每天課程開始，給出《五大數字力》總體做簡介，這樣方便新來的同學有個大體的概念，每天學習其中的一個指標，最后完成財報大盤點：?
一、概念
昨天談到了“毛利率”，指標是越高越好。但一家公司毛利率高的公司會不會開銷也很大，最后反而沒有賺到多少錢？
這就像前天我玩的“財富人生”游戲，游戲中我是一名保安，雖然每月只有區區2000塊工資，但支出也就1200塊，每個月能盈余800元，最后我最先實現財富自由。醫生、律師的薪水很高，但每個月的支出也很高。生活中的很多高薪家庭，他們收入很高、開銷也很大，因此有可能每月結余并不多。
因此，為了多維度觀察一家公司的賺錢能力，我們除了關注“毛利率”，還要關注今天的“營業利潤率”和“營業費用率”。
“毛利率”代表這是不是一門好生意，“營業利潤率”說明的有沒有賺錢的真本事！
其中的“營業費用率”，連接了“毛利率”和“營業利潤率”：
?營業費用率=毛利率-營業利潤率，費用率能看出經營這家公司的費用大小，類比個人的費用支出，主要為衣食住行樂幾項；公司的費用是“推銷費用、管理費用、研發費用、折舊費用與分期攤銷費用等”。
二、計算公式
1、營業利潤率=營業利潤/營業收入。
2、營業費用率=毛利率-營業利潤率，即下圖中“C1-C2”。
三、實例計算
繼續昨天的“貴州茅臺”，我們繼續計算其2016年的“營業利潤率”和“營業費用率”
1、“營業利潤率”計算，分子：242.66億元，分母388.62億元。分子、分母分別見“利潤表”中“營業利潤”和“營業收入”科目。
1、“營業利潤率”計算，分子：242.66億元，分母388.62億元，因此，營業利潤率=242.66/388.62=62.4%。
2、“營業費用率”計算
2016“貴州茅臺”的“毛利率”為91.2%，“營業利潤率”為62.4%，因此，其營業費用率=91.2%-62.4%=28.8%。
和“財報說”對比，基本一致！
四、判斷指標
“營業利潤率”和“毛利率”一樣，越高越好，但沒有具體的判斷指標，兩者都要在行業中進行橫向對比。
如“地產行業”，利潤率達到15%以上，下面是萬科和金地集團的5年財報：
“毛利率”、“營業利潤率”沒有具體的判斷指標，但“營業費用率”可按下列指標判斷一家公司在行業內的相對地位：
1、營業費用率<10%，代表這家公司在行業內已具有相當的經濟規模，是具有一技之長的公司，或是行業的前三甲。
2、營業費用率<7%，不僅具備很大規模，在經營上的費用也相當節省。
3、營業費用率>20%，可能出現在以下行業中：
（1）、自有品牌，廣告推銷的費用非常貴。
（2）、尚未具有經濟規模的公司，因為分母（營業收入）小，所以指標高。
（3）、市場蓬勃發展，但仍需持續投入的行業。
（4）、需要不斷促銷，才有回頭客的行業，如超市。
（5）、餐飲業。餐飲業的費用率一般都在33%以上，所以餐飲業的毛利率也必須在50%以上才能持續經營。
“貴州茅臺”的費用率28.8%>20%，屬于第一種情況，自有品牌，廣告推銷的費用非常貴，2016年的廣告宣傳及市場拓展費用高達12.56億元。
五、A龍頭企業與退市風險企業對比：
下面整理了“A股龍頭企業”和“ST（有退市風險）的公司”的盈利指標：
對比之后發現，A股龍頭企業的三項指標都比較正常，但ST（退市風險警示）的企業無論是毛利率還是營業利潤率都慘不忍睹，營業利潤率甚至都是負的，說明它們不僅不是一門好生意，也沒有賺錢的真本事！
MJ老師風險提示：如果一家公司毛利率、營業利潤率很差，甚至是負的話，一定是要避開，是不能投資的。
六、參考文獻：
[1]、《五大關鍵數字力》林明樟（MJ老師）著，商周出版社；
[2]、《用生活常識就能看懂財務報表》林明樟（MJ老師）著，廣東經濟出版社。
