問：樓主對浮虧和持有時間是怎么的標準？非周期類股介入點在哪里？

答：持有到高估，或者找到其它更適合買入的股票的時候可以賣出。非周期類股票，應(yīng)該在低估時買入。通常情況下，不可追買市盈率是20倍以上的股票。

遇到浮虧，應(yīng)該具體問題具體分析。如果是短線投機，請祈禱吧，上帝也未必知道該怎么辦。如果是長線投資，要看你所投資的企業(yè)的經(jīng)營狀況是否已經(jīng)惡化，如果你覺得未來三年之內(nèi)都沒有改善的可能性，我勸你還是及早賣出為好。如果企業(yè)基本面未曾發(fā)生變化，你個人判斷該企業(yè)未來若干年內(nèi)也是能夠穩(wěn)健增長的，只是股票價格發(fā)生了劇烈波動和市場有情緒變化，此時，請堅定持股，不必理會市場中的雜音。

投資，最重要的是要買得便宜。初學(xué)者如果對股票估值研究得不夠深透，可以用笨方法來估值，就是市盈率和市凈率。

至于短線投機，最重要的是別盲目追漲，賺錢的秘訣永遠都是：低買高賣。

問：剛看到你的回復(fù)，從你回復(fù)上看，屬于價值派。你的估值體系是凈現(xiàn)金流嗎？

請教，

1、你的估值體系怎么解釋市場大幅低估？譬如，銀行股之類。標準是什么？

2、請解釋一下時間成本？只有大趨勢才操作嗎？

3、要知道在閃電來臨的時刻，你必須在場！盡管你的標的沒有問題，但你浮虧相當嚴重。怎么看待止損和長期持有？

謝謝！

答：您好。

凈現(xiàn)金流和未來自由現(xiàn)金流是估值的重要標準之一。買股票與整體收購企業(yè)在本質(zhì)上沒有很大區(qū)別，你收購一家企業(yè)，作為投資者，必然要看將來能回收多少現(xiàn)金，而企業(yè)的凈利潤在某種程度上并不完全等同于自由現(xiàn)金流，這個區(qū)別以后再說。

1、判斷整體市場低估還是高估，有4個最重要的標準，第一、看平均市盈率。第二、看平均市凈率，第三、看兩市總市值與當年國民生產(chǎn)總值之比。第四、看市場整體情緒。至于現(xiàn)時的銀行股是否低估，我有一句話送給你：“判斷誰是真正的瘦子和胖子，并不需要量體重，一眼就能看出，一眼就能看出的，才是最明顯的胖子和瘦子”

2、至于時間成本，必定是要考慮的，但不是考慮什么時候會有牛市，而是買入時，必須是非常低的估值，而且企業(yè)未來幾年內(nèi)，業(yè)績會持續(xù)增長，若能如此，股價很快就會漲上來。如果買時的估值過高，比如50倍市盈率，那么即使企業(yè)業(yè)績年年增長，其股價也未必會上漲，甚至可能幾年都保持同一水平或者。趨勢可以判斷，但價值低估而成長不錯的企業(yè)更容易遇到，所以我更傾向于注重微觀，也就是企業(yè)本身。而股市趨勢是不容易判斷的。

3、閃電來臨時，我必須在場。閣下對我的言論也許理解錯誤，我并沒有浮虧嚴重，浮虧四五成的那個人是向我問問題的股友，并不是我。如何看待止損和長期投資，我已經(jīng)說過了，你可以重看我的發(fā)言。

請教樓主一個問題，持續(xù)盈利的關(guān)鍵是什么？

說最核心的一點，越簡潔越好。

答：先考慮風(fēng)險，再考慮收益。堅持此原則不動搖，長此以往，必成富翁。

兩個問題：一、中國股市是 經(jīng)濟的晴雨表嗎？二、 樓主認為目前是買股票的好時機，只要你有耐心。五年之內(nèi)翻幾倍是完全可以的。但要選好個股。要買價值被低估的。 我想問你是 通過什么 判斷 公司被低估的。 價值被低估 的公司 市場一定會修正，可能時間很長，但一定會修正 這個是大家都清楚的，但低估值 往往并不能 使股價上漲，大幅低于凈資產(chǎn) 的股票 也可能繼續(xù)長期萎靡。你怎么看？

答：你好。長期來看，中國股市走勢跟經(jīng)濟發(fā)展趨勢一定是相關(guān)的，也就是起到晴雨表的作用。如果三五年來看，中國上證指數(shù)卻未必跟經(jīng)濟走勢相關(guān)。很可能經(jīng)濟保持10%的速度增長，股市卻在下跌，當然也有可能在上漲?？梢赃@么說，時間越長，股市走勢跟經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)度越高。

因此，在進行投資時，我不建議預(yù)測未來兩年經(jīng)濟是增長6%，還是10%，來決定你是否投資或者投資方向。事實上，對經(jīng)濟短期形勢即使是進行了非常準確的預(yù)測，對你的投資也未必起到積極的參考作用。

如何判斷一個股票是否低估，這里涉及到太多專業(yè)性的問題，一言難盡。但是股價低于凈資產(chǎn)，并非是低估的重要標準，也不是買入的前提條件。股價低于凈資產(chǎn)，很可能是因為企業(yè)（行業(yè)）的經(jīng)營在走下坡路，或者賬面凈資產(chǎn)并不等于實際凈資產(chǎn)，這里涉及到企業(yè)誠信及會計準則的問題。

而且不同行業(yè)不同企業(yè)的合理市凈率都是不一樣的。這是因為每個企業(yè)的行業(yè)屬性和盈利能力不一樣。打個很簡單的比喻，一家星級賓館和一個教育培訓(xùn)中心，星級賓館需要重資產(chǎn)投入才能產(chǎn)生利潤，而且凈資產(chǎn)折舊比較快，而教育培訓(xùn)中心，所需投入比較少，屬于智力投資，在這種情況下，教育培訓(xùn)中心的凈資產(chǎn)反而顯得不是十分重要，它可以享有比星級賓館更高的市凈率。當然，在實際估值過程中，還涉及到ROE等等之類的因素，比我所舉的例子還復(fù)雜得多。

問：樓主，可能吧。我一直認為酒類板塊，是中國為數(shù)不多的具有投資價值的板塊。我也嘗試過，投資過別的板塊。例如今年的裝修板塊。去年11月份，我接近滿倉購買了亞廈股份。從26分倉買入到24?？墒沁@股一直下跌。一直跌倒19。我當時的判斷就是房地產(chǎn)雖然被打壓。但我認為房地產(chǎn)牽涉國家銀行許多的不良貸款。國家不會讓其完蛋的。另外裝修主頁并不是房地產(chǎn)。只是間接收到影響。所以就一直拿。直達拿到40才賣。其實，我在3.....

答 ：

投資的初級階段看股價，買入后，股價不漲或者下跌，心里就發(fā)慌。

投資的高級階段看價值，買入后，更注重企業(yè)價值是否在成長。會非常關(guān)心該企業(yè)或者這個產(chǎn)業(yè)的有關(guān)新聞，有條件的話，會親自去調(diào)研。企業(yè)每季度所發(fā)布的財報，更是要認真研讀，眾多財務(wù)指標之中，特別會留意企業(yè)每年的盈利增長幅度。對股價的漲跌，是抱著平常心，因為心里明白，企業(yè)的價值是水，股價是渠，水多到一定程度必成渠，再多就成江河，所以問題的關(guān)鍵是：水是否越來越多了，你是否有耐心等待。

任何投資都要考慮到潛在的風(fēng)險，因此為了避免踩中地雷，在充分研究投資標的的前提下，應(yīng)分散投資，切不可全倉一支股票。在概率上減少因為踩中地雷股而導(dǎo)致自己大幅度虧損的可能性，特別是處于信息下游的散戶，更應(yīng)該采用這種自保方法。舉個例子，如果你掌握了投資的正確方法，投資了8個股票，但由于眼光和知識有限，其中四個是地雷股，買入不久企業(yè)就出事，經(jīng)營狀況不妙，股價下跌，每支股票都虧損了50%，而另外四個股票都翻倍，在這種情況下，你整體賬面依然盈利兩三成，因此，分散投資還是十分必要的。當然，當你真的懂投資之后，買八支股票，就有四個地雷股，這種可能性是比較低的。

除此之外，應(yīng)該提高財務(wù)報表分析能力，一個包裝過的財報，始終會露出馬腳，總會有許多不合常理之處。在辨析假財報方面，我個人向您推薦劉姝威的書籍。

此外，我想說，價值投資只是一把利劍，不同水平的人能耍出不一樣的風(fēng)采。有的人只能用來殺一只雞，有的人一劍在手，能殺百敵。所以問題的關(guān)鍵不在方法是否正確有效，而在于運用者的綜合水平。

問：可不可以聊一下上次熊市的時候你看到的股市投資人？

答： 其實每次熊市都差不多，太陽底下無新事。首先是市場上的投資者整體變得非常悲觀，每次聚會，已經(jīng)沒人愿意聊起股票，他們寧愿聊聊房子，聊聊工作或者體育，聊起股票的人通常會被他們視為異類。無論是現(xiàn)實中還是網(wǎng)絡(luò)中，絕大部分的人對股市已經(jīng)不抱有任何期望，怨天尤人，喜歡批評政府。一旦有知名人士呼吁大家買股票，通常會遭到大家的語言攻擊。媒體也經(jīng)常渲染一種悲觀氣氛，關(guān)于經(jīng)濟和股市的任何政策及消息，都被媒體解讀為“利空”。各路經(jīng)濟學(xué)家不斷調(diào)低經(jīng)濟增長預(yù)期，各種聳人聽聞的言論層出不窮。二級市場中，交易量變得少許多，極端時候，兩市總交易額也許只有以往高潮時的八分之一，甚至十分之一。

市場平均市盈率也不斷下滑，甚至在10倍左右（香港股市2008年末平均市盈率曾跌至6倍。），熊市末期，市場中破凈的股票比較多，A股曾有一小段時間破凈股票接近200家。最極端時，市場平均股息率接近3%，部分股票股息率高達5%以上。而絕大部分人對這些都熟視無睹，之前長期的下跌已經(jīng)讓大部分人形成了慣性思維--股市永遠會下跌，當然數(shù)百年來的歷史事實告訴我們，這種思維是錯誤的。

股市就如鐘擺，在兩個極點之間做搖擺運動。跌到一定程度，必然會否極泰來，陰陽轉(zhuǎn)換。既沒有永遠下跌的股市，也沒有永遠上漲的股市，古人云：“夏則資皮、冬則資絺、旱則資舟、水則資車，以待乏也”，掌握好事物發(fā)展的客觀規(guī)律和周期，在該出手時大膽出手，將來必有大收獲。

問 ： 請問如何尋找有成長性的公司呢？

答 ： 1、我一直有個觀點：中國的投資者其實是很幸運的，因為中國沒有那么多夕陽產(chǎn)業(yè)。我們正處在一個高速發(fā)展的時期，大部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)都處于高增長階段。真正的夕陽行業(yè)是非常少的。

2、先看行業(yè)，再找企業(yè)。找出有發(fā)展前景的行業(yè)，再從該行業(yè)中找到競爭力出眾的企業(yè)。對每年各行業(yè)的營業(yè)收入增長幅度都應(yīng)該有所了解。

3、避開所在行業(yè)盲目擴大產(chǎn)能的成長型企業(yè)，避開負債過高的成長型企業(yè)，避開估值過高的成長型企業(yè)，避開各方面看起來都不太符合常理的企業(yè)。避開超音速成長的企業(yè)。補充一句：之所以避開超音速成長的企業(yè)，是因為任何賺錢速度非常非常快的行業(yè)都會被眾多商家窺覷，當競爭者變多，該企業(yè)的銷量和毛利率通常會變得平庸，超音速成長也會成為歷史。

4、有一類成長性企業(yè)是屬于業(yè)績好轉(zhuǎn)類型的。比如牛市初期的券商；比如行業(yè)剛迎來曙光的汽車或者航運航空企業(yè)；或者原本經(jīng)營不善，經(jīng)過資產(chǎn)重組或者人事變動，洗心革面，獲得好業(yè)績的企業(yè)。投資者應(yīng)該在它們業(yè)績迎來向上拐點之時買入。

5、要懂得分辨真正的成長企業(yè)和假成長企業(yè)。后者要么是財報經(jīng)過過度包裝（也就是造假），要么是某年度的非主營收入過多，造成凈利潤增長幅度驚人。一般情況下，選擇投資標的時應(yīng)該把這兩種假成長企業(yè)過濾掉。

6、一個企業(yè)能保持多年穩(wěn)健的成長是非?？少F的。這種企業(yè)理應(yīng)進入你的選擇范圍。

7、對于絕大部分企業(yè)來說，凈利潤每年50%以上的增長幅度是難以保持很多年的。因此，不要對任何企業(yè)未來的凈利潤增長幅度抱有過高的期望。人，往往死于過度樂觀。

8、通常情況下，30倍以上市盈率的股票都不要買入。寧愿錯過，也不要出錯。補充一句，30倍以上市盈率的股票都不要買入，并不是說30倍以下市盈率的股票都值得買。、

問 ： 請問樓主是左側(cè)交易吧？

答：我不在乎什么左側(cè)交易或者右側(cè)交易。股票對于我而言，就是一種特殊商品。當我覺得這種商品物美價廉的時候，我就會出手，越低估，我買得越多。許多人喜歡追漲，也就是你說的右側(cè)交易，但這對于我來說，通常需要勇氣。我只有在股票跌到一定程度，而且開始平穩(wěn)了，才會買入。優(yōu)秀和成功其實都是良好習(xí)慣和思維方式的結(jié)果，在股票投資方面，也是如此。

至于有人說逆向投資等于價值投資，甚至有人說跟眾人反著做，就會盈利。這個結(jié)論在某些時候是對的，但在某些時候則不成立。我認為逆向投資并不完全等同于價值投資，有些時候，撿了一個爛蘋果，以為里面有金子，而事實可能很令你失望：爛蘋果可能依然是爛蘋果。所以成功投資的關(guān)鍵在于自己能有一雙可以發(fā)現(xiàn)金子的眼睛，能發(fā)現(xiàn)真正的價值，并大膽投資。事實將會證明：機械化盲目性的逆向投資并不一定能讓你賺錢。

問 ：高估值高成長股真的值得買嗎？

答 ： 我入市將近14年，曾遇到各種各樣誘惑，一些企業(yè)的凈利潤以每年100%的速度增長，其股價也猶如火箭一樣飆升。一兩年后，企業(yè)凈利潤忽然變成了負增長，其股價也猶如瀑布一樣疑似銀河落九天，在高位追入的投資者往往虧得心痛。

高估值高成長股往往有著巨大的投資風(fēng)險。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，非壟斷行業(yè)一切信息都是公開的，商人追求利潤的本性決定了他們會追求可以產(chǎn)生更高毛利的生意，商人的嗅覺也決定了他們很快可以發(fā)現(xiàn)這種生意，并且進入這個領(lǐng)域以求分一杯羹。所以沒有獨特競爭力的極高成長企業(yè)往往在未來要面臨著激烈的市場競爭。當我們遇到這種企業(yè)時，要問這么幾個問題：它有獨特的競爭力嗎？它的產(chǎn)品有專利權(quán)嗎？別人也能干這個生意嗎？

此外，企業(yè)規(guī)模在短期內(nèi)急速擴大，而管理層的經(jīng)營管理能力跟不上；員工的培訓(xùn)和跟不上，都會導(dǎo)致企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量或者服務(wù)水平急劇下降，從而令業(yè)績快速下降。高估值變成低估值，好業(yè)績變成差業(yè)績，股價會遭到“雙殺”而暴跌，這些都是極高成長股的風(fēng)險所在。

我一直覺得投資者的盈利來自于預(yù)期和實際之間的差距。一個市盈率只有4倍的股票，在理論上，我們可以認為市場認為這個公司的業(yè)績未來幾年每年只能增長4%，隨著時間的推移，我們發(fā)現(xiàn)其實際增長率遠比4%要高，假設(shè)是20%，市場終會慢慢糾正其原來的偏見，給予這只股票適當?shù)墓乐?，在業(yè)績和估值都增長的情況下，其股價會實現(xiàn)戴維斯雙擊，投資者能獲得很高的收益。

當我們認識到投資者的盈利來自于預(yù)期和實際之間的差值，就會避開一些“實際”可能低于“預(yù)期”的股票，從而避開虧錢的風(fēng)險。

請問，就你說的做的是價值的幾年長線，因此在買入后允許下跌的最大范圍是多少？還是買入后下跌10%到20%都不用理他？有止損沒？還有就是，你持股一般2年以上，那么是有獲利預(yù)期賣出還是按長線時間賣出？

答 ： 我沒有止損線。我主要觀察企業(yè)業(yè)績，如果業(yè)績越來越差，跟我的預(yù)期差太遠，我才會考慮賣出。如果業(yè)績?nèi)珙A(yù)期增長，即使股價下跌，我也不會理會，甚至可能會繼續(xù)買入。

請教樓主對002024,000876目前的估值水平以及中長線的投資怎么看？

答 ：我對蘇寧電器沒有太大的興趣。這種企業(yè)賺錢太難了，行業(yè)競爭過于激烈，隨著信息透明化和購物網(wǎng)絡(luò)化，零售商的毛利會越來越低。

沃爾瑪?shù)某晒κ且粋€奇跡，一將功成萬骨枯，一個沃爾瑪站起來，千千萬萬個超市零售商跌下去。零售企業(yè)大多沒有獨特的競爭力。他們唯一可以競爭的就是價格，誰的成本低，售價低，就占領(lǐng)了制高點。

在網(wǎng)絡(luò)購物成為潮流的今天，傳統(tǒng)零售的市場空間確實受到了很大的挑戰(zhàn)。蘇寧的蘇寧易購在網(wǎng)絡(luò)體驗方面的優(yōu)勢遠遠比不上其競爭對手，這是它的一大劣勢。歷史潮流浩浩蕩蕩，順者則昌，逆者則亡，做投資，應(yīng)該順勢而為。

但不得不承認，蘇寧過去在跑馬圈地時期成為電器零售市場霸主，主要是因為其自身質(zhì)地的優(yōu)良。

至于新希望，我十分敬重劉永好先生，也覺得農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是一個未開墾的處女地，包括養(yǎng)殖業(yè)和肉制品，隨著城市化進程的推進，我相信中國將來會逐漸告別以家庭為單位的養(yǎng)殖方式，進入集中養(yǎng)殖的時代。

農(nóng)業(yè)企業(yè)的弊端是其產(chǎn)品價格變化比較大，從而使其經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)比較強的波動性。

其實我沒有具體研究過新希望，所以我的看法非常膚淺，未必正確。

問 ： 你看股的話看基本面嗎？是怎么看的，有的股雖然看月線一直在上揚，但是請問你是怎樣判斷它到頂了的？

短期而言，股市價格變動主要受供求關(guān)系影響，也就是大家所講的受資金面影響。而資金的變動，短期而言，是沒有規(guī)律的，受各種偶然因素影響，如果真要找規(guī)律，我想股價短期唯一的規(guī)律是漲得太多了，就跌，跌得太多了就漲。

長期而言，無論是美國股市還是中國股市，大部分股票價格都由價值決定，在價值線上下波動。我之所以說大部分，是因為也有相當部分股票是亂來的。純粹是賭場上的籌碼，這種股票不在我的研究范圍之內(nèi)。

如果買入后只準備持有一年，或者半年，甚至幾天，我覺得根本沒有必要研究基本面。正如想搞一夜情的，沒必要研究對方是否適合當老婆一樣。

如果只看幾天，或者幾個星期，股市確實像是齊漲共跌，但如果看得再久一些，再遠一些，我們發(fā)現(xiàn)一些股票的漲幅遠遠超出大部分股票，比如曾經(jīng)的茅臺、三一重工、蘇寧電器。

至于貨幣政策、經(jīng)濟短期形勢、國內(nèi)外偶然事件，大多數(shù)只會在中短期內(nèi)影響股價。股價最終還是由價值決定。

總體來說你的理念很好，但是大方向上可能要多考慮下基本面的因素，A股的估值從價值角度來看絕對高于大部分成熟市場，AH股的估值差異就很明顯，這里面有很多水份，這種水份有其合理性，是建立在GDP快速增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之上的，離開這個土壤估值中樞下移就是個大趨勢，也就是說價值底會不斷下移，我想你可能沒有考慮這點。

我的判斷是從大環(huán)境來看，未來三年A股的估值中樞將下移，當然短中線市場會有回暖過程，長線來看3000以下仍然會持續(xù)很長時間。

謝謝您的關(guān)注。其實3年之前，我就已經(jīng)研究過這個問題。我的結(jié)論與您的觀點基本一致。中國未來經(jīng)濟增速會減速，7%-8%的GDP增速在未來十年內(nèi)會成為常態(tài)。中國股市的上市公司平均凈利潤增速也會隨著減弱。將來整體估值比過去低，這是必然的，也是合理的。

我一直提倡注重微觀，也就是企業(yè)研究，也正是出于這方面的考慮。在股市處于低潮時，總有相當部分企業(yè)的估值先跌到底部。至于整體市場趨勢，真的是比較難猜測的事情。你覺得3000以下仍然會持續(xù)很長時間，我個人覺得真正的投資者不會按照這樣的猜測來決定投資方向。市場在兩個極端時，我們?nèi)菀卓吹贸?，對于個股，那更是容易知道其處于哪個端點。

目前滬深300平均市盈率已經(jīng)接近10倍，即使將來各上市公司平均凈利潤增速和盈利能力下降，目前也基本反映了市場悲觀的預(yù)期。而且一些股票的估值已經(jīng)非常便宜，比如銀行股等。

扎根于企業(yè)，不依靠市場預(yù)測來盈利，這是我長期堅持的基本原則。

順便說一句，我買的股票幾乎都跑贏大盤。所以我堅信我的原則是沒錯的。

如果真的要我預(yù)測市場，我想說的是：2000點左右是未來十年內(nèi)的超級大底部。擇低估的有前景的股票買入吧。讓時間給你賺大錢。不買，你就對不起你祖宗。
財富只會留給有準備的人，只會留給有眼光的人，只會留給有勇氣投資的人，只會留給有耐心的人。

問： 想請教樓主看好哪些低估有前景的行業(yè)或者個股，請指教。

1、銀行股非常低估，很有錢途。工、中、建、農(nóng)這四大天王太大了，發(fā)展空間有限，業(yè)績增長幅度會相對差一些。建議您留意民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行（排名分先后！排名分先后），民生銀行是我的第一重倉股。已經(jīng)持有兩年左右，原來我的成本是5元余，分紅后，現(xiàn)在成本只有四塊多錢。

2、張裕A?，F(xiàn)時的40元-50元的價格非常有吸引力。過去的一段時間內(nèi)，張裕受到雜牌紅酒的沖擊，及經(jīng)濟低迷的影響，導(dǎo)致銷售額和毛利都下滑。我研究過，結(jié)論是：這些對張裕的影響不會是持久的。我相信張裕有好的未來。

3、現(xiàn)在，大型房地產(chǎn)企業(yè)的股票其實是低估的，如萬科、保利、金地集團、招商地產(chǎn)等等。目前低迷的價格已經(jīng)反映了市場悲觀的預(yù)期。如果對房地產(chǎn)產(chǎn)品價格沒有信心，也可以買點“收租股”，收租股一詞來自香港，是指以固定租金收入為主的房地產(chǎn)公司股票。這種房企收益相對穩(wěn)定，能夠平滑房地產(chǎn)市場周期，內(nèi)地的收租股有金融街、華僑城等等。住宅房地產(chǎn)行業(yè)，未來會是大型房地產(chǎn)企業(yè)和籌資能力較強的房企的天下，這些強勢房企會擠占中小房企的生存空間，因此，我不建議投資者買入競爭力不突出的中小房企。

4、富安娜，目前價格還不夠便宜，如果想買，還是等更便宜的時候再出手吧。

5、中信證券?？缮倭颗渲?。目前價格不算貴。

其實我更看好銀行股（民生銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行），當然張裕A也值得買。

本人持有銀行股及其它股票，但沒有張裕A。我保守估計，三年后民生銀行可以到20元以上。

問： 樓主，幫忙看一下601633？謝謝

我對長城汽車不太了解。但我個人原則是：不會買入上市時間未足2年的新股票。大部分新股的財報都經(jīng)過“包裝”（其實就是造假），當然程度有嚴重和輕微之分。當然，也許長城汽車是干凈、純潔的。

投資，最重要的是要對所投資的“標的”非常了解。商界有句話，叫“不熟不做”，做自己懂的事兒，更能成功。股票投資也是如此，對所投資的企業(yè)非常了解，而且對其發(fā)展前景非常有信心，我們就會有信心長期持股，耐心等待市場兌現(xiàn)其真正價值。所以良好的心態(tài)來自于充分了解。

國內(nèi)從事價值投資的人士之中，太多的人喜歡依葫蘆畫瓢。言則必稱巴菲特喜歡投資哪個哪個行業(yè)，不喜歡投資哪個哪個行業(yè)，在行業(yè)選擇方面，緊緊跟隨大師的步伐。其實這是一種形而上學(xué)、刻舟求劍的做法。每個人的知識體系和社會接觸面都不一樣，這決定了他們所能了解的行業(yè)和企業(yè)都不同。大師能看懂的生意，你未必能懂，你能懂的生意，大師未必真的了解。舉個例子，巴菲特不能看懂網(wǎng)絡(luò)股，也從未投資過網(wǎng)絡(luò)股票，但段永平在網(wǎng)易這只股票上賺了上百倍。因此，在作投資選擇時，重要的是自己是否能懂，自己是否有信心，而不需要別人的肯定來印證你的正確。

問 ： 我昨天還想，如果明年來牛市，還得買券商吧，中信證券還是領(lǐng)頭羊吧，我對中信證券，才開始關(guān)注。。。

樓主，是不是牛市里買券商一般都不錯

嗯，你的觀點有道理，牛市里買券商通常是沒錯。呵呵，不過，不要幻想能賺好多。中信證券不可能再有2006、2007年那樣的巨大漲幅了。

問： 請教下LZ對浦發(fā)銀行發(fā)展前景怎么看,民生和招行都是銀行大熱門,大家研究比較多點,浦發(fā)就乏人問津了!

浦發(fā)銀行受溫州金融事件影響，股價跌得比較多。其實浦發(fā)銀行也不錯。我覺得現(xiàn)價 值得 買入。

問 ： 也許有人會說0001，0002這樣的，漲了幾百倍的，是不錯，但是你要看看這是多少年的積累，才達到的，在一次行情中，滬深股市有史以來最大的漲幅也就是0887了，樹不會漲到天上

一個股票能不能漲，跟其業(yè)績增長有關(guān)，跟買入資金多不多也有一定關(guān)系。跟過去曾經(jīng)漲了多少無關(guān)。你適合開倒車。因為你喜歡用后視鏡來看世界。

問：汽車類股你看好嗎？

您好，汽車是強周期性行業(yè)。目前汽車銷售生產(chǎn)很明顯是處于低迷期。買賣強周期性行業(yè)股票，最重要是對行業(yè)動態(tài)十分了解和熟悉。在行業(yè)迎來向上拐點之時買入，在行業(yè)向下拐的時候或者之前賣出。大部分時候可以不看市盈率。對于強周期性行業(yè)而言，市盈率具有欺騙性。但可以通過預(yù)測將來業(yè)績，再乘以適當?shù)氖杏蕘韺善边M行估值。汽車企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績波動比較大，很可能生意差時虧損幾個億元，生意好時盈利幾十億元，所以投資此類股票，必須對業(yè)績波動趨勢十分了解。至于汽車行業(yè)什么時候會好轉(zhuǎn)，我也在觀察中。這個問題即使是汽車企業(yè)老總也未必能回答你。

同樣性質(zhì)的還有航空、鋼鐵、鋁業(yè)、航運等行業(yè)。

除了銀行股，我還有其它股票。至于什么股票，此貼的第二頁中我有所提及。我不建議別人全倉一支股票，作為業(yè)余投資者，我認為5--8支股票最為合適。適當分散的投資可以避免某些風(fēng)險，也為了防止因自己買錯股票而導(dǎo)致大幅度虧損的情況出現(xiàn)。俗語曰：“狡兔有三窟”，我認為投資者至少要有五窟。如果資金量實在太少，那么就買2-3支吧。無論買多少支股票，都要求對所投資的企業(yè)非常了解。

回：szbored，lijuntc2000，感恩的心2012，1890后美女，waterblack

非常感謝你們的關(guān)注。

我覺得無論在哪個領(lǐng)域，堅持努力比什么都重要。這個堅持不是一年兩年，而是長期的堅持。每天花2個小時練習(xí)彈鋼琴，堅持十年，即使不成為大師，也能成為名師。每天花2小時閱讀書籍并認真思考，堅持十年，即使不成為學(xué)者，也能成為一個知識廣博的人。杰出者和平庸者之間的差別，其實就是各自意志力的差別。

在投資領(lǐng)域，太多的人過于注重短期的效益，看不到100米之外的景物。這種短視必然造成投資者熱衷于投機游戲，至今為止，我還沒見過多少真正成功的投機大師。我一直提倡投資者要注重長期收益，堅持穩(wěn)定盈利，長期下來收益是驚人的。美國戴維斯四十歲時才開始他的投資生涯，十萬美元起步，長期堅持買低估值保險行業(yè)股票，去世前身家達9億美元。作為投資者，理應(yīng)志存高遠，放眼長期收益，不應(yīng)該拘泥于短期的效益。

我是在上個世紀九十年代末進入股市的，也許是運氣太好，一進入股市就遇到了牛市。剛開始我也不知道自己是屬于投資還是投機，入市初期買過幾支股票，反正糊里糊涂就賺了錢，我把這個階段歸結(jié)為懵懂時期，賺了錢純粹是因為運氣好。投資理念真正走入正軌，應(yīng)該是從2002年開始，一直以來不斷學(xué)習(xí)、思考、實踐。

會計報表分析能力十分重要。我認為投資者要掌握必要的財報分析方法。股友lijuntc2000能花三年時間來鉆研這個，我認為你將來會是一個很成功的投資者。

我們買一個公司的股票，在本質(zhì)上與整體收購這家公司沒有特別大的區(qū)別，在現(xiàn)實中收購一個公司，我們通常考慮的是這家公司在存活期內(nèi)一共能夠產(chǎn)生多少自由現(xiàn)金流（通俗點講，就是將來一共能賺多少錢），未來各年度的自由現(xiàn)金流由于通貨膨脹和資金利用率緣故，需要貼現(xiàn)到現(xiàn)在來計算，比如2022年的1億元，貼現(xiàn)到2012年，很可能只有兩三千萬元，各分值相加得出總值。如果企業(yè)目前市值低于這個數(shù)值，則為低估，反之，則為高估。。這就是巴菲特計算企業(yè)整體價值的基本原理。實際上，我大多時候都沒有采取如此復(fù)雜的方法來計算企業(yè)的真實價值。我認為中國目前處于高速增長階段，很多企業(yè)并非穩(wěn)定成長，未來各年度的自由現(xiàn)金流是比較難預(yù)測的。再加上，貼現(xiàn)率的選擇也是一個問題。實際上，即使是巴菲特，他采用以上方法估值時也帶有很多個人主觀的預(yù)測因素，難以一概而論。

我認為市盈率市凈率估值法反而適合很多投資者，包括初學(xué)者。大道至簡，簡單的東西，反而最真實最起作用。但看起來簡單的東西，堅持起來卻十分困難。在我印象中，以此估值法獲得巨大成功的美國投資者有：彼得林奇、約翰涅夫、鄧普頓、戴維斯家族等人。多次強調(diào)市盈率重要性的還有華人首富李嘉誠先生。我列舉了如此多的名人，并非是因為我心虛，對這種估值方法沒有信心。事實上，我本人也是多年來堅持這種方法取得了相當不錯的投資成績。當然，由于企業(yè)質(zhì)地、行業(yè)屬性、前景、成長性、盈利能力等因素的差異，各企業(yè)的估值標準都不一致，因此不能籠統(tǒng)地說市盈率或者市凈率低到什么程度，就是低估，估值時需具體情況具體分析。而且，也不是機械化地看當年市盈率來決定是否值得投資，因為某些時候市盈率具有欺騙性。這就需要閱讀該企業(yè)多年的財務(wù)報表，然后再作分析。

我對我們國家的經(jīng)濟發(fā)展是十分有信心的，目前遇到的困難是暫時的。我們非常幸運，能趕上中國高速發(fā)展的時期，在中華復(fù)興進程中，我們應(yīng)該支持我們的民族企業(yè)發(fā)展，同時，也分享企業(yè)發(fā)展的成果。

前面我的發(fā)言談到投資要用閑錢，所謂閑錢就是若干年內(nèi)用不上的資金。股市在中短期內(nèi)具有不可預(yù)測性，即使我們買了價值低估高成長股，也不能保證在短期內(nèi)市場就會兌現(xiàn)其真正價值，股價可快速漲到其價值線之上。

多年的股市經(jīng)驗告訴我：價值的低估期往往比高估期持續(xù)的時間還要久，許多老股民所講的：“底部三年，頂部三天”正是這個意思。所以耐心持股就變得很重要，而持股期間內(nèi)生活或者工作不受影響就更重要，這就要求我們在投資時必須用閑錢，買入時應(yīng)多想一想：我未來幾年要用這筆錢嗎？如果兩三年不漲，我的生活會受影響嗎？

須知道，被低估的藍籌股也可能在兩三年內(nèi)一動不動，或者下跌，如果這筆錢急著用，或者要靠它來維持生活，投資者就不能夠淡定從容地持有股票，甚至?xí)澲u出。

所以，投資股票，一定要用閑錢。

在買房子之前，大部分人通常先對房子的格局設(shè)計、質(zhì)量、小區(qū)環(huán)境、地段等進行全方位的了解，并且多次親臨現(xiàn)場查看，這樣，才可以確保自己可以買到稱心如意的房子。而他們在買股票之前，往往就像上菜市場買菜一樣隨意，甚至所花的時間比買菜還少。試問他們真的了解股市嗎？真的了解手中的投資“標的”嗎？

在買股之前，多花點時間去研究股市規(guī)律和投資標的吧，了解一下這家公司是從事什么業(yè)務(wù)的，估值便宜嗎，過去經(jīng)營得怎么樣，未來前景會怎么樣，盈利能力怎么樣，債務(wù)高不高，多讀讀它的財務(wù)報表，多花點時間和精力去研究分析它吧。假若是聽了消息而想買某只股票，該問問自己：這消息是真的嗎？為什么會是真的？消息可靠性有多大？萬一虧錢會虧多少？

如果買股像買房子一樣認真，股民虧錢的概率會大大降低。付出與回報往往是成正比的。一些對股票從未認真了解過的股民在股市上虧了錢，怨天尤人，罵政府罵老天。對這種人，我是沒有同情之心的，不想付出就想收獲的人長期來說是不會成功的。

感謝樓主分享了一些價值投資的思路。

條條大道通羅馬，恭喜樓主找到了適合自己的方法。

你買的其他幾個股，站在價值的角度，我比較贊同。但對張裕，我說說個人淺見。

看看該股的周線，該股目前44左右，后續(xù)大概率破30。不過，以上當然是大概率，股市中，沒有什么絕對的事情。

股市生存中，實際無所謂純價值，或純技術(shù)。但若一個票，在技術(shù)和價值都符合，那當然成功的概率更大了。

我是樓主。聲明：我沒有持有張裕A，在十天前我就說過了，一股也沒有?？梢圆榭次业陌l(fā)言記錄?？春茫珱]買，是因為我覺得張裕股價算是便宜，但還不是極度便宜。在股市中，我喜歡極度便宜又有升值前景的東西。

張裕A不排除繼續(xù)下跌的可能性，甚至跌破40元都有可能。

但我看來張裕的未來。

張裕A目前業(yè)績下滑是暫時的，

一年之后，我相信張裕的生意會恢復(fù)元氣。

國內(nèi)紅酒品牌之中，我暫時還找不到可以跟張裕PK的紅酒。

但是，在股市中，任何事情都有可能發(fā)生。

甚至在明年銀行股的市盈率是3倍，股價全部低于每股凈資產(chǎn)也有可能。

當然，這并不意味著銀行股股價會下跌。（這句話懂的人自然會懂）

所以投資者即使在充分研究投資標的的情況下，

在非常有信心的情況下，

也盡量要在非常低的估值區(qū)域買入。

投資猶如做生意，做生意，可能失敗，也可能成功。

盡量給自己留多一點安全空間，給自己多一條退路。

所以我一直提倡分散投資，不要全倉一支股票，

要用閑錢投資，更不要借錢投資。

看了樓主的帖子，感覺樓主是有些水平的。關(guān)于銀行的問題與樓主一同探討：

當先銀行股無論從市凈率還是從市盈率來看無疑都是很低的，但是從市值看卻仍然十分龐大，這從全世界銀行市值看都是如此。中國銀行業(yè)市值占整個中國股票市場市值的比例在30%以上，這在全世界主要股市中也是最高的。其中的原因我們這些先不探討，不知樓主想過沒有，如果民生銀行從目前的不足6元漲到20元，那么其他銀行會漲多少？股指又會漲多少？銀行股在整個市場中市值的比例還會提高多少？

1、中國的銀行少。不管周小川行長同不同意，中國的銀行業(yè)都不算是完全市場化的行業(yè)。甚至可以說是半壟斷半市場。因為入行的門檻太高。

2、中國的大銀行幾乎都上市了。而美國有上萬家銀行，上市的銀行數(shù)量少，而且上市銀行在該國所占的市場份額比較低。而中國上市銀行占全國同行的市場份額非常高。業(yè)務(wù)集中度比較高。

3、A股每年有超過200家公司上市，中國證監(jiān)會還在繼續(xù)加大IPO速度，這些企業(yè)都不是銀行，基本上都是實體企業(yè)，而且以中小企居多。將來即使銀行市值變大，但銀行的市值比重也會逐年下降。

4、不是所有銀行的漲幅都會一樣。三年后再看，你發(fā)現(xiàn)工、建、農(nóng)、中這些銀行股的漲幅并不大。工、建、農(nóng)、中今年凈利潤基本回到個位數(shù)增長幅度，已經(jīng)屬于低增長，這些銀行未來利潤增長幅度也不會很大。股份制銀行的市值很小。民生、浦發(fā)、興業(yè)、招行，四個加起來也不過占16家上市銀行總市值的兩成左右，占A股總市值的3%多一點。而地方商行的寧行、北行、南京銀行等未來業(yè)績增長幅度也不會很高。

5、而且，你需要知道，市場好時，絕對不是只有銀行在漲，其他不漲。

6、最后，澄清一個問題。有人覺得中國上市銀行凈利潤占A股上市公司總凈利潤的比例遠高于美國，得出中國的銀行獲利過大的結(jié)論。其實這種觀點不是正確的。我們應(yīng)該用中國銀行業(yè)總凈利潤除以全國企業(yè)總凈利潤得出比例值，然后再跟美國銀行業(yè)占全國企業(yè)總凈利潤比例來相比。事實證明，中美的這個數(shù)據(jù)差不多。

7、至于有人質(zhì)疑銀行市場化后，銀行的利潤空間會大降。我希望大家多留意一下外面的“小貸”利率，和社會資金緊張狀況。也可以多研究一些歐美國家銀行市場化后，其凈息差變化情況。

8、退一萬步來說，即使銀行真的如大家所愿，出了狀況。其股價也未必會有多大下跌空間?？梢粤粢庖幌戮攀甏跗诘母粐y行。因為目前的股價基本反映了非常悲觀的預(yù)期。假如銀行業(yè)的未來比大家在之前所預(yù)期的稍微好一點點，股價都會漲得很高。投資者的盈利通常來自“預(yù)期”和“實際”之間的差距。

9、我歡迎越來越多的中小企IPO，只有這樣，才能把中小板的股票估值打下來，我一直在留意此版塊的優(yōu)秀企業(yè)，但苦于其估值不夠便宜。以美國香港股市的標準來看A股，A股的中小板和創(chuàng)業(yè)板一直高估。包括2008年末的時候，即使考慮了中國企業(yè)的高成長性，此版塊大多數(shù)股票依然是不便宜。

10、你問“股指又會漲多少”,我想問你，難道你覺得股指在2000點上下才是合理的嗎？若干年后，為什么不可以漲到7000點，甚至8000點。難道你覺得沒有凈利潤的企業(yè)股票漲起來才是合理的嗎？銀行漲起來就是錯誤的嗎？

問 ： 我的貝因美呢？

本人暫時對這家企業(yè)沒興趣。我想再觀察兩年。從上市后這一年多的業(yè)績來看，這家企業(yè)挺令投資者失望的。說真的，我最反感上市前以飛機速度成長，上市后是蝸牛速度增長的企業(yè)。這證明這家企業(yè)上市前包裝得太多了。

問 ： 一直潛水看老師的帖子，今天注冊了賬號來發(fā)言，請老師看看我的股票，給些建議。

5000點入市，當時朋友說炒股票憨子都能賺錢，我就跟著去開戶了，結(jié)果，很快就大跌了，被套了，我成了憨子。好在我挑選的股票有些還比較抗跌，沒有虧得特別厲害。當時特別傻，買了之后賺錢也不知道賣，6000點跌下來我其實還有盈利的，完全可以賣掉，但是我剛剛接觸股票，既不知道買也不知道賣，后來一直拿到現(xiàn)在，從八萬補到快十五萬，現(xiàn)在虧兩萬多。當時跌到谷底的時候都沒勇氣打開賬戶看，又因為缺錢也沒補。這兩三年陸續(xù)補了一些。
額，巴菲特說雞蛋還是要放在同一個籃子里，所以我也知道股票的數(shù)量要精而簡，其實一直都想整合股票，無奈有幾只實在太差了，始終不漲，我又不忍心虧著賣，只好放著。至于樓上說的我買股亂，這個的確有，畢竟我是5000點入場的，那時候真的是亂買，甚至還做過短線，所以有幾只才會深套。招行當時買的二十多塊，一路補下來才把價位拉到十三，現(xiàn)在一個招行都虧了九千多，當時買的點位實在太高了。但是樓上的朋友你說我買股票一點不思考，也不是這樣。您剛?cè)胧泄烙嬕矔稿e，說白了，我入市的時候的確什么都不懂，就是膽大，可是我還是知道買龍頭的。酒類我會選茅臺五糧液，當時嫌茅臺貴真是大失誤，我剛開戶就知道茅臺好，茅臺的確是白酒龍頭，表現(xiàn)太好，熊市牛市都會創(chuàng)新高，毛利率高，壟斷，供不應(yīng)求，老字號，歷史悠久，中國的酒文化等等，如果我可以重來估計百分之八十倉位都會買茅臺，我一直覺得它是中國的可口可樂，銀行股2007年我就買的招行，也是選的龍頭。去年底補的民生就是覺得優(yōu)質(zhì)的銀行股又白菜價格非常值得買入。萬科也是房產(chǎn)龍頭，其實我是很看好王石這個人，不過最近他的緋聞實在是。。。就不評論了。這兩年國家打壓房價，可是中國很多地方都需要建設(shè)，龍頭地產(chǎn)是不會死的，而且萬科我都買三年了，一直這個價，有點舍不得賣，寶鋼也是龍頭，只不過最近鋼鐵都在虧損，我真的很失望。五糧液，招行，民生，萬科，這幾只我還是很喜歡的，剩余三萬多其他的股票，我一直都想賣掉，又舍不得虧損

答： 我是樓主，很感謝嗲拉A夢喵對我的信任。

并非恭維你，從你的操作經(jīng)歷來看，你很有成為優(yōu)秀投資者的潛質(zhì)（只是潛質(zhì)）。當年你確實不應(yīng)該在5000點入市，也不應(yīng)該在不了解投資標的的情況下買股票，但你能夠在這兩三年持續(xù)增持，證明你跟其他股民有很大的區(qū)別。姑且不論有些股票是否值得增持，但敢在低潮時買入，這種勇氣還是值得表揚的。

其實我擔(dān)心我的建議會給你造成不好的影響，因為每個人思路不一樣。而且我的觀點也也未必是正確的。

假如這個賬戶是我的，我想我會這么收拾殘局：

1、賣出五糧液。我堅定認為白酒行業(yè)的凈利潤在一年或者兩年后會陷入低增長或者負增長階段。

2、賣出股票得到現(xiàn)金后，增持民生銀行、招商銀行，買入浦發(fā)銀行。至于理由，你自己已經(jīng)說了。

3、保留萬科A，這依然是一家有發(fā)展前景的公司，在行業(yè)內(nèi)的市場占有率會逐步提高。城市化進程還有一半要走，中國房地產(chǎn)依然是朝陽行業(yè)。

4、寶鋼、京能熱電、中原高速、長江電力、金健米業(yè)，等牛市漲起來后，賺一點就賣出，盡量不要虧著賣出。所得現(xiàn)金，到時候買入債券，并持有到期滿。鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過?？赡苓€會持續(xù)相當長一段時間。中原高速價值略為低估，但企業(yè)成長性有限，這種股票除非遇到牛市，否則漲幅不會很大。長江電力也是這種類型。京能熱電，我不熟悉，也搞不明白。

以上只是我對我的“虛擬賬戶”的操作計劃，絕不構(gòu)成建議，請你不要盲從。盈虧自負。

希望你認真思考，并慎重操作。祝你成功。

樓主修為不錯，不過我不認為目前是低點，還有那么多股價很高的股，現(xiàn)在去抄底絕對是真能抄在半山腰，未來半年后1500點我相信一定是可以看的到的。

答 ： 是不是底部，其實不太重要。我說過，我不一定測得準底部，但大概范圍，我還是能看清楚的。能側(cè)準底部的不一定能賺到錢。我不一定能精準地預(yù)測底部的準確位置，但一點也不妨礙我賺錢。不猜底。看好自己的股票，播下種子，將來收獲果實。

我是樓主。（時間：2012-11-17 10:37:10）

某會議之后，股市下跌，尤其是中小板的下跌更嚴重，此時我們需要相信股市不會永遠下跌，我們的上市公司不會永遠負增長，投資必備的功夫是耐心，買入低估值有前景的企業(yè)股票，并堅持持股，始終會有所收獲。

現(xiàn)在大多數(shù)股民都認為牛市不會再來，在這種悲觀的氣氛之下，還能保持樂觀心態(tài)及勇于買入股票的人已經(jīng)屈指可數(shù)。曾記得2007年的時候，“十年長?！薄耙蝗f點不是夢”的喊聲不絕于耳，但熊市最終還是來了。不必對股市的漲跌作過多的、無用的解釋。股市是漲多了就跌，跌多了就漲，除此之外，神馬都是浮云。我們再看遠一些，如果我們對未來有信心，目前的低迷只是證券歷史長河里的一朵小浪花而已。須知道：股市不會永遠下跌，也不會永遠上漲。

我們不必過份悲觀。悲觀者覺得所見之處皆是地獄，而樂觀者會覺得處處是天堂，瑪雅治預(yù)言的2012咒語亦不會令樂觀者放棄對未來的憧憬。

買入時要充滿浪漫想象，賣出時要現(xiàn)實冷靜。

任何一個領(lǐng)域或者國度，杰出和優(yōu)秀者都是少數(shù)人，平庸無能者喜歡埋怨抱怨，優(yōu)秀有志者會審時度勢，努力拼搏，爭取實現(xiàn)自己的夢想。我們固然無法改變自己的出身，但我們可以選擇自己的人生道路。

此時，股市的暴風(fēng)雨，又給我們提供了一次買入的好機會。你，是否準備好了？你是否能抓住時代賦予的財富機遇？

最后，悄悄說一句，我個人覺得七匹狼已經(jīng)跌到低估值區(qū)域了。有興趣的朋友可以買一點。

樓主你好，我是今年初剛開戶入市的新人，十分贊同您的投資理念，我說下我的配置，煩請指點一下。4成投在債券基金和貨幣基金上，就當存錢。4成每月定投華夏的滬深300、藍籌混合、優(yōu)勢增長、紅利混合這4只基金，目前虧損10%。還有2成買了華誼和莫高2只股，成本15和11。望給點建議。

買股票的話，建議你在滬深300板塊里找。從長線投資角度來看，我不是很看好華誼兄弟，不是公司不行，而是估值過高。但是，華誼兄弟在短期內(nèi)可能會有一波上漲行情，可以做中短線。莫高股份，我看不懂，反正我不會買。選基金，不要依照凈值的高低的來選，更不是選“便宜”的，應(yīng)該看在同一段時期內(nèi)（同為兩年，或者三年、四年），哪個基金凈值增長幅度大，要選跑得最遠最快的那只基金。同一時期內(nèi)，它的凈值增長幅度大，證明它的基金經(jīng)理有本領(lǐng)。你也可以學(xué)習(xí)一下如何買債券。學(xué)習(xí)一下如何計算債券的年收益率。買基金固然是好，但基金經(jīng)理們并沒有你們想象中那么才華橫溢、精于投資。賺錢，還是要靠自己。

今天看到這個帖子，瀏覽了一遍，感覺這個帖子不錯！

但是如何選擇股票，怎樣判斷股票的價值還是一個大難題?？傊杏X股市也是一個江湖，“天下風(fēng)云出我輩，一入江湖歲月催”買東西買的好不好關(guān)鍵在判斷這個東西到底值多少？我是這樣認為的，我們投股票靠什么來盈利？個人粗淺認為一個靠股息紅利，另一個靠股票價格的低買高賣。如果靠股息，那么我想只要是炒股的人都知道我們國家上市公司的分紅如何，如果股息高于年存款利息的，那就是值得買的。但這樣的股票我認為不太好判斷，以我炒股六年來看，主要看大股東的意思，大股東傾向于分紅那就分紅的可能性比較大，總之一切以大股東的意思為主。另外一個就是靠炒股的人發(fā)現(xiàn)這個股票的價值，那也是需要有慧眼的人比較多才行，或者發(fā)現(xiàn)其價值的資金量比較大才好，因為股票就是一個商品，價格是受供求影響的。所以我認為還是跟資金面關(guān)聯(lián)比較大。我們國家的股市能從1000點短時間上漲到6000點不可能是我們國家的經(jīng)濟面短時間發(fā)生了這么大的變化，還是資金面的原因吧。因為即使是巧婦也必須要有米才能蒸出好飯，我認為資金面很重要！一點淺見，跟樓主探討，希望樓主賜教！

答 ：?

你講的都很有道理。分紅是由董事會決定，所以選擇一家有著好的大股東或者管理層的公司，就顯得十分重要。用選擇人才的標準來看大股東或者管理層，那就是要求德才兼?zhèn)洌@兩者，缺一不可。

股海前輩，在如此浮躁的股市里，還有你這樣堅持價值投資的很少了，其實股市的本質(zhì)就是投資，我堅信，隨著未來中國股市的發(fā)展成熟，規(guī)范，股市的投資價值會正式回歸，不過現(xiàn)在談投資，我有一事很是不明，我想也是廣大股民不明的地方，樓主說到，銀行，券商未來價值可能會翻倍，的確他們是被嚴重低估了，為什么被低估，因為很多人不看好他們，最重要，盤子太大了，幾十億，上百億的大盤，翻倍要等多少年，不都是說小盤股容易成為牛股么？

我沒有說所有的銀行股都值得買入。至于哪些銀行股值得買，此貼前面幾頁已經(jīng)論述過了。在此不再重復(fù)。

古人云：山不在高,有仙則名;水不在深,有龍則靈。股不論盤大盤小，低估高成長則能漲。所以我不排斥大盤股，但也絕對不會忽視小盤股。盤子大小不應(yīng)該是我主要考慮的問題，在價值是否低估及未來成長性這兩個因素前面，盤子大小就顯得不是很重要。但在中國這個有特色的股市，市值小、流動股少的股票更容易被爆炒，所以如果要在具有同等買入價值的兩個股票上作出選擇，我想我會考慮買入市值更小的。比如當初的招商銀行和民生銀行浦發(fā)銀行，最終我選擇重倉民生銀行，其次是浦發(fā)銀行，而輕倉持有招商銀行。當然，民生銀行的成長性也更強，但這種凈利潤成長速度與其盤大盤小并無直接關(guān)系，主要跟企業(yè)自身經(jīng)營管理及戰(zhàn)略實施有關(guān)系。

總之，盤子大小問題并不是我主要考慮的問題。我考慮的是企業(yè)大到一定程度，企業(yè)規(guī)模及凈利潤增長速度是否還會一如既往的好。如果是肯定的，我會對此企業(yè)的未來很有信心，如果是否定的，我則不再準備持有此股票。所以，歸根到底，還是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的成長速度或者說企業(yè)的成長空間最關(guān)鍵。

許多股價的低迷恰恰是因為大多數(shù)人不看好，所以你的問題，我不想解釋，因為我深知能賺到錢的是少部分人。

許多所謂盤小，但漲幅驚人的股票，除了一部分是因為企業(yè)由小雞變鳳凰，業(yè)績的高增長拉動股價上漲之外，很多此類股票是因為牛市泡沫而令股價莫名其妙地飛漲。對于前者，發(fā)掘出來并能獲利，需要一雙慧眼，還需要運氣和耐心，因為由小企業(yè)成長為巨型企業(yè)的例子是有，但比例很小。中國每年誕生的千萬家小企業(yè)之中，5年后，80%的小企業(yè)都會倒閉，只有極少的企業(yè)能成長為有影響力的大企業(yè)，另外的一小部分企業(yè)平庸地活著。至于后者，泡沫引起股價飛漲，在我眼里，屬于投機股。你見過煙花嗎？煙花真的很美麗，但煙花只能看，不能摸，用手去觸摸就會燙傷皮膚。投機股的上漲就如美麗的煙花?？粗苊?，但你很難在它上面賺到錢。請注意：是“很難”，沒有說一定不能。

十三郎：貝因美，我們都想要很多寶寶，也許有一天有些人可以，奶粉是不能少的，可惜，我不懂這家公司的運營，買入10000股，19的成本。

你提及的這些公司，我并不十分了解，但我會嘗試去研究一下。特別是雙匯和貝因美，我將會作認真的研究。你提及的買入理由---“貝因美，我們都想要很多寶寶，也許有一天有些人可以，奶粉是不能少的”，我個人覺得：你講的這個理由太不能成為理由了。其實行業(yè)有發(fā)展前景，并不意味著行業(yè)內(nèi)的所有企業(yè)都能活得好。

樓主，格力和長城這2支消費股如何呢？現(xiàn)在的國企股我覺得不進行私有化很難有太大作為了，如果私有化了哪些股比較有競爭力呢？

格力不錯。長城不了解。你的第二個問題涉及到中國未來發(fā)展方向問題。我個人覺得未來10年之內(nèi)，中國依然是國企、民企、外企三足鼎立之勢，部分國企會逐步退出歷史舞臺，民企份額應(yīng)該會逐漸加大，但絕不會完全取代國企的地位。你所提及的“國企股”，嚴格來說，應(yīng)該是國有控股的股份制企業(yè)。如果真的如你所希望的那樣--“國家愿意讓出部分股份制企業(yè)的控股地位”，那也只會在市場競爭比較充分激烈的行業(yè)中產(chǎn)生，比如電器制造（例如格力）、工程機械（例如中聯(lián)重科）、食品飲料行業(yè)（例如五糧液瀘州老窖）。至于中石化中國移動中國石油和軍工企業(yè)，國家愿意讓出控股地位的可能性非常小，因為這些行業(yè)關(guān)系到國家命運和國家戰(zhàn)略計劃。不過，你不應(yīng)該考慮神馬私有化這個問題，因為中短期內(nèi)很可能只是你的一廂情愿。

請大家一定注意，你們說的只是基本面，你們考慮過大股東嗎，這是一個非常重要的問題，在價值投資體系里

企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層的經(jīng)營管理能力及品德也非常重要。應(yīng)該成為投資者在選擇“投資標的”時的考慮因素之一。

傾向于做中長線不等于輕視或者否定短線操作，只是以自己的經(jīng)歷也好，精力也罷，做短線頻繁操作要實現(xiàn)長期穩(wěn)定盈利太難。中長期持股如果結(jié)合過硬的技術(shù)，波段操作，可以不斷降低成本，那就是非常完美了。

另外轉(zhuǎn)一段話：股價上漲的因素千變?nèi)f化，其本質(zhì)就是兩個：一個因為希望，二是因為價值。價值令人失望，市場就轉(zhuǎn)向希望。希望破滅后，就轉(zhuǎn)向價值。這種潮流每3到5年會變化一次。前幾年A股炒的是希望——七大新興產(chǎn)業(yè)、各種小型成長概念股等，都是炒希望的結(jié)果，結(jié)果全都破滅。因此，在未來的2、3年內(nèi)，市場的重點將重新轉(zhuǎn)向價值，這是2013年投資的主流，抓住這一點，就抓住了盈利關(guān)鍵。

答：?

SZT球8先生一番言論，讓我很感動?？吹贸瞿阍谕顿Y方面也有一定的經(jīng)驗。但我實在不太懂你所提及的股票，也許每個人的知識構(gòu)成不一樣，正如懂跳水的，未必懂經(jīng)商，懂經(jīng)商的，未必懂唱歌一樣。只要你覺得你是了解這些企業(yè)和行業(yè)的，并且對其未來很有信心，就應(yīng)該堅持自己的想法不動搖。

其次，做波段是件挺難的事兒。大丈夫，應(yīng)該志存高遠，不應(yīng)該為一點蠅頭小利而喪失了大利益。我一旦買入一個企業(yè)的股票，通常是不做波段的，會一直持有到我覺得可以賣出。做波段，如果沒有踏準節(jié)奏，就很容易跟未來的十倍股失之交臂，到時后悔莫及，既然如此，何必當初。舍小利而得大利，是我的投資原則。此信念和原則，十多年來，未曾改變，也未曾動搖。我相信大智若愚之人必有厚福。事實上，在股市中，我也得到了厚報。

我一直沒有明確講出選股的硬性標準，是因為給股票估值所涉及到的因素實在太多了，很難給出一個可以“一刀切”的標準來解決這個問題。

天涯論壇有幾個地方不好開帖，一是汽車論壇，說到日系和德系，必定是唇槍舌劍，另一個是煮酒論史里說到明清問題，亦是針鋒相對。股市論談里一開帖講股票，自然也是各執(zhí)己見，每個人都有自己的觀點，＂我??一定贊同你的觀點，但我絕對擁護你說話的權(quán)利＂每個人愛好興趣，專業(yè)知識等等各有不同，意見有分歧是正常的，但措辭激烈，卻又何苦，三人行，必有我?guī)熝伞?br>

看了這么多帖子，樓主的觀點和我的觀點最接近。投資，無論實業(yè)投資還是金融投資都是要贏利的。實業(yè)投資要考慮什么？產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，資金的投入，管理團隊的建設(shè)，營銷市場的管理等等，其實投資股票也是這樣，這只支股票的主營業(yè)務(wù)是什么，是否符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，他每年的增長比例是多少，財務(wù)狀況是否健康，管理團隊是否完善，整個公司未來發(fā)展前景如何？這些問題搞清楚之后，在合適的時機，較低的價格買入，并長期持有，肯定獲益匪淺。

市場會有波動，這個很正常，一旦確定看準方向，就要堅持。短期的調(diào)整，是改變不了大方向的。你有權(quán)利，甚至可以動用暴力讓，一個人屈服，沒有人或者組織能改變 市場規(guī)律。所以如果看到未來，你又何必在乎一時的漲跌呢？但前提是你得有獨到的眼光和非凡的魄力，這，不是每個人都具備的。

答 ： 講得很有道理

我還在了解股票 想問問股票交易手續(xù)費怎么計算的 有空幫忙解答 不要覺得我好笑

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證券公司傭金,一般萬分之8.

印花稅,賣出時收取千分之一,過戶費一元.

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答：還有個最低消費，跟進茶樓或者酒店包廂消費一樣。所以不要一次買得過少，不劃算。

大盤一好，沒幾個人關(guān)心價值投資了，都盼著自己的股票能漲停，呵呵

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很感謝你的發(fā)言。是的，通常情況下，我不會買超過20倍市盈率的股票（交通黃燈），忍受的極限是30倍PE（紅燈）。因為我過去收購過小公司，我和我的伙伴都不同意以超過當年盈利十倍的價格來收購一家小企業(yè)。在股市中，能夠上市的公司，其業(yè)務(wù)規(guī)模和在行業(yè)內(nèi)的地位當然不是我當初所收購的小公司所能相比的，但我依然以以往收購的眼光來看待上市公司的估值。當然，上市公司的股權(quán)交易較為方便，公司在行業(yè)內(nèi)的市場份額也高，業(yè)務(wù)也較為穩(wěn)定和有持續(xù)性的競爭力，等等等等，這些因素都會讓我們給予這家公司更高的溢價，但總有個“度”，過“度”了就不是一個好生意、好買賣。進貨要便宜，賣出要高價，這是經(jīng)商的原則。

但是，在以下這幾種特殊情況下，可以以超過30倍PE來買股票：1、它是周期性行業(yè)股票，而且行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營狀況即將好轉(zhuǎn)，或者正在好轉(zhuǎn)。2、企業(yè)原先身處困境或低潮，但經(jīng)營和盈利狀況即將好轉(zhuǎn)或者正在好轉(zhuǎn)。3、企業(yè)或者其產(chǎn)品（或服務(wù)）有著非同一般的競爭力及競爭優(yōu)勢，其產(chǎn)品是其它企業(yè)難以生產(chǎn)的。比如，研制出能徹底治療好某種癌癥之藥物的制藥公司。4、非常非常確定這家企業(yè)的業(yè)績將來會高速（每年40%以上）增長，而且能夠持續(xù)若干年。5、其它。

樓主和一個李姓投資人觀點極其相似，如同溫習(xí)功課一般，對公司的研究方面我是少之又少，有的只是大盤的感覺。記得一位高手講過，對大盤判斷兩次足夠了，多做多錯。請不吝賜教一下賣點的思維，感謝

請兩位老師方便的話幫忙回答，我的想法是，一是基本面嚴重惡化，不值得繼續(xù)持有，這個需要具體問題具體分析；一是標的嚴重高估，這個怎么看？好像林園是堅持持有。

都說會買的是徒弟，會賣的是師父，請老師指點一二。

還有一個想法，僅供一樂:

如果大家都會價值投機或投資，就沒有股票可買了，:)。不過，牛屎一來，短線收益大的人多了起來，成為新的榜樣，都改變陣營扯乎了:)

答：企業(yè)基本面嚴重惡化，如果未來五年都看不到好轉(zhuǎn)，那我建議還是賣出它的股票。如果自己預(yù)測它一兩年后可以好轉(zhuǎn)，倒不妨繼續(xù)持有。當然，在對待這種事情上，是仁者見仁、智者見智，就跟夫妻關(guān)系一樣，對方已經(jīng)不是當初你所認識的那樣，相處起來也不再和諧，那是該離婚，還是忍著過日子呢？這就是你個人選擇的問題了，旁人無從給意見。

對于股票已經(jīng)明顯被嚴重高估的情況，該賣出，還是選擇繼續(xù)持有呢？這個問題其實也是仁者見仁、智者見智，各有各的理。我個人的做法是：賣出。因為我是個“企業(yè)成長”型的投資者，同時也是個“價值型”投資者，這兩者并非是對立的

未完待續(xù)，到569樓。