一、概率優勢

1、在小樣本區間內，概率無效。短期來看，可能運氣有用；但長期來看，再好的運氣也敵不過概率優勢。

2、先問三個問題

? 第一，你有概率優勢嗎？

? ? 所謂優勢，是指贏的概率超過50%。比如在熊市中，從統計上而言上漲的股票不會超過一成。也就是你獲利的概率只有10%，遠遠低于50%。

? ? 第二，你有策略嗎？在概率上具備優勢的前提下，你還需要好的策略。好的策略一定是建立在有效的規律之上。

? ? 比如，巴菲特的老師格雷厄姆說過一句名言——股市從短期看是投票機，長期看是稱重器——這句話就道出了兩個有效的規律。

? ? 根據這兩個規律，可以分別制定兩個有效的策略：短周期可以追逐市場的熱點；長周期可以尋找價值低估的個股買入并持有。

? ? 事實上，巴菲特正是出神入化地堅守了后者，長期下來積累了大量財富。

? ? 第三，你愿意放棄嗎？中國有句古話，叫作“魚和熊掌不可兼得”。我見過很多短線高手，靠靈敏的市場感覺、出色的反應速度和對熱點的前瞻性把握賺了很多錢。

? ? 我也見過很多堅守價值投資的投資人。他們一年的換手率很低，選好了股票就長期持有，他們的長期業績也驚人地好看。

? ? 但是，我還從來沒有見過這兩種策略同時集于一身的人——事實上，大部分人都想兼得，最后的結果卻是一無所有。

3、 警惕小概率幻想癥。即推銷員效應。投資者一旦買入了某只股票，他就成了這只股票的推銷員。? 抓住十倍股（五年上漲十倍），但這是一個明顯的小概率事件，根據A股的歷史經驗，概率一般不會超過5%。但很多人變成了自己的推銷員，不斷地說服自己相信手里的股票就是十倍股。唯有穿透迷霧，才能看見真相。故十倍股的策略不可取

第一，養成“概率思維”的思維習慣，學習根據概率大小去做決策。

第二，去獲得一個好的模型。一個行之有效的辦法是，調整考慮問題的視野和周期。在新的周期框架下，讓概率的判斷成為可能。

第三，培養自己的執行力。? 并不是你擁有了概率思維方式以及模型就萬事大吉了。別忘了，“小概率幻想癥”是根植于人性之中的。一個可行的辦法是，盡量把決策外部化，即建立自己的交易系統。把你的理念設計成系統，然后讓系統來做出決策，可以避免人為情緒的干擾。如刀鋒般冷靜，才能斬斷煩惱絲。（可參見P105只贏不賭的博彩公司如何具體調整賠率）

4、概率之上的升級（一）：職業牌手眼中的盈虧同源

根據行為金融學的研究，人對于損失的敏感度是天然要高于盈利的。也就是說，虧損1萬元帶給你的痛苦程度，要高于盈利1萬元帶給你的愉悅程度。所以，從數學上來說，51%勝率的系統是一個具備概率優勢的長期盈利系統。但是，從感受上來說，這個系統卻是一個情感上虧損的系統。所以，現實世界中的情況變成了：這是一個能盈利的系統，但是沒有幾個人能夠堅持下來。要解決這個問題，需要你在理念上有一個非常深刻的認知——要深刻地認識一個非常重要的概念，叫作“盈虧同源”。虧損是交易系統必然的成本，如果你刻意規避風險，這本身也會讓你失去了從市場上獲取利潤的機會。

5、概率之上的升級（二）：職業牌手眼中的風險分層

根據“盈虧同源”的理念，有些虧損是不可避免的，也是不應該避免的。因為它是一種策略或者一種系統必須要支付的成本。但與此同時，我們也要認識到，有些虧損肯定是可以避免的，也是應該避免的。任何博弈的領域都會有這三種層次的風險。它們分別是系統性風險、人為型風險和策略型風險。

所謂系統性風險是不以我們的意志為轉移的，是在一個游戲制定之初，就由它的游戲規則所賦予的。系統性風險有以下特征：不可避免，始終存在，還有就是盈虧同源。所以，系統性風險是不應該去規避的。因為你規避的同時也是在規避利潤。這是我們應該包容的風險。

所謂策略型風險有以下特點，強加于對手或被對手強加于自身的風險，理論上盈虧同源。但與系統性風險不同的是，這樣的風險（與利潤）并沒有辦法在概率上被衡量，而系統性風險可以被概率統計與衡量。

? ? 策略型風險并不存在干多少次就一定會成功多少次，或失敗多少次的統計模型，因為它嚴重的技巧化與因人而異化。策略型風險也不能完全規避，因為他是別人強加于你的。比如海盜的風險，你是無法完全規避的。但是你可以選擇不同的策略去應對，而且不同的策略帶來的結果很可能完全不同。但因為它反人性的特點，所以交易者需要擁有極好的應對策略與完美的心靈駕馭能力，而這才是真正最難學的地方。

? ? ? 至于人為型風險是指什么呢？打個比方，你是一艘船的船長，接連遇到壞天氣，讓你的情緒失控了。因為情緒失控，你犯了嚴重錯誤，撞上了本不應該撞的暗礁。這就是人為型風險。大部分人為型風險都是情緒帶來的，是我們應該規避的。業余選手和職業高手的區別也在這里可以看出來。

6、預測毫無意義？－先說預測的坑，如何應對且聽下回分解

（1）小樣本無概率！在小樣本中，你很可能蒙對好幾次。比如，你每年只預測一次，連續十年下來，就相當于你拋了十次硬幣。那么，即使十年都預測對了，也說明不了太多問題，也許是你運氣足夠好。因為在小樣本中，概率基本無效，運氣占主導。而連續十年都能預測對的人，甚至不要說十年，有個三五年，在股市就能封神了。只是，這樣的神你敢相信嗎？（2）大樣本的真實處境：如果是在大樣本中，比如你每天都預測行情，那么十年下來，預測了幾千次，算是大樣本了。大樣本中，理論上你預測的準確度會穩定在50%左右，也就是說對一半，錯一半。請問這樣的預測有意義嗎？表面上看起來，預測對一半錯一半，雖然沒太多意義，至少應該是無害的。但更深入地看這個問題，這種預測是非常有害的。原因如下：

? ? 1.人都是過度自信的，所以，盡管你的預測準確度只有50%，但你會選擇性記憶，忘記自己的錯誤而只記得自己的正確。一段時間下來，你會誤以為自己的準確率超過50%，認為自己很牛。

? ? ? 2.認為自己的準確率超過50%之后，你就會開始冒險，開始加杠桿。一旦遇到黑天鵝，比如2015年下半年的股市危機，加了杠桿之后你可能血本無歸。

? ? 3.所謂準確率50%，還只是個理想情況，事實上，你的準確率很可能連50%都達不到。因為股市是個比拋硬幣要復雜太多的系統，其中很多信息自相矛盾，會嚴重干擾你的判斷。

? ? 4.更大的挑戰來自情緒的干擾。本來你預測的效率是50%，但是從預測到真正執行交易，你還面臨貪婪、恐懼等情緒的很多干擾。這個過程會遭遇到很多損耗，最后落實到執行，有30%的效率就不錯了。請問，30%還值得你做嗎？

? ? 5.預測要耗費你大量的學習成本。你花費了大量的時間、精力和資源，每天雄赳赳氣昂昂地在自以為正確的路上狂奔。

? ? 6.不停地預測導致的頻繁交易，會帶來很大的交易成本。

? ? 7.不停地預測，不停地失敗，會給你造成巨大的心理成本，讓你幸福指數降低，讓你老得快……

? ? 8.即使你是萬里挑一，天賦異稟，預測的準確率能達到55%（事實上，經濟學家們的整體預測率甚至都不到50%），但是加上各種損耗，最終的效率也很難超過50%。

? ? 9.還有一條最要命的。假如你預測錯一次，虧50%，預測對一次，賺50%。這是個公平的規則吧？那么結果可能是這樣的：本金10萬元，預測錯了一次，變5萬元。然后預測對了一次，變成7.5萬元。

? ? 最大的陷阱在這里：即使預測準確率達到50%，長期下來也是穩虧不賺啊！