文/半兩銅錢
市盈率，簡稱PE，指的是回本的年限，也就是說，如果你買入一個(gè)公司的股票，需要多少年才能回本。也可以理解為一個(gè)公司的市盈率為N，那么公司N年的利潤就可以把公司的總市值全部賺回來。在一切正常的情況下，市盈率越低越好，說明回本的時(shí)間快。
舉個(gè)例子，A公司市值為1000萬，如果每年能賺（凈利潤）1000萬，市盈率為1；如果一年能賺200萬，市盈率為5。
市盈率并不是判斷公司盈利能力的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，更多的應(yīng)該是判斷公司目前估值的高低以及投資者入場時(shí)機(jī)的重要指標(biāo)。
平時(shí)我們所說的一般都是靜態(tài)市盈率，是用過去一年的利潤計(jì)算出來的；除此之外，還有一個(gè)動(dòng)態(tài)市盈率，是用還沒有實(shí)現(xiàn)的，下一年度的預(yù)估利潤計(jì)算出來的。簡單的解釋就是，靜態(tài)市盈率是去年的市盈率，動(dòng)態(tài)市盈率是今年預(yù)估的市盈率。
怎樣根據(jù)市盈率來判斷公司估值的高低？
市盈率作為判斷公司估值高低的重要指標(biāo)，我們可以把一個(gè)公司的市盈率與其他公司進(jìn)行比較，也可以與一個(gè)行業(yè)平均水平的市盈率來比較，以此來判斷公司估值的高低，初步判斷這個(gè)公司是否值得投資。不過在進(jìn)行比較時(shí)，最好選取同樣類型的公司和行業(yè)進(jìn)行比較，這樣的的判斷更加準(zhǔn)確。
比如，民生銀行的靜態(tài)市盈率為5.11，招商銀行的靜態(tài)市盈率為9.43，那么民生銀行相對招商銀行來說是低估了；而銀行版塊的平均市盈率為6.63，則說明民生銀行對于整個(gè)行業(yè)來說都是低估的，而招商銀行則剛超出了平均水平，表面上來看是屬于高估狀態(tài)。
怎樣根據(jù)市盈率來預(yù)測公司未來的股價(jià)？
首先記住下面三條公式：
1、市盈率=市值/凈利潤，或市盈率=每股股價(jià)/每股收益
2、每股股價(jià)=每股收益x市盈率
3、每股收益=凈利潤/總股數(shù)
要預(yù)測公司未來股價(jià)是多少，我們只需要知道每股收益和市盈率就行，市盈率在這里我們以行業(yè)平均水平的市盈率來計(jì)算。
還是以民生銀行為例，民生銀行在2017年凈利潤為498億元，總股本3648534.88萬股（約等于364.85億股），每股收益為1.35元/股，公司所在的銀行行業(yè)平均市盈率為6.63，因此每股股價(jià)為1.35（每股收益）x6.63（行業(yè)平均市盈率）=8.95元，當(dāng)股價(jià)低于這個(gè)價(jià)格時(shí)可以買入，高于這個(gè)價(jià)格時(shí)可以買出。
并不是所有的公司都會(huì)按行業(yè)平均市盈率來估值，一些成長性好、盈利能力強(qiáng)的公司，特別是一些在行業(yè)擁有優(yōu)勢地位，業(yè)績比其他公司好的龍頭股，它的市盈率估值可能會(huì)高于行業(yè)平均水平，股價(jià)會(huì)被高估。如招商銀行，如果按正常的行業(yè)水平市盈率來算，它的合理股價(jià)應(yīng)該為18.43元，因?yàn)槭兄当桓吖溃?.43），它現(xiàn)在的真實(shí)股價(jià)則為26.23元。
市盈率是不是越低越好呢，在正常的情況下可以這樣說。但要說明的是，有些行業(yè)因?yàn)槭苄袠I(yè)周期衰退、行業(yè)成熟度高，增長減緩等影響，它的市盈率估值就會(huì)低很多。像銀行股，在所有的行業(yè)中市盈率都是很低的，但是銀行類股票的漲幅卻非常的差強(qiáng)人意，很多都是在幾塊錢的區(qū)間那里橫盤，出于時(shí)間成本考慮，這些股票雖然市盈率很低，但投資的價(jià)值卻不算高，況且銀行股的分紅比例也很低，想要投資有高收益的，這些股票都不是首選，而如果考慮資金安全與穩(wěn)定則可以考慮。（關(guān)于市盈率與分紅的關(guān)系，將會(huì)在下一篇文章討論）。
還有一個(gè)非常特殊的情況，就是市盈率為負(fù)數(shù)，這表示公司是虧損的，，市盈率為負(fù)數(shù)一般不會(huì)出現(xiàn)在行業(yè)平均水平市盈率中，而是在個(gè)股中呈現(xiàn)，如*ST新能，它的靜態(tài)市盈率就是-8.25。
每個(gè)行業(yè)的市盈率水平都不同，像現(xiàn)在很熱門的人工智能、生物基因、大數(shù)據(jù)等行業(yè)就比傳統(tǒng)的銀行、鋼鐵、煤炭等行業(yè)的市盈率估值高，這時(shí)受行業(yè)增長速度與前景影響，前景好的，市場會(huì)給到更高的估值水平。
再來說說如何計(jì)算動(dòng)態(tài)市盈率。
動(dòng)態(tài)市盈率=當(dāng)前股價(jià)/預(yù)測的年度每股收益，或動(dòng)態(tài)市盈率=當(dāng)前總市值/預(yù)測年凈利潤。
因?yàn)閯?dòng)態(tài)市盈率是預(yù)測出來的，屬于預(yù)估數(shù)，與實(shí)際市盈率會(huì)有偏差，要注意它的合理性。
而做為預(yù)測的前提，則是需要一個(gè)參考數(shù)據(jù)，這個(gè)參考數(shù)據(jù)就是每一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表，如果公司發(fā)布的是第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表，則預(yù)測年凈利潤要x4（一年4個(gè)季度的凈利潤）；如果是每二季度的則要x2（兩個(gè)半年的凈利潤）；第三季度的則要+第三季度的凈利潤（前面三個(gè)季度的凈利潤+第三個(gè)季度的凈利潤=4個(gè)季度凈利潤）。
上面可能會(huì)看得很亂，簡單的說動(dòng)態(tài)市盈率是預(yù)測未來一年的，一年分4個(gè)季度，公司發(fā)布的是哪個(gè)季度的財(cái)報(bào)，你要加上多少才等于4就是，比如，2+2=4。
來看個(gè)例子，A公司在2017年凈利潤為3億元，總股本1億股，每股收益為3元/股，目前股價(jià)為11元，則該股市盈率為11/3=3.67。
現(xiàn)在A公司公布了2018年第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表，凈利潤為9000萬元，那么預(yù)測2018年度的凈利潤可以達(dá)到9000x4=3.6億元，則每股收益為3.6（凈利潤/總股數(shù)），動(dòng)態(tài)市盈率則是11（當(dāng)前股價(jià)）/3.6（預(yù)測的年度每股收益）=3.05。
如果維持2017年的市盈率不變，則股價(jià)應(yīng)該為3.6（每股收益）x3.67（2017年市盈率）=13.21元，而目前股價(jià)為11元，則說明公司的股價(jià)被低估了。
延伸閱讀
關(guān)于市盈率在哪個(gè)范圍最好，可以以社會(huì)的平均投資收益水平來做參考。
現(xiàn)如今，社會(huì)平均投資收益水平在8%是可以接受的，在這個(gè)范圍內(nèi)可以承受一定的風(fēng)險(xiǎn)，則投資的市盈率在13倍左右，也就是按8%的收益來算，13年后就能回本，（13X8=104，等于100時(shí)表示已經(jīng)回本）。
以13倍市盈率來做參考，有以下情況：
1、公司的市盈率超出13倍，比如為25倍，如果公司每年的回報(bào)率（增長率）持續(xù)增長，回報(bào)率高于8%，說明公司是高成長的，市盈率可以高點(diǎn)沒關(guān)系，但公司的高成長性要呈現(xiàn)出來；否則公司的估值就是被高了。
2、公司的市盈率低于13倍，比如說10倍，說明公司的回報(bào)率比較高，10年就能收回成本，表明公司的分紅、配股等情況很好，這時(shí)候就要看公司的盈利情況，如果公司的業(yè)績特別好，說明公司被低估了；反之，公司的市盈率低于13倍，而且公司的盈利情況很差，則說明公司的業(yè)績特別差，并不適合投資。
