如何做快樂的牙醫(yī)
假設(shè)有一個陽光普照的伊人小鎮(zhèn)上有一個快樂的牙醫(yī)，很擅長投資，獲得投資的回報(bào)率高達(dá)15%，每年的誤差率為10%。如果投資回報(bào)率符合正態(tài)分布。
在不同時間尺度下賺錢的概率
| 時間 | 概率 |
|---|---|
| 一年 | 95% |
| 一季度 | 77% |
| 一月 | 67% |
| 一天 | 54% |
| 一小時 | 51.3% |
| 一分鐘 | 50.17% |
| 一秒 | 50.02% |
通過上述表格我們看出如果每年檢視投資組合，他在95%情況下是賺錢的，但是如果他每分鐘看一次投資組合的情況，每天8小時，他會有241分鐘心情愉快，239分鐘心情不愉快。由于損失厭惡效應(yīng)，心情不愉快的感覺要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于心情愉快的程度，這樣，牙醫(yī)的情緒就會變得非常糟糕，雖然從長期來看，他的投資策略是非常成功的。
如果牙醫(yī)每個季度看一次，至少有3/4的的機(jī)會看到的是盈利的報(bào)告，牙醫(yī)的心情會好很多。他就會是一個快樂的牙醫(yī)。
時間與變異性
從上個例子可以看到，在很對短的時間尺度內(nèi)，我們觀察到的是投資組合的變異性，而不是報(bào)酬率。
時間是很好的過濾器，會把信息中的噪聲剔除，留下真正的歷史經(jīng)驗(yàn)。
如果缺乏理性，就會非常容易淹沒在隨機(jī)性中，而蒙受情緒上的折磨。
