期權(quán)最大的優(yōu)勢就是可以降低風(fēng)險(xiǎn)。然而，很多人都說期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)非常高，很容易就爆倉。這是怎么回事呢？期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)到底是高還是低呢？

其實(shí)，期權(quán)自帶杠桿，風(fēng)險(xiǎn)可以高也可以低，取決于你怎么使用。舉個(gè)例子。假設(shè)你有10萬。你拿出其中的1萬買 call，實(shí)現(xiàn)10萬買股票的效果，那么風(fēng)險(xiǎn)就低，因?yàn)樽疃嘀惶?萬。但是如果你把10萬全部砸進(jìn)去，當(dāng)100萬來用，那風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然就高了，可能會全軍覆沒。

上面的例子是權(quán)利倉。那么義務(wù)倉呢？以賣 put 為例。賣 put 的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)比直接買股票要低，因?yàn)橘u put 有時(shí)間價(jià)值，break-even point 在當(dāng)前價(jià)格下方，有一個(gè)下跌的緩沖。如果你賣的是虛值 put，緩沖就更大了。那為什么那么多人因?yàn)橘u put 而爆倉呢？同樣是因?yàn)椴磺‘?dāng)?shù)厥褂昧烁軛U。賣 put 的 margin requirement 要遠(yuǎn)低于直接買股票，一不小心杠桿就上去了。

杠桿是一把雙刃劍，一不小心就會傷到自己。期權(quán)的杠桿是 implicit 的，有時(shí)候你不一定能意識到自己在使用杠桿。一定要加倍小心謹(jǐn)慎。

（此文為本人原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載或者引用本文內(nèi)容請注明來源及原作者）