阿里巴巴、騰訊天天在搞兼并收購，包括優酷、高德、美國暴雪、新加坡LevelUp這些知名企業。滴滴兼并了快的和Uber，攜程收購了去哪兒，大眾點評和美團合并……這是一個兼并收購的時代。
作為投資銀行的另一個核心業務，兼并收購也是幫助企業創造價值的。如果說發行承銷像是投資銀行幫企業找好婆家，那么兼并收購就像再婚市場，投資銀行幫助企業通過資產重組提高效率、實現價值。
兼并收購——企業的二手交易市場
● 規模和協同效益
將太小、太分散的企業兼并整合起來，有利于業務的協同和行業的標準化，降低成本、提高效率。耳熟能詳的美國鋼鐵公司、通用電氣公司、美國電話電報公司都是早期通過兼并收購而來的，并在此基礎上產生規模和協同效益。
● 分散風險，多元化經營
“不要把雞蛋放在一個籃子里”，協助企業將業務拓展到其他領域，規避行業的周期性風險。比如搞房地產的，可以去并購家具、裝修企業進行縱向并購；做煙草的可以跨界去做健康食品，拓展業務提高企業形象，進行橫向并購。
● 專業化瘦身，增強核心競爭力
企業大了，當多元化經營過了頭，不同行業在一起，就會出現機構臃腫，難以管理的現象。新一輪的兼并收購可以對企業進行“專業化瘦身”，把那些企業不擅長的業務、非核心業務、不好管理的業務分出去給別人管，各得其所。
● 資源互補，強強聯合
類似于門當戶對的聯姻，兩個特性、特質不一樣的好企業，將資源放在一起，產生很強的互補作用，讓彼此更強，產生一加一大于二的效果。比如亞馬遜收購全食超市，騰訊收購永輝超市，就是看中了線上資源和線下資源。
綜上，投行始終推動著以上四種兼并收購模式的發展，滿足企業和市場的需求，創造價值。四種模式發展到今天，強強聯合這種模式越來越普及。
在兼并收購過程中，投行要能發現創造價值的機會，要有很好的資源去整合推動，以及具備資產評估、會計審計、法律知識，跨國的國際監管以及行業內部等專業知識。
杠桿收購——華爾街的黃金游戲
● 杠桿收購的起源
杠桿收購是一種特殊的兼并收購，是用很少的自有資金去撬動很多的外部資金來進行收購。
杠桿收購起源于上世紀60年代的美國投行，當時市場上的一些小企業主想賣掉企業套現，但是又對企業有感情，想繼續經營和管理，簡單說就是企業主想賣掉所有權保留經營權。
一個投行的銀行家用自己的150萬資金，利用自己的人脈和資金實力，各渠道集資借了800萬，用85%的杠桿率將一個小企業買下來，并讓原企業老板經營。800萬的債務用公司賺的錢還本付息。4年之后，企業經營得非常穩健，投資銀行將其重新包裝上市，賺了8倍利潤。
當然，如果濫用杠桿收購，就會對企業經營造成很大影響，造成利潤損失拖垮企業。比如，趙薇用6000萬元，購買了一個30億的企業，用50倍的杠杠玩了一個蛇吞象的游戲。
● 成功的杠桿收購條件
企業的現金流要穩定和充沛
找到能夠大幅度提高經營業績，且有能力又靠譜的公司管理層
杠桿率要適中，融資計劃和企業經營狀況相吻合
綜上，成功的杠桿收購可以實現多方共贏：企業主套現，保留經營權；投資銀行實現極高的年化回報率；多方借款人可以獲得穩健的利息收益。
杠桿收購做好了，還可以幫助中小型的家族企業轉型，換掉不得力的管理層，提高中小企業的運營效率和估值水平，讓中小股東受益。
不過，目前在中國，沒有太多金融工具可以使用，杠桿資金較難獲得。而且投資基金的管理水平不一定行，作為資本方，如果不會管理和運營，資本容易犯錯誤。
反收購——抵御門口的野蠻人
企業的兼并收購一種是雙方情投意合，只需要協商怎么操辦婚禮就好了，這是“協議收購”。但還有另一種“霸王硬上弓”的惡意收購，收購公司不經過目標公司董事會的允許，強行進行收購活動，希望獲得控制權成為大股東。
很多目標企業，不愿意束手就擒，設計各種防御方案，進行反收購。
● 毒丸計劃——股權攤薄的反收購措施
毒丸計劃的原理就是讓除了收購方以外的所有股東能用超低價格買到新股，把惡意收購者的股權稀釋掉，增加收購成本。
2005年盛大游戲惡意收購新浪網，新浪當時的股價是35美元，在投行摩根斯坦利的幫助下，聯合很多律所，讓所有的老股東用15美元的超低價格購買新浪新發股票，進行增持，稀釋掉盛大持有的新浪股份，逼退盛大。
● 白衣騎士計劃——尋找有合作關系又不想控制自己的伙伴“英雄救美”
毒丸計劃是有法律條件的：盛大和新浪都是在美國上市，美國的授權資本制，可以授權董事會進行資本擴張，也就是董事會不需要經過股東大會可以隨時發行新股。
中國實施的是法定資本制，發行新股必須通過股東大會。所以，在著名的“萬寶之爭”案中，萬科對于寶能的惡意收購受到中國法律的限制無法采用毒丸計劃，采取的是白衣騎士計劃。最終，萬科找到了深鐵集團作為白衣騎士入主萬科化解危機。
● 除了毒丸計劃和白衣騎士計劃外，還有很多反兼并收購的策略，比如金色降落傘，炒掉目標公司的高管，惡意收購者需要支付大筆的離職費用；比如皇冠明珠自殘計劃，目標公司賣掉自己最核心、最值錢的資產來降低自己的吸引力。還有很多反收購的策略，所有這些方式目的都是為了增加收購者的成本，擊退敵人。
在惡意收購中看到機會
● 中小投資者
被惡意收購的企業一般都是好企業，在收購方和管理層博弈時，中小投資者是被爭取的目標，股價發生溢價的可能性很高，所以當看到有惡意收購的事情發生了，目標企業一般是非常好的投資標的。
● 創業團隊
現在是一個創業家兼并收購的資本大時代，不同的資本土壤有很多種變形，在強勢資本面前，創業團隊需要好好了解反兼并收購的策略進行自保。
后續
● 兼并收購也許會帶來壟斷。但壟斷不一定都是壞的。
互聯網時代是個強者恒強的時代。互聯網本身的網絡效應，會加快資源的集聚形成自然的壟斷。如果一個互聯網企業憑著壟斷固步自封，牟取暴利就是壞的壟斷；而如果一個企業不斷改進服務，和社會一塊共贏成長，依靠不斷地技術進步保護自己的壟斷地位就不是壞的壟斷。
比如Google，它在全球的搜索市場具有壟斷地位，但它的系統是開放的，不是采取保護主義的色彩，而是為消費者提供更好的搜索服務，這就屬于好的壟斷。（再此，心痛一下Google退出中國市場。）
● 壟斷是一個動態的過程，沒有哪一種壟斷可以永久保持。
很多企業為了維護自己的壟斷地位，防御一些潛在的競爭者，會花精力打造“護城河”，但這些“護城河”也不是牢不可破的。
蘋果手機利用自己的App Store的壟斷地位對App的上線交易額開始收過路費，但在微信的打賞要求中就受到了阻礙。微信寧可關掉在蘋果手機上所有打賞的功能，也堅決不接受蘋果的抽成。現在微信開發了小程序，脫離App應用的存在，打破了蘋果在這方面的壟斷。
