本周回顧

公開市場

本周，央行通過公開市場逆回購操作投放資金1500億，逆回購到期4300億，總計凈投放2800億元。截止至周五，央行已連續7天凈回籠，但資金市場總體情況較為平穩，準備金率動態調整實施也未對資金面造成壓力。

銀行間存款類機構質押式回購

本周前兩天，受跨月因素及公開市場凈回籠影響，資金市場流動性承壓，各機構資金融出量減少，短期資金拆入不易，隔夜品種高價難求。周三，跨月時點已過，銀行間市場流動性壓力緩解，機構出資意愿改善，短期品種成交量顯著回升，回購利率也相應回落。

同業存單

本周共發行同業存單X只，較上周增加X只，實際發行規模X億，較上周增加X億。本周共有2850.1億存單到期（包括25、26日到期），凈融資額X億。

本周同業存單發行規模明顯縮減，1M期限受季度考核壓力影響縮量尤為顯著。在供給減少和資金面緩和的共同作用下，主要發行期限（1M、3M）的發行利率較上周有所下滑。

Shibor

本周，Shibor利率總體走勢較為平穩。隔夜品種利率受跨月因素影響呈現先漲后跌的態勢，1W、2W利率周五有所回落，其余長期品種則持續小幅上漲。

同業存款

本周線下同業存款存入利率曲線整體向下平移，從每日情況看，同存市場走勢與整體資金面情況保持一致，周內利率先升后降。

下周展望

跨月時點已過，兩會拉開序幕，預計下周資金市場將平穩過渡，但隨著季末考核的臨近，市場預期偏謹慎，流動性不容樂觀。

公開市場方面，下周共有2100億逆回購到期，1940億MLF到期，總計到期量4040億元，流動性到期壓力相對較小。

宏觀方面，本周公布的PMI數據顯示經濟企穩的信號增強，下周還將公布2月通脹數據，若經濟回升加快、通脹壓力增大，或促使貨幣政策進一步邊際收緊。

海外方面，美聯儲3月加息升溫，人民幣貶值壓力猶存，外匯占款持續流出狀況短期內難以緩和，關注周六耶倫講話及下周非農數據。

圖1：公開市場操作

圖2：Shibor走勢

圖3：銀存間質押式回購利率

圖4：質押式回購利率平均期限（天）與隔夜占比

圖5：同業存單發行利率（%）與發行量（億）

圖6：大行線下同存存入利率曲線