之前寫了一篇文章《想要識別企業造假，一個指標就能搞定》，處于傳播的原因，題目稍微有點夸大。

不過對于那些非標準審計意見的公司，我們可以直接認定有造假的行為。

財報是用來排除公司的，只要發現了一點可疑之處，就可以直接干掉。

剩下的公司還有很多，我們沒有必要為了一棵樹而，放棄整個深林。

1 造假信號清單

上市公司造假，無非就是經營狀況出了問題，想要進行掩蓋。

但是不論怎么掩蓋，都不可避免地留下一些痕跡。

正所謂，人過留名，雁過留聲。

當出現這些財報中信號的時候，我們就有理由懷疑，上市公司造假了：

信號1：毛利率顯著高于同行，并且同比出現大幅波動；
信號2：其他業務收入在營業收入中占比很高；
信號3：銷管費用占比突然大幅降低，顯著低于同行業；
信號4：少見科目有較大的金額占比；
信號5：資產減值損失同比大增，利潤同比波動不大；
信號6：經營活動現金流量凈額持續優于同行，同時投資活動現金流量凈額持續為大額負數；
信號7：收到與其他經營活動有關的現金突然增大；
信號8：投資活動現金流超支較大；
信號9：公司有挺多的現金，卻以較高的利息借錢；
信號10：應收賬款增幅超過同期收入增幅；
信號11：其他應收款數量較大；
信號12：預付款項大幅增加；
信號13：預付款項掛賬超過一年；
信號14：應付賬款和應付票據突然增大；
信號15：存貨周轉率明顯下降，毛利率卻顯著上升；
信號16：存貨增長幅度超過同期營業成本的增長幅度；
信號17：在建工程大幅增加，遲遲不轉固定資產；
信號18：無形資產的采購數額較大，但是和公司的生產沒有什么大的關系；
信號19：公司常常進行收購活動，常常產生大額商譽；
信號20：應付職工薪酬的余額波動較大；
信號21：壞賬準備的計提比例顯著低于同行業競爭對手。

財報外也有一些信號，列舉如下：

無法按時發布年報
頻繁更換會計師事務所
獨立董事集體辭職
大股東大量減持
財務總監頻繁更換

2 造假信號解釋

既然造假是為了掩蓋不良的經營狀況，那么造假的手段無非就是以下幾個：

虛增收入
虛減費用
美化現金流

下面，我們逐個對財報內，可能的造假信號進行解釋。

2.1 毛利率顯著高于同行，并且同比出現大幅波動

如果不是產品提價或者原材料下降，毛利不可能突然提高。

出現這樣的情況，說明公司很有可能在虛增收入。

2.2 其他業務收入在營業收入中占比很高

一個公司持續收入靠的不是主營業務，那就很值得懷疑了。

其他業務收入不用詳細披露，這就產生了造假的空間。況且就算沒有造假，起碼也不是個好公司。

2.3 銷管費用占比突然大幅降低，顯著低于同行業

銷管費用就是銷售費用和管理費用，和營業收入常常是通向變動的，因此比例一般比較穩定。

如果在某年發生了同比的大幅降低，且顯著低于同行業競爭對手的水平，很有可能是公司在虛減費用。

2.4 少見科目有較大的金額占比

既然是為了掩蓋不良的營業情況，那么弄一些投資者看不懂的科目就很有必要。

2.5 資產減值損失同比大增，利潤同比波動不大

資產負債表中的固定資產、存貨、應收賬款、金融資產大幅計提，乃至價值歸零，讓資產大幅減值，將本年的利潤做低。

然后下一年中，將這些計提減值的項目再按照原價拿回來，就實現了盈利，從而達到了虛增收入的目的。

2.6 經營活動現金流量凈額持續優于同行，同時投資活動現金流量凈額持續為大額負數

由于投資者比較喜歡看經營活動現金流情況，上市公司就通過一些手法將投資活動現金流，轉變成了經營活動現金流，達到美化的效果。

2.7 收到與其他經營活動有關的現金突然增大

很有可能關聯企業或利益相關人打款進來，美化經營現金流。

2.8 投資活動現金流超支較大

投資活動現金流出金額超出年初預算很多，很有可能是用來美化經營現金流。

2.9 公司有挺多的現金，卻以較高的利息借錢

籌資活動現金流中的利息支出，對比有息負債，可以大概看出借款利率。

如果顯著高于銀行存款或者理財的收益，那就很值得懷疑。

2.10 應收賬款增幅超過同期收入增幅

通過這樣的方式進行虛增收入，因為公司沒有賺到錢，只是打了很多欠條。應收賬款的增長越大，說明打的欠條越多。

這會導致應收賬款周轉率低于同行水平，且呈明顯下降趨勢。

2.11 其他應收款數量較大

其他應收款是和銷售無關的往來款項，和銷售無關，金額卻很大，不是值得懷疑么？

2.12 預付款項大幅增加

預付工程款、預付專利款、非專利技術的采購款大幅增加，可能存在通過預付款流出資金，以營業收入流回達到虛增收入的效果。

2.13 預付款項掛賬超過一年

資金是有時間成本的，誰愿意提前給錢，卻長時間不拿貨呢？

2.14 應付賬款和應付票據突然增大

如果公司不是變得強勢，在上下游中地位上升了。那很有可能就是資金鏈出現問題，開始拖欠供應商貨款了。

2.15 存貨周轉率明顯下降，毛利率卻顯著上升

毛利率高，代表公司的產品比較貴，存貨周轉率下降，代表公司的產品滯銷。

產品都滯銷了，是什么給予企業那么大的信心，去提高產品價格？

2.16 存貨增長幅度超過同期營業成本的增長幅度

公司的產品制造出來，有固定成本和可變成本。固定成本如廠房、機器等，可變成本如原材料等。

通過大量的制造，可變成本增加了，固定成本在總成本中的占比就降低了。體現出來，就是營業成本的降低，這樣就達到了虛增收入的目的。

2.17 在建工程大幅增加，遲遲不轉固定資產

在建工程不用折舊，不影響利潤表。并且在建工程總值高，進度、造價難以準確界定，方便公司進行資金轉出。

2.18 無形資產的采購數額較大，但是和公司的生產沒有什么大的關系

無形資產因為不好衡量，企業可以通過無形資產的采購，將資金向外轉移。然后通過營業收入流回，進行虛增收入。

2.19 公司常常進行收購活動，常常產生大額商譽

由于商譽不用進行折舊和攤銷。公司做高收購的商譽，就能少算折舊，這樣經營現金流就好看多了。

2.20 應付職工薪酬的余額波動較大

上市公司通過這個，可以達到調節利潤，平滑年度間利潤的效果。

2.21 壞賬準備的計提比例顯著低于同行業競爭對手

應收賬款隨著時間的增加，很有可能就收不回來。時間越長，壞賬準備需要計提的比例就越大。

顯著低于競爭對手，說明公司在虛增利潤。

3 綜上

造假是有成本的，不管是虛增收入還是虛減費用，直接成本就是需要指出的稅費增加。更不用說，造假過程中所損耗的資源和人力成本了。

上市公司不干事，花了大量的成本去造假，肯定不是好東西。

對于這樣的公司，我們只要發現了，就應該在第一時間槍斃掉。

【參考圖書】
書名：《手把手教你讀財報》
作者： 唐朝
出版社：中國經濟出版社
ISBN：9787513636124