各位親愛的書友，今天這本書是《巴菲特之道》。最近我在關注企業價值，不斷的觀察我自己身邊的企業，不斷回溯自己創業以來，對自己企業的觀察。實際上，有一條主線，就是如何能夠不斷的創建和不斷增長我們所創辦和所投資的企業的市場的價值。
中國的市場經濟走過30幾年的歷程，現在慢慢的從相對投機為主的市場環境，轉向了一個以理性投資，或者慢慢的趨向一個理性的投資。我也聽到一個說法：未來的中國的10年，是金融的10年，中國經過前些年的大規模的工業化的改造，整個中國的經濟已經蓬勃發展，接下來可能有更多的資源，或更大的發展空間來自于金融。來自于實體轉化。
在金融這個領域里面，一個人的名字全球聞名，就是巴菲特，每年他的上市公司的股東的見面會和巴菲特的午餐總會成為全球新聞關注的熱點。老先生幾十年來持續的在這個市場上創造著奇跡。而本書已經是第三版，非常詳盡的論述了他自進入這個市場以來的每一個重大的投資決策和他投資原則的起點。
比如說，我們在書中看到，巴菲特的投資哲學來自于三個人：巴菲特的早年老師和導師，以及曾經工作過的地方創辦人本杰明格雷厄姆，這次在全球價值投資領域一個如雷貫耳的人物。現在一個普遍的共識是：在他之前，人們更多認為，股票或者金融市場完全是一個無規律可尋的一個市場。而在他之后，金融投資成了一個近乎是一個可衡量的市場。
比如目前，我們所常見的對企業價值的估值，等于純利潤×資本系數。實際上，這個算法就來自于這個先生。第二名叫菲利普費雪，第三名就是查理芒格。特別是查理芒格，他們兩個不光是益師益友的關系，查理芒格深化和完善了巴菲特的投資哲學。比如說，查理芒格幫助巴菲特建立了一個心智模式的隔山。
所以，我想就巴菲特投資哲學的形成也讓我們思考一下您自己的心智模式的形成生活的和工作的哲學的形成又來自于哪里呢？是來自于身邊的某一個特定的人，還是曾經讀過看過、了解過什么人的什么學說而影響和形成了你的哲學呢？我們說，每個人都生活在哲學家的思想通道里，而我們每個人，都要思考我們所建立的生活和工作的哲學是什么呢？是陽明心學，是稻盛和夫先生的心學，還是什么呢？
我想我們盡早的建立一個自己可以自洽的哲學邏輯，對我們更好的工作、更好的生活極為重要。比如說，巴菲特在早期的時候，從一個相對的以看技術線，靠這種技能和投資轉向了價值投資，這就是一個重大的轉變。
在這本書中，重點的部分是講了巴菲特購買企業的12個堅定準則，在把目前的投資決策中，分為兩大部分：一個是并購，一個是證券投資。也就是說，一方面是直接買一家公司，另一方面通過金融、證券的市場擁有那家公司的股票。根據他的說法：買下整個企業和購買股票的形式，買一部分企業實質上沒有根本不同。而在兩者之間，他更傾向于直接擁有整個企業，因為這可以讓他對企業最重要的事物擁有決定權。而這個重要的事物就是資本的配置。同時，僅僅購買企業的部分股票，有一個很大的不利，因為作為二級市場的小股東，你根本無法控制企業。當然，我們購二級市場的小量股票，也會有兩個有點：第一，雖然不能夠控股，但是因為股市上可供選擇的投資對象必須非上市公司來說多很多。第二，股市可以提供更多的發現便宜貨的機會。因為二級市場相對價格的波動會比較深入。
不管是購買整個企業，還是購買二級市場的一部分股票，巴菲特認為，我們需要遵循同樣的策略。這個策略簡而言之就是找那些能夠看懂的企業，有著長期的光明前景，誠實而能干的管理者，以及最重要的是具有吸引力的價格。關于價格，他的投資策略有兩個變化：一開始追求便宜貨。后來查理芒格影響了他，說：我們并不是一貫的找便宜貨，而是要找找到合理價格，追其長期回報。因為看起來便宜，可能未來的增長性不強。
就如同我們買衣服或者買我們長用的物品一樣，你是花一兩千塊錢或者更低的價格買一個手機，還是買一個質量、功能更加卓越的手機、衣服呢？而基于查理芒格的建議，巴菲特就轉向了以一個合理的價格，而不是追求便宜。實際上，巴菲特傾向于買整個公司，和目前我們國內的環境可能同樣的問題。現在國內的很多投資機構去投一家公司的時候，實際上，特別是國資背景的投資公司，更傾向于控股，因為這樣的話，能夠決定公司的重大事項，不是因為別的。而是目前國內的商業信用環境比較差。如果能夠控住公司絕大部分控股的位置，可以了解和掌控公司的重大事項。
在這本書中，作者總結了巴菲特投資的12個原則，分為4大類，分別是：企業準則、管理準則、財務準則、市場準則。
第一項是企業準則，一共有3條，這3條構成了企業的3個基本特點：第一，企業是否簡單易懂。第二，企業是否有持續穩定的經營歷史。第三，企業是否有良好的長期前景。
巴菲特說：我每天到辦公室里面，就先看看我自己的公司是否具備我想投資的那些公司的準則的滿足。
所謂的簡單易懂指的是我們要能夠看清楚那個企業的商業模式，盈利模式，壁壘是否是足夠的。這里面就涉及到一個能力圈的概念。巴菲特認為投資成功并不是靠你懂多少，而是認清自己不懂多少。我們過去分享過，我們要找到自己的能力圈，首先要確保知道自己在哪方面是不行的，如何避免失敗。就如同我們看到馬云創辦湖畔大學，講的就是我不教成功，只教失敗。因為我們避免了那些失敗的大坑，我們就很有可能活下來，先活下來，活得久，就有了機會。根據他說的：實際上人生之中，很多的選擇并不需要那么多，就如同我們的衣服一樣，實際上我們并不需要那么多，但是我們需要好的。所以我們需要在每時每刻保持清醒的頭腦，等待。然后看到了一個非常好的幾乎，迅猛的拿下，這一切來自于確保它在你的能力范圍內投資。
這并不是圈子多大多小的問題，而是你如何定義圈子的問題。所以各位伙伴，在你的生活、工作中，你是否清晰的知道自己的能力圈有多大，是否清醒的覺知到你的能力圈的邊界在什么地方。
第二項是管理準則，也就是說，對管理層的3個他認為最為重要的素養，如果您是管理者，或者您正在投資一家公司，您可以以這3條標準看看自己，或者衡量自己所投資的企業是否具備這3個素養。第一，管理層是否理性。第二，管理層對股東是否坦誠。第三，管理層能否抗拒慣性的驅使。我們說，經驗會幫助我們更好的決策，同時，經驗也是最大的坑。
第三類是財務的準則。因為投資在很大程度上或者說在最后衡量的是財務的指標。所以在前面的序里面，有一位中國的投資人講過：實際上，我們需要的是不斷的提高自己的軟實力，所謂的軟實力是你的認知和能力圈，同時通過這樣的軟實力轉化成硬實力，硬實力指的是財富和影響力。財務的準則有4個：
第一，重視我們的凈資產的回報率。而不是每股的盈利。
第二，計算真正的股東的盈余。
第三，尋找具有高利潤率的企業。
第四，每一個美元的留存利潤，至少要創造1美元的市值。在中國的市場上，我們可以根據目前的發展階段，而貫徹、傳承和應用這樣的投資的哲學。
第四項是市場準則。一共有兩個：第一，必須確定企業的市場的價值。第二，相對于企業的市場價值，能否以折扣價格購買到呢？
關于企業的價值，我們現在不光是看股票投資，還是看很多的風投的投資或者并購的時候，我們都采用很多市盈率算法。巴菲特認為，對企業價值一個最好的系統描述是一個作者叫約翰波爾威廉斯，在《投資理論價值》中所說的：一個公司的價值取決于其生存期間預期產生的所有現金流，在一個合理的利率上的折現。
所以巴菲特說，按照這樣的說法，不管是手機的運營商，盡管他們的性質各異，所有企業在經濟層面上是一樣的。所以按照巴菲特的投資哲學，我們確定企業價值就很簡單了，我們只需確定兩個變量：一個變量是現金流，一個變量是合理的貼現率。實際上，在他心里面，對一個企業未來現金流的預測，就像帶券的票息一樣的確定。
你看，如果一個企業的業務簡單易懂，具有持續的營運能力，那么，他就會以一個較高的確定性，來預測其未來的企業價值。如果不能的話，他就會放棄，這就是他的與眾不同之處。也就是因為這樣的方法，使他在某段時間錯過了，現在不能說是否是真的錯誤，他沒有投很多的高科技企業，他認為他看不懂。
巴菲特的投資哲學也許短時間內還不能在中國這個大地上被廣泛的應用。因為這個市場還在高速的波動，以大量的投機、操縱在運行著。但是不管如何波動和投機，在較長的時間段里面，價值是其永恒的主題。
借由巴菲特的這本書，我們來思考一下，我們每個人的能力圈是什么呢？在我們所從事的工作里面，我們是否建立了自己系統的工作的哲學和相應的行為準則呢？我們從中學習到的精神重要的是我們如何從這位智慧的老人身上學到普世的智慧，應用到自己的工作。讓我們在這樣的一個晚上，靜靜的思考，最終我們該如何去做，對于下一半年我們該如何去做，創造價值，不斷增長，祝福大家，晚安！
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