1、99%的人輸在這兩個(gè)決定論
我們每個(gè)人都活在自己的世界之中，于是體現(xiàn)在投資之中99%的人輸在這兩個(gè)決定論：
第一個(gè)決定論叫屁股決定腦袋。你看到的世界永遠(yuǎn)是失真的，如果預(yù)設(shè)立場(chǎng)則必將變形的嚴(yán)重，你跟真相之間隔著一百個(gè)哈姆雷特。
第二個(gè)決定論叫作情緒決定腦袋。“在我真正做重大投資決策時(shí)，這些好像都沒有用上！”事實(shí)的真相是，在市場(chǎng)有重大波動(dòng)的時(shí)刻，情緒已經(jīng)戰(zhàn)勝了他的理智，接管了他的腦袋。之前做的交易計(jì)劃完全被拋之腦后了，他跟隨著市場(chǎng)大眾的情緒，去追漲或者殺跌。所以，平日里努力學(xué)得再多也沒用，不是知識(shí)沒用，而是他根本沒用上。
2、建立自己在心理上的優(yōu)勢(shì)是長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利的關(guān)鍵，但是這種優(yōu)勢(shì)卻非常不容易建立。好在依然有幾種路徑，可以讓我們漸次修煉。
? ? 第一，屁股離市場(chǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)。干脆從物理位置上，就離市場(chǎng)的中心遠(yuǎn)一點(diǎn)。
? ? 第二，養(yǎng)成靜坐的好習(xí)慣。
? ? 第三，交叉糾正，通過你的朋友和同事來提醒你，糾正你。最簡(jiǎn)單的例子是外部風(fēng)控。凡是基金經(jīng)理自己做的風(fēng)控都是不靠譜的。只有外部的強(qiáng)制風(fēng)控才是靠譜的，因?yàn)樗鼤?huì)跳出你的情緒框架獨(dú)立運(yùn)行。
? ? 第四，客觀交易。
? ? 客觀交易是指量化交易，你把自己的策略思想通過代碼固定下來，然后由機(jī)器執(zhí)行。這是構(gòu)建你的心理優(yōu)勢(shì)最有效的方法。是個(gè)人就必然有情緒弱點(diǎn)，而機(jī)器是沒有情緒弱點(diǎn)的。所以，別人的弱點(diǎn)就變成了你的優(yōu)勢(shì)。
? ? 第五，內(nèi)部計(jì)分卡。
? ? 內(nèi)部計(jì)分卡是巴菲特提出的概念。他不會(huì)重視外部的世界如何看待他、評(píng)價(jià)他，以獲得高的外部計(jì)分。他只重視自己如何行事才能盈利，有收益或者損失最少，這也是他獲得成功的最重要的原因之一。
3、12羅漢工具箱－－丹尼爾卡尼曼
（1）思考快與慢
我們不妨把人的思維分成兩種類型：直覺式思維和反省式思維。直覺式思維又稱第一系統(tǒng)思維，在這種思維模式下，人的印象、聯(lián)系、感覺、意愿和行動(dòng)準(zhǔn)備，都是自然產(chǎn)生的，無須主觀努力。反省式思維是第二系統(tǒng)思維，來的比較緩慢，需要主觀努力，刻意思索。大多數(shù)情況下，起主導(dǎo)作用的是第一系統(tǒng)思維。
? ? 毫無疑問，第一系統(tǒng)思維對(duì)于我們非常重要。但它的弊端在于，它非常善于編故事，而我們又往往意識(shí)不到這種思維的運(yùn)作，所以就可能受它誤導(dǎo)。這正是認(rèn)知偏見產(chǎn)生的溫床。而更加吊詭的地方在于，無論多么聰明的人，都很難發(fā)現(xiàn)自身的認(rèn)知偏見，更別提糾正它了。這就好比，一個(gè)人無法提著自己的頭發(fā)，讓身體離開地面。那么，怎么辦？
（2）＂12羅漢”工具箱。
? ? 既然每個(gè)人都很難發(fā)現(xiàn)和糾正自己的認(rèn)知偏見，于是卡尼曼聰明地繞了一個(gè)彎——如果提著自己的頭發(fā)無法讓身體離開地面，那么，換一個(gè)人來總可以吧。這正是他提出的解決方案的核心——交叉糾正。我們可以利用自身的第二系統(tǒng)思維來偵測(cè)別人給我們的建議中存在的第一系統(tǒng)思維錯(cuò)誤。反之亦然。
? ? 這個(gè)工具箱由12個(gè)問題組成，分為三類：第一類是決策者應(yīng)當(dāng)問自己的問題；
? ? 1.是否有理由懷疑該提案存在動(dòng)機(jī)性錯(cuò)誤，或者說，提案團(tuán)隊(duì)是否會(huì)為了私利而犯錯(cuò)？
? ? 2.建議者是否感情用事？
? ? 3.提案團(tuán)隊(duì)內(nèi)部是否存在不同意見？
? ? 這3個(gè)問題，是決策者自問的問題。主要是考察建議者的動(dòng)機(jī)、情緒以及可能的內(nèi)部分歧。
第二類是用來追問建議者的問題；
? ? 1.提案團(tuán)隊(duì)對(duì)情況的分析，是否過多地受到類似顯著事例的影響？
? ? 2.其他可靠方案都考慮過了嗎？
? ? 3.如果要求你一年之后再就此事做決定，你會(huì)需要哪些信息，你現(xiàn)在能搜集到更多這方面的信息嗎？
? ? 4.你知道提案中的數(shù)據(jù)是怎么來的嗎？
? ? 5.你是否看到了光環(huán)效應(yīng)？
? ? 6.建議者是否深受以往決定的羈絆？
? ? 這6個(gè)問題，是決策者問建議者的問題——利用自身的第二系統(tǒng)思維，對(duì)建議者的第一系統(tǒng)思維進(jìn)行三維糾偏。
? ? 首先，水平維度上，有沒有其他可替代的方案？其次，時(shí)間維度上，如果來到一年之后，你會(huì)需要哪些信息，這些信息在當(dāng)下是可得的嗎？如果回到以往，是不是有什么典型的經(jīng)驗(yàn)或者教訓(xùn)影響了你的結(jié)論？再次，流程維度上，提案里的數(shù)據(jù)是從哪里來的？是否足夠可信。
? ? 第三類是用來評(píng)估建議本身的問題。
? ? 1.對(duì)基本情況的估計(jì)是否過于樂觀？
? ? 2.假設(shè)的最糟情況是否足夠糟糕？
? ? 3.提案團(tuán)隊(duì)是否過于謹(jǐn)慎？
? ? 這3個(gè)問題，主要是沿著風(fēng)險(xiǎn)的兩端進(jìn)行拓展思維。
這12個(gè)問題，恰是一套利用第二系統(tǒng)思維來檢驗(yàn)第一系統(tǒng)思維的標(biāo)準(zhǔn)流程清單。關(guān)鍵就在于，強(qiáng)制性地把第二系統(tǒng)思維嵌入決策流程之中。用自己的、團(tuán)隊(duì)的第二系統(tǒng)思維，來制衡冠軍當(dāng)事人的第一系統(tǒng)思維。以下兩個(gè)接口是流程嵌入的關(guān)鍵點(diǎn)：基金經(jīng)理對(duì)研究員的接口；投委會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的接口。于此之外，再設(shè)立獨(dú)立于投研架構(gòu)的風(fēng)控體系。
4、聰明的失敗遠(yuǎn)勝糊涂的成功
（1）如何從失敗中學(xué)習(xí)；
在企業(yè)發(fā)展的過程中，失敗有時(shí)候是壞事，有時(shí)候是不可避免的事，有時(shí)候則是好事。他說，如果你認(rèn)為所有的失敗都是壞事，那就說明你不會(huì)從失敗中學(xué)習(xí)。他把失敗分為三類。
? ? 第一類，在可預(yù)測(cè)的運(yùn)營(yíng)環(huán)境中，有些失敗是可以預(yù)防的。
? ? 第二類，在復(fù)雜的、不可預(yù)測(cè)的環(huán)境中，有些失敗是不可避免的，但可以通過管理，避免災(zāi)難性的后果。
? ? 第三類，在探索新知識(shí)的領(lǐng)域，有些失敗具備獨(dú)特的價(jià)值，因?yàn)樗梢詣?chuàng)造知識(shí)。
? ? 放到投資領(lǐng)域來看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，證券市場(chǎng)的特點(diǎn)是大部分時(shí)候不可預(yù)測(cè)。所以，投資家們所遭遇的失敗，主要是第二類與第三類的失敗。
（2）如何管理失敗；
索羅斯曾說，重要的不是你做對(duì)了多少次，而是當(dāng)你做對(duì)時(shí)，你下了多少注。反之也同樣成立——重要的不是你失敗了多少次，而是當(dāng)你失敗時(shí)，你是否控制住了后果。
? ? 在投資領(lǐng)域，由于市場(chǎng)天然的不確定性，我們將會(huì)面臨大量的第二類型失敗。這時(shí)候需要的不是頻繁自責(zé)，而是通過有效的機(jī)制，管理和控制好失敗的損失。這也是我在之前的專欄中反復(fù)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制的原因。
? ? 至于第三種類型的失敗，其中更是蘊(yùn)含著創(chuàng)新的探索。我就認(rèn)識(shí)一些投資圈的朋友，在做重大決策之前，他們通常會(huì)先進(jìn)行試盤。這種試盤，可能成功，也可能失敗。而即使失敗，也是很有價(jià)值的失敗。
（3）以及如何從失敗中復(fù)原。
第一點(diǎn)，提高精神承受力。
? ? 這意味著很多，首先要理解失敗后的反應(yīng)。比如，短期內(nèi)對(duì)自我，對(duì)他人，對(duì)未來的信念出現(xiàn)動(dòng)搖，都是正常現(xiàn)象，沒有必要大驚小怪。
? ? 其次，要掌握一些簡(jiǎn)單的技巧，比如控制思想與畫面，以降低焦慮感。
? ? 然后，你最好能學(xué)會(huì)進(jìn)行建設(shè)性的自我傾訴，把負(fù)面情緒排解。
? ? 而除此以外，對(duì)于投資來說還有一點(diǎn)需要再三提出來強(qiáng)調(diào)，那就是，你一定要建立控制感。市場(chǎng)反復(fù)無常，每個(gè)人面對(duì)市場(chǎng)時(shí)都會(huì)有失控感。而且你顯然無法通過操縱市場(chǎng)來獲得控制感。事實(shí)上，達(dá)到這個(gè)目的的路恰恰在反面，你應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)自己的控制。
? ? 一個(gè)很重要的技巧是，制訂你的交易計(jì)劃，然后對(duì)計(jì)劃一絲不茍地執(zhí)行，這個(gè)過程能夠幫助你在無序的市場(chǎng)中建立自己的秩序。你在市場(chǎng)中生存得越久，就越能明白這種秩序和控制感，對(duì)你多么重要。
? ? 第二點(diǎn)，突出并強(qiáng)化你的顯著優(yōu)點(diǎn)。
? ? 重建自信，是從失敗中復(fù)原的關(guān)鍵。每個(gè)人都有自己引以為傲的優(yōu)點(diǎn)和能力。強(qiáng)化自己的優(yōu)點(diǎn)，正是放大自身的正能量，讓你在暫時(shí)的黑暗中能看到前面的光。很多人遭遇重大挫折之后，容易掉入負(fù)能量的黑洞。而這個(gè)時(shí)候，強(qiáng)化自己的優(yōu)勢(shì)，就是爬出這個(gè)黑洞的繩索。
? ? 第三點(diǎn)，建立緊密關(guān)系。
? ? 如果你有足夠的人生閱歷，你自會(huì)明白，健康的人際關(guān)系對(duì)于從失敗中復(fù)原會(huì)有多么重要。人是社會(huì)性動(dòng)物，如果自身的能量處于低潮，則可以從親近的人那里汲取能量。
5、偉大的投資者與精神病患者
偉大投資者的第一個(gè)特質(zhì)是，在他人恐慌時(shí)果斷買入股票，而在他人盲目樂觀時(shí)賣掉股票的能力。請(qǐng)看：精神病態(tài)者的第一個(gè)特質(zhì)“無情”——在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼，這意味不被大眾情緒所傳染，這是一種高度不共情的能力。
? ? 偉大投資者的第二個(gè)特質(zhì)是，偉大投資者是那種極度著迷于此游戲，并有極強(qiáng)獲勝欲的人。請(qǐng)看：精神病態(tài)者的第二個(gè)特質(zhì)“專注”。精神病態(tài)者大多具備一種不達(dá)目的誓不罷休的專注力。
? ? 偉大投資者的第四個(gè)特質(zhì)是，基于常識(shí)的與生俱來的風(fēng)險(xiǎn)嗅覺。很多事實(shí)證明，精神病態(tài)者往往具備超乎尋常的嗅覺。
? ? 偉大投資者的第五個(gè)特質(zhì)是，偉大的投資家都對(duì)于他們自己的想法懷有絕對(duì)的信心，例如巴菲特即使是在面對(duì)大量批評(píng)的時(shí)候，也堅(jiān)持不投身瘋狂的網(wǎng)絡(luò)熱潮。請(qǐng)看精神病態(tài)者的第四個(gè)特質(zhì)“堅(jiān)毅”。他們具備一種能力，按照自己的路線前進(jìn)，絲毫不左顧右盼。
? ? 偉大投資者的第七個(gè)特質(zhì)是，在投資過程中，大起大落之中卻絲毫不改變投資思路的能力。請(qǐng)看精神病態(tài)者的第五個(gè)特質(zhì)“無畏”和第六個(gè)特質(zhì)“正念”。事實(shí)上，精神病態(tài)者根本不在乎別人如何看自己。他們的焦慮水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于常人。
6、群體到底更聰明還是更愚蠢？
有趣而奇怪的矛盾——為什么群體智慧在政治民調(diào)等領(lǐng)域看起來卓有成效，但到了股票市場(chǎng)卻行不通呢？
? ? 要回答這個(gè)問題，我們必須回到群體智慧生效的一個(gè)重要前提，就是每個(gè)個(gè)體的預(yù)測(cè)被綜合之前，應(yīng)當(dāng)是獨(dú)立做出的。只有這樣，群體智慧才能發(fā)揮作用。從經(jīng)驗(yàn)來看，在預(yù)測(cè)球賽、預(yù)測(cè)選舉等方面，個(gè)體做出預(yù)測(cè)的獨(dú)立性相對(duì)較高。一個(gè)球隊(duì)的狀態(tài)如何，某個(gè)總統(tǒng)候選人的政策取向?qū)δ闶欠裼欣惚容^容易對(duì)這些事情做出自己的獨(dú)立判斷。換句話說，在這些事情上，你比較容易建筑自己的“情緒防火墻”，能夠從容地躲在墻內(nèi)做理性思考和決策。你通常不會(huì)因?yàn)猷従涌駸岬叵矚g小布什而改變自己投給奧巴馬的票。
? ? 但是在股市上，“情緒防火墻”的構(gòu)建變得非常之難，真正的理性決策也就成了奢侈品。市場(chǎng)情緒就像一種沒有解藥的致命病毒，它對(duì)個(gè)體感染的深度和廣度，要遠(yuǎn)高于其他領(lǐng)域。由此，就造成從眾的“羊群效應(yīng)”在股市中遠(yuǎn)比其他領(lǐng)域來得嚴(yán)重。從這個(gè)角度來看你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，面對(duì)股市預(yù)測(cè)，大多數(shù)人的看法并非每個(gè)個(gè)體獨(dú)立思考之后的綜合，而是市場(chǎng)情緒高度傳染的之后的結(jié)果呈現(xiàn)。由此，群體智慧在股市中就演變成了“群體情緒”。而情緒卻是這世間最易變的東西，正所謂“天若有情天亦老”，它最大的特點(diǎn)就是周期性。情緒一旦達(dá)到極點(diǎn)，就必定會(huì)向相反的方向運(yùn)行。“群體智慧”淪落為“群體情緒”之后，也就不幸變成了反向指標(biāo)。
