2017年通信行業(yè)整體看處于：
新技術、新標準、新產業(yè)初成長，傳統(tǒng)細分行業(yè)受新老市場需求共同拉動的局面。因此我們重新審視通信“新”、“舊”細分產業(yè)的投資機會。明年“新”看好物聯(lián)網、5G，關注專網和軍工信息化；“舊”看寬帶、運營商，關注光通信、低估值設備商及廣電系部分標的。
需求+技術驅動因素疊加，傳統(tǒng)和新科技將皆有增長
從當前整個通信行業(yè)的發(fā)展情況來看，2016年發(fā)生了幾件大事：1、年初寬帶提速降費2、年中物聯(lián)網NB-IoT標準凍結3、下半年聯(lián)通混改預期逐步加強4、市場對5G的預期逐步開始。可以看到這里面?zhèn)鹘y(tǒng)細分行業(yè)與新技術都有相關事件，將導致未來行業(yè)內需求+技術的驅動因素相互疊加，這將直接影響到2017年通信行業(yè)的增長和變化。
物聯(lián)網開啟黃金十年，看好有訂單支撐的廠商
2016年6月窄帶物聯(lián)網標準凍結，三大運營商分別推出了與之匹配的布局計劃，也使得智能表計、智慧城市、金融支付和智慧醫(yī)療等行業(yè)的物聯(lián)網應用有了標準基礎。未來，面對高頻頻譜資源的、面對車聯(lián)網、面對工業(yè)級的相關標準預計將陸續(xù)凍結，給行業(yè)發(fā)展帶來實質性的促進。我們建議優(yōu)先關注有訂單支撐或相關技術相對成熟未來有望獲得大額訂單的相關公司。
5G或帶來終端器件超車機會，基站側持續(xù)演進
5G建設目前還未開始，整體而言，2018年開始相關標準進行凍結，2020年開始大規(guī)模商用是目前一致預期的時間表。但是從5G頻段資源的潛在劃分區(qū)間來看，更低頻和更高頻的頻段都有可能被劃入5G，特別是高頻甚至毫米波的介入來看，對于整個終端射頻產業(yè)都可能帶來一次新的變革。之前相關國內市場大部分被美國、日本企業(yè)占據(jù)，未來國內企業(yè)有可能趁技術變革彎道超車，我們看好終端濾波器產業(yè)及其他射頻相關產業(yè)的國產替代機會。另外，基站側則可能是持續(xù)演進的過程，期間不會出現(xiàn)激變，相關企業(yè)有望在4G向5G過渡時持續(xù)受益。
專網通信及軍工信息化：確定增長的市場
除了5G和物聯(lián)網，專網和軍工信息化也是目前市場增速較快和創(chuàng)新不斷出現(xiàn)的行業(yè)。目前國內安防、應急指揮等對于專網需求較大，同時國內自主PDT技術也有望進一步啟動，相關廠商將會受益。另外，軍工信息化是通信與軍工結合較為緊密的部分，未來整個作戰(zhàn)指揮將圍繞C4ISR進行布局，對于通信模塊、終端以及模擬仿真等有較大需求。
傳統(tǒng)行業(yè)有機會，關注“寬帶+光通信+低估設備商+廣電系部分標的”
從通信行業(yè)相對傳統(tǒng)的細分行業(yè)來看，2017年存在機會的細分行業(yè)包括寬帶、光通信、低估設備商及運營商。上述細分行業(yè)從政策、需求和技術更迭等因素來考慮都與新科技產生了疊加，因此將繼續(xù)獲得市場空間的增長。另外，廣電系相關上市公司有望承載新一輪發(fā)展，所帶來的的網絡改造、網絡投資也將給市場帶來增量刺激。當然具體市場發(fā)展還需要根據(jù)下游客戶增速、技術革新速度以及三大運營商及廣電投資進度進行判斷，建議辯證看待相關投資時點和投資邏輯。
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