今年以來，無論是經濟數據還是人民幣匯率，都可以看作是對股市比較有利，即便貨幣政策從寬松轉向中性，也不應當對股市產生明顯影響。相反，持續收緊的信貸政策、樓市調控政策，應當對樓市產生比較不利的影響。但是，實際情況并非如此，應當表現不錯的股市令股民斷腸，應當出現下跌的樓市卻繼續瘋狂，以至于相當一部分城市，包括二、三線城市也都出臺限購限貸限售等政策，呈現完全不同的格局。

那么，為什么會出現這種反?，F象，該熱的不熱，不該熱的卻繼續火熱呢？難道政策設計出現了問題，導致樓市和股市出現冷熱不均、效果不同的現象嗎？顯然不是，而是樓市和股市受到的支撐不同，面臨的壓力不一樣，導致兩者對政策的適應力和風險的承受力不同。

樓市是怎樣火起來的，房價又是怎么漲起來的，顯然不是依靠市場自身的力量，而是因為地方政府的需要。也就是說，如果沒有地方政府在后面大力度地推、大力度地扛，樓市是不可能如此瘋狂，房價也不會失去理性的。在相當長的一段時間內，我們都把房價上漲的責任歸咎于開發商，認為是開發商推高了房價。隨著相關數據的披露和開發商對黑幕的揭露，慢慢地知道，房價的真正推動者，是地方政府，是地方政府為了政績需要、為了“土地財政”，推高了地價，加上各種收費繁多，房價才會不斷上漲。而面對調控，地方政府又扮演了明支持、暗對抗，明調控、實鼓勵的角色，導致房價能上不能下、能漲不能落。自然，不管政策如何變換，房價巍然不動了。

再來看股市，支撐股市的主要力量是什么？投資者！投資者又都是什么人，散戶，也就是平時常說的個人投資者。既然是個人投資者，自然也就不會有政府那樣的力量，有政府那種可以支撐樓市的強大能力。結果，就是在市場火熱時，千軍萬馬向里沖，出現問題時，則千軍萬馬向外跑。無論是向里沖還是向外跑，都是無序的，都會出現嚴重的踩踏現象，都會造成人員死傷。在這樣的情況下，政策一收緊，也就不可避免地會出現市場人氣不旺、股民暗然離場的現象。

按理，現在的樓市調控政策，應當相當嚴厲了，樓市應當有所反應，而開發商也應當順勢而為，降低房價了。如果這樣想，又錯了，或者說，是太不了解中國的樓市了。樓市的資金都是哪里來的？銀行，特別是前些年開發商的資金，幾乎都是銀行提供，是開發用很小一部分資金，以數倍數十倍的杠桿從銀行獲得的。而獲得資金以后，房子一開發，很快就能賺得缽滿盆溢。隨著獲得的土地越來越多，從銀行獲得的資金也越來越多。按照最新數據顯示，僅上市房企的負債規模已經達到了5萬億。如此龐大的銀行資金和負債規模，還有哪個開發商怕房價下跌，跌得再多，也是銀行買單。開發商的錢，早就轉移到國外去了。如此一來，所謂調控，也就只能是維持房價不再上漲的調控，而不可能是房價下降的調控。房價過度下跌，銀行風險就會立即爆發。這才是調控的真正難點，也是調控始終不見效果的主要原因。相反，則出現了越調控房價越高、越調控房價上漲速度越快的現象。

股市就不一樣了，盡管股市崩盤會出現嚴重的經濟問題，主要原因也是因為一些企業把股權質押在銀行，從銀行獲得了很多資金，一旦崩盤，也會導致銀行風險爆發。如果沒有上市公司把股權質押在銀行的問題，股市崩盤可能也不會出現嚴重問題。因為，受傷的是股民，而不是銀行，也不是財政。這些年來，8成左右的股民都是虧錢的，有誰來管過。而且，在處理證券市場違規問題時，也都是以罰款為主，而很少有給投資者賠償的。就算是2015年的股災，銀行也沒有受到損失，中金公司救市也沒有損失，受損的是廣大普通投資者。自然，面對政策收緊，投資者也就十分謹慎和小心了，而不會象樓市那樣繼續火熱。

如果有一天，樓市也能象股市一樣可以出現樓災、可以出現斷崖式房價下跌，我想，到樓市“尋寶”的人，也就會越來越少了。可是，這一天何時才能到來呢？銀行何時才能因為決策失誤而破產呢？沒有銀行的破產，就不可能讓開發商等恐懼，房價也就只能具有上升一條通道，而不會出現下降。

也正因為如此，面對樓市和股市出現的反?，F象，必須要從樓市和股市的內在結構分析，從樓市和股市到底是由誰來支撐、誰來承擔風險分析。一個由政府杠著、銀行杠著的市場，怎么說，也比由普通投資者頂著的市場要穩健得多、安全得多。這也是為什么很多人選擇投資、投機樓市，而不在股市尋找機會的主要原因之一。要改變這種現狀，就必須加大金融體制改革力度，讓銀行能夠破產，讓政府也好，開發商也罷，不敢再把銀行當作最大的靠山，當作取之不盡的金山。

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