這幾章的目的是要明確若干一般交易準則。稍后，將要詳細講解將時間要素和價格結合起來的具體準則。
應當指出，這些一般交易準則并不是多余的。太多的投機者聽憑沖動買進或賣出，幾乎把所有的頭寸都堆積在同一個價位上，而不是拉開戰線。這種做法是錯誤而危險的。
請允許我們假定，你想買進某種股票 500 股。第一筆先買進 100 股。然后，如果市場上漲了，再買進第二筆 100 股，依此類推。后續買進的每一筆必然處在比前一筆更高的價位上。
同樣的原則也應當應用在賣空的時候。除非是在比前一筆更低的價位賣出，否則絕對不要再賣出下一筆。就我所知，如果遵循這一準則，比采取任何其他方法都能更加接近市場正確的一邊。原因就在于，按照這樣的程序，所有的交易自始至終都是盈利的。你的頭寸的確向你顯示利潤，這一事實就是證明你正確的有力證據。
根據我的交易慣例，第一步，你需要估計某個股票其未來行情的大小。第二步，你要確定在什么樣的價位入市，這是重要的一步。研究你的價格記錄本，仔細琢磨過去幾星期的價格運動。事前你已經認定，如果你所選擇的股票果真要開始這輪運動，則它應當到達某個點位；當它果真到達這個點位時，正是你投入第一筆頭寸的時刻。
建立第一筆頭寸后，你要明確決定在萬一判斷錯誤的情況下，自己愿意承擔多大的風險金額。如果根據這里介紹的理論行事，也許會有一、二次你的頭寸是虧損的。但是，如果你堅持一貫，只要市場到達你認定的關鍵點就不放棄再次入市，那么，一旦真正的市場運動開始，你就勢必已經在場內了。簡而言之，你不可能喪失機會。
然而，謹慎選擇時機是絕對必要的，操之過急則代價慘重。
讓我告訴你，有一次我一時心浮氣躁，沒有選好時機，結果和一百萬美元的利潤失之交臂。寫到這里，我倍感困窘，幾乎想把自己的臉轉過去。
多年以前，我曾經對棉花強烈地看漲。我已經形成了明確意見，認為棉花即將出現一輪很大的漲勢。但是，就像常常發生的那樣，此時市場本身尚未準備好。然而，我一得出結論，當即一頭撲進棉花市場。
我最初的頭寸是 20 ， 000 包，以市價買進。這筆指令把原本呆滯的市場刺激得上升了 15 點。后來，當我的指令中最后 100 包成交后，市場便開始下滑， 24 小時之內回到了開始買進時的價格。在這個價位上，市場沉睡了許多天。最后，我膩煩透了，全部賣出，包括傭金在內，損失了大約 30 ， 000 美元。自然，我的最后 100 包是在向下回撤行情的最低價成交的。
幾天之后，該市場再度對我產生了吸引力。它在我腦子里揮之不去，我就是不能改變原先認為該市場即將形成大行情的念頭。于是，我再次買進了 20 ， 000 包。歷史重演。由于我的買進指令市場向上跳起來，完事后，又“砰”地一聲跌回到起點。等待令我苦惱，因此我又賣出了自己的頭寸，其中最后一筆再次在最低價成交。
六周之內，這種代價高昂的操作方式我竟重復了五次，每個來回的損失都在 25 ， 000 美元至 30 ， 000 美元之間。我變得厭惡起自己來。我虛擲了接近 200 ， 000 美元，一丁點滿意的滋味也沒嘗到。于是，我向自己的經理人下令，讓他在我第二天走進辦公室之前去掉棉花行情收報機。我不想到時候禁不住誘惑，再多看棉花市場一眼。這件事實在令人郁悶，然而在投機領域，無論何時都需要一付清醒的頭腦，這種情緒顯然于事無補。
那么，到底出了什么事呢？就在我去掉棉花行情報價機、對棉花市場完全失去興趣的兩天之后，市場開始上漲，并且上漲過程一直持續下去，直至漲幅達到 500 點。在這輪異乎尋常的上漲行情中，中途僅僅出現過一次向下回落過程，幅度為 40 點。
就這樣，我失去了有史以來自己判斷出的最具有吸引力、基礎最牢靠的交易機會之一。總結一下，有兩個方面的基本原因。首先，我沒有充分耐心地等待價格行情的心理時刻，等時機成熟后再入市操作。事先我知道，只有棉花的成交價上升到每磅 12.5 美分，才說明它真正進入狀態，將向還要高得多的價位進發。事與愿違，我不曾有那份自制力去等待。我的想法是，一定要在棉花市場到達買入點之前很快額外多掙一點，因此在市場時機成熟之前就動手了。結果，我不僅損失了大約 200 ， 000 美元的真金白銀，還喪失了 1 ， 000 ， 000 美元的盈利機會。按照本來的計劃，我預擬在市場超越關鍵點之后分批聚集 100 ， 000 包的籌碼，這個計劃早就刻在腦子里。如果照計而行，就不會錯失從這輪行情盈利 200 點左右的機會了。
其次，僅僅因為自己判斷失誤，就縱容自己動怒，對棉花市場深惡痛絕，這種情緒和穩健的投機規程是不相調和的。我的損失完全是由于缺乏耐心造成的，沒有耐心地等待恰當時機來支持自己預先形成的意見和計劃。
犯了錯誤不要找借口。很久以前，我就學會了這一課，所有的同行都應當學會這一課。坦白承認錯誤，盡可能從中汲取教益。我們統統明白什么時候自己是錯誤的。市場會告訴投機者什么時候他是錯誤的，因為那時他一定正在賠錢。當他第一次認識到自己是錯誤的時候，就是他了結出市之時，應當接受虧損，盡量保持微笑，研究行情記錄以確定導致錯誤的原因，然后再等待下一次大機會。他所關心的，是一段時間的總體結果。
甚至在市場告訴你之前，就能先知先覺地感覺到自己是錯誤的，這是一種相當高級的判斷力。這是來自潛意識的秘密警告。這是一種來自投機者內心、建立在市場歷史表現之上的信號。有時候，它是交易準則的先遣部隊。下面讓我詳細解說。
