至少在踏上社會的早期階段，大多數人隨著本職工作技能的提高，其收入多會超過投資收益。看看身邊那些曾經20、現在40歲的人們過去10年、20年的“炒股”經歷，最大的損失并非股票虧損，而是由此耗去的時間與精力本可以成就另一番事業。如果你是個更有進取心的人，那么創富的最佳路徑，是潛心做自己喜歡的事，最終將自己的企業上市。

盡信書不如無書，就像當初年輕巴菲特若是盡信了他的偉大導師格雷厄姆的理論，絕不會有今天的成就一樣，讀書，多讀、兼聽、多思考，信也不要迷信，并與實踐相結合，這才是人生閱讀的真意義。

這里有一點很重要，具有一套完整理念體系并非說不需要變通。適應劇烈變化的環境是必須的，有時甚至可能發現更好的理念，關鍵在于如何去擁抱變化。

偉大的投資者會謀定而后動，一言以蔽之：他們敢于偉大。

他總是準確地知道自己是誰，自己是什么樣的人。他不會讓破壞自己原則和令人不齒的利益沖突折騰自己。這才是你應該效仿的巴菲特的主要部分——知道自己是誰。

通過這本書去懂得巴菲特，將他的智慧融入自己的投資體系里，只有這樣，你才有可能創造自己的成功。只有將書中的智慧貫徹到你自己的體系中，它們才是有用的，而不是削足適履，扭曲自己硬塞入別人的窠臼里。

不要試圖稱為他人，稱為最好的自己，永遠不要停止前進。

巴菲特之路就是持續進化，持續提升投資境界之路。

對于投資方法的選擇，我的理解是，買股票就是買企業，而買企業就是買一項資產的未來盈利能力，或者說是買企業未來現金流的折現。我堅信這才是投資的本質。

“我們所做的沒有超越任何人的能力范圍。”巴菲特說，“我做投資與做管理沒什么兩樣。沒有必要去做非同尋常的事以追求非常尋常的結果。”

當一只優質公司股票的價格低于其內在價值時，果斷出擊。

使用那些我自己完全不理解的、未經實踐的方法可能會導致本金的永久性損失。

考慮到問題的復雜性，格雷厄姆提出了自己關于投資的定義：“投資是經過分析，可以承諾本金安全并提供滿意回報的行為。不能滿足這些要求的就是投機。”

費雪認為對于一家成功的企業，管理者應該創造良好的勞資關系。員工們應該發自內心地感覺公司是個工作的好地方，藍領工人應該有受人尊重的感覺，公司干部應該明白職位的提升是基于能力，而不是上層的偏好。

在他（查理-芒格）心里，為一家偉大的公司支付公平的價格，勝過為一家平庸的公司支付便宜的價格。

格雷厄姆認為，股票具有投資特性，也有投機特性，而投機特性是人們恐懼和貪婪的結果。

費雪教會了巴菲特對于投資多元化不必過于緊張。他認為“把雞蛋放在不同的籃子里能降低風險”的觀點是是錯誤的。買了太多股票的風險源于，不可能看好每個籃子里的雞蛋，投資者的風險來自于在不了解的企業上投入太多資金。以他的觀點，在沒有時間深入了解公司的情況下買入股票，所帶來的風險更大。

巴菲特投資方法12準則：

企業準則：

企業是否簡單易懂？

企業是否有持續穩定的經營歷史？

企業是否有良好的長期前景？

管理準則：

管理層是否理性？

管理層對股東是否忠誠？

管理層能否抗拒慣性驅使？

財務準則：

重視凈資產收益率，而不是每股盈利。

計算真正的“股東盈余”。

尋找具有高利潤率的企業。

沒一美元的留存利潤，至少創造一美元的市值。

市場準則：

必須確定企業的市場價值。

相對于企業的市場價值，能否以折扣價格購買到？

一個在合理價格上的好企業，比便宜價格的壞企業更有利可圖。

巴菲特相信慣性驅使來自幾種令人不安的情況：“一，（組織機構）拒絕改變當前的方向；二，閑不住，僅僅為了填滿時間，通過新項目或并購消化手中的現金；三，滿足領導者的愿望，無論其多么愚蠢，下屬都會準備號新項目的可行性報告；四，同行的的行為，同行們是否擴張、收購、制定管理層薪酬計劃等，都會引起頭腦的模仿。”

巴菲特的名言：“寧要模糊的正確，不要精確地錯誤。”

沃倫-巴菲特從不著急賣出股票，即便在他買入后，這些股票表現良好，但股價短期的上升并不令他感興趣，菲利普-費雪教會巴菲特持有企業好過持有現金。巴菲特說他“滿足于無限期持有這些企業，只要它們能產出令人滿意的資產回報，管理層能夠誠信，以及股價沒有過高。”

巴菲特以他獨特的風格說到：“通過定投指數型基金，毫無專業知識的投資人實際上會比大多數職業投資者干得更好。”

集中投資的精華之處在于：挑選幾只長期而言，能產生超越平均水平回報的股票，將資金大量投在其上，在遭遇短期市場漩渦波動時，忍耐堅持。

“如果你是一個還‘懂一些’的投資人，懂得商業經濟，并能識別出五到十個具有長期競爭優勢、標價合理的公司，那么所謂的多元化對你而言就是俗套。“

”在你做出投資時，你應該具有這樣的勇氣和信念，至少你10%的身家放在那只股票上。“

決策理論是當你不確定將要發生什么時，決定做什么的過程。

每一次新信息的增加，都會改變你原有的可能性，這就是拜爾推理。

凱利優化公式通常被稱為優化成長策略，它基于一個概念，如果你知道你的成功概率，就將資金放在具有利益最大化的贏面上。

由于過度押注的風險過大，我認為投資者，尤其是剛開始運用集中投資策略的初始投資者，可以使用部分凱利模型以減少風險。但不幸的是，減少風險同時意味著減少收益。然而，由于凱利模型的拋物線關系，少量押注的破壞性風險總是好過于過度押注。減少50%投資數量的半數凱利模式，僅僅減少25%的潛在收益。

對于我而言，參與賽馬或股市的最明智的方法，是等待具有最佳賠率的良馬出現。

拜爾熟悉參與游戲的心理沖動，建議玩家將資金分為游戲資金和重要資金兩個部分。認真的玩家將重要資金保留著，直到兩個條件出現：

（1）賽馬勝出的信心很高時。

（2）回報賠率非常有利時。

重要的下注要求認真的資金。游戲資金不用說了，顧名思義，是滿足于那些遠遠觀望心理滿足即可的人。游戲資金的比例不應該占據主要部分。

巴菲特的風險觀：風險與股價之波動無關，與那些個股產生的利潤的確定性有關。

如果你是個集中投資者，但是不會挑選股票，那業績一定是令人失望的。不過，你可以打磨你的選股水平，挑選正確的對象，然后通過投資獲取豐厚的回報。

投資人對于自己強于他人具有高度的自信，他們具有高估自己能力和知識的傾向。典型的表現是，對于那些他們認為是正確的信息，他們就信賴，同時忽略相反的信息。

損失厭惡還能以另一種方式影響你，它讓你非理性地持有那些股票輸家，沒人愿意承認資金犯了錯。但是這樣做實際上造成了 另外的潛在損失，如果你不賣出錯誤的投資，就等于放棄了另一個本來可以重新安排投資而獲利的機會。

當分析歷史上的投資回報時，我們發現長期投資主要回報發生的月份只占所有月份的7%，也就是說，在余下的九月份的并無回報。

泰勒和貝納茨想知道的是，如果讓投資者持股不看凈值表現，卻能像持有債券一樣淡泊于心，那么多長時間看一次投資結果最佳呢？答案是一年。