股票入門:如何通過市盈率給股票估值

文/半兩銅錢

市盈率,簡稱PE,指的是回本的年限,也就是說,如果你買入一個(gè)公司的股票,需要多少年才能回本。也可以理解為一個(gè)公司的市盈率為N,那么公司N年的利潤就可以把公司的總市值全部賺回來。在一切正常的情況下,市盈率越低越好,說明回本的時(shí)間快。

舉個(gè)例子,A公司市值為1000萬,如果每年能賺(凈利潤)1000萬,市盈率為1;如果一年能賺200萬,市盈率為5。

市盈率并不是判斷公司盈利能力的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo),更多的應(yīng)該是判斷公司目前估值的高低以及投資者入場時(shí)機(jī)的重要指標(biāo)。

平時(shí)我們所說的一般都是靜態(tài)市盈率,是用過去一年的利潤計(jì)算出來的;除此之外,還有一個(gè)動(dòng)態(tài)市盈率,是用還沒有實(shí)現(xiàn)的,下一年度的預(yù)估利潤計(jì)算出來的。簡單的解釋就是,靜態(tài)市盈率是去年的市盈率,動(dòng)態(tài)市盈率是今年預(yù)估的市盈率。

怎樣根據(jù)市盈率來判斷公司估值的高低?

市盈率作為判斷公司估值高低的重要指標(biāo),我們可以把一個(gè)公司的市盈率與其他公司進(jìn)行比較,也可以與一個(gè)行業(yè)平均水平的市盈率來比較,以此來判斷公司估值的高低,初步判斷這個(gè)公司是否值得投資。不過在進(jìn)行比較時(shí),最好選取同樣類型的公司和行業(yè)進(jìn)行比較,這樣的的判斷更加準(zhǔn)確。

比如,民生銀行的靜態(tài)市盈率為5.11,招商銀行的靜態(tài)市盈率為9.43,那么民生銀行相對招商銀行來說是低估了;而銀行版塊的平均市盈率為6.63,則說明民生銀行對于整個(gè)行業(yè)來說都是低估的,而招商銀行則剛超出了平均水平,表面上來看是屬于高估狀態(tài)。

怎樣根據(jù)市盈率來預(yù)測公司未來的股價(jià)?

首先記住下面三條公式:

1、市盈率=市值/凈利潤,或市盈率=每股股價(jià)/每股收益

2、每股股價(jià)=每股收益x市盈率

3、每股收益=凈利潤/總股數(shù)

要預(yù)測公司未來股價(jià)是多少,我們只需要知道每股收益和市盈率就行,市盈率在這里我們以行業(yè)平均水平的市盈率來計(jì)算。

還是以民生銀行為例,民生銀行在2017年凈利潤為498億元,總股本3648534.88萬股(約等于364.85億股),每股收益為1.35元/股,公司所在的銀行行業(yè)平均市盈率為6.63,因此每股股價(jià)為1.35(每股收益)x6.63(行業(yè)平均市盈率)=8.95元,當(dāng)股價(jià)低于這個(gè)價(jià)格時(shí)可以買入,高于這個(gè)價(jià)格時(shí)可以買出。

并不是所有的公司都會(huì)按行業(yè)平均市盈率來估值,一些成長性好、盈利能力強(qiáng)的公司,特別是一些在行業(yè)擁有優(yōu)勢地位,業(yè)績比其他公司好的龍頭股,它的市盈率估值可能會(huì)高于行業(yè)平均水平,股價(jià)會(huì)被高估。如招商銀行,如果按正常的行業(yè)水平市盈率來算,它的合理股價(jià)應(yīng)該為18.43元,因?yàn)槭兄当桓吖溃?.43),它現(xiàn)在的真實(shí)股價(jià)則為26.23元。

市盈率是不是越低越好呢,在正常的情況下可以這樣說。但要說明的是,有些行業(yè)因?yàn)槭苄袠I(yè)周期衰退、行業(yè)成熟度高,增長減緩等影響,它的市盈率估值就會(huì)低很多。像銀行股,在所有的行業(yè)中市盈率都是很低的,但是銀行類股票的漲幅卻非常的差強(qiáng)人意,很多都是在幾塊錢的區(qū)間那里橫盤,出于時(shí)間成本考慮,這些股票雖然市盈率很低,但投資的價(jià)值卻不算高,況且銀行股的分紅比例也很低,想要投資有高收益的,這些股票都不是首選,而如果考慮資金安全與穩(wěn)定則可以考慮。(關(guān)于市盈率與分紅的關(guān)系,將會(huì)在下一篇文章討論)。

還有一個(gè)非常特殊的情況,就是市盈率為負(fù)數(shù),這表示公司是虧損的,,市盈率為負(fù)數(shù)一般不會(huì)出現(xiàn)在行業(yè)平均水平市盈率中,而是在個(gè)股中呈現(xiàn),如*ST新能,它的靜態(tài)市盈率就是-8.25。

每個(gè)行業(yè)的市盈率水平都不同,像現(xiàn)在很熱門的人工智能、生物基因、大數(shù)據(jù)等行業(yè)就比傳統(tǒng)的銀行、鋼鐵、煤炭等行業(yè)的市盈率估值高,這時(shí)受行業(yè)增長速度與前景影響,前景好的,市場會(huì)給到更高的估值水平。

再來說說如何計(jì)算動(dòng)態(tài)市盈率。

動(dòng)態(tài)市盈率=當(dāng)前股價(jià)/預(yù)測的年度每股收益,或動(dòng)態(tài)市盈率=當(dāng)前總市值/預(yù)測年凈利潤。

因?yàn)閯?dòng)態(tài)市盈率是預(yù)測出來的,屬于預(yù)估數(shù),與實(shí)際市盈率會(huì)有偏差,要注意它的合理性。

而做為預(yù)測的前提,則是需要一個(gè)參考數(shù)據(jù),這個(gè)參考數(shù)據(jù)就是每一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表,如果公司發(fā)布的是第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表,則預(yù)測年凈利潤要x4(一年4個(gè)季度的凈利潤);如果是每二季度的則要x2(兩個(gè)半年的凈利潤);第三季度的則要+第三季度的凈利潤(前面三個(gè)季度的凈利潤+第三個(gè)季度的凈利潤=4個(gè)季度凈利潤)。

上面可能會(huì)看得很亂,簡單的說動(dòng)態(tài)市盈率是預(yù)測未來一年的,一年分4個(gè)季度,公司發(fā)布的是哪個(gè)季度的財(cái)報(bào),你要加上多少才等于4就是,比如,2+2=4。

來看個(gè)例子,A公司在2017年凈利潤為3億元,總股本1億股,每股收益為3元/股,目前股價(jià)為11元,則該股市盈率為11/3=3.67。

現(xiàn)在A公司公布了2018年第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表,凈利潤為9000萬元,那么預(yù)測2018年度的凈利潤可以達(dá)到9000x4=3.6億元,則每股收益為3.6(凈利潤/總股數(shù)),動(dòng)態(tài)市盈率則是11(當(dāng)前股價(jià))/3.6(預(yù)測的年度每股收益)=3.05。

如果維持2017年的市盈率不變,則股價(jià)應(yīng)該為3.6(每股收益)x3.67(2017年市盈率)=13.21元,而目前股價(jià)為11元,則說明公司的股價(jià)被低估了。

延伸閱讀

關(guān)于市盈率在哪個(gè)范圍最好,可以以社會(huì)的平均投資收益水平來做參考。

現(xiàn)如今,社會(huì)平均投資收益水平在8%是可以接受的,在這個(gè)范圍內(nèi)可以承受一定的風(fēng)險(xiǎn),則投資的市盈率在13倍左右,也就是按8%的收益來算,13年后就能回本,(13X8=104,等于100時(shí)表示已經(jīng)回本)。

以13倍市盈率來做參考,有以下情況:

1、公司的市盈率超出13倍,比如為25倍,如果公司每年的回報(bào)率(增長率)持續(xù)增長,回報(bào)率高于8%,說明公司是高成長的,市盈率可以高點(diǎn)沒關(guān)系,但公司的高成長性要呈現(xiàn)出來;否則公司的估值就是被高了。

2、公司的市盈率低于13倍,比如說10倍,說明公司的回報(bào)率比較高,10年就能收回成本,表明公司的分紅、配股等情況很好,這時(shí)候就要看公司的盈利情況,如果公司的業(yè)績特別好,說明公司被低估了;反之,公司的市盈率低于13倍,而且公司的盈利情況很差,則說明公司的業(yè)績特別差,并不適合投資。

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