互聯網公司還能保持高增長嗎？

2019 年初，美團王興創始人王興在飯否中轉載稱，「2019 年是過去 10 年里最差的一年，卻是未來 10 年里最好的一年」。時隔半年，《彭博商業周刊》今日在其微信公眾號發文呼應這句話的另一面，「中國互聯網公司的高管是時候接受增長放緩了。」

《彭博商業周刊》給出的理由主要有兩點：投資者已經失去了耐心。涵蓋阿里、騰訊等 30 家公司的中證全球中國互聯網指數 (CSI Global China Internet index) 過去一年下跌了 22%，而美國的大型互聯網公司的道瓊斯指數只下降了 2%；2，中國互聯網公司收入增長與營業利潤增長呈現負相關關系。簡單理解，就是現在許多公司雖然營收仍在保持高位增長（一年前高達 50%），但利潤（增長率中位數不到 10%）卻并沒有跟上來。

（圖 |《彭博商業周刊》 ）

不過，這是否意味著互聯網公司就無可能繼續保持高增長嗎？

由于各家互聯網公司業務繁雜，且各不相同，這個問題并不容易回答。但如果我們將眼光放到那些頭部的互聯網公司身上，我們會發現，未來的高增長仍然是可能實現的。

首先，雖然 CSI 下降了 22%，固然與國內移動互聯網已經日趨成熟有關，但這與國內互聯網公司業務分布離不開。目前國內以 BAT 領銜的大型互聯網公司，不論是游戲、電商還是廣告，都是面向中國本土的消費者，這意味著僅中國 13 億人就至少撐起來全球互聯網企業中的兩家；但同時這也意味著國內互聯網公司更容易受國內經濟形勢影響，這種影響自 2018 年下半年貿易摩擦就開始顯現；

（圖 |《彭博商業周刊》）

事實上，伴隨著國內移動互聯網的增長趨緩，各大互聯網公司早就開始了解決這一大問題，國內互聯網公司早就開始走向全球化。以小米、ov 為代表的手機廠商早已將眼光方向海外，阿里也已開始通過跨境電商和云服務對外傳輸力量；

另外，《彭博商業周刊》提到的利潤率問題，正在被互聯網公司當作追求高增長的條件之一，而非結果。

彭博在文中為了證明，收入增長與營業利潤增長呈現負相關關系。事實上，許多時候，國內互聯網公司正是為了提高高增長和高利潤業務而在進行投入，這些業務既包括云計算、社交電商等新興的力量，也包括通過不同產品探尋下沉市場等過去所忽略和未被挖掘的機會。但從一定時間來看，這些業務都是要犧牲利潤空間來換取增長空間的，比如中外皆有的云計算。

當然要承認的是，過去國內互聯網公司的粗放式管理和組織結構不合理等問題也必須被糾正。事實上，過去一段時間，國內互聯網公司已經興起了一波從上至下的組織結構調整和提效的變動，改變其從創業公司遺留的粗放式管理方式。舉動包括裁員、開始在內部利用軟件實行流程化管理等。

消費互聯網帶給中國互聯網公司的第一波紅利過去已經成為事實，但并不意味著未來不會存在高增長，當然這種高增長給企業提出的要求也會更高，這或許也是王興口中 2019 年意義的一部分。

阿里 20 億美元收購網易考拉

8 月 13 日，21 世紀經濟報道記者從匿名投資人士處了解到，網易考拉正在進行融資，接觸方可能包括阿里巴巴、拼多多等電商平臺。「現在來看，還沒有完全敲定的對象。」8 月 15 日，財新網消息稱，已確定阿里 20 億美元收購考拉，目前還剩下部分細節尚未談妥。

不過，對于這一消息，網易和阿里巴巴官方均表示不予置評。種種跡象表明，網易在電商領域的策略已經產生了變化。從完全獨立自營，到開放戰略融資。8 月 8 日，網易發布的 2019 年 Q2 財報顯示，其電商板塊營收同比增長 20.2%，毛利率在大促季節也未受影響，仍然改善至 10.9%，盈利能力持續提升。（來源：騰訊科技）

傳快手與拼多多達成合作

消息稱，快手已在近期與拼多多達成戰略級合作協議，此次合作內容涉及廣告投放和直播電商兩大板塊，而快手后續的融資中或將直接引入來自拼多多，和騰訊方面的新一輪戰略入股。

快手與拼多多達成合作是為針對此前抖音&淘寶的合作。據朱思碼記分析，此前快手與阿里系的關系比和騰訊的關系要更密切，宿華是阿里的混沌大學學員，與淘寶、天貓掌門人蔣凡有著不錯的交情。但雙方因為阿里與抖音簽訂獨家 70 億年框協議而鬧翻。據朱思碼記援引阿里內部人士的意見和分析稱，原因主要有三：快手不完全匹配阿里的實際需求；淘系商家更喜歡抖音；淘寶直播內部已將快手視為頭號競爭對手。（來源：朱思碼記）

京東拼購面向全國產業帶啟動百場招商會

自 8 月起，京東拼購已在全國范圍內啟動招商會，深入產業帶面向工廠型商家進行定向挖掘，預計將在廣州、浙江、福建、江蘇、河南等十余個省市的產業帶，舉辦上百場的招商會。此前，京東拼購宣布了全面升級的招商政策：全類目商家開放免平臺使用費，扣點降至 0.6%，6 小時審核，同時為商家提供 1 對 1 入門指導。（億邦動力網）

阿里：打造全數字化供應鏈網絡，未來將向全行業開放

8 月 16 日，在阿里供應鏈開放日上，阿里巴巴宣布升級供應鏈平臺能力，將打造一個端到端全數字化的供應鏈網絡，幫助各行業零售商家優化供應鏈管理。目前，阿里供應鏈平臺的能力已經運用于阿里旗下 25 個業務板塊，服務超過 3 萬家商家。未來，這一平臺將面向全行業商家開放。（來源：聯商網）

每日一淘推出百億網紅電商計劃：建立 100 個千萬級新社群

8 月 15 日，每日一淘 COO 淡焦成向媒體公布了該公司的網紅電商新項目貝特甄選。網紅的背后往往代表著大量的粉絲，貝特甄選要做的便是通過類似網紅帶貨的理論，構建新的電商模式。

淡焦成向媒體透露，貝特甄選不會像傳統電商一樣做一個海量的萬能電商平臺，而是聚焦做深，孵化 10 個十億級別的新品牌，并在這個過程中建立 100 個千萬級的新社群。

每日一淘主要通過社交裂變的方式，為三到五線城市用戶提供服務。《深網》獲悉：每日一淘目前的月銷售額已經達數億元，擁有超過 10 萬 SKU，150 萬會員和千萬以上用戶。《深網》還了解到，每日一淘的用戶來源主要分為小程序和 APP 兩大塊，占比相當，并以年齡 30——50 歲的女性為主。（來源：騰訊深網）

餓了么口碑建立數字化商超開放平臺，全國 20 萬家門店入駐

餓了么口碑日前宣布建立數字化商超開放平臺，從訂單、配送、倉儲等環節統一輸出數字化成長能力。目前在全國 676 個城市，有超過 1 萬家大型超市以及總數近 20 萬家的連鎖商超入駐開放平臺。截至 2019 年 8 月，餓了么口碑已與大潤發、家樂福、百聯、華潤、物美等達成深度合作。（來源：零售老板內參）

進入 8 月，各大互聯網公司開始陸續發布財報，其中部分企業是產業互聯網競賽的重要參與者，因此，本周和下周，我們將會對財報內容進行梳理，整理成為財報專欄，供讀者參詳：

阿里二季度核心電商業務營收 995.44 億元凈利潤 350.49 億元

美國時間 8 月 14 日，阿里巴巴在盤前發布截至 2019 年 6 月 30 日的 2020 年第一季度財報。財報顯示，阿里巴巴第一財季營收 1149.24 億元（約合 167.41 億美元），相比于去年同期增長 42%，高于市場預期的 1117.34 億元人民幣。歸屬于母公司股東的凈利潤為 212.52 億元人民幣，同比增長 144%。

阿里核心電商業務營收 995.44 億元，凈利潤 350.49 億元，整個零售平臺國內移動端月活躍用戶突破 7.55 億，單季度增長 4300 萬。通過 618 系列活動，天貓的增長用戶有 70% 來自競爭對手的「下沉市場」。核心電商平臺業績同比增長 44%。同時，旗下外賣業務餓了么收入同比增長 137%，為業績表現添磚加瓦。（來源：極客公園）

騰訊二季度金融科技與企業服務總收入228.88醫院，同比增長37%

8 月 14 日，騰訊發布了 2019 年第二季度財報。財報顯示，Q2 季度總收入為 888.21 億元人民幣，同比增長 21%，但低于市場預期的 934.09 億人民幣；凈利潤 241.36 億人民幣，同比增長 19%，高于市場預期的 211.01 億人民幣。

作為騰訊收入占比的大頭，Q2 季度騰訊游戲收入總額為 273 億元，占騰訊總收入比例為 31%，同比增長 8%，但環比下降 4%，其中智能手機游戲收入為 222 億元，同比增長 26%，受淡季影響，PC 端游戲收入下降 9%。

金融科技及企業服務的總收入為 228.88 億人民幣，同比增長 37%。今年一季度，騰訊首次公布該板塊收入，包括騰訊的支付、企業服務等業務，如今已超過網絡廣告板塊，成為騰訊第二大收入來源，占總收入的比例為 26%。總裁劉熾平對企業服務業務的發展表示，“非常不錯”。

京東二季度營收 1503 億元凈利潤 36 億元

北京時間 8 月 13 日，京東集團公布了 2019 年第二季度業績。京東 2019 年第二季度凈收入達到了 1503 億元人民幣（約 219 億美元），再創單季收入新高，超出華爾街預期，22.9% 的同比增速較一季度進一步加速增長。其中凈服務收入達到 168 億元人民幣（約 24 億美元），同比增長 42%，占凈收入的比重進一步提升到 11.2%。

利潤方面，在非美國通用會計準則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤為 36 億元人民幣（約 5 億美元），同比增長 644%，再創歷史新高。

截至 2019 年 6 月 30 日的 12 個月中，京東年活躍客戶總數達到 3.213 億，高于截至 2019 年 3 月 31 日的 3.105 億。京東預計，公司 2019 年第三季度凈營收將在人民幣 1260 億元至人民幣 1300 億元，同比增長 20% 至 24%。（來源：騰訊科技）

唯品會二季度營收 227 億元凈利潤 8.135 億元

8 月 15 日凌晨，唯品會公布未經審計的 2019 年第二季度財報。財報顯示，第二季度唯品會實現營收 227 億元（約合 33 億美元），同比增長 9.7%。唯品會方面表示，與騰訊、京東的戰略合作為其貢獻了約 23% 的新客。

年第二季度，唯品會實現凈利潤 8.135 億元（約合 1.185 億美元），與去年同期的 6.816 億元相比，增長 19.3%。在非通用會計準則下，唯品會 Q2 凈利潤為 11 億元（約合 1.548 億美元），同比增長 84.2%。二季度總訂單數為 1.478 億，相比去年同期的 1.113 億單，增長 33%；總活躍用戶數達 3310 萬，同比增長 11%。是（來源：中國經營報）

瑞幸咖啡二季度營收 9.091 億元凈虧損 6.813 億元

8 月 14 日晚間消息，瑞幸咖啡發布了 2019 財年第二季度財報，這也是瑞幸咖啡上市后首份季報。瑞幸咖啡第二季度凈營收 9.091 億元人民幣，分析師預估 9.09 億元人民幣，同比增長 648.2%；凈虧損為人民幣 6.813 億元（約合 9920 萬美元），去年同期的凈虧損為人民幣 3.33 億元。

財報顯示，產品凈營收為人民幣 8.700 億元（約合 1.267 億美元），2018 年同期為人民幣 1.090 億元，同比增長 698.4%。交易客戶的累計數量 2280 萬，2018 年第二季度末為 290 萬。其中在 2019 年第二季度，瑞幸咖啡獲得了 590 萬新的交易客戶。預計到今年第三季度，瑞幸咖啡產品凈收入將達 13.5 億元至 14.5 億元之間。

截至第二季度末，門店總數為 2963 家，2018 年第二季度末為 624 家，同比增長了 374.8%。門店級運營虧損為人民幣 5580 萬元（約合 810 萬美元），較去年同期的虧損人民幣 8170 萬元下降 31.7%。（來源：新京報）