今天是六期課程最后一天的學習，在昨天小結的基礎上，再次對遺留的幾個問題總一個總結和復盤。

一、 財務常識復習思考

（1）一家公司在一段時間內有沒有賺錢，應該看哪一張報表？

? ?答：利潤表。

（2）一家公司真正的賺錢能力應該看哪里？

? ?答：現金流量表的營業活動現金流量，以及利潤表上的凈利潤。

（3）這家公司一直在賺錢，一定不會倒閉嗎？

? ?答：不一定！要看現金流量表的營業活動現金流量，是不是會出現“不斷成長到破產”的情況。

（4）財報這么多張，包含這么多科目，要先看哪一張？

? ?答：建議先看以下這些：資產負債表中的現金占總資產比率、現金流量表里的營業活動現金流量、利潤表中的營業利潤和凈利潤、資產負債表中的ROE和總資產周轉率。

（5）哪一張報表是根據實際情況而得的數字，最不受人為操作影響？

? ?答：現金流量表。在現金流量表三個指標“營業活動現金流量、投資活動現金流量、籌資活動現金流量”中，營業活動現金流量最重要！

（6）巴菲特最重視哪個數字？

? ? 答：自由現金流量（Free Cashflow）。其公式為：自由現金流量?=?營業活動現金流量?-?基本資本支出

（7）公司賺的錢叫“凈利潤”，是最直接的績效評估，為何它容易被扭曲？

? ?答：因為凈利潤和整張利潤表是推估的概念，不是真正的現金流。

（8）公司經營如果走下坡路，如何確認它是否有本錢撐一陣子？

? ?答：確認以下四個因素：（1）現金占總資產比率大于25%，至少10%；（2）是否是“快收慢付”的經營模式。（3）做生意的完整周期在同行中是否夠短，越短越好！（4）每一期的營業活動現金流量，是否穩定的大于零！

二、五大關鍵數字力思考

（1）市場景氣低迷的時候，重點關注哪三個部分？

? ?答：五大能力這時依次的重要性為：現金流量，經營能力，獲利能力！因為景氣低迷的時候，手上有錢是必須的，是度過危機的保障，其次經 ?營能力、獲利能力越強的公司在景氣低迷的時候越有競爭優勢！

（2）市場景氣持平的時候，重點關注哪三個部分？

? ?答：首先關注“經營能力”，其次關注“獲利能力”，第三為“現金流量”。

（3）市場一片好的時候，又該重點關注哪三個部分？

? ?答：一片紅的時候，先關注“獲利能力”。因為市場好的時候，獲利能力強的公司收益最大！其次是“經營能力”，第三是“現金流量”。

（4）碰到市場黑天鵝滿天飛的時候，要重點看哪三個部分？

? ?答：黑天鵝滿天飛的時候，“現金流量”極其重要，是不死的法寶之一！其次是“財務結構”，在霉運來的時候又被銀行抽銀根，雪上加霜，必死無疑！第三，“償債能力”，這個時候會有很多債主上門討債！

（5）可能破產的公司看哪三個部分？

? ?答：對于瀕臨破產的公司，首先要看“財務結構”是否外債過多，第二關心“現金流量”，第三是“經營能力”，是否能夠通過轉的快而起死回生！

三、合理股價計算

計算出股價的合理區間就意味著我們知道當前的股價是被低估還是已經過熱，給自己投資一個具體參考的范圍。根據MJ老師的股價計算公式：

合理股價=市盈率x凈利率x總資產周轉率x每股凈值x權益系數

其中，除了每股凈值用的是當前的指標，其余的可以用去年年報的數據，每股凈值用最新的指標更接近當前實際。從公式中，我們可以看到，決定股價的五個參數中，除了“市盈率”由外部市場決定之外，其余四項都是公司內部可控的。

用前面學習的財報知識來看這個公式：凈利率是一家公司“盈利能力”的體現，翻桌率是“經營能力”的體現，每股凈值是當前公司盈利水平的體現，權益系數代表了公司的財務結構！也就是說，做好公司內部的事情，自然會迎來價值的體現！

四、另外“兩條腿”

財報不是全部，我們還有“兩條腿”，要通過自己的生活常識和行業知識來二次驗證財報。如果說財報占比60%的話，那生活常識和行業知識就各占比20%。