一鳴食品是怎么賺錢的
?作者：歐耶姜
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上回講到打算從食品行業(yè)開始說，談到了食品行業(yè)橫跨一二三產(chǎn)業(yè)，由于戰(zhàn)線拉的長，而且行業(yè)集中度并不高，所以食品行業(yè)特點(diǎn)是比較分散，區(qū)域化明顯，大公司少。
在同花順上查找相關(guān)上市公司，種植業(yè)與林業(yè)21家，養(yǎng)殖業(yè)22家，農(nóng)產(chǎn)品加工33家，飲料加工43家，食品加工制造67家，酒店及餐飲9家，合計(jì)195家，而同時(shí)期A股上市公司總數(shù)為1810（上海市場）加2365（深圳市場）等于4175家，哪怕是擴(kuò)大范圍的食品行業(yè)上市公司占比也只有4.67%，做為與民生息息相關(guān)的行業(yè)大類，確實(shí)是有點(diǎn)可憐，結(jié)合上次所說的食品相關(guān)行業(yè)銷售額甚至高于汽車類，在社會消費(fèi)品零售總額中占比頗高，充分說明有大量小型經(jīng)濟(jì)個(gè)體分散在全國各地。
在大類中，農(nóng)林牧漁就是第一產(chǎn)業(yè)，飲料和食品加工屬于第二產(chǎn)業(yè)，酒店餐飲是第三產(chǎn)業(yè)，同一家公司對上下游都有涉及很普遍，但是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都做的鳳毛麟角，今天要說的一鳴食品，就是這樣的一家企業(yè)。
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10月29日舉行的證監(jiān)會第十八屆發(fā)行審核委員會2020年第154次發(fā)審委會議上，浙江一鳴食品股份有限公司首發(fā)審核獲通過。
一鳴食品發(fā)展中的一個(gè)重要分水嶺，應(yīng)該是一鳴真鮮奶吧的創(chuàng)立，從原本的奶牛養(yǎng)殖、乳品制造跨界，形成了乳品全產(chǎn)業(yè)鏈的養(yǎng)殖+制造+門店，和烘焙食品的制造+門店，這兩大體系，門店銷售乳品+烘焙食品，近幾年還發(fā)展了自動售貨機(jī)終端銷售。
這也是與其他乳品企業(yè)或烘焙企業(yè)差異最明顯的地方，“賣牛奶的沒我會賣面包，賣面包的沒我會賣牛奶”。在溫州本地老百姓的早餐食譜上，也就多了一樣新組合，從原本的油條、糯米飯、豆?jié){、豆腐腦、面條，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榕Ｄ?面包。截至2019年6月末，公司共有奶吧門店1,524家，其中加盟門店1,222家。
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（主頁上企業(yè)品牌簡介中零星的錯別字也是溫州特點(diǎn)十足的前鼻音后鼻音不分問題）
從做鮮奶開始，研發(fā)區(qū)別于競爭對手江心奶廠的一鳴蛋奶，再到創(chuàng)設(shè)一鳴奶吧，立足溫州市場，輻射浙江、福建、江蘇、上海等華東地區(qū)，那么一鳴食品是怎么賺錢的呢？
在公司預(yù)披露的首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報(bào)稿）中，尋找一下相關(guān)數(shù)據(jù)，并列成表格。
可以看到，門店渠道收入占了營業(yè)收入的65%左右，其中大部分來自加盟門店，占了營業(yè)收入的50%左右。
而根據(jù)這個(gè)分渠道毛利率表來看，直營門店毛利率會高許多，達(dá)到60%，加盟門店30%-32%。
按照地域來看，主要集中在浙江省。
值得一提的是，政府補(bǔ)助、特許金、加盟費(fèi)三項(xiàng)的總和占了凈利潤的一半左右，這幾項(xiàng)收入可以認(rèn)為是0成本的，去掉了這幾項(xiàng)之后，銷售產(chǎn)品產(chǎn)生的利潤率就只有4%了，由此也能看出乳品業(yè)與食品加工業(yè)的利潤還是比較低的。當(dāng)然，加盟費(fèi)、特許金這是公司的市場地位帶來的議價(jià)能力與品牌溢價(jià)，屬于應(yīng)該賺的錢。
那么近40%的主營業(yè)務(wù)毛利率之下，凈利率如此低，費(fèi)用都去哪里了呢，主要用在了銷售費(fèi)用，其中職工薪酬和運(yùn)輸費(fèi)用占大頭，其原因是門店經(jīng)營模式下，員工數(shù)量比較多，牛奶和烘焙食品的保鮮要求也需要很強(qiáng)的運(yùn)輸能力。
那么總結(jié)來說，一鳴食品的盈利，就是通過加盟門店的快速擴(kuò)張來占領(lǐng)市場，取得一定的市場地位后，對上下游的議價(jià)能力增強(qiáng)，這樣除了主營業(yè)務(wù)本身，還可以獲取特許金和加盟費(fèi)的額外溢價(jià)收益。
4 一些小問題
同一份招股書中，前后的原材料采購價(jià)格不一致，比較費(fèi)解。
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加盟店與直營的關(guān)系，直營雖然毛利率更高，但是直營店需要投入更多的資金與人力，而加盟店可以更快速的擴(kuò)張，吸引社會各方面的資本，當(dāng)然加盟店歷年也有一定的比例虧損，不一定都賺錢，通過市場競爭的不斷優(yōu)勝劣汰，起到了分散公司運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的作用。
成為上市公司有一定的框架與制約，比如加盟商門店裝修的問題，門店需要統(tǒng)一風(fēng)格裝修，而對裝修公司的選擇是否合規(guī)也是需要重視的問題。還有就是家族式企業(yè)，創(chuàng)始人的特點(diǎn)也會影響整個(gè)公司的發(fā)展，家族企業(yè)最容易碰到的問題就是家族成員親戚之間的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一，A股市場上甩手掌柜當(dāng)?shù)米詈玫睦涌峙戮褪敲赖募瘓F(tuán)了。
再一個(gè)是經(jīng)營模式能否復(fù)制，食品口味有強(qiáng)烈的區(qū)域化特點(diǎn)，牛奶+面包倒是能在大范圍內(nèi)通行，但是市場飽和度也是問題，進(jìn)入某個(gè)區(qū)域，勢必與當(dāng)?shù)氐膫鹘y(tǒng)早餐、點(diǎn)心發(fā)生碰撞。還有就是因?yàn)槠洚a(chǎn)品保質(zhì)期短，在運(yùn)輸能力之外的地區(qū)，就需要再建立新的中央工廠，而這種前期投入與不可預(yù)知的市場局面形成了一定的風(fēng)險(xiǎn)。
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食品類的公司，除了全國性的巨頭，社會影響力確實(shí)沒有房地產(chǎn)、金融等行業(yè)大。在網(wǎng)上搜索一鳴食品，關(guān)于上市的消息也不多，甚至，不管說好話的說壞話的都不多。
對于溫州地區(qū)為數(shù)不多的走上上市之路的公司之一，希望一鳴能越來越好。
文中圖片、數(shù)據(jù)均來源于一鳴網(wǎng)站、上交所網(wǎng)站等公開信息。
一鳴再鳴
