng)變得跟以往大有不同的世界了。在以前，公司成長和賺到大筆鈔票是需要再投資的”，但“現(xiàn)在則已不再需要任何資金就能運營”他表示。
巴菲特談特朗普醫(yī)改：是很大的減稅利好
巴菲特說，如果你回到60年代，當(dāng)時的企業(yè)稅大概是我們GDP的4%，而現(xiàn)在大概只有2%。在那個時候，醫(yī)保的支出大概是GDP的5%，而現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了17%。所以當(dāng)美國的企業(yè)談到了稅收限制我們的發(fā)展的時候，他們是應(yīng)該跟GDP的比較來談?wù)撨@個問題的。
他還表示，從5%上升到17%，醫(yī)療的成本是對美國經(jīng)濟競爭力最大的影響。稅收系統(tǒng)并沒有讓我們的競爭力受阻，但醫(yī)療的成本卻大大的增加了。幾天前國會推翻了奧巴馬的醫(yī)保法案。我能告訴你們的是，特朗普醫(yī)改法案對于個人的影響，就是我們的聯(lián)邦收入稅可能會降低17%。就是如果通過的話，收入稅可能會降低。對我們來說也是一個很大的減稅的利好。
巴菲特談特朗普減稅計劃：利好新能源產(chǎn)業(yè)
一位投資者向巴菲特提問：如何看待特朗普總統(tǒng)的投資減稅計劃，是否會影響伯克希爾哈撒韋的收益與回報率，以及是否會作出相應(yīng)的投資策略？巴菲特坦言，對于伯克希爾來說，不會作出過于激進(jìn)的應(yīng)對，“我們會做很多相關(guān)的推算，比如公共事業(yè)。”巴菲特認(rèn)為，在一定的時間里，減稅計劃或許難以立即帶來變化。
不過，如果稅收能按計劃減少，那么會極大的驅(qū)動風(fēng)能和太陽能發(fā)電行業(yè)。政府希望社會能逐漸使用這樣的一些新能源和可再生能源發(fā)電方式。“但是由于很多傳統(tǒng)的市場機制，導(dǎo)致市場主體并不會選擇這些發(fā)電方式。”這需要一些時間。巴菲特預(yù)測，長期來看，稅法上并不會出現(xiàn)太大幅度的調(diào)整。
企業(yè)稅率的降低對股市有什么影響？
所有人都知道企業(yè)稅率的降低會讓伯克希爾從中受益，但該公司的客戶也能否從中受益？巴菲特在在伯克希爾·哈撒韋表示，情況確實如此，如果減稅了我們會賺錢賺得比較多，回報也會比較高，特別是嚴(yán)格監(jiān)管的公用事業(yè)公司，此類企業(yè)所有的獲益都將會傳給客戶。巴菲特還表示，伯克希爾·哈撒韋投資收益的納稅比例出現(xiàn)調(diào)整，直接會轉(zhuǎn)嫁給股東。
巴菲特說，我們在過去在美國也有這樣的一個投資稅的減免，我們在第一年在這方面取得了不錯的收益。但這不會在我們的長期計算當(dāng)中有太大的影響。在伯克希爾的層面來說，我不會做很多這種比較激進(jìn)的情況，我們之后會有這樣一些計算，會跟其他很多公司不太一樣。我們不知道具體的稅務(wù)法案會是怎么樣，我們對它可能會有更多的猜測。但是長期來說，稅法的調(diào)整不會那么大幅。
巴菲特：我每天都喝五瓶可口可樂
一名來自德國的聽眾提出了有關(guān)可口可樂以及資本主義普遍遭到嚴(yán)重破壞的問題，引來了一些聽眾的噓聲。
巴菲特描述了他自己的飲食習(xí)慣，稱其每天都會喝五瓶左右的可口可樂。“如果你告訴我說，每天只吃西蘭花和蘆筍能讓我多活一年，那我寧愿選擇吃自己喜歡的東西。我覺得，選擇權(quán)應(yīng)該在我自己。”他說道。
巴菲特談人工智能：會帶來顛覆性變化
巴菲特說，我對人工智能沒有什么見解，我只是聽說，在未來十年當(dāng)中有很多的事情會發(fā)生。巴菲特預(yù)料，它們會大大減少我們雇傭員工的數(shù)量。這對于我們某一個業(yè)務(wù)不會是好事，但對整個社會來說是好事。如果一個人可以做這個事情，比如以前我們需要150萬做這個事情，而一個人工智能去做所有的這些事情，那是多大的改觀，生產(chǎn)力是多大的提高，這是很好的事情。
巴菲特同時表示，人工智能也會帶來非常巨大的變革。人與人之間的關(guān)系，人與政府之間的關(guān)系，都會相應(yīng)的進(jìn)行改變。把這個觀點進(jìn)行推進(jìn)，可能會帶來一個后果就是，我們在人工智能領(lǐng)域的進(jìn)展會帶來積極的影響。這對整個社會來說最后是有益的。但是它會帶來非常顛覆性的變化，造成其他很多的問題。
(參考資料:第一財經(jīng),騰訊證券)
