一次美妙的邂逅
有三個人和三本書對我投資的影響特別大：
- 巴菲特的老師格雷厄姆的《聰明的投資者》；
- 巴菲特的合伙人查理·芒格的《窮查理寶典》；
- 巴菲特本人的《巴菲特致股東的信：股份制公司教程》。
這三個人、三本書，都與巴菲特有關(guān)。
巴菲特曾經(jīng)說：
要注意廚房里的蟑螂，它們往往不止一只。
正如巴菲特所說，蟑螂的確不止一只，順著他老人家的足跡，我又發(fā)現(xiàn)了一只“大蟑螂”，那就是楊天南先生和他的《一個投資家的20年》。
格雷厄姆早已作古，芒格和巴菲特遠(yuǎn)在美利堅，要見上他們中的任何一位都不容易。非常幸運的是我見到了楊天南先生，并聽了“一個投資家的20年”的演講，還與其握手留影，真是難掩興奮、收獲滿滿。
當(dāng)然，他們不是蟑螂，而是一群能夠在紛繁復(fù)雜的世界中洞察本質(zhì)、具有卓識和遠(yuǎn)見的智者。
投資中最困難的事
用楊天南先生本人的話來說《一個投資家的20年》是《巴菲特之道》的踐行版。
閱讀完《巴菲特之道》這本書之后，我便迫不及待地閱讀了《一個投資家的20年》，此后我便成為了楊天南先生忠實的鐵粉，楊天南先生的專欄文章也一直在追蹤和閱讀。給我印象最深刻的是2016年2月29號那篇《李牧之戰(zhàn)》，里面講訴了戰(zhàn)國名將李牧雁門擊匈奴的故事。
文末，楊天南先生總結(jié)道：
我們并不需要一年有很多好主意，而是需要將一個好主意堅持很多年。
看似簡單的一句話，意味深長。
有人曾經(jīng)要求芒格只用一個詞總結(jié)他的成功，芒格思索片刻說到：理性。
那么，什么是理性呢？
理性應(yīng)包含了兩方面：
- 認(rèn)知；
- 行為。
前者可以理解為對知識的認(rèn)知，后者則是對這些知識的執(zhí)行。知不易，行更難。堅持一貫的理性比單純對知識的認(rèn)知難很多。
我們知道很多人在小的時候便知道復(fù)利的威力，但現(xiàn)實生活中，踐行復(fù)利的原則卻是鳳毛麟角，那么復(fù)利威力再大與人們又有什么關(guān)系呢？
真理和謬誤從來都是混雜在一起，人們常常被各種觀點、情緒所左右和影響，堅持從來都不是一件容易的事。
那么，投資中最困難的事是什么呢？
楊天南先生在《一個投資家的20年》中給出了最好的答案。
身與體，道與術(shù)
很多人在投資的時候通過打聽一些小道消息、追一些熱門概念，或者根據(jù)所謂的技術(shù)分析進(jìn)行投資，并希望由此獲得高額的短期回報，若是遇到傳說中的高手，他們甚至?xí)髮Ψ街苯油扑]一只股票。
楊天南先生在《一個投資家的20年》中說，投資的目的有三個：
- 跑贏指數(shù)；
- 絕對盈利；
- 解決問題。
那些追求短期盈利的人，真的能夠達(dá)到這三個目的嗎？對此，我深表懷疑。
為什么不同人的投資會有不同的結(jié)果呢？
正如楊天南先生說，無論是投資還是人生都要選擇跟好的人、好的企業(yè)在一起。
然而大部分人并沒有選擇和好的人、好的企業(yè)在一起，他們并不不追求資產(chǎn)帶來的長期收益，而是追逐一些短期的利好消息、概念等帶來的市場收益。
那么，與之相反，按照楊天南所說的長期與好人、好企業(yè)打交道結(jié)果如何呢？
上圖為一家企業(yè)的盈利增長圖，哪怕是在2007年價格最高的時候（100PE)投資這家企業(yè)，持有到現(xiàn)在也能獲得不少于10%的復(fù)利收益。這說明，對于一家偉大企業(yè)，哪怕一開始付出的價格特別高，只要持有的時間足夠長，也能獲得非常不錯的回報。
從某種角度上來說，時間是偉大企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人。
巴菲特的合伙人查理·芒格在談到自己成功的投資時便說：
我能有今天，絕對不是靠追逐平庸的機(jī)會。
這便是身與體，道與術(shù)之間最大的區(qū)別吧。
此心不動，隨機(jī)而動
楊天南先生在總結(jié)他的投資時引用到了王陽明這句話，對此，我深有感觸。
巴菲特在關(guān)于投資的感悟中有一段精彩的闡述：
在長時間內(nèi)，投資決策的計分牌的確是市場價格，但是價格將取決于未來的收益。在投資過程中，如同在棒球運動中那樣，要想讓記分牌不斷翻滾，你就必須盯著球場，而不是計分牌。
大多數(shù)人在證券市場的做法剛好相反，喜歡盯著記分牌的起起落落，而不是關(guān)注企業(yè)在球場中的真正實力。格雷厄姆說，從短期來看，市場是一個投票機(jī)，從長期來看，市場是一個稱重機(jī)。然而關(guān)注稱重機(jī)的少，關(guān)注記分牌的多。
那么，面對市場價格的起起落落，如何做到楊天南先生說的“此心不動，隨機(jī)而動”呢？
個人認(rèn)為投資者需要堅守一個標(biāo)準(zhǔn)，克服兩個貪婪，并具有兩個耐心。
當(dāng)人們在面對價格下跌時，總是希望自己買的越低越好，最好是能夠買到最低點；而在價格上漲時，總是希望價格越高越好，最好能夠在最高點賣掉。無論是買入后價格變得更低了，還是賣出后價格變得更高了，這些都是內(nèi)心的貪婪在作祟。
那么，如何克服這兩個貪婪呢？
這便需要一個投資標(biāo)準(zhǔn)，這個投資標(biāo)準(zhǔn)可以根據(jù)自己合理預(yù)期和投資能力來設(shè)置。如果具有一個標(biāo)準(zhǔn)，便可以在市場價格的漲漲跌跌下都能理性堅守下去，而不是輕易被自己的貪婪所左右。
與此同時，投資者還需要具有兩個耐心：其一，是在沒有好的投資標(biāo)的出現(xiàn)的時候，能夠耐住交易的沖動；其二，是在買入之后，能夠耐心持有，不被價格的起起伏伏所左右。
在談到耐心的價值時，楊天南先生在他的書中說道：
當(dāng)分析歷史上的投資回報時，發(fā)現(xiàn)長期投資主要回報發(fā)生的月份只占所有月份的7%，也就是說，在余下93%的月份并無回報，甚至是虧損的。那么，這就很清楚了，看投資結(jié)果的時間頻率越頻繁，你看到虧損的次數(shù)就越多。即便是持有偉大的公司股票也需要90%的時間的忍耐和堅守才能在10%的時間迎來收獲。
寫在最后的話
楊天南先生在形容自己第一次看到《巴菲特之道》這本書的時候說道：
如同黑屋中忽然射進(jìn)一道燦爛的日光，又如同茫茫暗夜中的航船發(fā)現(xiàn)了指路的明燈。
如今這道光并沒有消失，而在茫茫暗夜中，還有楊天南先生這樣的踐行者和他《一個投資家的20年》。
作為后來者的我們，真是幸勝至極啊！
