在比特幣的世界里，每天都會有新鮮事兒發(fā)生，一般人很難長時間追蹤與比特幣有關(guān)的一切。下面這份報(bào)告，涵蓋了

比特幣的估值方法、監(jiān)管動向以及技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r，讓大家更一目了然地看到比特幣現(xiàn)狀，話不多說直接進(jìn)入正題。

一、估值篇

1、比特幣的市場占有率

比特幣的市場占有率，是指比特幣市值占數(shù)字貨幣市場市值的比例。

在2017愛西歐流行之前，比特幣主導(dǎo)了整個數(shù)字貨幣市場，目前有跡象表明，比特幣將重新回到以前那個世界。

比特幣分析師Arjun Balaji在他的論文中寫道，隨著機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)知增強(qiáng)，在未來的兩到三年里，我們會看到穩(wěn)定的資金流入加密貨幣中，從資產(chǎn)的配置角度來看，比特幣會是主要的資金流入口。等到那時，比特幣將重導(dǎo)市場，剩下的市場空間由其他的主流幣和山寨幣在競爭中瓜分。

這個指標(biāo)的弱點(diǎn)：

即使我們能夠成功預(yù)測比特幣的市值占比，我們?nèi)钥赡苜r錢。比特幣的主導(dǎo)地位很可能會回升至80％以上的水平，但不代表比特幣價格會一直上漲。

2、市場情緒

用過往的經(jīng)驗(yàn)評估一個新類別的金融資產(chǎn)很難，大多數(shù)字貨幣缺乏現(xiàn)金流使得評估變得更棘手。傳統(tǒng)的分析方法（如DCF貼現(xiàn)現(xiàn)金流），在這里變得不實(shí)用。

當(dāng)市場缺乏評估模型時，市場情緒成為一種很重要的預(yù)測指標(biāo)。目前市面上已經(jīng)有好幾種比特幣的情緒衡量指標(biāo)，這些指標(biāo)只對短期的價格預(yù)測有用。

2.1??Bitfinex的多頭與空頭數(shù)量對比

（此圖在https：//www.tradingview.com/上可以找到，具體的制作方法可以加社群小姐姐微信獲取：BubblesJojo）

交易所Bitfinex公開披露了比特幣多頭和空頭的數(shù)量，這對那些喜歡做短期投機(jī)的人來說，是一個非常實(shí)用的衡量標(biāo)準(zhǔn)。除了了解市場上大多數(shù)人的對比特幣的看多看空情緒外，還可以讓你避免市場異常帶來的風(fēng)險。

比如說，當(dāng)一個異常大的比特幣空頭被爆時，由于倉位保證金不足使得倉位被強(qiáng)行清算，市場會出現(xiàn)急速上漲。另外，當(dāng)空頭數(shù)量達(dá)到一個高位時，行情總會往相反的方向走。

這個指標(biāo)的弱點(diǎn)：

Bitfinex只是其中一家交易所，他們的多頭/空頭數(shù)據(jù)可能并不代表投機(jī)者在比特幣中的整體數(shù)據(jù)。此外，正如你目前可以看到的多頭/空頭數(shù)量與BTC價格之間的關(guān)系，你會發(fā)現(xiàn)，這種關(guān)系非常復(fù)雜，并不是一個可以一勞永逸的指標(biāo)，可能需要花更多的精力來構(gòu)建預(yù)測模型。

2.2【貪婪-恐懼指數(shù)】

Alternative.me網(wǎng)站發(fā)布了數(shù)字貨幣專有的貪婪-恐懼指數(shù)。它由市場和價格因素組成，如波動性、交易量量、社交媒體的活動、調(diào)查以及其他數(shù)據(jù)。一般情況下，當(dāng)比特幣價格達(dá)到一個高位時，貪婪指數(shù)也會到達(dá)一個峰值，當(dāng)比特幣價格接近市場底部時，恐懼指數(shù)也會達(dá)到極端。

這個指標(biāo)可以用做預(yù)測，當(dāng)整個市場極度恐慌時，表明幣價很可能在近期觸底，當(dāng)市場極度貪婪時，表明你要重新思考買進(jìn)的問題。

下圖是2018年恐懼貪婪指數(shù)的走勢圖：

對比著2018年的比特幣走勢圖來看，是不是發(fā)現(xiàn)它們兩之間有很高的相關(guān)性呢？

這個指標(biāo)的弱點(diǎn)：

比特幣市場瞬息萬變，在這個指標(biāo)還沒反應(yīng)過來時，可能會在短時間內(nèi)暴漲暴跌，影響你的短期判斷。

2.3?美國芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）的比特幣期貨報(bào)告

美國商品期貨交易委員會（CFTC）每周會發(fā)布一份報(bào)告，按持有人類別（一般分為大型投機(jī)者、小型投機(jī)者和商業(yè)套期保值者）來分解各種期貨市場的頭寸情況。由于BTC現(xiàn)在有多個已經(jīng)上線的期貨合約，我們可以看到這些數(shù)據(jù)。

一些交易員喜歡利用這個數(shù)據(jù)辨別出小投機(jī)者聚集的位置，而這些小投機(jī)者的錢通常被稱作“愚蠢的錢”，交易員采取反向交易常常會有不錯的收益。

這個指標(biāo)的弱點(diǎn)：

期貨交易數(shù)量雖然在增長，但還只是少部分人參與，現(xiàn)貨市場中很少有人會去做金融中常有的套期保值機(jī)制，這就使得這個指標(biāo)的分析效果不會很準(zhǔn)確。

此部分總結(jié)：任何估值方法，總會存在遺漏的，市場是動態(tài)的，當(dāng)越來越多的人利用這些指標(biāo)時，指標(biāo)的作用也會隨著時間的推移越來越弱，因此，人們應(yīng)該謹(jǐn)慎使用這些指標(biāo)。話雖如此，幾乎所有指標(biāo)都表現(xiàn)出2018年的熊市還將持續(xù)。

二、法律監(jiān)管篇

1、比特幣仍然是一種商品

2015年，美國商品期貨委員會CFTC將比特幣歸為商品。今年3月，美國地方法院法又重申了CFTC的聲明，認(rèn)為 “商品”這個簡單的詞很適合比特幣，這意味著比特幣的監(jiān)管不確定性是所有數(shù)字貨幣中最低的。

2、SEC拒絕了Winklevoss的比特幣ETF申請

雙胞胎兄弟提交了一個比特幣ETF申請，該提議被美國證券交易委員會拒絕，主要是由于他們認(rèn)為比特幣現(xiàn)貨市場有很大的操縱空間。這是有意義的，因?yàn)槿绻ㄟ^，整個市場將完全依賴Gemini交易所，而不是更大的市場。設(shè)法提高流動性和增加使用者可能會改變判定結(jié)果。

3、監(jiān)管套利將繼續(xù)

由于監(jiān)管變嚴(yán)，很多交易所轉(zhuǎn)戰(zhàn)馬耳他，幣安是第一家。馬耳他利用這個機(jī)會吸引了更多的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司。由于世界各地的監(jiān)管環(huán)境仍無法明確比特幣和其他加密資產(chǎn)的處理方式，資本和創(chuàng)業(yè)公司將會繼續(xù)轉(zhuǎn)向更友好的國家，以避免日益嚴(yán)格的審查。

4、國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持中立

雖然一些比特幣忠實(shí)信徒認(rèn)為比特幣有望成為儲備資產(chǎn)，但國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)似乎并不太關(guān)注這種情況。G20金融穩(wěn)定委員會在2018年3月表示，他們不相信比特幣和其他數(shù)字貨幣對全球市場的穩(wěn)定性構(gòu)成威脅。

國際貨幣基金組織似乎也是中立態(tài)度，他們推行一種公平的動態(tài)監(jiān)管方法，以平衡投資者利益和創(chuàng)新之間的關(guān)系。

此部分總結(jié)：盡管ETF遭到拒絕，但很可能在未來的12個月內(nèi)得到批準(zhǔn)。整體來看，目前的監(jiān)管力度對比特幣的影響還是比較小的。

三、比特幣技術(shù)

1、比特幣總供應(yīng)量

截至2018年7月30日，已發(fā)行比特幣1718.6萬枚，占總供應(yīng)量（2100萬枚）的81.8％。目前每個比特幣的區(qū)塊獎勵為12.5個比特幣，2020年將減少到6.25個比特幣。按這種區(qū)塊獎勵計(jì)算，比特幣的年通脹率為4.12％。

2、閃電網(wǎng)絡(luò)

（閃電網(wǎng)絡(luò)的容量）

今年閃電網(wǎng)絡(luò)的容量在穩(wěn)步增長，但仍然處于非常初級的階段，容量仍然未達(dá)到100萬美元。

最受歡迎的閃電網(wǎng)絡(luò)APP是Satoshi’s place和一個賭博游戲應(yīng)用Lightning Spin。

設(shè)置一個閃電節(jié)點(diǎn)對于具有比特幣基礎(chǔ)知識的開發(fā)人員來說非常簡單，但要維持下去很難，而且無利可圖。在一項(xiàng)測試中，一個閃電節(jié)點(diǎn)為其他用戶分配了260筆付款，平均每筆交易的利潤為0.0012美元。關(guān)于費(fèi)用還有很大的空間來優(yōu)化。

用閃電網(wǎng)絡(luò)來購買商品確實(shí)比直接在比特幣鏈上支付更便宜，但路由和錢包錯誤等問題使得它對用戶甚至對開發(fā)者來說不太實(shí)用，所以還需要時間來完善和開發(fā)。

3、隔離見證（SegWit）

隔離見證是一種協(xié)議升級，可以改變區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)儲存方式。隔離見證最初被用來改善比特幣遇到的難題，它可以減少交易占用的空間，使比特幣可以在不增加交易費(fèi)的前提下容納更多的交易。

截至8月，SegWit的采用率接近40％。

（比特幣Segwit采用率）

截至8月13日，該網(wǎng)絡(luò)每天處理235000筆交易，大約與2016年10月的數(shù)量相同。

（資料來源：https：//bitcoinvisuals.com/chain-tx-day）

4、交易費(fèi)

由于主網(wǎng)的使用量減少，平均交易費(fèi)用從12月份的50美元高位將至到0.50美元。

5、算力

即使現(xiàn)在幣價下行，但比特幣的算力從2018年1月1日的15 Th /增長到2018年8月11日的54 The/秒，這個增長速度處于正常水平。

（資料來源：https：//bitcoinvisuals.com/chain-hash-rate）

如果要發(fā)起一次51%算力攻擊，大概需要100億美元。如果比特幣一直下跌，意味著那些從2017年進(jìn)場的礦工將變得無利可圖。

此部分總結(jié)：閃電網(wǎng)絡(luò)作為最受關(guān)注的比特幣技術(shù)，至少還需要幾年我們才能看到成效。比特幣是獨(dú)一無二的，在未來的五到十年它會成為一種數(shù)字黃金，就算交易費(fèi)達(dá)到數(shù)十美元，它在財(cái)富保值上仍然有很大的市場。