讀書是打開眼界的過程，可以津津有味，也可以枯燥無味，但是內容本身需要精彩。我相信，這份讀書筆記屬于后者，然而，從中學到的知識卻不比前者少。

《序言》

1經濟學如同科學，嚴謹地推論，可能被推翻的可能，但經濟學家研究包括自己在內的人的行為，所以難免帶有主觀。

2經濟學先是從少到多，用更多附加條件來解釋現象，但高手會化繁為簡，逐漸抽象出更簡單凝練的真理，是為天才。

3經濟學研究的基礎假設是以個人為單位，個人作出選擇和決定，并受一定局限的約束。

科學會刨根究底地追問，個人作出選擇的動機是什么？答案是自私。

經濟學里何為自私？在局限的條件下個人爭取最大利益或付出最小代價。

這就是經濟學研究的前提，可以不贊同，但必須認可，否則后續的理論便無法開展下去。

《經濟物品》

1何為經濟物品？有勝于無，多勝于少，本質上還是說物品的稀缺性。

2由于物品的稀缺性，導致了競爭的必然出現，而競爭是經濟學的基本準則。

3有了基本準則，人們還需要創建游戲規則：產權制度便是競爭的游戲規則，是約束競爭行為的局限條件，價格決定勝負。

4五常對“浪費”解釋地很精妙：人為不采用能使社會財富或收入增加的辦法。他繼續說道：除了競爭，其他準則都會帶來浪費，比如排隊，按需分配等。

《功用的理念》

1人們通常用功用作為解釋現象或行為的量度，何為功用？它代表的是選擇的排列順序，是數字的定名，然而，數字本身不重要，重要的是彼此的順序。

2兩種經濟物品，舍甲而取乙，在圖上能畫出一條功用數字相等的等優曲線，曲線是向右下方的，局限條件下，個人會追求功用數字最高的曲線。而由于邊際替換意圖下降定理，替換過程中斜率下降，曲線會凹向原點。

3由于收入增加而需求量減少的，五常稱為“貧窮物品”，他并不贊同“吉芬物品”，認為吉芬物品只是貧窮物品的極端，拒絕特例化理論。任何物品都可能是貧窮物品，人們的選擇不同而已。

4五常反對用功用理論解釋經濟，而是青睞“邊際”的概念，解釋問題最關鍵的是邊際的變動以及付出的代價，這一章沒有細說。

5最后，書里有一段話很打動我，所謂“變換理論”的可怕后果：當理論受到事實驗證的威脅時，便著急去修改理論，使其驗證的威脅失效，以此來逃避事實的挑戰。

對于個人也是一樣，個人成長最可怕的是基本價值觀的前后矛盾，當遭遇現實挑戰時，便放棄之前的價值觀甚至反轉，是使自身免遭挑戰的借口，也會迷失在世界紛繁復雜的現象中。

《需求定律》上

1需求定律是經濟學最基本的解釋，在五常看來，甚至是唯一不可或缺的理論，指任何物品價格的下降，需求量必然上升。

2價格真實存在且能觀察到，但需求量無從觀察，實際也并不存在的。需求量與需求不同，前者是由于價格變動而變動，后者與價格之外的其他因素有關。

3五常贊同斯密的使用價值和交換價值的觀點，但并不贊同其結論。何為價？價是指消費者對某物品在邊際上愿意支付的最高代價，此代價即該物品在邊際上的最高使用價值，而交換價值即市價。

《需求定律》下

1何為需求量？需求量是指在不同的價格下，消費者“意圖”換取的最高的量，而非成交量，供應量則反映了出售者的意圖，兩者均非事實。

2“量”可以分為直接被度量而算價，以及不能用直接度量而算價兩種；需求定律約束的是：“價”與“量”必須要有直接的聯系，即兩者是直接相關。

3自己斗膽提出一個案例來分析，當量與價非直接關聯時，表面上看需求定律似乎失效的情況：出版商發行一本新書，通常定價很高，但之后該書銷量一直很差，發行商和零售商不得不一再降低價格出售，但還是無人問津，最后，該書流落至二手市場，按重量甩賣，直至變為廢紙。表面上看，價格的下降并沒有導致需求的上升，因為該書的競爭替代品太多，使用價值其實非常低，質量太低所致。（該例可能不太恰當）

4消費者盈余是使用價值與交換價值的差額，出售者會想盡辦法榨取消費者盈余，使用“全部或零“的思維，追求邊際使用價值最大化，直至逼近平均使用價值。（類似會員費之類的方法）

5需求第二定律說的是彈性系數與時間的關系，五常認為并不成立，理由是：替代物品通常并不需要花很多時間去尋找，彈性與時間并無直接關聯。

《需求定律》小用

1有兩種情況不屬于違反需求定律：由于信息不對稱而以價的高低來作質量的判斷，以及由于價的變動，從而引發了人們對這變動方向會繼續的預期。

2以成衣配額為例：多年前，美國對香港采取成衣配額限制政策，政策實施后，香港的成衣質量急升，價格也大幅提升，原因為：配額是有成本的，成本提高后，同時給予了制造商增加其質量的空間，在運費相同的情況下，高檔產品的相對價格其實是下降的，因此改變了供需關系。

3試論和君商學院免費和收費混雜的模式：一個人著正裝帶著新相識的女友去高檔餐廳吃飯，肯定不會吃漢堡，類似地，自己花錢的學生肯定會比免費學習的學生更認真地學習，對前者來說，課程的使用價值更高，課程的質量越高，愿意花錢學習的同學越多，滿足需求定律。

《交易理論與市場需求》

1如果市場上沒有生產的交易，每個人都是需求者和供應者兼具，大家有利可圖，是由于大家對物品的邊際用值不同。

2意大利學者帕累托提出了均衡理論，指每個消費者的邊際用值與市價相等；帕累托認為，如果市場不滿足某些限制條件，可以通過資源配置或市場交易來使一個人獲利，而其他人不受損，進而使社會得益。

3五常對市場的供求曲線有著另外的解釋：需求曲線和供應曲線相交的點實際為均衡價格點，是由于個人為了爭取最大化的消費者盈余，使得邊際價值與價格相等所致。

4五常對供求關系的認識也頗為犀利，以供不應求（短缺）為例：當價格被管制在均衡價格之下，競爭者發現難于搶購，便會采用金錢價格之外的其他代價作為補充而獲取，這樣一來，便解決了短缺的問題，競爭也隨即解決。

5五常頗為重視的交易和社會費用，可以用來解釋更為精彩的社會現象，如制度的形成，結構和組織，合約的選擇，價格的安排等等，且聽后續分解。

《共用品的經濟分析》

1先說說“共用”的定義吧：指多人可以共享而不干擾其他人的享用；共用品的市場需求曲線，是以每個需求者的需求曲線垂直向上累計的，即每個需求者邊際用值之和；一般來說，以同樣的價格出售是無法達到帕累托條件的。

2薩繆爾森著名的“燈塔”理論：燈塔多服務于一艘船的邊際費用近乎為零，因此采取免費才是上策；此觀點大行其道，五常卻提出了質疑，有另一種解釋與燈塔理論矛盾：只有對不同船只收取不同費用，才能夠滿足帕累托的均衡價格條件，而滿足燈塔理論的物品實在太多，現實的例子以將其推翻。

3五常是如何看待共用品問題的呢？幾乎任何物品都有共用品和私用品兩重屬性，而在交易的時候，通常會把共用品捆綁著私用品一起銷售，以便隔離不付費的人令其無法享用；而共用品屬性的價格往往已經包含在私用品的價格之內了，只是人們往往意識不到。

4互聯網時代給經濟學帶來了很多挑戰，用薩繆爾森的邊際成本為零的理論可以解釋互聯網免費的行為，但很難解釋收費的行為，例如視頻；用帕累托均衡條件可以理解不同級別收取會員費用不同的原因，而對消費者來說，我看了付費版高清視頻，精神愉悅，而你看的免費粗糙版視頻，感覺也不錯，視頻從這個角度看變成私用品，要滿足需求定律了。

《經濟學的理論結構與哲學性質》上

1本章為泛泛而論，強調一下，市場需求曲線是向右下方傾斜的曲線，而市場總供應量曲線是垂直向上的曲線，兩者相交處，達到市場均衡，價格為市價。

2如果將某條需求曲線a反過來看，也是它的有交易的供應曲線a'（向右上方傾斜），兩者相交處，即為a的邊際用值與a'的邊際成本相等，也等于市場的成交價，從另一個角度達到市場均衡。

3引入復雜一些的情況，在有生產活動的情況下，均衡狀態時，產品的邊際生產成本與消費者的邊際用值相等，唯一的區別在于生產要滿足邊際產量下降定律的約束，邊際生產成本會下降。

4五常質疑宏觀經濟學的存在，為此提出了經濟學理論結構的三要素：首先是需求定律，其二是考慮成本的概念，其三是競爭的局限，來來去去圍繞著局限條件的轉變會如何影響行為的轉變這一問題，而且特別重視交易費用的問題。

《經濟學的理論結構與哲學性質》下

“看書10分鐘，發呆1小時”，如何理解經濟學的哲學性質，于我是天書，不知所云，膚淺粗陋地理解如下：

1何為“公理性”？即指有武斷性的假設和有一般性的定律，從而能推出可以驗證的假說。從這一點出發，來看看自然科學，經濟學和其他社會科學的異同點。

2自然科學皆屬公理性的，是從假說到驗證的實證科學，然而，自然科學家鮮有對方法邏輯感興趣的，也很少問津哲學邏輯的科學方法，原因將在下面說明；其他社會科學重思考重解釋，但多數情況不是公理性的；而經濟學是社會科學中唯一公理性的，從提出假說到被驗證。

3為何經濟學要采用“哲學邏輯的科學方法”，理由有三：其一，經濟學解釋的是人類的行為，經濟學家難免會將自己的價值觀帶到客觀的世界中；其二，經濟學的實驗室是真實的世界，缺少理想的客觀環境；其三，經濟學的公理假說，大多都是想象的產物，本身難以觸及的，因此也需要借用哲學邏輯來輔助理解。

4小結一下吧，經濟學雖然是公理性的科學，但是是以人類行為的規律細節，來假設或修正定律，而最終是要靠人類行為能否經得起自然優勝劣汰的考驗，來篩選出最合適的假說或定律。是顛覆還是修正？最終都要依靠人類社會的發展規律來決定。

《市場概論》

枯燥的卷一讀完，繼續枯燥的卷二，哎～

1在市場交易中，決定交易利益分配的是市場競爭與交易費用，約束競爭的費用也是交易費用。

2交易的兩個基本話題：其一，人與人之間的邊際用值和邊際成本的不同，市場競爭的結果會產生市場均衡，這個過程中必定會有交易費用的存在；其二，科斯曾經說過，市場交易的先決條件是資產權利有清晰的界定，如果界定的不夠清晰，會導致交易費用過高，增加社會成本。

3五常否認傳統經濟學將生產要素市場與產品市場區分開，認為兩者的區別只是由于合約形式的不同。以工廠生產產品為例，該產品的價格由原材料和工人加工等要素價值之和組成，但消費者在購買該產品時并不會仔細考慮這些因素，因此，消費者改變了市場，區別只是多了工廠老板計算價格時的一系列機制，但兩者原則是一樣的。

卷二主要討論的問題包括：收入，利息，投資，財富，資本，成本，租值，利潤，盈利以及交易費用等等，要想掌握一門學科，得先從了解概念開始。

《利息理論》上

1利息理論可以用來解釋復雜的融資和投資問題，通常與兩個因素相關：通貨膨脹和交易費用。

2交易費用高與風險高實質上是一回事，是相伴相生的，但風險難以度量，因此用交易費用來解釋行為更為妥當。

3費雪的利息理念，是不管通脹，不管風險，不管交易費用，利息依然會存在，而且是正數，理由有兩個：其一是消費者的不耐煩，急于享受，而利息便是提前消費的價格；其二是投資的機會，物品的現值與期值之間的差異就是利息。

4收入是流動的，有時間性，財富是現值，本身是靜止的。財富所有未來或預期收入以利率折現加起來的總和，這財富再乘以利率，可稱為年金收入，因此，年金收入和財富也是一回事。

5市民的消費是由財富或年金收入決定，因此，當財富大規模縮水時，僅依靠政府投資所帶來的乘法理論，是難收到效果的。（以美國金融危機為例，擠出理論）

6財富乘以利率是年金，也是利息，因此，利息與收入相等，利息是收入的全部。

《利息理論》下

1何為資本和資產？費雪提出，凡可以產生收入的都是資產，而收入折現后的現值是資本，也是資產的市價，所有生產要素都是資產。

2投資是消費在時間上的輕重權衡，放棄今天的消費來換取明天的消費，收入是財富的最高可能消費；投資與儲蓄只是不同角度看，實質是一回事。

3分離定律是指，當市場交易費用夠低時，投資與消費可以分開作決策，在消費和投資的均衡點上，邊際替換意圖等于利率，也等于回報率。但有兩個因素影響分離定律，其一，不同利率對應著相同的回報率，這時首選是折現后財富最高的；其二，當交易費用很高時，分離定律難以成立，例如，當借款利率高于存款利率時，投資與消費的決策難以分離。

4最后，來討論一下，消費與職業生涯的選擇問題。前面說了，從消費的角度來看，早或遲的選擇，兩者的市價差就是利率，那么該如何選擇職業生涯，答案是選折現財富最高的。費雪認為，如果有兩種投資比較，“成本以上回報率”作為投資的分界線。

因此，本章最大的問題來了，費雪認為，如果急功近利能帶來較高的財富，那就如此選擇吧。當利率較高時，早期財富較高，再投資會帶來長期更高的總收入。

由此，斗膽提出產業思維的第18條規律，比擬人均GDP規律：在資源缺乏情況下，利率越高，越應該“急功近利”地選擇回報快的產業和職業生涯；越早積累財富，長期的總收入便會越多。而利率低時，反而追求品質和質量是為首選。歡迎討論拍磚~

《宏觀分析的失誤》上

1上一節已說，儲蓄是從今天看不消費的剩余，投資是放棄今天的消費來換取明天的消費，兩者是一回事，僅此一點，便指出了宏觀經濟分析的一個基礎失誤。

2傳統宏觀分析認為，當經濟不景氣時，人們會偏向投資不事產出的交易，減少就業機會；五常認為，實際原因是由于交易費用的存在，人們會轉向容易脫手的交易，從而導致了消費下降，就業減少。

3五常對經濟學的均衡概念頗有心得：凡是有足夠的局限界定從而可以推出被事實驗證的假說，稱為均衡；反之，局限界定不足，進而無法推出驗證的假說，稱為不均衡。

4有了上述假設，在分析經濟問題時便要重點考慮局限轉變的界定，而不強求區分宏與微的范疇。用三個宏觀現象的案例，五常給出了用局限轉變條件的分析方法。

5其一，由于制度運作費用和改革制度費用相對較低且穩定，在80年代初，推斷中國會堅定的走市場經濟；其二，90年代初，由于更多第三世界國家走市場經濟，大量的貧困人口急劇增長并參與國際競爭，而發達國家需要變革其經濟結構才能享受人口紅利；其三，90年代后期，由于內地與香港相對工資結構的局限轉變，內地的競爭力會逐漸高于香港。

6宏觀經濟分析往往受很多復雜的因素影響，而傳統宏觀經濟學很難深入到局限轉變的深層原因，事后用一些表面性的指標來說明，這也給宏觀分析帶來更大的困擾。

《宏觀分析的失誤》中

1失業是宏觀經濟分析的重要主題，失業率越高，單位增長的失業率對社會的損害越大。五常認為，失業問題需要從公司的角度來看：以時間算工資的合約制度更容易導致失業，因為這種合約不直接量度員工的產出貢獻。（個人覺得此看法值得商榷）有個重要的“履行定律”：能被量度算價的量，其履行的監管費用低，反之不能被量度算價的量，監管費用高。

2很多國家都有自己的“伊甸園”：指那些供應量非常大的物品，可以有很高的消費者盈余享受；“伊甸園”放棄的是多賺錢的代價，滿足需求定律。反之，倘若國家漠視“伊甸園”--以房地產為例--大量縮減房地產供應，會導致彈性系數小于1，國家財富和國民總收入可能會上升，然而人民的生活水平卻會下降。

《宏觀分析的失誤》下

1說完了失業問題，本章就只剩下最后一個問題－財政赤字了。傳統的觀點是政府財政赤字的上限是稅收可以支持負債的利息，五常卻認為，問題的關鍵是要看社會收益回報率是否高于欠債的利率。

2五常的名言“私人財產并不需要私人所有權”－也許這話是為中國而生的－對產權來說，重要的是以合約結構來界定權利并帶動競爭。

3基于此，五常對中國的政府，國企和經濟制度給予了極高的評價和認可，理由是：其一，經濟壓力逼出來的合約結構制度；其二，關鍵要看政府支出的回報是否有盈余，最終會體現在國民收入的增長上。

4最后提點個人看法：國企的優勢更多體現在缺乏競爭的產業上，例如基建和軍事航天等，這些領域由于反復的試錯，多年后也能取得不錯的效果；但是如教育，醫療等產業，發現參與市場競爭后的結果遠優于過去，便能看出國企的弊端了。現在的問題不是國企的重要性下降，而是還應該進一步放開。

《財富累計的倉庫理論》上

1財富累計的倉庫是指財富要放到哪里，也是思考財富積累的最大難點。

2虛無悖論：是指一組言辭互相矛盾，但說的確是真理；用在這里，是指雖然沒有產出，然而財富累積的倉庫卻可以持久的穩固。

3實現如上所說的持久穩固，需要滿足以下幾個條件：交易的訊息費用要適當，費用越高，該倉庫的用途越小；交易的數量要適中；交易的成交量要足夠大；該倉庫要有自身的個性和風格。

4滿足以上幾個條件并不容易，但五常給出了財富累計的更多想象力空間。相比費雪的利息定律，靠預期收入的資產折現只能看到有限的財富累計，以及無法衡量非產出資產如何折現。雖然有風險，但若能滿足以上幾個條件，對國家和投資者來說，這樣的倉庫越多越好。

《財富累計的倉庫理論》下

1沒有產出的資產倉庫不能獨立存在，需要靠有生產力的其他倉庫支持；有生產力的財富累計資產可分為三類：土地及房產，企業或公司，以及知識資產。

2前兩者好理解，以房地產為例，預期的升幅加上租金遠高于利息，大家便會搶著購買；而知識資產是當今最重要的財富累計倉庫，求學是風險低而回報高的投資，問題是無法將知識化為私有財產，另外，學問要用生命來換，放棄今天的收入換取明天的收入。

3有產出的資產通過收入看回報，沒有產出的資產通過升值看回報，均衡是指不同資產的回報率相同；而沒有產出的資產財富累計沒有上限，市場隨時會對其重新估值，然后以重估后預期的升值看回報。

《成本，租值與盈利》上

1在經濟學中何為成本？成本是無可避免的最高代價，成本即是機會成本，都是代價；反過來說，如果放棄的不是最高價值的代價，則不是成本。

2成本有兩個關鍵的考量因素：1）從靜態的角度來看，成本是以利率折現后得到的現值或年金；2）成本不是歷史，永遠是向前看的；選擇的物品價值發生變動，或放棄的物品價值發生變動，都會影響行為。

3李嘉圖提出的“比較優勢定律”是指：生產兩種以上物品時，只要生產成本的比例不同，選擇在比例上成本較低的專業生產，互相交易后得利，不過也要考慮匯率的影響。

4最后，五常以職業選擇為例作為分析，選擇收入較高的職業，同時也意味著是成本較低的職業；用比較成本來說，不同的人選擇各自成本較低的職業，由此帶來的結果是社會職業的分工。

《成本，租值與盈利》下

1租值的概念非常復雜，有兩個重要的觀點：

1）租值可以看作收入，可以預期并用利息率折現；然而與一般的收入不同，相對而言，租值的改變通常不會顯著改變供應的行為。

2）租值也是成本，可以預期并折現；它的成本是出售該物品的機會成本；然而，該成本凈值改變，也不會顯著改變供應的行為。

因此，租值是指價格或收入變動，而供應行為卻不變的收入。

2試舉一例來說明，大學教授退休返聘的例子：返聘的職位不變，但工資有較大程度的縮減，對教授來說，工資便是他的租值，并沒有因為工資較低而放棄該職務；另一方面，也是選擇了該職務而放棄其他的機會成本。

3“盈利”與“利潤”是兩個概念：利潤是指利息的回報，之前已說明，利息是成本的全部；而盈利則是意外的收入，是高于利息成本的收入。

4那么，“盈利”究竟是從哪里來的呢？五常又給出了“驚人”的答案：盈利是沒有理論的。公司的專利，管理，領導力等價值度量可以看作功用，財富，收入或租值，然而，這些都不是盈利，盈利是不能折現的收入。

5既然解釋不了盈利的根源，那為何還要創辦企業和投資呢，而且通常預期回報率會高于利息？原因復雜，涉及到經驗，能力，樂觀和自信，另外還有風險的費用；然而，從社會整體的角度來看，市場的利率會與投資或經營企業的回報率達到平衡。意外的盈利稱為“風落盈利”，意外的虧損稱為“風落虧損”，僅此而已。

《生產的成本》

要想學會簡單的理論，方法是由淺入深，再由深入淺，反復多次，才能融會貫通。本章的內容便是如此。

1何為邊際產量下降定律？在多種生產要素中，如果有一種要素不變而其他要素改變，或者是彼此的比例發生變化，那么，增加的要素會在達到某個量時發生邊際產量下降的情況。

2伴隨邊際產量下降定律還有一個重要的理論：如果一種生產要素增加而使平均產量下降，會伴隨著另一種要素的邊際產量的上升。

3因此，邊際產量是滿足先升后降，反過來看，邊際成本曲線則是先降后升，重要的原因有兩個：

1）當單位時間產量不變，增加總產量，平均成本會下降；

2）當總產量不變，增加單位時間產量，平均成本會上升；

原因涉及到生產的方法和技術，而交易費用的增減，會直接影響到平均成本的變化。

4與傳統觀點不同，五常認為社會長期的生產成本依然是先降后升的，原因是：開始加量時的平均成本下降比平均成本上升的明顯；繼續增加產量，則是反向影響。（個人感覺稍顯牽強）

5五常提出了“上頭成本”，是指在開始經營后，即便不用生產也需要支付的成本。上頭成本是歷史成本，且不能在不同的產品上進行攤分；而直接成本是指未投資生產前所付出的成本，用于攤分預期的產量，因而滿足平均成本下降定理。

6上頭成本是租值，是每種產品可以賺取到的直接成本以上的盈余加起來求和得到的。因此，上頭成本是由市場厘定的，由市場維護，由市場攤分，并且考慮到了潛在競爭者入局的投資成本。

小結：

暫時就讀到了這里，三分之一多一點，這本板磚一樣的書從拿到手的恐懼，到如今的愛不釋手，收獲的不僅僅是知識，還有沉下心來的態度。