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? ?隨著各類指數基金的推出，證券賬戶除了可以做上市公司組合，還可以做一個比較完整的資產配置。開了港美戶的都知道，一個賬戶可以買全球，基本上全球的各類指數基金、行業指數基金、債券指數基金、大宗商品指數基金和REITS基金都可以買，而且可以直接買全球的上市公司。
? ?滬深市場的證券賬戶沒有這么發達，從滬港通和深港通以來，才開始可以直接買部分的香港的上市公司，隨著各類ETF和LOF的推出，滬深市場的證券賬戶的功能越來越發達了，會慢慢的走向成熟。本文探討一下，迄今為止，可以在普通證券賬戶中直接配置的各類品種，以及還有哪些品種需要借助場外基金配置。
? ?需要說明的是本文是討論滬深市場的證券賬戶直接買賣的品種，而不是其它的衍生品種。
? ? ? ?以下品種不包括在范圍之內：
? ? ? ?（1）場外基金：這些在銀行和基金網站上也能申購。在證券賬戶里面申購沒什么兩樣。場外基金同時也是場內基金的屬此范圍。
? ? ? ?（2）券商的各類理財產品：這些和余額寶、銀保類以及信托等都屬于同類。
? ? ? ?（3）衍生品：大陸對投資者的保護不錯，基本上很少衍生品。境外有做多做空各類指數的衍生品。有的券商對投資者開通了牛熊寶之類的，這些也不屬于配置的范圍。
? 現在，開始討論一下普通的證券賬戶，迄今為止，可以在市場里面買到的品種。
? 一般此類品種都是ETF（可上市交易的基金，一級市場和二級市場可即時套利，一級市場不套利不能申購，可以申購ETF聯接）、LOF（定期套利，一級市場有的定期申購有的天天申購）和封閉式基金。
? ? ? ?（1）滬深的上市公司。
? ? ? ?（2）貨幣基金ETF、逆回購、分級A。
? ? ? ? ? ? ? ?貨幣基金ETF，對號的是可以贖回的。其余的只能在二級市場買賣。
? ? ? ? ? ? ? ?511600 貨幣ETF ×511660 建信添益 √511680 安信貨幣 ×511690 交易貨幣 ×511700 場內貨幣 ×511800 易貨幣 √511810 理財金H √511820 鵬華添利 √511830 華泰貨幣 √511850 財富寶E ×511860 博時貨幣 √511880 銀華日利 √511890 景順貨幣 ×511900 富國貨幣 √511910 融通貨幣 √511920 廣發貨幣 √511930 中融日盈 √511960 嘉實快線 √511970 國壽貨幣 ×511980 現金添富 √511990 華寶添益 √159001 保證金 √159003 招商快線 ×159005 添富快錢 √
? ? ? ? ? ? ?逆回購，一般上證的是大額才可以做。深成的是1000元起。各類期限的逆回購。在證券市場上不是買入而是賣出現金，風險和國債一個級別的。13180N--13181N。
? ? ? ? ? ?分級A也是固定收益的品種，也是最復雜的固定收益的品種，因為定價既要考慮利率，又要考慮分級B。現在的價格也比較高。
? ? ? ? ? ? 即證券賬戶的現金可以隨時在市場上變成有一定利息的品種。
? ? ? （3）各類債券、各類債券ETF、各類債券基金、各類債券分級基金。
? ? ? ? ? ? ? 債券基本上是用債券基金代替的。因為債券利息稅20%我們買要定期征收，不按天來分攤。而機構買的債券利息稅是免收統一收所得稅的。而且債券基金很多倉位超過了100%，稍微帶點杠桿收益還高，對債券來說是沒問題的。債券分級基金是雙杠桿了，波動性不亞于指數基金的波動。而美元債券基金現在為止只有場外基金，沒有直接交易的場內基金。債券ETF包括國債ETF、企債ETF、城投債ETF等等，這些ETF的倉位是不能超過100%的。另外，超短債和可轉債相關的基金也可以買。如果不愿意承受波動，那么盡可能的買超短債（介于貨幣基金和純債基金之間）和純債（不帶可轉債券的基金）以及相關的基金。如果認為承受點波動無所謂，為了取得收益，那么100%以上的倉位的債券基金和可轉債基金是不錯的選擇。
? ? ?（4） 滬深市場的股票基金、混合基金、行業基金、股票分級基金。
? ? ? ? ? ? ?這里包括各種寬基的指數基金，比如滬深中小創業板的指數基金等等。也包括優質的主動性基金。主動性基金一般是LOF，在場外可以申購，也可以在證券市場里面買賣。也有進行一級二級市場之間的套利，包括LOF和ETF。這里LOF包括部分優質的基金，興全系列、國泰小盤、博時主題等等。ETF一般是被動復制指數的，取得二平收益的最棒的工具。包括各大指數基金、行業指數基金、QDII指數基金等等。
? ? ? ? ? ? 行業基金包括各類行業，比如消費行業、金融行業、醫藥行業等等。以及各類行業的分級基金。
? ? ? ? ? ?股票分級基金是以被動指數基金為主，進行拆分交易的基金。
? ? ? ? ? ? 巴菲特十多次推薦指數基金，而且打賭十年內能跑贏美國的各類主動型基金包括主動型的對沖基金。巴菲特在今年致股東的信中毫不避諱地回應稱，若立遺囑，其名下90%的現金將讓托管人購買指數基金，10%的買債券之類品種。
? ? ? ? ? ? 有不少尤其是基金公司的辯稱，中國的主動型基金跑贏了指數基金。而且附上了一堆數據分析。實際上，這些分析數據都是在和上證指數比，好一點的都在和滬深300指數比，而且還忽略了指數分紅的影響。如果把業績基準換成滬深300指數和中證500指數的平均數，還是大部分主動型基金跑輸了指數基金的。基金平均不可能跑贏代表平均的指數基金，何況是扣除了高昂的管理費和托管費以及交易費。指數基金基本上不交易，而且主動型基金比指數基金的管理費和托管費高很多的。如果每年差2%，三十年后相當于給了基金公司一半的資金了。
? ? ?（5）QDII基金。境外基金有開放式基金，也有ETF和LOF，好處是在外匯額度不夠不能申購的情況下，可以在二級市場買到。有寬基指數基金像標普500、納斯達克、美國消費、標普醫療保健、標普生物科技、標普信息科技、德國30、恒生、國企、香港小盤、滬港通、金磚四國等等的QDII指數基金以及黃金、白銀、原油、資源等等的QDII基金是可以在二級市場買賣的。可以當天買當天賣，免除了贖回場外基金的將近十天的等待期。還有很多QDII是必須在場外申購贖回的，全球農業、全球醫療、納指生物科技，包括上述的各大海外債券基金等等。不能本末倒置，基金本來都是先開放申購，再決定后面是封閉了上市交易，還是同時開放和上市交易，還是部分時間開放同時上市交易等等的。場內基金的配置是費用低、而且買賣方便不耽誤時間。尤其是QDII基金，當天可以買賣，而不是需要十多天的時間進行一次申購贖回。
? ? ? （6） PE基金、REITS基金、定增基金等等。一些特殊的基金，比如做一級市場的嘉實元和和前海萬科REITS，完全按照一級市場混改的中石化的銷售公司的業績來決定凈值，而且現在還是混改上市之前，上市后值多少很多是在猜測成份。但是，每個季度公布一次業績，推動凈值慢慢的向上，不受二級市場影響的。本基金包括一半的債券。前海萬科REITS受到房價和租金的影響。而純的REITS海外的，是在二級市場上買不到的。美國房地產REITS、全球房地產REITS等等，是和匯率、海外房價和租金息息相關的，是必須在一級市場配置的。定增基金屬于混合基金，屬于做一級半市場的，以折價買上市公司，而且在二級市場上市后，定增基金是可以整體再折價的。非常劃算。
? ? ? 很多基金是為了取得超額收益制作出來的基金。比如基本面50指數基金，量化基金、大數據基金、50AH輪動基金等等，這些基金整體是可以取得超額收益的。這些基金里面有LOF基金，有指數化的基金、也有AH輪動的QDII基金。
? ? ? 以上是證券賬戶可以做的資產配置。有很多基金是證券賬戶買不了的。相反，像PE基金、定增基金、封閉式基金和LOF基金封閉后，分級基金拆分后，QDII基金沒外匯額度后場外基金是申購不了的。標準的指數基金ETF基金直接買而不是超級大資金做套利，場外基金只能申購到ETF聯接基金，而且不是全部的指數基金都做出了聯接基金。
? ? ? ?總之，通過證券賬戶可以做大部分的資產配置。算上在一級市場買基金，以及各類理財產品信托產品等等可以做絕大部分的資產配置。然而，離著全球化配置，各國各行業的配置還有很遠的路要走。在美國有著N倍做多N倍做空全球的各類指數的指數基金和衍生品。對于配置來說，衍生品也是個雙刃劍，往往不利于長期配置。等著全球各國各行業的組合的配置完善起來，對于長期資產配置來說是很好了。
? ? ? ?這么多的基金，在配置中很多同類型的，優選長期能夠準確跟蹤業績的、費用低的。做一個資產配置。在從中精選最優質最合適的品種，做好長期規劃，做好長期投資。
? ? ? ?本年度以來實際組合收益+0.19%，昕空價值收益-1.14%。2010年11月1日至2017年1月20日昕空價值凈值：3.7336。
? ? ? ?持倉：
勝宏科技 ?24.19 ?20.81 0.8603
黃河旋風 ?19.28 ?16.94 0.8786
美的集團 ?27.15 ?29.22 1.0762
象嶼股份 ?11.33 ?10.85 0.9576
吉艾科技 ?18.59 ?25.28 1.3599
1.0265 ? ? 3.7336
? ? 實際組合持倉：
現金 2.93%
吉艾科技 18.12%
美的集團 14.66%
黃河旋風 10.93%
勝宏科技 10.44%
象嶼股份 9.33%
廈門國貿 1.80%
新華醫療 1.75%
宜昌交運 1.61%
順鑫農業 1.50%
滄州明珠 1.49%
鞍鋼股份 0.82%
東方電氣 0.77%
濰柴動力 0.77%
信誠定增 1.13%
申萬量化 0.95%
國泰估值 0.79%
博時睿益 0.71%
銀華鑫銳 0.65%
國泰融豐 0.54%
保險B 0.71%
納指ETF 1.31%
香港中小 0.78%
H股B 0.61%
美國消費 0.40%
中國互聯 0.35%
黃金ETF 1.15%
白銀基金 0.70%
嘉實元和 5.01%
匯利B 3.06%
港美 4.21%
