引言
接觸投資理財近一年了，還沒有真正形成自己的投資體系，會同時受到多個大V的影響，導致自己投資決策搖擺不定。今天打算由簡入繁，從最基本的投資體系開始推演，幫助自己形成符合自己投資認知的投資體系。
初級篇
關鍵詞：
- 指數類別
- 全天候配置
- 低估擇時輪動
- 分步止盈
Q：指數的分類？
按照成分股覆蓋面的廣度，我們可以將指數分為：
- 寬基指數：
成分股覆蓋面廣 - 窄基指數：
成分股覆蓋面較窄，我們通常所說的行業指數和主題指數就屬于窄基指數。
按照成分股選股方式，我們可以將指數劃分為：
- 綜合指數：
指總指數的綜合形式，反映總體的綜合變動情況，用于比較總量指標。
常見的如上證綜指、深證綜指、創業板塊綜指。
注意：綜合指數只能用于指標觀察，無法直接進行投資。
規模指數：
從市值規模角度選擇不同成分股數量，更好表征不同板塊大中小市值股票的走勢情況。
例如滬深300、中證500和中證1000三只指數，分別表征A股市場大盤、中盤以及小盤市值股票的走勢情況。風格指數：
根據股票的風格特征，通常分為成長和價值兩種風格。
常見的如滬深300價值指數和滬深300成長指數。行業指數：
主要按照上市公司的主營業務收入進行分類，參照國際標準和行業指數的可投資性將營業業務屬于一個行業的劃分成一類。
例如中證全指一級行業（十個一級行業），包含中證全指信息技術、主要消費、金融地產、可選消費、醫藥衛生、工業、能源、原材料、電信等十個行業。主題指數：
是動態跟蹤經濟驅動因素的投資方式，通過發現經濟體的長期發展趨勢以及使這種發展趨勢產生和持續的驅動因素，將能夠受惠的相關產業和上市公司納入投資范圍。
常見的主題指數如環保指數、養老指數、國企改革指數、一帶一路主題指數、京津冀協調發展主題指數等。-
策略指數：
是除傳統的只做多的市值加權指數之外的指數，策略指數與其他指數的本質區別在于兩點：- 加權方式：策略指數主要采用非市值加權方式，如基本面加權、財富加權、固定權重等；
- 多空交易：策略指數可以采用多空兩種交易方式，其他指數只能做單邊操作。
常見的策略指數如大數據指數、基本面指數、中證500低波指數等。
Q：我們只能選寬基指數進行投資么？
就像上面的指數分類里提到的，指數有很多種分類，我們除了寬基規模指數，還有行業指數、策略指數等可以進行投資。
- 行業/主題指數：排除掉夕陽產業的鋼鐵、煤炭和盈利尚不穩定的能源、化工等之后，我們可以選擇主流的消費、醫藥、金融、科技等行業/主題指數進行投資。
- 策略指數：我們精選了基本面60、基本面120、中證紅利、深證紅利等策略指數進行投資。
Q：怎么預防買入后可能遭遇的大幅回撤虧損？
答案是資產配置，我更愿意稱之為全天候配置策略：
- 通過配置股票+債券來減少大類資產回撤風險；
- 通過配置A股+美股來避免單一市場風險；
- 通過配置大盤+小盤來避免市場風格切換踏空風險；
- 通過配置寬基+多行業博取行業超額收益的同時有效防止單一行業黑天鵝風險；
通過全天候配置，我們能將組合風險限制在一個可控的范圍，更重要的是，通過攤大餅的方式全方位布局，我們能收獲到東邊不亮西邊亮的超額輪動收益。
Q：怎么減少單只標的的大幅回撤？
答案是低估擇時輪動策略，通過在低估時買入控制標的的最大回撤幅度，并且在低估買入、高估賣出可以獲得更高的回報率。
絕對估值：我們使用PE、PB指標對指數進行估值，穩定增長型指數使用PE估值，周期指數或金融類現金流變化較大的行業指數我們使用PB估值；
相對估值：我們參照標的近5年的PE/PB進行歷史百分位的比較，低于35%為低估，高于65%為高估。
絕對估值的合理性對投資專業水平要求較高，我們可以側重于相對估值進行考量，用以供我們進行投資決策。
Q：怎么減少利潤縮水？
股市素以波動著稱，大多數時候都是以波動的形式經歷牛市、熊市和震蕩市，我們需要在相對高位的時候及時將利潤落袋為安，才能減少價格回歸時的利潤縮水，這里面就涉及到一個分步止盈的概念。
參照相對估值，我們可以在估值歷史百分位高于65%后分步止盈：
- 65%位置：賣出25%份額
- 70%位置：賣出25%份額
- 75%位置：賣出25%份額
- 80%位置：賣出25%份額（清倉）
高于歷史80%的嚴重高估階段我們不去參與，吃魚吃中段即可。
結合以上問題的思考，我們設計出以下投資策略
初級投資策略：
構建一個由寬基、行業、策略、美股、債券構成的投資組合，每個投資標的需要設定一個標準倉位，在相對估值低位時分批定投，在相對估值高位時分批止盈，同時兼顧各投資標的間的倉位平衡問題。
標的池
| 標的 | 標準倉位 | 說明 |
|---|---|---|
| 50AH | 4% | 上證50藍籌的基礎上博取AH股溢價套利 |
| 滬深300 | 8% | 大盤藍籌 |
| 中證500 | 12% | 中小盤代表 |
| 中證紅利 | 8.5% | 經典紅利基金 |
| 基本面60 | 5% | 深市基本面評分最好的60家企業 |
| 基本面120 | 5% | 深市基本面評分最好的120家企業 |
| 養老產業 | 10.5% | 消費+醫藥+傳媒的養老主題指數 |
| 全指醫藥 | 9% | 醫藥行業全拿下 |
| 全指金融 | 6% | 金融行業全拿下 |
| 中證傳媒 | 3.5% | 傳媒行業全拿下 |
| 中證環保 | 2.5% | 環保行業全拿下 |
| 恒生指數 | 2% | 香港大盤代表 |
| 海外互聯 | 5% | 海外上市的中國互聯網企業 |
| 標普500 | 4% | 美國境內實力最強的500家上市公司 |
| 納指100 | 5% | 美國科技股的代表 |
| 易方達安心回報債 | 5% | 穩健混合債 |
| 興全轉債 | 5% | 不錯的轉債基金 |
策略說明
-
全天候配置：
- 股票、債券均有配置，股票倉位90%，債券倉位10%；
- A股、港股、美股均有配置，A股倉位74%，港股倉位2%，美股14%；
- 規模指數、策略指數、行業指數均有配置，規模倉位24%，策略倉位18.5%，行業/主題倉位31.5%；
- 超大盤、大盤、中小盤寬基均有配置，規模指數倉位24%；
- 養老、醫藥、金融、傳媒、環保行業均有配置，行業倉位31.5%；
低估擇時輪動：
通俗來說叫做“削峰填谷”，低估持續定投、高估分步止盈，現金總是由高估資產流向低估資產，實現資產間輪動。
根據標的估值百分位情況，可參照下表進行操作：
| 分位點區間 | 定投 |
|---|---|
| >80% | 清倉 |
| >75% | 拋售已投額25% |
| >70% | 拋售已投額25% |
| >65% | 拋售已投額25% |
| >60% | 停止定投 |
| 55%~60% | 0.25倍基準定投額定投 |
| 50%~55% | 0.5倍基準定投額定投 |
| 45%~50% | 0.75倍基準定投額定投 |
| <40% | 開始定投 |
| 20%~40% | 基準定投額定投 |
| 15%~20% | 1.5倍基準定投額定投 |
| 10%~15% | 2.0倍基準定投額定投 |
| 5%~10% | 2.5倍基準定投額定投 |
| 0%~5% | 3.0倍基準定投額定投 |
注意在定投過程中注意平衡各類資產倉位占比，提高組合風險抗性。
溫馨提示
該組合使用的歷史百分位可通過且慢估值、蛋卷估值、烏龜量化、理杏仁、指數投資網等渠道查詢，目前各查詢網站對美股的歷史估值數據采集不全，可直接參照蛋卷估值進行投資。
