PS：寫在筆記之前

因讀過《指數基金投資指南》，讀這本的時候感覺很輕松，基本是知識的一次溫習，當然也有一些新的亮點知識。對知識的溫習，能夠理解地更加深刻，這就是再讀的好處，筆記部分只摘錄重要的需要時常溫習的知識點。

1、能產生現金流的才是資產。

2、定投：投能帶來現金流的資產。如：股票、債券、基金、房地產、自己的公司。不能帶來現金流的資產，價格主要是由供求關系決定。

3、定投：不要去預測市場。

4、定投的實質：將人力資產定期轉化為其他資產。持有優質的可以抵抗通貨膨脹的資產，是應對延遲退休最好的辦法。三大類：人力資產、房地產、股票資產。

5、基金品種：

（1）貨幣基金：無申購贖回費，B類長期收益更高；

（2）債券基金：風險波動的最主要原因是利率。債券的價格和市場的利率反相關。若市場利率下降，債券的價格會上升，這時債券基金的回報會更好；若市場利率上升，債券的價格會下降，這時債券基金的回報會變差。通常：加息周期，利率上升，債券基金表現不會太好；反之，表現不錯。投資規則：利率低位選（低于3%）短期債基，利率高位（高于3.5%）選長期債基。

（3）常見的寬基指數基金：

①A股常見的寬基指數：滬深300（國內最具代表性的指數）、中證500（最容易獲得超額收益的指數）、創業板指數（整體盈利比較低、不穩定）；

②港股常見的寬基指數：恒生（港股最具代表性的指數，港股的藍籌股。如有港股賬戶，盈富基金就是恒生指數基金的絕佳選擇）、H股（長期被稱為“價值洼地”，內地注冊、香港上市）、香港中小（港股中小股的代表）；

③美股常見的寬基指數：納斯達克100、標普500

（4）策略加權指數基金：小眾、收益更好

①紅利：持股收利的最優選擇。對應有四個：上證、深證、中證、紅利機會

優勢：高股息率，熊市也分紅；波動是各個指數中比較低的；為日常生活提供分紅現金流。

缺點：強周期行業，短期盈利大漲進入指數，都快速跌，影響指數分紅的穩定性。

②基本面：從四個維度挑選股票。營業收入、現金流、凈資產、分紅。對應有：基本面50、深證基本面60/120、基本面400。

最出名：中證基本面50。基本面50指數：跑贏上證50指數、滬深300指數。金融地產占比大。

深證基本面60/120：以制造業為主，60指數包含在120指數中。

基本面指數在熊市跑贏市場更多一些。

③價值：用四個指標來挑選成分股。市盈率、市凈率、市現率、股息率。對應1個：滬深300價值。

④低波動：波動率越低的股票，收益越好。波動率（每天漲跌幅的標準差）最低。

（5）優秀的行業指數基金：市場需求穩定、企業有“護城河”，再投資需求小、能獲得大量的自由現金流。企業愿意回饋股東，而不是亂花錢。天生容易賺錢的行業主要集中在消費和醫藥。

①必須消費行業：最容易出現大牛股的行業之一。需求最穩定行業。如：飲料、酒、農副產品。指數有四個：上證消費指數、上證消費80指數、中證消費指數、全指消費指數。

必須消費行業的主力：食品飲料行業。白酒占比最高，超50%，剩下的主要是：乳制品、調味品、肉制品等。行業特性：盈利穩定、現金流充沛、不太需要再投入。

指數有：天弘中證食品飲料指數基金（001631）、國泰國政食品飲料指數基金（160222）。前者費率更低一些。

②醫藥行業：經濟危機中的避險板塊。兩個優點：長牛、避險。但相比必須消費，多了一個風險：政策風險。

指數有：300醫藥行業指數（規模大，場內外都可買，有利于頭部醫藥股的發揮，屬于高風險高收益）、500醫藥行業指數（規模小、不考慮）、中證醫藥行業指數（只有匯添富中證醫藥衛生ETF規模符合投資）、全指醫藥行業指數（廣發基金的全指醫藥基金規模比較合適）、中證醫藥100行業指數（可考慮天弘醫藥100指數基金）。

③可選消費行業：升級換代快，有周期性。像高檔手機、汽車、大家電等。

行業特點：需求比固定消費弱，有一定周期性；受益于人口紅利，特別是人均消費金額的提升，如影視行業；具有升級換代的特性。

6、挑選指數基金的三個秘訣：規模、費用、追蹤誤差

（1）基金規模小于1億元不要選（清盤風險、費用更高、流動性問題，最好選2億以上的）；

（2）挑選費用較低的基金（成本至關重要，透明的費用：申購費、贖回費、管理費、托管費；不透明的：分紅稅、印花稅、交易傭金，高換手率的基金費用更高）

（3）選擇追蹤誤差小的基金

7、結合估值進行定投

相對估值：與同類對比，與歷史對比。

絕對估值：一個投資品種在它生命周期內所能產生的現金流的折現值之和。

對指數基金收益影響最大的三個因素：市盈率、盈利、分紅，另外加上企業凈資產。

（1）盈利保持不變：看現金流收益率高低

實際上是一個債券類資產。前提：安全性要好，不能中途倒閉或爆雷。

投資要點：參考債券基金的收益，一定要比國債收益率高。

（2）盈利穩定增長：盈利收益率法（一種絕對估值法）

投資要點：當盈利收益率大于10%且大于國債收益率兩倍以上時，分批投資；

當盈利收益率小于10%、但大于6.4%時，堅持持有；

當盈利收益率小于債券基金預期收益率（目前6.4%）時，賣出。

適用品種：上證紅利、中證紅利、上證50、基本面50、上證50AH優選、央視50、恒生、

恒生中國企業等。

（3）盈利快速增長：博格公式法

指數基金凈值=市盈率x盈利+分紅

影響指數基金的收益：初始投資時的股息率（影響分紅收益）、投資期內指數基金的市盈率變化、投資期內指數基金的盈利增長。（分紅收益+資本利得收益）

投資要點：適用于長期盈利增速大于10%的品種；

PEG：反映了市盈率波動區間和長期平均盈利增長速度之間的關系，合理區間1-2，如果市盈率長期保持很高的數值，那么對這類品種要謹慎。

結合指數的歷史市盈率看其所處的位置，如果處于低位，這個品種大概率處于低估區域，可考慮買入；

如果市盈率處于高位，或PEG也大于2，則處于高位，要謹慎。

（4）改進后的定投法：收益更好、風險更低

盈利收益率法：博格公式的快速判斷版本。

8、定投方法

定投策略：選擇長期收益優秀的策略加權指數基金和優秀行業指數基金；

在熊市指數基金處于低估的階段定投。

定投方法：定期不定額。在微笑曲線的左側買入，越跌越買。

有三種：

（1）慧定投：基于均線的定期不定額定投方法；（支付寶的慧定投，只能參考滬深300、中證500、創業板三個寬基指數的歷史數據）

（2）價值平均策略（也叫市值恒定策略）：基于市值的定期不定額定投方法（保證手里的指數基金設定一個市值增長速度，但遇大跌時，短期要拿出大量資金補倉）；

（3）估值平均策略：基于估值的定期不定額定投方法（適用于指數基金的專屬策略，越低估買入越多，進一步提升投資的收益率）。

定投放大器：每月定投金額=首次低估時的定投資金X（當月的盈利收益率/首次的盈利收益率）的n次方

9、賣出策略

止盈的三種思路：三因素：估值變化、盈利的增長、分紅的積累

（1）投資者從自身的收益角度考慮來止盈（常用：30%，適用于波動大的品種，如中正500，未來2-3年需要用到資金）；

盈利不穩定，按市盈率來止盈，適合暴漲暴跌的品種，代表：證券、能源等周期性強的行業。

（2）投資者從投資品種的價值角度考慮來止盈（需長期耐心持有，適用：紅利、基本面、價值、低波動等策略加權品種，消費、醫藥、中概互聯等優秀行業品種；止盈策略：分批梯度賣出，估值越高，賣的比例越高）；

盈利穩定，按估值來止盈，適合優秀的策略加權和優秀的行業品種。

（3）不止盈，低估時買入指數基金，長期持有，依靠基金的分紅獲取現金流。（利息收益不斷上漲的超長期理財產品，適合高股息率的指數，如紅利類策略加權品種，及大盤寬基指數，如上證50、滬深300、恒生、H股。長期分紅收益與初始買入時的股息率關系很大，一定要在股息率高的時候買入。）

盈利穩定且分紅良好，不止盈，買入股息率高的，適用股息率高的寬基和紅利類。

10、新手投資

買什么：以寬基指數為主，優秀行業指數為輔

怎么買：低估買入+定期不定額

怎么賣：長期持有，牛市高估賣出